商品價(jià)格波動(dòng)與采購風(fēng)險(xiǎn)管理研究

摘 要：源于競(jìng)爭的壓力，許多企業(yè)都通過優(yōu)化其供應(yīng)鏈的內(nèi)外部流程供應(yīng)鏈來增強(qiáng)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。許多正設(shè)法降低來自于采購的成本。本文探討在市場(chǎng)價(jià)格不確定的情況下，供應(yīng)鏈企業(yè)成員采購時(shí)如何規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，保持供應(yīng)鏈的緊密性和穩(wěn)定性。首先討論了全球一體化過程中，企業(yè)競(jìng)爭的特征變?yōu)楣?yīng)鏈之間的競(jìng)爭，并且分析了當(dāng)今影響市場(chǎng)價(jià)格的因素，提出管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的必要性和緊迫性；接著分析供應(yīng)鏈運(yùn)作過程中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)三種可行的辦法：(1)用期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；(2)供應(yīng)雙方共享風(fēng)險(xiǎn)和抵銷風(fēng)險(xiǎn)；(3)信息搜集與預(yù)測(cè)。最后建議企業(yè)應(yīng)當(dāng)內(nèi)部完善培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析人才，建立風(fēng)險(xiǎn)研究部門，并且加強(qiáng)與第三方的合作。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈 采購 風(fēng)險(xiǎn)管理 衍生證券

1 引言

20世紀(jì)90年代以后，隨著全球化和高新技術(shù)的快速發(fā)展，企業(yè)所處外部環(huán)境發(fā)生了顯著的變化。面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭，僅靠一個(gè)企業(yè)、一種產(chǎn)品的力量，已經(jīng)不足以占據(jù)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)必須與其原材料供應(yīng)商、產(chǎn)品分銷商、第三方物流服務(wù)商結(jié)成持久的緊密的聯(lián)盟，形成低成本、高效率的供應(yīng)鏈，才可以適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭。21世紀(jì)的競(jìng)爭不是企業(yè)與企業(yè)之間的競(jìng)爭，而是供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭。供應(yīng)鏈?zhǔn)窍嗷ラg提供原材料、產(chǎn)品、半成品、技術(shù)的廠家、供應(yīng)商、零售商等組成的一個(gè)價(jià)值網(wǎng)絡(luò)，而供應(yīng)鏈管理則是對(duì)從最終客戶直接到原始供應(yīng)商的關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程的集成，它為客戶和其他利益相關(guān)者提供能增值的產(chǎn)品、服務(wù)和信息。

目前，供應(yīng)鏈管理已經(jīng)成為企業(yè)戰(zhàn)略管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。根據(jù)Mercer管理顧問公司的研究報(bào)告，有近一半接受調(diào)查的公司經(jīng)理將供應(yīng)鏈管理作為公司10項(xiàng)大事之首；供應(yīng)鏈具有價(jià)值性、稀缺性、和難于仿制性等作為核心競(jìng)爭力的全部特征。然而，要想維持一個(gè)穩(wěn)定供應(yīng)鏈，尤其是適應(yīng)企業(yè)長期的戰(zhàn)略發(fā)展的供應(yīng)鏈，關(guān)鍵是要在其成員之間實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和利益的共享。而供應(yīng)鏈上各節(jié)點(diǎn)的企業(yè)，其采購經(jīng)理必須面對(duì)賣方價(jià)格上漲的挑戰(zhàn)。供應(yīng)鏈的組成成員一起合作，將價(jià)格限制在一個(gè)合情合理、公平的水平上是很重要的。

2 加強(qiáng)供應(yīng)鏈企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的必要性

今年以來，企業(yè)采購的商品、半成品、原材料的價(jià)格，以及人民幣匯率都有較大的波動(dòng)。受宏觀調(diào)控、油價(jià)上升、鐵礦石價(jià)格上漲、人民幣升值以及中美、中歐貿(mào)易糾紛不斷等諸多因素影響，國際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)持續(xù)下滑，反映國際干散貨船運(yùn)價(jià)走勢(shì)的波羅的海指數(shù)，一直處于震蕩下滑走勢(shì)，最低跌至2，510點(diǎn)。在許多產(chǎn)業(yè)里，如鋼鐵、金屬銅、金屬鋁、糧食、能源等這類商品，在市場(chǎng)上都有很大的變化：

