個(gè)人金融服務(wù)

【關(guān)鍵詞】個(gè)人金融服務(wù)；個(gè)人金融否決權(quán)；銀行市場化；改革的路徑選擇

【中圖分類號(hào)】F832

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【文章編號(hào)】1002-7408(2006)10-0092-03

通過個(gè)人金融投資行為的研究，有效實(shí)施個(gè)人金融服務(wù)是解決我國金融業(yè)市場化改革問題的路徑選擇之一。我國國民經(jīng)濟(jì)經(jīng)過二十多年的快速穩(wěn)步的增長，國家的綜合實(shí)力得以較大的提高，人民生活水平得到了較大的改善。國民收入分配格局也發(fā)生了巨大的變化：政府收入逐年降低，個(gè)人收入逐年提高。資金余缺出現(xiàn)新分布，主要特點(diǎn)：一是資金結(jié)余部門由改革初期的政府和居民兩個(gè)部門變?yōu)楝F(xiàn)在居民一個(gè)部門，資金短缺部門由改革開放初期的企業(yè)一個(gè)部門，變?yōu)檎⑵髽I(yè)兩個(gè)部門；二是居民資金結(jié)余份額越來越高，企業(yè)資金短缺份額越來越大。

中國人民銀行公布的最新報(bào)告顯示，截止2005年12月底，我國居民儲(chǔ)蓄余額已經(jīng)突破14萬億元，人均儲(chǔ)蓄超過l萬元：個(gè)人貨幣資金結(jié)余份額愈來愈高，使其個(gè)人投資渠道由單一的銀行儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向?qū)崢I(yè)投資、證券、保險(xiǎn)等多渠道的投資概率增大。盡管目前由于多種因素作用使得我國城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄依然以每年0．5％的速度增長，但是從中長期來看，由于個(gè)人金融否決意識(shí)增強(qiáng)，目前的現(xiàn)象只是暫時(shí)的。然而，銀行業(yè)的改革與發(fā)展與新的市場環(huán)境的變化不相匹配。雖然，銀行業(yè)引入了新的非國有的行為主體，加劇了市場的競爭，但是整個(gè)銀行業(yè)在經(jīng)營理念與新的利潤增長點(diǎn)的獲取上與國際銀行業(yè)的發(fā)展仍有較大的差距。近期四大國有商業(yè)銀行紛紛進(jìn)行改組整合，調(diào)整股東結(jié)構(gòu)，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，以完成商業(yè)化上市準(zhǔn)備。可是從以往的改革范式和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)可以看出，僅有結(jié)構(gòu)和名稱的改變是不足以從本質(zhì)上帶來經(jīng)營理念和運(yùn)營模式變化的。四大銀行之所以在中國境內(nèi)擁有壟斷地位，有歷史原因，更多的是憑借產(chǎn)權(quán)的公有稟賦。即其背后國家“兜底”的超級(jí)信譽(yù)。這是我國社會(huì)誠信制度不健全，高等級(jí)的信用稀缺的顯性表現(xiàn)，也是銀行向其客戶營銷的唯一亮點(diǎn)和賣點(diǎn)，是投資者接受其金融服務(wù)的唯一原因。雖然，銀行業(yè)目前也開始進(jìn)行金融多元化的服務(wù)嘗試，但計(jì)劃式的管理決策方式和經(jīng)營理念，使得面對市場需求的變化應(yīng)變能力較差，同時(shí)又產(chǎn)生了新的尋租空間。這樣就促使多元化服務(wù)的參與方，一方面承受計(jì)劃決策緩慢的折磨，一方面又飽受經(jīng)營利潤被市場化掠奪的痛苦，使加和博弈的“多贏結(jié)果”，變?yōu)榱愫筒┺牡膯乌A結(jié)果。目前銀行與證券、保險(xiǎn)的合作正處在這種局面。額外的付費(fèi)最終將轉(zhuǎn)嫁于消費(fèi)者，消費(fèi)者在消費(fèi)利益受到嚴(yán)重侵害后，最終會(huì)行使個(gè)人金融否決權(quán)，將自己的金融投資或做體外循環(huán)或接受外資金融機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)。個(gè)人擁有貨幣化資產(chǎn)的增多，導(dǎo)致個(gè)人金融投資能力和權(quán)利的遞增，對未來我國金融業(yè)的改革發(fā)展形成剛性約束，同時(shí)也為我國金融業(yè)的市場化改革提供了一個(gè)選擇路徑。

