信托的內在優勢探析

摘要：文章主要時信托的內在優勢進行了一番分析，揭示了信托所具有的財產所有權與收益權分離，財產獨立性、有限責任、管理連續性與靈活性等制度優勢和財產轉移功能、財產管理功能等基本功能優勢以及由此引申出來的融通資金、中介服務、投資、社會福利與公益、培育社會信用等衍生功能優勢。

關鍵詞：信托；內在優勢

一、引言

信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。信托是一種財產管理制度，適應了現代社會分工更加細化，財產所有權主體多元化，被廣泛應用于民事、商事、社會公益等領域，對社會生活和經濟發展發揮了巨大的作用，是一種重要的金融工具。

隨著我國《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》和相關配套的法律法規的陸續出臺，以及保留的信托投資公司重新登記的陸續完成，我國的信托業迎來前所未有的機遇。在金融業中，信托業作為與銀行業、證券業、保險業并列的四大支柱之一，有力促進社會經濟發展，推動資本形成，優化資源配置。作為國內目前為止惟一準許在金融和實業領域同時投資的金融機構，成為聯結實業與金融資本，股權市場與其他要素市場，虛擬經濟與實體經濟的金融紐帶。

二、信托的制度優勢

1．所有權與收益權相分離。信托有效設立后，委托人轉移給受托人的財產就成為信托財產。受托人可以像享有真正的所有權一樣，管理和處分信托財產，成各種交易行為的權利主體和法律行為的當事人。但受托人的這種所有權又不同于大陸法系民法上的所有權觀念。受托人不能為自己的利益而使用信托財產，其處分權也不包括從物質上毀壞信托財產的自由，更不能將管理處分信托財產所生的利益歸于自己。受托人必須按信托合約為受益人的利益妥善管理和處分信托財產。信托財產上的這種權利主體與利益主體的分離，正是信托區別于類似財產管理制度的根本特質。英美法上將受托人對信托財產的權利稱為“普通法上的所有權”，將受益人的權利稱為“衡平法上的所有權”。大陸法系國家只將受益人的權利稱為“受益權”，其所享受的利益稱為“信托利益”，并由作為民法特別法的“信托法”予以專門規范。

2．信托財產獨立性。信托一旦有效設立，信托財產便從委托人、受托人及受益人的自有財產中分離出來，僅為信托目的而獨立存在。這可形象地稱為信托的“閉鎖效應”，具有風險隔離功能。它使信托財產在法律上與委托人、受托人、受益人的其它財產之間設立起了“隔火墻”；信托財產具有債權人不得追及性和破產隔離機制，使其安全有了切實保障。從委托人來說，其既已將所有權讓與受托人，其債權人自然就不能對不屬于委托人的財產主張權利。從受托人來說，他承受的只是名義上的所有權而非實質的或真正的所有權，因此其債權人也無法對信托財產主張權利。從受益人來說，他的權利只是依照信托合約規定享受信托利益，因此其債權人至多只能代位受益人請求受托人交出依信托合約規定所享受的信托利益，而不能對信托財產本身提出任何主張。受托人處理信托事務所生的利益，除依信托合約規定應支付與受益人的以外，應歸屬于信托財產；所生的損失，除非是由受托人失職造成，否則也應由信托財產本身來承擔。受托人因信托財產的管理、運用或者其他情形而取得的財產，包括收益和損失，都歸入信托財產，受托人不得以任何名義享有信托利益；除法律規定的情形外，對信托財產不得強制執行。我國《信托法》中有專門規定的條款，包括第15條、第16條、17條、18條。

3．有限責任。有限責任在信托的內部關系和外部關系中都有體現。從內部關系來看，受托人負有依信托文件規定為受益人利益管理處分信托財產，并支付應得信托收益的義務，但受托人因信托關系而對受益人所負的債務(即支付信托利益)，僅以信托財產為限度負有限清償責任。也就是說，只要受托人在信托事務處理過程中沒有違反信托并已盡了職守，即使未能取得收益或造成了信托財產的損失，受托人也不應以自有財產負個人責任。當然，如果信托收益的未能取得或信托財產的損失，是由受托人的失職或違反信托契約而造成，那么受托人必須以自有財產負個人責任。在我國《信托法》中也有專門規定，包括第26、27、28條。

從外部關系來看，狹義上僅指在信托事務處理過程中，受托人對因信托事務處理所發生對第三人的債務(合同之債和侵權之債)都只以信托財產為限負有限清償責任。進一步來說，由于信托財產名義上的所有權人是受托人，出面處理信托事務的也是受托人，因此，因管理信托所簽訂的契約以及所產生的侵權行為而發生的第三人責任，其承擔人只能是受托人，受到損害的第三人無權請求委托人和受益人負責。受托人可將處理信托事務中所發生的損失和費用從信托財產中獲得補償，是為了使受托人不至因履行職責而受到無謂損害，從而更好地發揮信托的社會機能。當然，如果受托人對第三人的責任是因其違反信托契約而引致，則其個人責任不得排除，這同樣也是為促使受托人更好地盡其職責。

廣義上的信托外部關系包括了委托人、受托人和受益人分別與其債權人(含交易相對人)或其它第三人的關系。委托人以設立信托的方式惡意逃避債務，為了保護其債權人的利益，債權人有權申請法院撤銷該信托，但法院撤銷信托時不能影響善意受益人已經取得的信托利益。