(1)全球鋼材需求的不斷增長導(dǎo)致原材料價(jià)格繼續(xù)上漲，2004年世界鐵礦石價(jià)格同比上漲了18．6％。根據(jù)全球供需狀況，2005年鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲已成定局，預(yù)計(jì)上漲幅度將在30％左右。煤炭、廢鋼等價(jià)格預(yù)計(jì)也將上漲15％以上。

(2)2005年，在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長這一大背景下，國際油價(jià)受到供需關(guān)系、國際政治、庫存變化、自然災(zāi)害以及生產(chǎn)事故等大小因素共同作用，出現(xiàn)螺旋式上升。原油價(jià)格由1月份的每桶42。12美元，一度飆升到8月30日每桶70．80美元的歷史高點(diǎn)。

(3)當(dāng)銅價(jià)不可思議地從1350美元走到今天的4400美元，曾經(jīng)與銅價(jià)差保持僅僅100-200美元以內(nèi)的鋁價(jià)，在過去的三年時(shí)間基本上沒有變化，而2005年12月2日銅、國內(nèi)鋁價(jià)差更是罕見地達(dá)到20380元／噸。

(4)我國1994年進(jìn)行了匯率并軌，實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度。當(dāng)時(shí)是8．70元人民幣兌1美元。到1997年時(shí)，逐步升值到8．29左右，4年時(shí)間升值5％，2005年7月21日19時(shí)，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8．11元人民幣；2006年1月4日上午中國外匯交易中心網(wǎng)站公布的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣8．0702元。

企業(yè)采購的價(jià)格的影響因素很多，并不局限于上述事件，象立法，天氣，戰(zhàn)爭，世界經(jīng)濟(jì)增長，美元的價(jià)值，恐怖主義都對(duì)國際市場(chǎng)原材料采購價(jià)格產(chǎn)生一定的作用?？梢姽?yīng)鏈各個(gè)企業(yè)對(duì)外面對(duì)的是由市場(chǎng)決定的交易價(jià)格，對(duì)內(nèi)則是在自愿基礎(chǔ)上以協(xié)定的價(jià)格提供原材料、半成品、產(chǎn)品。而協(xié)定價(jià)格要受到市場(chǎng)價(jià)格的影響和制約，在外部市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，及容易導(dǎo)致交易成本的上升，從而引發(fā)毀約行為，嚴(yán)重影響整個(gè)供應(yīng)鏈的緊密性和穩(wěn)定性。正是因?yàn)楣?yīng)鏈?zhǔn)且幌盗欣婧惋L(fēng)險(xiǎn)的集合體，企業(yè)在采購時(shí)面臨著風(fēng)險(xiǎn)，在銷售時(shí)或者服務(wù)時(shí)同樣面臨著風(fēng)險(xiǎn)，能否加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和防范，是關(guān)系到供應(yīng)鏈管理能否取得預(yù)期效果的關(guān)鍵。

3 風(fēng)險(xiǎn)管理方法

市場(chǎng)中又以預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、訂價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)及庫存風(fēng)險(xiǎn)為四大常見的商務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格浮動(dòng)是一個(gè)主要的風(fēng)險(xiǎn)來源。利用金融工具來規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)在我國還是新鮮事務(wù)，尤其這一方面人才的缺乏。僅有少數(shù)的企業(yè)懂得使用風(fēng)險(xiǎn)管理來規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。然而在國外已經(jīng)出現(xiàn)了許多應(yīng)用的案例。以航空業(yè)為例，達(dá)美航空公司(Delta Airlines)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，在1999至2000年間，成功躲過了能源價(jià)格上漲的危機(jī)，公司因此省下了約6億美元；同期，西南航空公司(Southwest Airlines)亦透過原油避險(xiǎn)交易方案(Fuel-hedgingProgram)，為公司省下4，310萬美元；1999年福特汽車公司，因未能順應(yīng)觸媒轉(zhuǎn)換器原料，包括鈀、白金及銠等稀有金屬之浮動(dòng)市價(jià)，白白損失了10億美元，更導(dǎo)致23，000人失去工作機(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)原料市價(jià)已下滑六成，但福特仍需以昂貴的合約價(jià)進(jìn)貨，可見福特并無規(guī)避長期及大宗原物料采買之風(fēng)險(xiǎn)；反觀惠普公司，卻善用客觀的選擇權(quán)分析，每年為公司省下約7，200萬美元。除此，惠普還會(huì)透過網(wǎng)絡(luò)采購中心去平衡期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)，以分散供應(yīng)鏈分險(xiǎn)。公司因此可安心采買比預(yù)期更多的零組件，再利用現(xiàn)貨市場(chǎng)將多余的存貨拋售。