一、個(gè)人金融服務(wù)的含義及內(nèi)容

個(gè)人金融服務(wù)是指銀行對居民個(gè)人所提供的、滿足個(gè)人金融需求的服務(wù)，主要包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容：

1)提供對個(gè)人的支取、結(jié)算方面的便捷服務(wù)；如，各種銀行借記卡、代繳各種公用事業(yè)費(fèi)用的服務(wù)等。

2)提供個(gè)人金融理財(cái)服務(wù)；如，提供具有化解個(gè)人的家財(cái)和人生風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)服務(wù)、本外幣的儲(chǔ)蓄理財(cái)服務(wù)、基金和債券的投資服務(wù)等。

3)提供個(gè)人消費(fèi)的信貸服務(wù)；包括：個(gè)人小額抵押貸款、個(gè)人住房按揭貸款、個(gè)人旅游貸款、個(gè)人助學(xué)貸款、個(gè)人耐用消費(fèi)品貸款、個(gè)人汽車貸款等。

個(gè)人金融服務(wù)三方面的服務(wù)內(nèi)容各有側(cè)重，具體分析如下，第一層面的服務(wù)核心是為了方便客戶。利用銀行特有的媒介功能和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的輻射優(yōu)勢，幫助客戶安全、快捷的使用資金。資金流動(dòng)的安全性、快捷性、便攜性是銀行的形象工程服務(wù)的基本特質(zhì)，是吸引客戶接受銀行服務(wù)基礎(chǔ)。第三層面的服務(wù)屬于銀行信貸范疇，服務(wù)核心是刺激個(gè)人消費(fèi)，帶動(dòng)其他行業(yè)發(fā)展，保證金融的穩(wěn)定運(yùn)行。由于我國的誠信機(jī)制不完善，導(dǎo)致個(gè)人信貸風(fēng)險(xiǎn)較大，所以目前銀行在此項(xiàng)服務(wù)的種類、規(guī)模上都比較有限，采取一種審慎的態(tài)度。

第二層面的服務(wù)核心是向個(gè)人提供一種綜合的金融服務(wù)，在幫助客戶資產(chǎn)保值的前提下，化解未來風(fēng)險(xiǎn)，使個(gè)人資產(chǎn)達(dá)到增值的目的。個(gè)人金融服務(wù)的增值績效會(huì)引致其他個(gè)人客戶參與服務(wù)的“羊群效應(yīng)”，一方面可以吸引大量的、有閑置資金的企業(yè)參與，另一方面也會(huì)使個(gè)人較多數(shù)量的資金沉淀在銀行，便于銀行其他經(jīng)營業(yè)務(wù)的運(yùn)行，從而為防范銀行“脫媒”現(xiàn)象的發(fā)生，建立一道防火墻。在個(gè)人金融理財(cái)服務(wù)中，銀行作為個(gè)人金融投資的理財(cái)顧問，根據(jù)業(yè)務(wù)的特殊性，將會(huì)獲取較高的手續(xù)費(fèi)和管理費(fèi)收入，因而將會(huì)給銀行帶來較高的收益。

二、個(gè)人金融否決權(quán)——我國銀行市場化改革的剛性約束

銀行作為一個(gè)經(jīng)營貨幣商品的中介服務(wù)業(yè)，它是在一定的金融制度下經(jīng)營與運(yùn)作的。在高度統(tǒng)一的計(jì)劃體制下。我國銀行業(yè)的資源的合理配置功能幾近喪失，事實(shí)上僅僅充當(dāng)“出納”的角色；此時(shí)我國的銀行本質(zhì)上不是一個(gè)經(jīng)營金融服務(wù)、追求效益的企業(yè)，而是一個(gè)政府的行政部門。行政指令成為當(dāng)時(shí)我國銀行業(yè)唯一的經(jīng)營指南，政府選擇是我國銀行業(yè)發(fā)展的剛性約束。

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，銀行的經(jīng)營是以市場需求為導(dǎo)向，為滿足各種金融偏好和需求，設(shè)計(jì)并提供金融服務(wù)和金融產(chǎn)品。并由此獲取一定收益的經(jīng)營運(yùn)作模式。因此我國的銀行的商業(yè)化過程實(shí)際上是一個(gè)市場化過程，這是與我國已初步建立的社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制相對應(yīng)的，是市場制度要求的必然結(jié)果。在市場制度條件下，金融的需求是多樣化的。這種多層次、多方位的需求，要求銀行提供相對應(yīng)的金融服務(wù)與金融工具、金融產(chǎn)品。而銀行能否保證對等的供給。不僅有技術(shù)的制約，更多的是金融制度上的約束。

