銀行系基金“暢想曲”

《商業銀行設立基金管理公司試點管理辦法》（以下簡稱《試點辦法》）日前正式出臺，意味著基金公司一統天下的局面將被打破，銀行最快年內將進入基金市場；去年大家議論紛紛、未有下文的焦點問題如今終于有了一個明確的答案。

目前，銀行設立基金公司進入實質性階段，銀監會已經開始選擇試點的銀行，試點銀行有可能為2家，但是不會超過3家。由于是金融“混業”經營的重要試點，銀監會在考慮試點銀行的時候會非常謹慎。

國內開放式基金發展的時間雖不長，但是基金規模短時間內已經達到3000億元左右，基金成為一般人投資理財的重要工具。一直以來基金公司都獨占著這個市場，投資者可以選擇的基金公司和基金品種數量其實不算太多，而不少投資者對基金公司的能力和業績還抱有很大的不信任。

而銀行作為傳統的金融機構，在一般人心中有著良好的“信譽”。所以，銀行推出的基金，似乎“看上去很美”。可能有不少人都覺得銀行系基金公司有“金字招牌”的銀行作保證，它們肯定也比較可靠，買銀行所推出的基金就不會有問題了。現在離銀行真正成立基金公司、推出基金產品還有一段時間，我們不妨對即將誕生的銀行系基金做點預測，猜想一下未來它的真實模樣。

與高風險 “絕緣”？

在《試點辦法》中曾經提到：商業銀行設立的基金管理公司，在試點初期既可以募集和管理貨幣市場基金和債券型基金，投資固定收益類證券，也可以募集和管理其他類型的基金。

未來銀行的基金公司要發行新基金，第一只基金最有可能是哪種類型？

猜想之一：貨幣市場基金

可能性：80%

貨幣市場基金最有可能成為銀行基金公司發行新基金的首選。第一只基金的成敗對建立投資者的信心是非常關鍵的，尤其銀行的基金公司還背負著“銀行”的聲譽，所以，新基金的發行或許更多的是“只許成功，不許失敗”。而對于貨幣市場基金的投資領域，銀行是最為熟悉的，它們有著其他基金公司無法比擬的投資優勢，這使它們在運作貨幣市場基金時更游刃有余，很大程度上能保證基金的優良業績。

貨幣市場基金的投資目標主要是回購協議、剩余期限在397天以內的國債、金融債、企業債和央行票據等。這些業務很多本來就是銀行的本職工作，現在銀行自己成立了基金管理公司，沒有理由不發揮自己在這方面的優勢。基金業內人士也指出，貨幣市場基金最有可能成為銀行系基金公司的首推品種。

猜想之二：債券基金

可能性：60%

目前市場中現有的11只債券型基金的發展情況都不容樂觀，大部分基金份額已經被贖回，這些基金成立時候的總規模為189.97億份，到2004年底時已經被贖回了150.1億份，贖回率高達79.01%，少數基金的規模甚至已經縮減到1億份以下。造成這種現象的原因是多方面的，從客觀方面來說，債券型基金的基礎市場——債券市場的利率走勢預期比較不利于債券型基金的發展；從主觀方面來說，很多債券型基金在股票投資方面的比重過大，“基金的性質”不純，放大了基金的風險。

銀行系基金公司為什么會選擇發行債券型基金？關鍵的原因不在于基礎市場，而在于銀行系基金公司自身。《試點辦法》第四條規定，銀行系基金公司在試點的時候可以設立的基金種類里沒有股票型基金，也沒有以往說過的“權益類證券投資”，所以，未來新的銀行系基金管理公司在試點初期不會涉水股票市場投資，這就可以從主觀上控制住債券型基金的風險，使得債券型基金真正成為100%純正的債券型基金，風險與收益會得到良好的匹配。

另外對于銀行，尤其是國有商業銀行來說，各種債券的代銷、買賣、拆借都是輕車熟路，不少銀行的業務部門都“藏”著許多國債投資高手，所以，成立債券基金對于銀行來說也不是什么難事。

猜想之三：基金式基金

可能性：40%

除了貨幣市場基金和債券基金目前比較可行之外，銀行基金管理公司不排除設立“基金式基金”。在銀行成立基金管理公司的初期，低風險將是推出產品的一個重要條件。除了貨幣市場基金和債券型基金之外，還可以對目前市場已有的基金產品進行篩選和比較，選擇品質好、收益穩定的產品進行組合，然后由銀行來推出，這就是“基金式基金”。

預測初期發售的銀行系基金產品將以低風險、穩健型的貨幣市場基金、債券基金為主。無論從政策規定還是基金公司自身經營的需要上看，其他風險相對較高的股票型基金、混合型基金發行的可能性非常小。如果你是追求穩定收益、低風險偏好的投資者，未來不妨多關注銀行系基金公司發行的新基金；如果你想追求高收益，銀行系基金公司的產品就未必符合你的“口味”了。

投資更便捷

現在買基金的話，基本上有幾個主要渠道：銀行、券商和基金公司。一般投資者較多地會選擇到銀行購買基金。目前基金公司銷售基金的主要模式是：選擇一家托管銀行，在銷售過程中會尋找包括托管行在內的3～4家銀行作為銷售渠道。目前基金的銷售網點和范圍并不能“面面俱到”。

我們可能都曾經碰到這樣的情況：想購買一只基金，但自己并沒有在其銷售的銀行辦過任何業務，于是為了買基金就只能到銷售銀行開戶，浪費了不少時間。如果你購買的基金品種不止一只的話，很有可能你就會擁有不同銀行的多個賬戶，管理起來費時又費心。還有一種情況就是：基金所選擇的代銷銀行網點很少，辦理業務就非常不方便。

假如銀行系基金公司成立了，以上的問題或許就能迎刃而解。如果自己開戶的銀行設立了基金公司，要進行交易買賣就方便得多。首先免去了重新開戶的麻煩，如果對該基金公司的信譽比較認可，未來有可能持續購買它推出的基金，這個賬戶也可以繼續使用。目前不少人將錢都存在工商銀行，假如工商銀行的基金公司發行新基金，以它龐大、密集的經營網點，隨時、隨地辦理業務都是非常方便的。

畢竟是自己下屬的基金公司，銀行在基金的銷售方面肯定會有所“偏心”，為了推廣基金，銀行會利用現有的資源提供更多元化的銷售服務，最終得益的將是投資者。未來可能通過電話銀行、網上銀行就可以購買基金，實現足不出戶的便捷。銀行在基金銷售的同時也將會為投資者提供更豐富的投資信息和建議。

可能并不美

作為一個新的事物，作為一個“試點”，銀行系基金在誕生和發展的初期肯定不會是一帆風順的，其中少不了磕磕絆絆。而且面臨的很多問題都是根本性的，像監管問題，基金公司的設立模式和風險隔離問題，要一一解決不但需要時間，而且很有可能會經歷一些失敗。

作為一般投資者大可以做個“局外人”，冷靜、理智地觀察和分析：看看銀行系基金將會如何發展、發展到什么樣的程度、是否值得購買，畢竟購買的決定權最終在我們的手里。