學術觀點 下階段貨幣政策取向等

焦點

下階段貨幣政策取向

中國人民銀行貨幣政策分析小組“2006年一季度中國貨幣政策執行報告”

2006年5月31日

2006年一季度金融機構人民幣貸款增加較多，其原因有三：

一是各地新開工項目持續增加，新開工項目計劃總投資增速逐步提高，“十一五”重大項目建設啟動，導致貸款需求持續上升；二是商業銀行股份制改革上市后，擴張貸款的動機增強；三是外匯流入較多，貨幣環境寬松。從投向看，流動資金貸款及基建貸款增加較多。一季度企業用于流動資金的人民幣短期貸款和票據融資合計增加7496億元，同比多增3416億元。

在下一階段貨幣政策取向上，要綜合運用各種貨幣政策工具，提高貨幣政策主動性；繼續貫徹落實利率市場化的政策；加強政策引導，提示金融機構合理均衡放款，著力優化貸款結構；加快農村金融改革，加強對“三農”和社會主義新農村建設的金融服務；大力培育和發展金融市場；繼續深化金融企業改革；進一步完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定；深化外匯管理體制改革，促進國際收支平衡。

政策

物業稅改革方案

國務院發展研究中心物業稅

改革課題組報告

“物業稅改革國際研討會”

2006年5月29日

中國政府應在2008年左右開征物業稅。改革后的物業稅應定位為地方稅，主要由市、縣等低層級的政府享有。其稅率范圍可設定在0.3％－0.8％之間，不同用途的房地產應適用相同的稅率。

物業稅改革按照征收對象可以有三個方案：一是“小改”方案，征收對象保持現有格局不變，對現有的房地產稅種進行合并調整；二是“中改”方案，在城市范圍內構建統一的物業稅制。具體是，在合并房產稅、城市房產稅和城鎮土地使用稅的基礎上，取消現有的土地增值稅，保留房地產交易環節征收的契稅和農地征用時的耕地占用稅，把所有的城鎮居民自住用房地產全部納入征稅范圍，而農民的土地和住宅、國家機關、事業單位、社會團體等單位自用的不動產可暫時不列入征收范圍；三是“大改”方案，在城鄉范圍內構建統一的物業稅制。

第一種方案沒有觸動現有落后的房地產稅費體系，不符合物業稅改革的方向；第三種方案雖然理想，但失敗的風險較大，因此，中國政府可推行“中改”方案。

（相關報道見《財經》網絡版www.caijing.com.cn“每周特稿”）

宏觀

金融發展影響收入分配

中國社科院經濟研究所

宏觀研究室主任 張曉晶

“金融發展與收入差距：

收入分配研究的金融視角”

2006年5月30日

在中國，財產分配的不平等要高于收入分配的不平等。通過實證數據的縱向觀察，金融的發展（信貸增長、股票市場及房地產市場的發展）會經由這種財產不平等加劇收入的不平等。

運用1979年－2004年的時間序列數據的計量分析表明，金融發展（信貸總額占GDP的比重）以及現代部門的發展（第一產業占GDP比重）會拉大城鄉差距，若不及時進行政策調整，收入差距有進一步擴大的趨勢。

從金融角度考慮縮小收入差距的政策，應推行小額信貸與農業保險，建立多元化、多層次的金融體系，正視非正規金融的合理性，允許其合法存在。發展與收入相關的貸款，建立個人發展賬戶，并幫助窮人進行資產建設。

國際

巨額資本流入發展中國家

世界銀行“全球發展金融”報告

2006年5月30日

2005年，流向發展中國家的私人資本凈流量達到創紀錄的4910億美元，而2003年僅為850億美元；發展中國家的債券融資額，也達到1310億美元的新高。其驅動因素是全球流動性寬裕，發展中國家信貸質量穩步改善，發達國家收益率降低，以及投資者對新興市場資產的興趣擴大。

資本流動急劇增加，反映了中低收入國家2005年的經濟快速增長，估計其GDP增長率為6.4％，而發達國家僅有2.8％。資本流動也反映了發展中國家之間貿易流量上升及金融一體化。南南貿易額在2004年增至5620億美元，而1995年為2220億美元；南南之間的外國直接投資于2003年達到470億美元，而1995年為140億美元。

但很多發展中國家在快速增長的同時，業已用盡了盈余以及其他可用于應對高油價的緩沖手段。

因此，他們很容易受到未來沖擊的影響。這些沖擊包括部分經濟體的過熱，全球失衡問題的無序發展，全球石油供應突然中斷等等。