從立憲經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，金融制度的形成是個(gè)人選擇的結(jié)果，這種個(gè)人選擇的一致同意的完成，是必須通過市場來完成的，因此金融制度是一個(gè)市場制度。我們知道，個(gè)人選擇結(jié)果的最終出現(xiàn)，是要經(jīng)過個(gè)人之間討價(jià)還價(jià)，相互協(xié)商，達(dá)成個(gè)人之間的一致同意的共識(shí)之后，從而形成一個(gè)決策結(jié)果；因此個(gè)人選擇決定金融制度的形成與變遷，進(jìn)而最終決定著銀行在該體制下的經(jīng)營與運(yùn)作。個(gè)人選擇要對金融制度的形成起決定作用，是有條件限制的。其一是社會(huì)收入分配的貨幣化程度較高，個(gè)人金融資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄體系中占主導(dǎo)地位；其二是在市場經(jīng)濟(jì)體制下。而即使這兩個(gè)條件同時(shí)具備。個(gè)人選擇結(jié)果的最終形成，也是一個(gè)“漸進(jìn)”的過程，不是“驟變”的飛躍過程。這不僅僅同個(gè)人的投資理念的培養(yǎng)、形成的過程有關(guān)，而且與社會(huì)綜合因素對個(gè)人金融投資的選擇的形式與意識(shí)的制約有關(guān)，具有很強(qiáng)的隱蔽性。然而一旦選擇結(jié)果形成，便對金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。特別是銀行構(gòu)成極強(qiáng)的約束，對銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大的沖擊，“倒逼”銀行接受這個(gè)選擇結(jié)果，并很快做出調(diào)整。二十世紀(jì)60年代歐美國家銀行出現(xiàn)的“脫媒”危機(jī)，迫使這些國家的銀行對此及時(shí)做出業(yè)務(wù)調(diào)整，重視傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以外的金融創(chuàng)新，特別是個(gè)人金融理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，就是一個(gè)有力的佐證。

個(gè)人金融否決權(quán)的提出，實(shí)際上是對個(gè)人在投資選擇的重要作用的昭示，也是我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的初步建立所產(chǎn)生的必然結(jié)果。由于國有商業(yè)銀行產(chǎn)生于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，因而其自身既有的結(jié)構(gòu)特征，對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期。個(gè)人金融力量逐步增大的現(xiàn)象表現(xiàn)出一種“鈍化”的反應(yīng)。特別是在不斷增長的個(gè)人儲(chǔ)蓄量面前，我國銀行的相當(dāng)數(shù)量的基層、甚三部分中高層經(jīng)營者，主觀地認(rèn)為銀行是個(gè)人投資的唯一選擇，從而助長了對個(gè)人金融否決權(quán)的長期漠視。隨著個(gè)人金融否決權(quán)在個(gè)人金融投資理念和意識(shí)中的逐步滲透和深入，特別是在經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融市場結(jié)構(gòu)發(fā)展變化的前提下，個(gè)人金融否決權(quán)由一種主體的無意識(shí)行為，逐步演化成個(gè)人儲(chǔ)蓄主體的普遍的自覺行為。從理論上分析，通過經(jīng)濟(jì)環(huán)境和個(gè)人資產(chǎn)貨幣化程度的提高的變化，在個(gè)人維護(hù)自己的資產(chǎn)權(quán)益不受損害的內(nèi)在激勵(lì)下，會(huì)逐步的迫使個(gè)人之問，在投資對象的選擇上達(dá)到一致同意的共識(shí)。這種共識(shí)體現(xiàn)出個(gè)人投資選擇的主動(dòng)性——個(gè)人金融否決行為，這種行為的廣泛運(yùn)用將對我國銀行業(yè)的生存空間產(chǎn)生巨大沖擊。具體表現(xiàn)在，當(dāng)居民個(gè)人儲(chǔ)蓄者使用金融否決權(quán)時(shí)，就會(huì)減少我國銀行業(yè)的儲(chǔ)蓄資金來源，從而造成以居民儲(chǔ)蓄為主要資金供給來源的我國銀行業(yè)的“缺血”，形成對資產(chǎn)業(yè)務(wù)拓展的壓力。銀行存款的穩(wěn)定性與個(gè)人的現(xiàn)金流動(dòng)性約束呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性特征：現(xiàn)金流動(dòng)性約束低的個(gè)人儲(chǔ)戶，其資金的沉淀率高，對銀行來講，該類個(gè)人儲(chǔ)戶存款的穩(wěn)定性高，這類儲(chǔ)戶數(shù)量不多，但個(gè)人擁有資金數(shù)量較大。現(xiàn)金流動(dòng)性約束較高的個(gè)人儲(chǔ)戶，其資金的沉淀率較低，存款具有較高的波動(dòng)性特征，穩(wěn)定性差。該類個(gè)人儲(chǔ)戶數(shù)量巨大，但個(gè)人擁有資金數(shù)量較少，廣大工薪族均屬于該類。當(dāng)個(gè)人金融否決權(quán)被使用時(shí)，這兩類個(gè)人儲(chǔ)戶，從維護(hù)自身利益出發(fā)，在個(gè)人金融服務(wù)需求被銀行拒絕得不到滿足時(shí)，都有很強(qiáng)的、內(nèi)生的重新選擇服務(wù)機(jī)構(gòu)的動(dòng)機(jī)。極端情況下，則會(huì)出現(xiàn)個(gè)人儲(chǔ)蓄對銀行存款的擠兌，導(dǎo)致“銀行恐慌”現(xiàn)象的發(fā)生。更深刻的意義在于個(gè)人從心理上會(huì)選擇拒絕本土金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)，使得個(gè)人金融投資行為決策偏好于外資金融機(jī)構(gòu)和地下金融機(jī)構(gòu)，最終形成資金外流。

