飛亞達A:內外兼修 雙劍合璧

　　《動態》：上周你輕描淡寫點了一下精工科技，沒想周二漲停，你這招聲東擊西也太讓人猝不及防。
　　孔銘：純屬巧合，本欄目旨在從公開信息方便尋找上市公司的潛在亮點，正所謂：長線看公司，中線看趨勢，短線看主力。我可沒去琢磨主力短期想干嘛！老老實實尋找優質上市公司才是吾輩所長。
　　《動態》：也對，財不入急門。本周有哪家公司的公告值得關注？
　　孔銘：周三，飛亞達A(000026)公布半年報，2011年上半年實現營業收入12.32億元，同比增長52%；凈利潤8599萬元，同比增長103%。2010年，飛亞達腕表進口單價從2009年69元提升至155美元，同比提高125%。根據奢侈品消費規律分析，我國正處于奢侈消費初級階段，名表珠寶占奢侈品消費主要份額，并且呈爆發式增長。
　　《動態》：本周業績比飛亞達A好的公司多的是，為何選它？
　　孔銘：白酒是消費升級需求與通脹推動需求共同推動的品種。這個大家都比較了解。而高檔手表也是消費升級和抗通脹的品種之一，手表的保值增值的能力越來越被社會認同。我國正處于高端腕表消費快速增長期。去年我國已成為全球第四大瑞士表進口國，今年上半年，進口瑞士手表金額同比增長達到71%，部分品牌手表已經漲價兩輪，每次幅度在5%-10%區間。中國目前已成為僅此于日本的全球第二大奢侈品消費國，奢侈品消費(不包括私人飛機、游艇和豪華車)大概是每年700億人民幣左右，鐘表大概是占2成，約150億元人民幣，保守估計未來五年會成長到500億。飛亞達A 也正是受益于中國奢侈品市場快速增長，從而帶來業績的高歌猛進。
　　《動態》：都說中國奢侈品市場越來越紅火，還真不得不信。
　　孔銘：飛亞達作為A股唯一經營名表連鎖的公司，目前共擁有超過200家亨吉利門店（包括38家亨聯達），共經營50多個國際品牌，基本覆蓋了積家、卡地亞、勞力士、歐米茄等一線品牌。2011上半年新增20余家門店，預計全年新增50余家，亨吉利名表銷售收入10.11 億元，同比增長50.62%，占公司營業總收入的82%。中國大陸高檔名表專賣店目前總共只有不到1500個大型網點，而這一數字在臺灣也是1500家。市場空間還很大，按照公司規劃，在未來幾年，亨吉利公司將仍然會保持現在每年30-50家的開店節奏加快渠道建設。同時，為了快速反應，把握市場機會，除了目前以自有開店的渠道拓展方式外，公司也將考慮通過收購等其他方式來加快店面鋪設。
　　《動態》：外來和尚好念經，國外品牌手表吃肉，國內品牌只能喝湯！
　　孔銘：也不盡然，2011年3月，飛亞達品牌正式進駐瑞士“巴塞爾一號館”，成為首個進入巴塞爾鐘表展國際品牌館的中國鐘表品牌。目前飛亞達手表的銷售均價已經達到近2000元，未來將停產1000元以下的手表，主攻2000-6000元價位段產品。與亨吉利零售店20%-25%毛利相比較，飛亞達自有品牌的毛利率水平一直在60%-70%之間。上半年，自產系列表銷售收入2.04 億元，同比增長73.86%，增速高于進口手表的銷售，同時，也創下06年以來新高，這也是今年業績大幅提升的主要驅動力。除了大眾所熟悉的飛亞達品牌以外，公司還有2010年收購的瑞士高端腕表Emile Chouriet以及時尚品牌COSMO和JEEP。多品牌全方位互補發展不但滿足不同層次的消費需求還快速提升相應盈利水平。在產品技術方面，飛亞達不但掌握高低溫、防震技術、防磁技術、太空強化鈦材料等方面的優勢技術，還較早就掌握了被譽為世界腕表三大復雜技術之一的陀飛輪，公司研發設計的航天表系列更是在技術上持續獲得了專業人士的認可。
　　《動態》：掌握核心技術的公司總是值得尊敬的，再加上奢侈品消費的浪潮，高成長的確可期！目前公司經營存在哪些風險？
　　孔銘：渠道的持續擴建帶來相應的鋪貨需求，公司存貨數量和應收賬款上升，拖累經營現金流，公司資金鏈條初現吃緊，經營活動現金流凈額已連續幾個季度是負值，預計下半年公司將加速渠道建設，經營現金壓力短期仍將存在。
　　《動態》：成長中的煩惱，難免！