分析師的建議是否有投資價值
2006-12-31 00:00:00王征張崢劉力
財經問題研究 2006年7期
摘 要：本文采用經驗研究的方法根據2004年3月至2005年6月券商研究員給出的19310次股票投資評級檢驗分析師的投資建議是否有投資價值。在樣本期間，分析師增持評級組合可以獲得23．85％的年化超額收益率，該超額收益率在經過CAPM模型、Fama-French三因素模型和包括慣性(Momentum)因素的四因素模型風險調整后仍然顯著；分析師減持評級組合的超額收益率為負值，但統計結果并不顯著。研究結果支持了中國股市分析師建議具有投資價值的觀點，并且為中國股市市場有效性程度提供了新的證據。
關鍵詞：分析師；超額收益；市場有效性
中圖分類號：F830．91
文獻標識碼：A
文章編號：1000-176X(2006)07-0036-09
