鋼鐵板塊走勢３利好

4月1日大冶特鋼封漲停，帶動鋼鐵股全線走高。但是隨后幾個交易日，多數(shù)鋼鐵股都出現(xiàn)高位震蕩或連續(xù)下跌的走勢，有人擔(dān)心主力高位出貨，后市可能風(fēng)光不在。真實(shí)情況是否如此呢？

今年股市的運(yùn)行格局可能不同于去年，大盤藍(lán)籌股可能不會齊漲齊跌，但從各方面綜合分析，鋼鐵股具有有利發(fā)展因素。從鋼鐵行業(yè)的發(fā)展前景看，需求不斷增長推動鋼材價格穩(wěn)步上漲，未來一年內(nèi)鋼材價格不會大幅下跌，鋼鐵行業(yè)前景依然樂觀；從行情演化思路來看，大資金的市場運(yùn)作具有較強(qiáng)的連貫性，大盤藍(lán)籌股尤其是鋼鐵股仍然是部分機(jī)構(gòu)資金的重倉品種。目前在所有行業(yè)中鋼鐵股平均市盈率是最低的，價值明顯被低估，未來仍有較大的上漲空間。

市場需求旺盛鋼價穩(wěn)步上揚(yáng)

近期鐵礦石的價格上漲和國家的宏觀調(diào)控對我國鋼鐵企業(yè)形成較大的影響，但是，鋼鐵現(xiàn)貨價格一直穩(wěn)步上漲，并且屢創(chuàng)新高。2004年底國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)為125．21點(diǎn)，2005年3月末國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)為 138．33點(diǎn)，3個月漲幅10．5％，其中無縫鋼管、中厚板、焊管、鍍鋅板、冷軋板等價格漲幅最為明顯。預(yù)期2005年鋼價會持續(xù)走高，至少將維持較高的水平。其理由是盡管中國未來兩三年會積極擴(kuò)充產(chǎn)能，但仍緩不濟(jì)急。目前國內(nèi)市場對鋼材需求不斷增長以及國外鋼材價格的上漲都將推動國內(nèi)鋼材價格的繼續(xù)上漲。

固定資產(chǎn)投資高速增長

固定資產(chǎn)投資高速增長，致使市場對銀材需求旺盛。據(jù)國家統(tǒng)計局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2005年1～2月份， 50萬元以上城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長24．5％，盡管這比上年同期53％明顯回落，但由于這一增長是在去年同期的高基數(shù)下產(chǎn)生的，因此，目前的投資增長依然偏快。

大量在建項(xiàng)目繼續(xù)施工

大量在建項(xiàng)目延續(xù)到今年繼續(xù)施工，使今年施工項(xiàng)目個數(shù)增多，主要用鋼行業(yè)如發(fā)電設(shè)備、民用鋼質(zhì)船舶、冶煉設(shè)備、大中型拖拉機(jī)和大氣污染防治設(shè)備制造行業(yè)高速發(fā)展。

國外價格上漲

3月初CRU國際鋼材價格指數(shù)達(dá)到133．4。3月1～7日，歐洲、北美和亞洲市場長型材的價格指數(shù)全面上漲，CRU長型材的價格指數(shù)達(dá)到 155點(diǎn)，較上周上升11．6％，環(huán)比上升26．5％，同比上升52％。美國、歐盟和日本工業(yè)、制造業(yè)和鋼鐵消費(fèi)企業(yè)投資快速增長，對鋼鐵需求明顯增 大，再加上鋼鐵生產(chǎn)原料價格及海運(yùn)運(yùn)費(fèi)大幅上漲，致使國際鋼鐵價格連續(xù)上漲，帶動子國內(nèi)鋼材價格上漲。

市盈率偏低價值嚴(yán)重低估

目前，在滬深證券交易所上市的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)共有28家，截至3月29日，已有24家公布了2004年年報，根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)(見附表)顯示，絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績繼2003年大幅增長之后，繼續(xù)保持了快速增長的勢頭，這主要得益于國內(nèi)外鋼鐵產(chǎn)品需求強(qiáng)勁增長，鋼材市場價格堅挺。

從附表的數(shù)據(jù)中可以看出，除長城股份外，公布業(yè)績的其它23家鋼鐵企業(yè)的市盈率平均值僅為8．36倍，市凈率為1．33倍，新鋼釩、韶鋼松山的股價已經(jīng)低于凈資產(chǎn)。我國目前處于工業(yè)化的發(fā)展周期之中，并且正在成為鋼鐵行業(yè)的中心。因此，無論是從宏觀角度還是從微觀角度而言，鋼鐵板塊股價均已被嚴(yán)重低估，其中部分鋼鐵股市盈率低于6倍，如韶鋼松山、酒鋼宏興、杭鋼股份的市盈率分別為 5．14倍、5．37倍、6倍。我國鋼鐵業(yè)平均市盈率遠(yuǎn)低于美國鋼鐵行業(yè)平均市盈率，價值被嚴(yán)重低估，具有中長線投資價值。韶鋼松山、酒鋼宏興、杭鋼股份等企業(yè)股票2004年每股收益均超過1．00元，這類股票未來上漲潛力較大。應(yīng)該說鋼鐵股平均市盈率16倍并不為過，若果真如此，那么目前鋼鐵股有望上漲100％以上。

行業(yè)前景看好業(yè)績增長可期

今年1—2月新增利潤最多的前5大行業(yè)分別是石油開采95．6億元、煤炭33．8億元、化工28．6億元、鋼鐵 26．2億元、電子通信24．1億元，占整個工業(yè)新增利潤的85％。黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)排在第四位，鋼鐵行業(yè)利潤增長15．8％，但增幅比上年同期下降105．8個百分點(diǎn)。由此看來， 2005年鋼鐵行業(yè)利潤增幅將明顯回落，但是仍將維持穩(wěn)定增長的勢頭。雖然原材料價格上漲會對鋼鐵公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響，但是由于我國處于快速工業(yè)化階段，鋼鐵行業(yè)前景仍可中長期看好。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整

2004年我國許多鋼鐵企業(yè)對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，利潤豐厚的高端產(chǎn)品明顯增多，因此有利于改善盈利狀況，這將在一定程度上抵消鐵礦石漲價對鋼鐵企業(yè)的負(fù)面影響。例如唐鋼股份、華菱管線等過去以建筑鋼材生產(chǎn)為主，近年投資建設(shè)的板材生產(chǎn)線在2005年將繼續(xù)發(fā)揮作用，為公司業(yè)績增長奠定一定的基礎(chǔ)。

技術(shù)改造繼續(xù)

對于鋼鐵類上市公司而言，近年來，技術(shù)改造以達(dá)到產(chǎn)品升級的步伐始終未曾停止。通過技改，公司的技術(shù)裝備水平明顯提高，盈利能力增強(qiáng)。例如馬鋼股份通過技術(shù)改造，高速線材生產(chǎn)能力大幅度提高，同時在去年年底，熱軋板生產(chǎn)線順利投產(chǎn)。

資產(chǎn)優(yōu)化重組

在鋼鐵市場需求旺盛的背景下，產(chǎn)能的增加必然導(dǎo)致鋼鐵類上市公司的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)一步增長。例如鋼聯(lián)股份、酒鋼宏興、邯鄲鋼鐵、太鋼不銹、寶鋼股份等相繼在2002年和2003年收購集團(tuán)公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，盈利能力進(jìn)一步加強(qiáng)。廣鋼股份通過資產(chǎn)重組，增加了鋼鐵產(chǎn)品貿(mào)易和物流業(yè)務(wù)。