電信業“電傷”外資

電信運營業與一般行業相比，其投入數量大得多，贏利周期長得多，政府管制嚴得多，這是目前中國電信運營市場上私人資本、國外資本少而又少的原因

按照常理，富得流油的電信運營業應該成為資金流向的重點。但是，中國入世已有兩年多，外部資金向電信運營業的流動主要停留在資本市場，一直沒有真刀真槍地大舉殺入。

而按照入世承諾，從2004年12月11日起，北京、上海、廣州三地已在政策上允許外資進入基礎電信業務，其持股比例在25%以內。這讓人們重新開始關注電信領域的投資前景問題。

管制這道“緊箍咒”

這幾年，外資與中國電信運營業的融合除了資本市場上的參股以外，大多是外資與運營商在現有框架下的合作。

2000年底，上海信天通信有限公司成為我國第一家中外合資的電信營運公司。該公司由上海電信公司、美國電報電話公司（ATT）、上海市信息投資有限公司三方共同投資2500萬美元組建，股權比例分別為60%、25%、15%。這家公司租用上海電信的光纖，通過高速路由器和交換機，建立高度可靠的光纖網絡環路，為浦東提供光纖到戶服務。

2003年2月，經過較長時間的造勢以后，中國聯通與美國高通公司各占一半股份的聯通博路（BREW）無線技術有限公司正式開張。這家公司是中國聯通與美國高通專門為CDMA BREWTM業務在中國的推廣而共同發起設立的一家技術性公司。聯通作為運營商，負責搭建數據平臺，并聚集眾多上游的內容和應用開發商開發應用和服務內容，高通提供BREW技術及其維護。

去年年底，法國電信與中國電信已經達成協議，各投資1，000萬歐元資金在廣東建立研發中心。關于合作的目的，公開的說法是促進雙方收入增長、壓縮成本和提高運營效率，沒有提及是否涉及運營方面。總之，以上三例都是與現有運營商之間的互利合作。

國內私人資本向電信運營業的滲透則基本聚集于SP行業，以及不具合法性的網絡電話等灰色地帶。

當我們談及國內電信市場競爭不充分，服務有不到位之處的時候，往往天真地希望國外某個成熟的運營商或者國內某家巨頭借開放之機打入電信市場，對陳舊的經營思想來個摧枯拉朽式的瓦解。

但是，電信運營業與一般行業相比，其投入數量大得多，贏利周期長得多，政府管制嚴得多，這是目前中國運營市場上私人資本、國外資本少而又少的原因。這其中，政府監管的因素常常是外資投鼠忌器的主要原因。

香港博達公司咨詢顧問咸偉先生在接受記者采訪時說，中國雖然規定了放開的時間表，但也規定了審批的條件，國家計委、信息產業部都設置了不少條件與準入門檻，即使企業合乎審批條件，在具體動作中也有一個復雜的過程。他舉例說，“諾基亞最近要將其在中國的制造業合而為一，成立一家新公司，一年半才批下來。據說現在還沒拿到營業執照。”

毫無疑問，逐步放松管制是電信行業的大勢所趨。不少國家電信業都經歷了從國有到私營的轉變。但結合中國特殊的國情，以及六大運營商的國企性質，國家對電信領域的控制在短期內難以改變。這既造成外資進入有相當的門檻，也讓國外投資者對國內競爭環境、電信產業發展政策的穩定性產生不信任感。

準入制度不是惟一因素

不過準入制度并不是制約外資進入速度的唯一因素，盈利前景如何才是投資者考慮的要點。鑒于電信業巨大的風險，在異國他鄉“平地起高樓”的難度是難以想像的。縱觀世界電信巨頭們的發展策略，也可以發現直接進入他國的鳳毛麟角。和黃在1985年進軍香港電信市場，隨后，和黃在歐洲組建了Orange。1999年，和黃先后投資19.57億美元打入美國市場，此后又賣掉2G網絡，在歐洲購買多個3G牌照。

迄今為止，和黃已經擁有香港、英國、澳洲、奧地利、丹麥、愛爾蘭、以色列、意大利、瑞典及挪威等十幾張牌照，大半個歐洲已經被納入其“勢力范圍”。不過，這一方面取決于和黃財大氣粗，一方面與其策略有關，因為和黃在不少國家是與當地的運營商或合作或收購，比如收購土耳其第二大移動電話營運商Telsim，購買中國網通股份，在日本與NTT DoCoMo合作等。

另一家走全球化路線的公司英國沃達豐擁有全球28個國家的1.12億用戶，高于全球任何一家無線運營商的用戶。不過，它在其他國家也并非一帆風順。沃達豐曾于2000年購買了美國無線運營商“Verizon無線”45%的股份，但沃達豐并不是最大的股東，因此，合資企業還不能以沃達豐的品牌出現。另外，Verizon的技術與沃達豐的“Vodafone Live!”服務并不兼容。因此，如果其客戶從歐洲漫游到美國，首先必須要經過“荷蘭電信”的“T-Mobile”漫游。這讓它處于一種尷尬的境地。

由此可見，在外來資本進入的所有阻力中，普通電信業務本身的門檻之高可以使其他門檻忽略不計。一位專家預測，中國在10年內不可能有一般意義上的新興運營商出現。

增值業務是突破口

對于資本進入電信業的具體形式，專家分析主要有以下四種：一種投資中國電信企業的股票；二是投資中國信息產業的風險投資資金，如對發展良好的ISP、ICP等進行風險投資；三是與本地企業建立戰略聯盟，如采用合資企業等方式直接提供電信服務，或進行管理、知識產權的輸出，并獲得一定的收益；四是承攬外包業務，比如海量數據庫的建設和維護、大型電信軟件的開發等。

現實中國電信業已經出現了市場主體日益多元化的趨勢。過去都是國有企業，現在的基本格局是基礎電信業務以國有為主導，增值電信業務以民營為主導。

統計數字表明，信息產業頒發了跨省經營增值電信業務許可證的一共有301家，其中有民營資本的有229家，民營控股有201家，占67%，民營資本在增值電信業務領域里面表現非常活躍，已經成為主力軍。

此外，境外的投資者也在摩拳擦掌要進入這一市場。如2004年4月8日掛牌成立的聯通時科，它是由中國聯通和韓國SK電訊合資成立，注冊資金為600萬美元，其中中國聯通投資51%，韓國SK電訊投資49%。這是按照世貿組織規則與加入WTO承諾，外資進入中國市場的實例。

外來資本的另一個發展空間是寬帶電話。日前有內部消息指，寬帶電話將被國家確定為增值業務（尚未得到證實），這對躍躍欲試的各種IT類公司是一個好消息。由于所需的交換設備數量比傳統電話少，其運營成本大幅降低，從而形成了天然的資費優勢。

美國是世界上電信市場最發達的國家。傳統上，美國對以寬帶電話為代表的IP電話實行放松管理的政策。從2001年開始，美國就有部分公司利用SIP協議提供端對端VoIP服務，到2002年該業務開始得到用戶的認可。其中發展最好的Pulver公司在2003年7月時擁有4.3萬用戶，半年后發展到了14萬戶，而且業務范圍涉及到178個國家和地區。

在中國，寬帶電話也正在走出管理的灰色地帶。此前，政府禁止國企經營，但各地有不少私人公司在偷偷摸摸地干，這種技術的生命力強大，監管部門根本無法將其趕盡殺絕，大多情況下只能睜一只眼閉一只眼。直到今年年初，才有消息表明，運營商可以正大光明地開通這一業務了。堵不如疏，相信寬帶電話在今年會有良性發展，也會更多地吸納社會資金。