4．信托管理的連續性。信托是一種具有長期性和穩定性的財產管理制度，根源于信托管理的連續性。信托成立不因受托人的欠缺而受影響；已成立的信托不因受托人的更迭而影響其存續；公益信托中的“類似原則(the Cy--presdoctrine)”，即當公益信托所定目的不能實現或實現已無意義時，只要委托人在信托文件中有將全部信托財產運用于公益事業的一般性意思，使信托財產運用于與初始信托“盡可能類似”的其他一些公益目的上，從而使公益信托得以繼續存在。我國《信托法》第13條、第52條、第72條都是上述的具體體現。

5．信托的靈活性。(1)設立方式多樣化。信托不僅可以通過合同設立，還可以通過遺囑或者法律的直接規定而設立，在國外，還有宣言信托、回歸信托、擬制信托等特殊的信托設立情形。信托設立方式上的彈性由此可見一斑。(2)信托財產多元化。就信托來說，凡具有金錢價值的東西，無論是動產還是不動產，物權還是債權，有形的還是無形的，都可以作為信托財產交付信托。信托產品的財產形式是不拘一格的，只要與一國政策、法令不相抵觸，同時又有實際需求，大凡動產、不動產、有價證券、銀行存單、現金、專利權、著作權、商標權等等，都可作為信托財產并服務于特定的信托目的。(3)信托目的自由化。信托目的自由化，正如美國信托法權威Scott教授所言：信托目的，與人類的想象力一樣沒有限制。只要不違反法律、行政法規的強制性規定和公序良俗原則，委托人可以為各種各樣的目的而設立信托，包括短期的和長期的、特定的和不特定的、營利性的和非營利性的，等等。(4)實務領域寬泛化。從實務上來看，信托的種類極其繁多，利用的領域極其寬泛。凡涉及民事、商事、社會公益領域，信托設計都得以頻繁運用。

三、信托的功能優勢

1．信托的基本功能。(1)財產轉移的功能。人們經常用“受人之托，代人理財”來概括信托的本質，前半句即可理解為指信托的財產轉移功能。受人之托是信托得以設立的必要條件，如果委托人和受托人之間沒有完成通過轉移信托財產來體現的交付行為，那么信托的存在是難以想象的。(2)財產管理的功能。“受人之托，代人理財”的后半句自然指信托的財產管理功能。代人理財是一項信托完成使命的核心內容，受托人管理信托財產的直接目的是實現信托財產的保值和增值。

2．信托的衍生功能。(1)融通資金的功能。融通資金的功能是指受托人管理運用信托財產引起了資金的流動，從而起到了融通資金的作用。信托機構在融投資中提供的是一攬子金融服務，架構委托人、受托人、受益人、投資項目的多邊信用關系，可以是融資、融物和直接融資、間接融資的混合運用。信托融投資是商業信用關系，融通長期資金。(2)中介服務的功能。受托人作為委托人和受益人的中介，通過信托業務的辦理，特別是通過代理和咨詢業務，受托人以代理人、見證人、擔保人等身份為經營各方建立相互信任關系，為經營者提供可靠經濟信息，為委托人的財產尋找投資場所等，從而加強了橫向經濟聯系和溝通，促進了地區之間的物資和資金交流，也推進了跨國經濟技術協作。(3)投資的功能。受托人可以按照信托契約將貨幣形式的信托財產參與社會投資行為所產生的功能，以致我國大多數信托機構都命名為“信托投資公司”。信托機構成為目前中國惟一能同時涉足貨幣市場、資本市場和產業市場的金融機構。(4)社會福利與公益功能。信托可通過以年金信托等信托業務，促進社會福利事業的發展；可以通過公益信托業務，促進教育、文化、科技、藝術、慈善等各種社會公益事業的發展。(5)培育社會信用功能。市場經濟是靠法制和規則來維系運轉的，其中法制和規則的一個重要基礎就是信用，信用堪稱市場經濟真正的道德基石。一切信托行為都是基于信用基礎之上的。雖然信用并不是信托的全部內容，但信托制度卻有利于培養社會公眾的信用意識，促進社會信用的構筑。

四、結束語

總之，對投資者來說，信托產品是低風險，良好收益的金融產品。對于融資方來說，信托融資相對于銀行貸款而言：降低整體融資成本，節約了財務費用；融資期限較長，有利公司的持續發展；在不提高資產負債率的情況下實現融資，優化了公司資產負債結構，相對直接融資而言：上市公司通過配股，增發進行融資，在政策上有較多硬性規定，融資的規模和時機不能自主掌控；發行企業債券，顯然比配股和增發更難；而信托融資可就方便多了。

參考文獻：

1．徐孟洲．信托法學．北京：中國金融出版社，2003：136-144．

2．王淑敏，陸世敏．金融信托與租賃．北京：中國金融出版社，2002：20．

3．黃達．金融學(精編版)．北京：中國人民大學出版社，2004：243．

作者簡介：彭俊，博士，同濟大學經濟與管理學院副教授、碩士生導師；吳一鋒，同濟大學經濟與管理學院研究生。

收稿日期；2006—04—21。