銀行作為一個(gè)經(jīng)營信用的中介，銀行信譽(yù)等同于銀行的生命。個(gè)人居民儲(chǔ)蓄者的金融否決行為，可以引起銀行的信用危機(jī)。這種危機(jī)會(huì)造成銀行等金融機(jī)構(gòu)的“多米諾骨牌效應(yīng)”，從而對整個(gè)金融體系的安全形成沖擊。我國90年代發(fā)生的金融否決現(xiàn)象，國有銀行受到的沖擊遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他金融機(jī)構(gòu)。表現(xiàn)在國有銀行與其它金融機(jī)構(gòu)存款余額占比由1992年的68．07％下降到1994年的63．15％；存款增量也由1992年的61．04％下降到1994年的54．2％。由此說明個(gè)人對國有銀行的金融服務(wù)不滿意的程度較高，故國有銀行的原有個(gè)人儲(chǔ)戶行使金融否決權(quán)的數(shù)量較多。另外，個(gè)人金融否決行為。對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控也會(huì)產(chǎn)生較大的影響。表現(xiàn)在，當(dāng)個(gè)人行使金融否決權(quán)力時(shí)，會(huì)造成“脫媒”現(xiàn)象的出現(xiàn)；而“脫媒”會(huì)削弱中央銀行對國家金融的宏觀調(diào)控的效用和監(jiān)控的力度，最終引致國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的指導(dǎo)作用弱化。由此可見，我國銀行業(yè)在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下。只有以個(gè)人金融服務(wù)作為銀行經(jīng)營的中心之一，才能自下而上的實(shí)現(xiàn)由計(jì)劃經(jīng)營模式向市場經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，使我國銀行業(yè)真正做到商業(yè)化運(yùn)營；這是我國銀行市場化改革的路徑選擇的重要標(biāo)準(zhǔn)，從另一個(gè)層面也說明，個(gè)人金融否決權(quán)已成為我國銀行市場化的一個(gè)剛性約束。

三、我國銀行市場化改革的理性路徑選擇——個(gè)人金融服務(wù)

