八機(jī)構(gòu)縱論“十一五規(guī)劃”

梁　瓊

光大證券：政策難免相互沖突

要實(shí)現(xiàn)“十一五”規(guī)劃所提出的目標(biāo)，就需要政策方面更多的支持，例如更市場(chǎng)化的配置、公共財(cái)政支出和稅收政策調(diào)整以及政府行政能力的強(qiáng)化。

首先大幅度提高成品油價(jià)格必然會(huì)節(jié)約能源的使用，但可能使低收入者受到更大的傷害；高排量轎車稅率的提高和能源價(jià)格的上升會(huì)增加對(duì)小排量汽車的需求，但由于安全方面的原因，也會(huì)帶來(lái)保險(xiǎn)需求的增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)投資。其次增加能源稅和大幅度提高能源價(jià)格必然帶來(lái)公共交通的興起和城市的集中，前者將帶來(lái)公共交通基礎(chǔ)設(shè)施和運(yùn)輸設(shè)備需求的擴(kuò)大，后者將帶來(lái)城市土地價(jià)格的進(jìn)一步升值和城市房地產(chǎn)價(jià)格的上升。最后提高污染稅和強(qiáng)化征收會(huì)帶來(lái)工廠向農(nóng)村或較落后地區(qū)的搬遷，從而使得城市的功能更加集中于生活和娛樂領(lǐng)域，更加集中于提供服務(wù)功能；農(nóng)村生活條件的改善會(huì)帶來(lái)農(nóng)村人口預(yù)期壽命的延長(zhǎng)，從而增加對(duì)醫(yī)療服務(wù)的需求。政府取消了農(nóng)業(yè)稅農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格就會(huì)因此下降，最終財(cái)政補(bǔ)貼卻流向城市居民。

由于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的復(fù)雜性，政策通常都無(wú)法達(dá)到預(yù)期的效果或者效果不明顯，所以，政府能否有能力實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)以及怎樣實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)還需要我們進(jìn)一步觀察。

中金公司：貧富差距難以縮小

相對(duì)以前，第十一個(gè)五年計(jì)劃又具備了它的新特點(diǎn)：首次使用了“規(guī)劃”而非“計(jì)劃”二字，顯示政府力圖發(fā)揮以市場(chǎng)為基礎(chǔ)配置資源的努力，體現(xiàn)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)管理從微觀向宏觀、從直接向間接、從項(xiàng)目管理向規(guī)劃的轉(zhuǎn)變。提出創(chuàng)建“和諧社會(huì)”的要求，包括在擴(kuò)大就業(yè)、加快社會(huì)保障體系的建立、完善分配制度、完善醫(yī)療服務(wù)體系、落實(shí)安全生產(chǎn)等方面加大工作與改革的力度。政府提出要完善分配制度的主要原因是貧富差距不斷擴(kuò)大成為中國(guó)社會(huì)面臨的現(xiàn)實(shí)問題。所以，近期個(gè)人所得稅將有所調(diào)整，包括提高起征點(diǎn)與改革征管體制。加強(qiáng)征管力度、通過稅收調(diào)節(jié)收入分配、加大轉(zhuǎn)移支付的力度等財(cái)政政策將得到更多的重視。

但是消費(fèi)總量受影響的幅度比較小。消費(fèi)總量的快速增長(zhǎng)除了靠收入的持續(xù)快速增長(zhǎng)以外，較為完善的社會(huì)保障是重要前提，而后者的發(fā)展是一個(gè)漸進(jìn)的過程。畢竟占總?cè)丝?0%的最貧困人口在消費(fèi)中所占的份額只有9.2%，占總?cè)丝?0%的最富裕人口占消費(fèi)的份額卻高達(dá)37%。另外低收入者的消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化要遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于高收入群體。因此，針對(duì)縮小貧富差距的這一舉措能否達(dá)到預(yù)期的效果還有待進(jìn)一步觀察。

海通證券：能源競(jìng)爭(zhēng)面臨更大挑戰(zhàn)

改革開放以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速的發(fā)展，但同時(shí)我們也必須清醒地認(rèn)識(shí)到這種粗放型發(fā)展在很大程度上是以資源的大量消耗和環(huán)境的污染作為代價(jià)的。而隨著中國(guó)工業(yè)化與城市化進(jìn)程的進(jìn)一步推進(jìn)，中國(guó)的能源需求仍然在進(jìn)一步擴(kuò)大，從1995年起中國(guó)已經(jīng)從初級(jí)產(chǎn)品的凈出口國(guó)變成了凈進(jìn)口國(guó)，而且逆差不斷擴(kuò)大。重要資源的短缺會(huì)嚴(yán)重制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，影響到中國(guó)全面建設(shè)小康社會(huì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