George(2005)用了4家企業(yè)(分別是食品制造商、辦公家具制造商、園藝工具制造商、電子制造商)的案例分析出了三種主要的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方法：(1)用期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)(Hedgingrisk)：用期貨和期權(quán)，包括看漲期權(quán)，看跌期權(quán)，混合期權(quán)來控制價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；(2)供應(yīng)雙方共享風(fēng)險(xiǎn)和抵銷風(fēng)險(xiǎn)：通過長期和短期合同的混合使用，供需雙方可以共同承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；(3)通過搜索市場(chǎng)信息預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)并提早行動(dòng)：設(shè)立市場(chǎng)情報(bào)部門跟蹤所有與關(guān)鍵物料價(jià)格走勢(shì)相關(guān)的信息，并發(fā)出預(yù)警，從而為管理層的決策提供依據(jù)。

國際跨國公司高層管理者已經(jīng)認(rèn)識(shí)到以上三種方法的重要性，并日益得到更廣泛的推廣和應(yīng)用。其各有優(yōu)劣，往往相互結(jié)合使用。這主要是因?yàn)椴⒉皇撬械奈锪隙伎梢酝ㄟ^期貨市場(chǎng)來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，Carbone(2001)指出惠普(HP)公司50％的采購成本投資在長期合同，3 5％的采購成本來源于期貨合約，剩下的來源于現(xiàn)貨市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)上的物料只是企業(yè)關(guān)鍵物料中的一部分，所謂的關(guān)鍵物料，其應(yīng)該符合以下三個(gè)條件：(1)通用性；(2)供需波動(dòng)性(3)易流通。這樣通過長、短期合同的混合使用，往往更具有靈活性，且能應(yīng)用企業(yè)大部分的采購活動(dòng)中。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)、信息搜索技術(shù)，通訊技術(shù)的發(fā)展，第三種方法其準(zhǔn)確性比過去有了飛躍的發(fā)展，已成為企業(yè)戰(zhàn)略決策的必須手段。

4 企業(yè)該如何行動(dòng)

4．1情報(bào)部門加強(qiáng)信息搜集，構(gòu)建價(jià)格預(yù)警機(jī)制

目前，我國物流企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法和手段還比較簡單，主要以直接管理為主，但從未來風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢(shì)看，要進(jìn)一步發(fā)揮間接風(fēng)險(xiǎn)管理的作用，特別是針對(duì)一些時(shí)效要求短、批量化處理的業(yè)務(wù)，如資金業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)，采購業(yè)務(wù)要進(jìn)行間接管理，運(yùn)用模型用定量分析工具、進(jìn)行國別風(fēng)險(xiǎn)、地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、家族風(fēng)險(xiǎn)等分析，結(jié)合供應(yīng)商績效評(píng)價(jià)等直接管理形式，有效控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。情報(bào)部門的工作顯得尤其重要，構(gòu)建價(jià)格預(yù)警機(jī)制也是勢(shì)在必行。

情報(bào)部門跟蹤市場(chǎng)價(jià)格變化的信息，就可以對(duì)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)行監(jiān)控。當(dāng)輸入影響供應(yīng)鏈合作的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)后，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)對(duì)應(yīng)的數(shù)值，若是該數(shù)值偏離正常水平并超出預(yù)警機(jī)制所設(shè)立的臨界值時(shí)，系統(tǒng)就會(huì)發(fā)出預(yù)警信號(hào)。此時(shí)企業(yè)有必要根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)確立一個(gè)有效的臨界值，或者用標(biāo)桿法與行業(yè)背景相對(duì)應(yīng)。使得供應(yīng)鏈企業(yè)成員能夠及時(shí)地降低市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響。

