柯達沒落的根源

要不是柯達申請破產保護，人們可能很難想象，巨人的倒下竟然也能如此迅速。對此，你可以總結出N條理由，可以說它創新不夠，也可以說它沒有與時俱進，等等。但我想說，歸根結底，是華爾街資本市場制度使然。

事實上，要說技術創新，柯達絕對可圈可點，它甚至在數字技術領域醒悟得比同行都早。1975年，它發明了世界上首款數碼相機；1991年，它已經擁有130萬像素的數碼相機。而經過100多年的發展，它已擁有1萬多項專利，完全可以傲視群雄。

然而，遺憾的是，柯達雖然最早預見到數碼變革必將來臨，但在行動上卻并未表現出與其預測能力相匹配的膽略，并最終因此走向沒落。

這是什么原因？

熟悉上市公司和華爾街資本市場運作的人都知道，CEO治理下的上市公司要是不能迎合華爾街資本市場的需要，不能達到華爾街投資人既定的指標，這個CEO是不會被看好的，而且很快就會下臺。在這一機制下，幾乎所有的CEO都會選擇短期行為，這是屁股決定腦袋的必然結果。而任何公司若要獲得持續的健康發展，都需要長遠的規劃，甚至不惜成本地去跟上或引領行業的變革方向——無論這家公司是剛開始創業還是已經發展成為巨無霸。

今天，已經有太多的上市公司嘗到了短期行為帶來的苦果。

思科在行業發展高峰時期市值一度達到5000億美元，其CEO錢伯斯也曾被華爾街譽為經營之神。殊不知，在輝煌中，隱患已經悄悄埋下。當年，錢伯斯為了迎合華爾街投資人的需求，不斷進行融資，不斷收購公司，又不斷炒作新的概念。而實際上，那些被收購的公司大部分都不能融入思科的文化，最后只能慢慢失去原有的創新活力。現在我們再看思科，每況愈下，早年的英姿再也沒有蹤影了。

惠普是硅谷車庫創業的典范，可以說，沒有它的帶動就沒有今天的硅谷。但在今天看來，惠普已經漸顯老態。最近幾任CEO，并沒有誰能真正讓這家老牌的IT公司煥發青春。卡莉雖然很想干一番事業，但終因得不到華爾街的認可而黯然謝幕；赫德上任時，為了保住業績，拿起慣用的屠刀大砍各種費用，結果公司在研發和品牌上很快失去領先優勢；李艾科更是不得要領，只要華爾街稍有微詞，馬上就要出售這個業務那個業務來保住利潤點。

柯達雖然預測到數碼時代的到來，但它也看到，與傳統膠片相比，數碼攝影本身無法帶來太大利潤，當年一位高管算過一筆帳，“如果膠片時代的利潤為70美分，那么數碼時代的利潤最多可能僅為5美分”。面對如此巨大的利潤差距，誰會甘心立刻轉型呢？對高管們而言，在有限的任期內，將財務報表上的數字做漂亮可能比充滿風險的轉型要有意思得多。

發明數碼相機的柯達在數碼取代膠片時走向沒落，率先推出智能手機的諾基亞在智能機取代功能機時也迷失了方向。二者的共同癥結在于：缺少長遠的規劃和持續不斷的投入。

投資人需要回報，CEO需要業績。這都沒有錯，但關鍵問題是，你是要長期的回報還是要短期的利益？從最近十幾年的情況看，很多上市公司都是唯資本馬首是瞻，這一現狀并不能與企業的長遠發展需求相適應。顯然，相關機制亟待改進，上市公司和華爾街資本的游戲規則也急需改變。