國(guó)際上，進(jìn)入21世紀(jì)后更多的國(guó)家進(jìn)入到工業(yè)化階段，資源、環(huán)境與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速的矛盾表現(xiàn)得更為突出。中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)國(guó)際能源的大量進(jìn)口，已經(jīng)引起了很多國(guó)家的高度關(guān)注，因此，未來(lái)中國(guó)在全球能源競(jìng)爭(zhēng)中將面臨更大的挑戰(zhàn)。所以，改變傳統(tǒng)的“高消耗、高污染、低效率”的粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式是維持有利的國(guó)際環(huán)境和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的迫切需要。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型不是一蹴而就的，它需要觸動(dòng)經(jīng)濟(jì)體制和政治體制等一系列深層次的問題。中國(guó)要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型至少還需要15年時(shí)間。通過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將初步形成“低消耗、低排放、高效率”的集約型循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

國(guó)泰君安：產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向調(diào)整

“十一五”規(guī)劃是新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)層提出“科學(xué)發(fā)展觀”后制定的第一個(gè)五年計(jì)劃。和以往的五年計(jì)劃相比，“十一五”規(guī)劃一些戰(zhàn)略性框架的形成是一次重要的飛躍。如首次運(yùn)用人均GDP目標(biāo)代替目標(biāo)總量、首次提出單位耗能目標(biāo)、高度強(qiáng)調(diào)自主創(chuàng)新能力以及形成資源節(jié)約的增長(zhǎng)方式和健康文明的消費(fèi)方式。

“十一五”規(guī)劃期間，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向也將出現(xiàn)一些引人矚目的變化或新的動(dòng)向。尤其是自主創(chuàng)新和裝備工業(yè)扶持政策，大力發(fā)展在我國(guó)具有比較優(yōu)勢(shì)的裝備制造業(yè)，從而形成新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)群。汽車產(chǎn)業(yè)消費(fèi)政策發(fā)生變化，這無(wú)疑將使現(xiàn)有汽車產(chǎn)業(yè)格局業(yè)發(fā)生相應(yīng)的變化。

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，在一個(gè)國(guó)家從經(jīng)濟(jì)起飛逐漸走向成熟的過程中，增長(zhǎng)方式從“粗放”轉(zhuǎn)向“集約”是一個(gè)必然的規(guī)律。在他們實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的過程中，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向也起了十分重要的作用。

成都證券：行政體制改革刻不容緩

“十一五”規(guī)劃較以前更為務(wù)實(shí)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中計(jì)劃和行政因素逐漸被削弱，想要取得更為突出和實(shí)際的成績(jī)，指定發(fā)展規(guī)劃，明確大方向的發(fā)展路線會(huì)來(lái)得更為實(shí)際，也更為科學(xué)。其次，經(jīng)濟(jì)發(fā)展由“增長(zhǎng)至上”向“質(zhì)量為先”轉(zhuǎn)變：一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度適度降低更加有利于今后的持續(xù)性發(fā)展，8%的增長(zhǎng)速度比較理想。二是加快固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)性調(diào)整和改變貿(mào)易戰(zhàn)略。主要體現(xiàn)在城市化進(jìn)程繼續(xù)推進(jìn)，中小城市和小城鎮(zhèn)的建設(shè)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望加快；政府將在輸配電、鐵路、地鐵上加大投資；同時(shí)減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)出口的依賴。三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整著重提高消費(fèi)與服務(wù)業(yè)的發(fā)展。四是對(duì)“三農(nóng)”問題的重視，農(nóng)民增收的措施力度有望加大。

最后，關(guān)注“十一五”規(guī)劃中的行政體制改革。行政體制領(lǐng)域改革刻不容緩，它是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的保障措施，也是方向指導(dǎo)能否成功的保障。我們必須要注意的是在關(guān)注經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域政策變動(dòng)的同時(shí)，還要關(guān)注行政體制領(lǐng)域的改革，這將是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式能否實(shí)現(xiàn)的重要保障措施。

