中國上市公司董事會治理評價實證研究

李維安　張耀偉

摘要：董事會治理是公司治理的核心，董事會治理評價是公司治理評價系統(tǒng)的關(guān)鍵內(nèi)容。本文在對國內(nèi)外有關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行評述的基礎(chǔ)上，構(gòu)筑了董事會治理評價指標(biāo)體系，并從不同的角度對我國上市公司董事會治理狀況及其與公司績效之間的關(guān)系進(jìn)行了實證分析。實證結(jié)果顯示：第一，控股股東性質(zhì)、行業(yè)因素會對董事會治理水平產(chǎn)生一定的影響，民營企業(yè)具有顯著的治理優(yōu)勢；第二，公司治理績效與董事會治理水平之間呈現(xiàn)一種倒U曲線關(guān)系。實證結(jié)果驗證了Rediker與Seth關(guān)于董事會治理機(jī)制間替代效應(yīng)的觀點。該結(jié)論的政策含義是，在當(dāng)前董事會治理缺乏外部治理機(jī)制、大股東治理弱化、內(nèi)部董事間的相互監(jiān)督和經(jīng)理人持股的激勵效應(yīng)都不強(qiáng)的情況下，董事會治理改革的關(guān)鍵在于，通過引入戰(zhàn)略投資者特別是民間戰(zhàn)略投資者，完善董事會專業(yè)委員會的制度建設(shè)，強(qiáng)化內(nèi)部治理機(jī)制。

關(guān)鍵詞：董事會；董事會治理；公司治理

中圖分類號：F276．6

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1002—284(2005)01—0017—07