4．2利用金融衍生工具規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

金融衍生工具在起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)作用的同時(shí)可能引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)。1992年，從事工程與化學(xué)品業(yè)務(wù)的德國MG集團(tuán)美國子公司MGRM為了與客戶維持長遠(yuǎn)的關(guān)系，簽訂了一份10年的遠(yuǎn)期供油合同，承諾在未來10年內(nèi)以高于當(dāng)時(shí)市價(jià)的固定價(jià)格定期提供給客戶總量約1．6億桶的石油商品。為了規(guī)避這個(gè)合同可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，MGRM買進(jìn)了大量的短期原油期貨，并在期貨轉(zhuǎn)倉時(shí)，扣除提供給客戶的數(shù)量，以剩余的數(shù)量裝倉至下一短期期貨合約。但是，石油價(jià)格自1993年6月開始從每桶19美元跌至1993年12月的15美元，MGRM面臨龐大的保證金追繳，但其長期供油合約收益還未實(shí)現(xiàn)，龐大的資金缺口逼迫子公司向母公司尋求資金援助。最終子公司投資不當(dāng)，給母公司造成的10億美元損失無法彌補(bǔ)。

正如中航油事件是一起純粹的金融投機(jī)事件，使得幾十年艱苦創(chuàng)業(yè)積累起來的財(cái)富，在虛擬資本市場(chǎng)上只需要幾分鐘就可以化為烏有。陳久霖曾向媒體表示“我原來計(jì)劃希望二三年內(nèi)將公司建成首家擁有完整供應(yīng)鏈的海外中資石油企業(yè)。如果沒有這次事件，目標(biāo)應(yīng)該不難實(shí)現(xiàn)。出現(xiàn)這樣的事件，違背我的初衷……”其把事件的根源歸咎于目前愈發(fā)繁榮的金融衍生工具市場(chǎng)。實(shí)際上，如果真要追究責(zé)任的話，進(jìn)入操作階段，不考慮金融衍生工具潛在風(fēng)險(xiǎn)的不恰當(dāng)操作手段才是最終導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的源頭。只有從制度上規(guī)范操作，才能從根本上降低風(fēng)險(xiǎn)。具體可以有以下三種方法進(jìn)行操作：(1)建立一支專業(yè)化的隊(duì)伍，成立風(fēng)險(xiǎn)管理處理小組，這可以使得企業(yè)及時(shí)高效地處理來自于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，但也同時(shí)增加了企業(yè)的成本。較適用于資金較雄厚的企業(yè)。(2)與專業(yè)化的服務(wù)中介建立緊密聯(lián)系；利用第三方的專業(yè)化服務(wù)，可以降低企業(yè)盲目管理所帶來的風(fēng)險(xiǎn)；(3)規(guī)范供應(yīng)鏈企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)操作流程。杜絕違規(guī)的操作，當(dāng)交易員帳戶上有較大的虧損是應(yīng)當(dāng)上報(bào)上級(jí)部門，嚴(yán)重者必須立即平倉。

5 小結(jié)

隨著國際經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，將來我國會(huì)有企業(yè)走出國門，從全球市場(chǎng)上采購企業(yè)生產(chǎn)所需要的產(chǎn)品或原材料。其在享受低成本的同時(shí)也面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，如何有效地規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的生存和戰(zhàn)略發(fā)展意義重大。我國企業(yè)在與國際跨國公司競(jìng)爭時(shí)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)自身供應(yīng)鏈的管理，完善其各個(gè)節(jié)點(diǎn)聯(lián)系的緊密性和柔性。

隨著信息技術(shù)的進(jìn)步，面對(duì)快速變化與激烈競(jìng)爭的國際市場(chǎng)環(huán)境，由于供應(yīng)鏈管理的興起、產(chǎn)品生命周期的縮短，許多企業(yè)為了提升自身競(jìng)爭力與降低成本，紛紛將企業(yè)物流部分的流程外包。在供應(yīng)鏈的體系下，通過第三方專業(yè)物流服務(wù)，以及時(shí)、快捷的方式，來完成產(chǎn)品的交付。選取可信的、具有一定實(shí)力的第三方物流企業(yè)合作對(duì)于企業(yè)優(yōu)化自身供應(yīng)鏈具有重要的戰(zhàn)略意義。

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(作者單位：深圳大學(xué)管理學(xué)院廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所)