個(gè)人金融否定現(xiàn)象的出現(xiàn)，以及“脫媒”現(xiàn)象的發(fā)生，說明個(gè)人金融服務(wù)需求已經(jīng)提升到一個(gè)較高的層面上來。從1996年以來，中央銀行為了刺激內(nèi)需，減輕企業(yè)付息成本及還款壓力，已經(jīng)多次降息，并對個(gè)人儲(chǔ)蓄進(jìn)行利息稅的征收。這一方面是為了規(guī)范我國稅收結(jié)構(gòu)和稅收覆蓋層面的完整性，完善和健全稅收體制；一方面則是鼓勵(lì)個(gè)人投資與消費(fèi)，將個(gè)人資產(chǎn)配置在消費(fèi)市場和資本市場，以解決內(nèi)需不足和資本市場參與者不多、投資信心不足的矛盾，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。然而效果如何呢?從2000年至今，由于世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，使得我國經(jīng)濟(jì)快速增長，進(jìn)而推動(dòng)周期性行業(yè)迅速發(fā)展。但行業(yè)的周期性又決定著它對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)是脈沖式的，因此僅僅依靠它們推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長和拉動(dòng)內(nèi)需，必然會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展較大的波動(dòng)性。資本市場中。上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)等系列問題限制著市場的發(fā)展，使得整個(gè)市場投資信心不足，交投清淡，成交量屢創(chuàng)新低。2006年是我國向世貿(mào)組織承諾在較大領(lǐng)域開放的一年，特別是對金融領(lǐng)域的逐步開放。將會(huì)進(jìn)一步加劇金融市場的競爭。綜合來看這一段金融調(diào)控的績效，效果是不顯著的。個(gè)人擁有的金融否決意識(shí)是獨(dú)立的，是由自身判斷的。不受政策所主導(dǎo)和影響。因此個(gè)人在政策鼓勵(lì)投資時(shí)，如果沒有滿足個(gè)人投資者需求的投資渠道及金融工具和產(chǎn)品。即使銀行存款沒有利息或者加收保管費(fèi)，他們?nèi)詴?huì)將資產(chǎn)留在銀行，以保全資產(chǎn)；當(dāng)證券市場活躍，其他金融投資工具和產(chǎn)品收益頗豐時(shí)，即使風(fēng)險(xiǎn)較大，個(gè)人仍會(huì)介入。由此可見，個(gè)人投資者對金融資產(chǎn)的控制力不僅僅在量上有較大增強(qiáng)，而且已經(jīng)具有一定的投資理念和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，故而個(gè)人金融否決權(quán)的運(yùn)用，已經(jīng)是個(gè)人的一種自覺的主體行動(dòng)。銀行作為我國金融體系的主體，面對個(gè)人金融否決權(quán)的剛性約束，必須積極開展個(gè)人金融服務(wù)業(yè)務(wù)，在滿足個(gè)人多樣化金融需求的過程中，減少“脫媒”現(xiàn)象和個(gè)人金融否決現(xiàn)象對我國銀行業(yè)的生存威脅，完成金融市場化的漸進(jìn)轉(zhuǎn)軌，這是目前我國銀行走出困境的唯一理性選擇。

開展個(gè)人金融服務(wù)的重點(diǎn)是個(gè)人理財(cái)服務(wù)。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)屬于銀行中間業(yè)務(wù)，它具有不占資金，不擴(kuò)大負(fù)債、風(fēng)險(xiǎn)低、利潤可觀的特點(diǎn)。自從60年代美國出現(xiàn)“脫媒”現(xiàn)象以后，以美國為首的西方發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的銀行，就開始打造以個(gè)人為服務(wù)中心的新的銀行經(jīng)營模式，將銀行辦成“金融百貨公司”，以滿足個(gè)人的多樣化金融需求。隨著1988年《巴塞爾協(xié)議》的簽訂與實(shí)施，中間業(yè)務(wù)已成為國際上銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)，是現(xiàn)代商業(yè)銀行的重要標(biāo)志之一。

從生命周期理論的角度來解釋人的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，個(gè)人選擇儲(chǔ)蓄這種投資方式的目的是為未來做準(zhǔn)備；從位置消費(fèi)理論的角度分析，個(gè)人儲(chǔ)蓄是為了改變個(gè)人在社會(huì)中的經(jīng)濟(jì)地位；從資產(chǎn)需求理論的角度來看，個(gè)人則是通過投資選擇，追求一種高預(yù)期的回報(bào)率、高流動(dòng)性的資產(chǎn)替代，以及對一種高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的替代。這樣滿足個(gè)人投資需求的金融產(chǎn)品供給，實(shí)際上是一個(gè)投資組合方式供給。金融產(chǎn)品供給平衡事實(shí)上是通過投資組合來完成。而這種投資組合恰恰是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)包含的核心內(nèi)容。我國銀行只有開展個(gè)人金融服務(wù)業(yè)務(wù)。才能解決目前金融市場需求與供給的矛盾，才能真正抑制“脫媒”現(xiàn)象的發(fā)生和發(fā)展，保證銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的資金供給的充裕，理順個(gè)人與我國銀行的金融價(jià)值轉(zhuǎn)移關(guān)系，加速我國銀行的市場化進(jìn)程。

【責(zé)任編輯：孫巍】