撥開指數(shù)云霧我們看什么

我們現(xiàn)在正處于工業(yè)化中期，從輕紡工業(yè)向重化工業(yè)發(fā)展過(guò)渡，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自然過(guò)程，也可以說(shuō)是無(wú)法完全避免的。所謂城市化、所謂新農(nóng)村建設(shè)都離不開這個(gè)基本的經(jīng)濟(jì)過(guò)程。同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)處于知識(shí)化的高速發(fā)展過(guò)程中，我們的重化工業(yè)又不能重復(fù)發(fā)達(dá)國(guó)家曾經(jīng)有過(guò)的高消耗的過(guò)程，因?yàn)椴粌H國(guó)內(nèi)資源受不了，世界資源也不可能供應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走其他國(guó)家的重化老路。

要順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)換代，還有一點(diǎn)，中國(guó)就得取得國(guó)際定價(jià)權(quán)。從資源到加工品，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)到虛擬經(jīng)濟(jì)，我們都要得到定價(jià)權(quán)，這是一個(gè)國(guó)家民族經(jīng)濟(jì)覺(jué)醒的標(biāo)志。

因此，凡是符合以下這些條件的公司應(yīng)當(dāng)是“成分”比較優(yōu)秀的企業(yè)，并可做為我們投資的參考。

一是與國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境無(wú)關(guān)但又可以利用國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境優(yōu)化而效益優(yōu)化的企業(yè)，這些企業(yè)可能具備資源壟斷或自然壟斷。比如說(shuō)，我們知道全世界鉀肥資源富集于北冰洋周圍國(guó)家，俄羅斯、白俄羅斯和加拿大占了全球鉀肥資源的90%以上，中國(guó)大量需要進(jìn)口，鉀肥價(jià)格穩(wěn)定上升。以市場(chǎng)上的鹽湖鉀肥而言，它占有了中國(guó)鉀肥資源的絕對(duì)多數(shù)，其效益將與其產(chǎn)量同比或更大程度上升。因此，如果我們尋找到類似鹽湖鉀肥這樣的上市公司，便可以不必費(fèi)心指數(shù)如何走而放心地持有。因?yàn)殡S著生活水平的提高，消費(fèi)支出的提升，對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)作物的消費(fèi)會(huì)大大提高，對(duì)鉀肥的需求只會(huì)增長(zhǎng)不會(huì)減少。

二是具備國(guó)家安全戰(zhàn)略意義的企業(yè)。這又可分為傳統(tǒng)意義的裝備工業(yè)現(xiàn)代化企業(yè)和能源工業(yè)現(xiàn)代化企業(yè)，還包括對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展具有決定意義的企業(yè)。重化工業(yè)離不開裝備工業(yè)，裝備工業(yè)水平的高低直接決定了一國(guó)在世界產(chǎn)業(yè)分工中的地位和實(shí)際得到的利潤(rùn)分配水平。裝備工業(yè)可分為民用的和軍用的。在現(xiàn)代條件下有時(shí)候民用和軍用不可分離，在中國(guó)后者更有現(xiàn)實(shí)意義，當(dāng)國(guó)家還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的時(shí)候，發(fā)展軍用相關(guān)的裝備工業(yè)有利于提高我國(guó)在軍事上的“定價(jià)權(quán)”。科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)、阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)、美伊戰(zhàn)爭(zhēng)讓我們看到了美國(guó)在世界軍事裝備工業(yè)上的定價(jià)權(quán)，它反過(guò)來(lái)又促進(jìn)了其民用工業(yè)在世界上的定價(jià)權(quán)。

在我們的股市中，有這一類的企業(yè)，它們的發(fā)展水平代表中國(guó)工業(yè)的裝備水平和國(guó)家安全的“真實(shí)指數(shù)”，因此，我們有必要對(duì)其價(jià)格有一個(gè)科學(xué)的認(rèn)識(shí)，而不能僅僅以市盈率等通行的指標(biāo)來(lái)衡量。

三是新能源類的企業(yè)。重化工業(yè)發(fā)展一天也不能離開能源工業(yè)的發(fā)展。當(dāng)中國(guó)宣布要開始石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備時(shí)，國(guó)際壟斷資本旋即將油價(jià)步步逼高，從每桶25美元上升至每桶75美元。中國(guó)無(wú)法與國(guó)際壟斷資本正面搏殺，因?yàn)檫@樣的搏殺會(huì)使我們的經(jīng)濟(jì)元?dú)獯髠膊皇菦](méi)有出路，路就在腳下。

中國(guó)疆域遼闊，風(fēng)能、太陽(yáng)能、地?zé)崮堋⑸锬芊浅ＸS富，即便是以前放棄的煤層氣資源也十分豐富。只要我們改變思路，好好利用這些資源，就不會(huì)在石油資源相對(duì)不足時(shí)受國(guó)際壟斷資本的欺侮，從而為重化工業(yè)的發(fā)展提供可以自控的能源保障。

同時(shí)，新能源的發(fā)展往往與新農(nóng)村的發(fā)展結(jié)合在一起：風(fēng)能、地?zé)崮苌踔撂?yáng)能等新能源富集的地區(qū)往往是農(nóng)業(yè)發(fā)展自然條件相對(duì)比較差的地方，新能源發(fā)展為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)注入了新的內(nèi)容，前景自然廣闊。

第四，重化工業(yè)發(fā)展是以整體經(jīng)濟(jì)融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)為背景的，因此主導(dǎo)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的力量將對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生不可低估的重大影響。

現(xiàn)在人民幣升值的歷史趨勢(shì)已經(jīng)形成，中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格要進(jìn)行世紀(jì)性的重估，人民幣升值對(duì)中國(guó)股市行情的正面意義非凡。但是，資產(chǎn)價(jià)格重估并不對(duì)所有資產(chǎn)一視同仁，它對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)給出溢價(jià)，對(duì)一般資產(chǎn)只能給出平均價(jià)格，對(duì)一些劣質(zhì)資產(chǎn)還可能按國(guó)際慣例大大地縮水。

代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的金融類資產(chǎn)將會(huì)出現(xiàn)意想不到的升值溢價(jià)，特別是具備國(guó)際定價(jià)能力或者具備未來(lái)國(guó)際定價(jià)能力的金融控股集團(tuán)公司、新能源公司、軍備工業(yè)、重點(diǎn)裝備工業(yè)以及在融入國(guó)際化過(guò)程中可以獲得國(guó)際認(rèn)同的企業(yè)。當(dāng)我們考察日本和臺(tái)灣地區(qū)幣值上升過(guò)程中股市的輪番上升行情時(shí)，我們相信，歷史將會(huì)有驚人的相似之處，雖然不可能在同一條河流上。

(摘自《中國(guó)審計(jì)報(bào)》2006.8.24)