天相：優(yōu)質(zhì)券商將獲益

“十一五”規(guī)劃的提出給許多行業(yè)帶來(lái)了新的投資機(jī)會(huì)。在資源方面，有色金屬作為重要的基礎(chǔ)性原材料，它的需求在未來(lái)五年將持續(xù)增長(zhǎng)。但由于有色金屬行業(yè)又屬于高能耗、高污染的行業(yè)，該行業(yè)的發(fā)展越來(lái)越受到能源和環(huán)保要求的約束，技術(shù)設(shè)備先進(jìn)、環(huán)保設(shè)備齊全的企業(yè)將得到重點(diǎn)發(fā)展。再者，有色金屬的可循環(huán)性可以降低能耗和污染，因此，再生金屬業(yè)是行業(yè)的一個(gè)重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

機(jī)械行業(yè)方面，重點(diǎn)是振興裝備制造業(yè)，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)家將在政策、稅收等方面將加大扶持力度，具備品牌和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將得到發(fā)展。

金融方面，“十一五”期間國(guó)家將可能放寬社會(huì)資本和外資入股金融機(jī)構(gòu)的比例，同時(shí)將積極發(fā)展股票、債券等資本市場(chǎng)，因此，金融機(jī)構(gòu)將面臨盈利提升的機(jī)會(huì)，其中優(yōu)質(zhì)券商將得到更好的發(fā)展條件，而只有風(fēng)險(xiǎn)控制良好和逐步開辟新的盈利能力的銀行才能覆蓋不良貸款并獲得更大的盈利。

此外，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)中的基礎(chǔ)設(shè)施是未來(lái)投資的重點(diǎn)，城市軌道、交通、水電等行業(yè)仍有發(fā)展空間。

同時(shí)在消費(fèi)升級(jí)的推動(dòng)下，風(fēng)能、太陽(yáng)能和生物能等再生資源、“三網(wǎng)融合”中的寬帶通信網(wǎng)、數(shù)字電視網(wǎng)和下一代互聯(lián)網(wǎng)等會(huì)迎來(lái)重要發(fā)展期。

中信證券：旅游業(yè)發(fā)展荊棘密布

“十一五”期間我國(guó)旅游業(yè)面臨著眾多機(jī)遇與挑戰(zhàn)。首先旅游業(yè)發(fā)展具備有利條件，其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提升；全面建設(shè)小康社會(huì)將帶來(lái)巨大的旅游消費(fèi)需求；發(fā)展旅游將成為各地貫徹科學(xué)發(fā)展觀的重要選擇之一；中國(guó)和平發(fā)展將有利于提升國(guó)際旅游競(jìng)爭(zhēng)力；世界旅游業(yè)發(fā)展形勢(shì)對(duì)我國(guó)有利。這些都將帶動(dòng)中國(guó)旅游業(yè)向著健康的方向發(fā)展，從而刺激消費(fèi)、增加就業(yè)機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，也存在一些困難，例如入境旅游面臨競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，出境旅游新發(fā)展引發(fā)諸多新問題，國(guó)內(nèi)旅游低層次增長(zhǎng)方式面臨挑戰(zhàn)，旅游法規(guī)建設(shè)滯后，旅游產(chǎn)業(yè)深層次矛盾凸現(xiàn)，從業(yè)人員整體素質(zhì)不適應(yīng)整體發(fā)展要求。我們必須利用 “十一五”規(guī)劃提供的良好機(jī)會(huì)解決上述矛盾，才能實(shí)現(xiàn)2010年全國(guó)旅游業(yè)創(chuàng)匯426億美元的預(yù)計(jì)目標(biāo)。

渤海證券：化工新材料有投資機(jī)會(huì)

“十一五”期間，新材料和信息、生物、新能源等并列為大力發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。化工新材料作為新材料的重要領(lǐng)域，將面臨著極大的發(fā)展機(jī)遇。首先，有機(jī)氟行業(yè)中的CFC替代品、含氟聚合物和含氟精細(xì)化學(xué)品的需求增長(zhǎng)迅速，國(guó)內(nèi)供給無(wú)法滿足需求，這三個(gè)領(lǐng)域?qū)⒚媾R重大的發(fā)展機(jī)遇。其次，我國(guó)對(duì)于素有“工業(yè)味精”之稱的有機(jī)硅的需求，每年均保持在20%的增長(zhǎng)率。由于國(guó)內(nèi)有機(jī)硅的產(chǎn)能只能滿足需求的三分之一左右，其余部分均靠國(guó)外進(jìn)口，這說(shuō)明了我國(guó)有機(jī)硅的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｔ俅危捎谖覈?guó)汽車、電子和建筑等行業(yè)的增長(zhǎng)，工程塑料也保持在兩位數(shù)的增長(zhǎng)率。