中國品牌的海外并購時代

門書均

沒有張牙舞爪、沒有風馳電掣、更沒有“胡蘿卜加大棒”。中國已經憑借積累多年的經濟實力，開始潤物細無聲地向全球出擊。美國《商業周刊》2004年12月20日刊載分析文章指出，聯想收購IBM公司全球PC業務不僅僅是一場高額交易，也是中國企業并購外國公司浪潮中一個重要組成部分。

中國改革開放的20多年時間里，數以百億計的美元、歐元和日元涌入中國，建立起數以萬計的外資公司、合資公司，這其中尤為引人關注的是那些聲名赫赫的國際企業界巨頭，排名世界前500強的企業大部分都已進入中國。隨著中國經濟的發展，如今中國的業界領頭企業也開始在海外市場進行著同樣的投資工作，尋求著自己的國際化之路。

第一次大規模并購外國公司的中國企業當數TCL。

2002年9月下旬，TCL集團以820萬歐元全資收購了一家老牌德資企業施耐德公司；

TCL公司將自己的電視企業與法國的湯姆森公司合并，建立了全球最大的電視生產企業，其生產的電視機品牌中包括久負盛名的RCA；

2004年，TCL手機業務與阿爾卡特的手機部門合并。

2004年9月份，上海汽車工業公司宣布，該公司將購買韓國卡車生產商雙龍公司48.9%的股份，交易額接近5億美元；而傳聞中上汽車即將并購英國MG Rover集團，則更加引人關注。

2004年12月7日，中國最大的計算機生產商聯想集團成功收購了IBM全球PC業務的絕大部分股份，交易總金額達17.5億美元。

你中有我，我中有你，是現代國際經濟的特點，中國企業“走出去”還剛剛開始，但勢頭不錯。

國際化道路，是被逼還是自愿

入世三年，當中國企業真正開始融入全球市場，真正開始與跨國企業展開“主流市場，主流產品”的競爭時，貿易壁壘、資源饑渴、能源焦慮、技術缺乏、品牌弱勢......所有這些差距和問題突然顯現出來。怎么辦？收購國外企業就成了許多企業不約而同的選擇。

對聯想而言，IT業面臨大整合，這是大勢所趨。不當PC王者，聯想未來的路將越走越窄。應該承認，聯想、TCL這些國內企業走國際化道路，大多是被逼出來的——在核心研發技術上競爭力的缺乏，逼迫著中國企業必須到海外尋找資源來滿足工業發展的要求。

TCL與法國阿爾卡特簽署了諒解備忘錄，TCL通訊和阿爾卡特將共同組建合資公司。合資公司不僅可以使用阿爾卡特這個國際品牌，同時也享用了阿爾卡特的手機技術與專利。經過此番動作，TCL為自身技術短板和未來3G發展找到了一個支撐點。這又給國內其他手機企業施加了很大的壓力，如同樣缺乏核心技術的波導已經沒有退路，有關收購西門子手機部門的信息就很快傳出，無論是否攜手西門子，他們都會別無選擇地走上國際化之路。

中國將在自身已經具備一定競爭力的行業進行海外投資，特別是電子、汽車零件、電器、紡織和服裝。在這些行業中，建立全球性的供貨網絡將會帶來很大的優勢，即使對已經是低成本的中國公司來說也是這樣。 “中國公司認識到全球性的規模會降低成本，而且研究開發工作和品牌現在都是全球性的。在已經全球化了的行業里，中國公司別無選擇，只能進軍海外。” Bain&Co.公司的保羅·狄寶拉如是斷言。

跨國收購四種類型

許多較具規模的中國企業正在走出國門。目前有四大類型的跨國收購最具代表性：

其一是資源尋求型，所涉及的領域主要是石油、森林、羊毛、鐵礦和銅礦等國內資源稀缺的產業，如寶鋼等企業已在澳大利亞投資鐵礦開采，中海油則在澳大利亞投資開采天然氣。近期國家主席胡錦濤的南美之旅，就明確向世界展示了中國企業的雄心：中國未來10年內將向拉美投放1000億美元，僅在阿根廷，投資額就達200億美元之巨。

其二是市場尋求型，較為集中在家電產業。TCL就在越南成功收購了當地一家電視機生產廠家，加以技術改造，從而成功打入越南市場；萬向集團在美國收購汽車配件企業借殼上市；格林柯爾全資收購兩家歐洲著名汽車配件、汽車設計公司。

其三是人才需求型。一些高技術企業與其聘請外國專家來華工作，還不如赴海外直接收購當地的技術研發中心，一來可以接觸到技術發展的前沿信息，二來雇傭當地技術人員進行開發實驗的工作效率往往會更高，企業的品牌形象同時也得到提升。因此，海爾、科龍都在美國設有自己的研發中心，跟蹤最新科技和消費者需求，研發高科技的產品投放市場。

其四是聯合投資。重視合作，而不是全面收購，以便于分散責任和風險，中外雙方共同承擔新公司的責任。

風險于機遇并存

雖然收購能夠進入該行業，得到現有技術、客戶和公司的管理方式等，但是收購方和被收購方存在的企業文化差異，不僅可能會讓收購方支付很高的價錢，而且可能潛伏著許多的麻煩。如TCL和湯姆遜的合作就存在許多需要推敲的地方。TCL的一位高層說：“在中國，如果一個領導說某個事物是對的，那么即使他錯了，員工也會表示同意。但在外國公司不會這樣。我們有著不同的文化。”TCL-湯姆遜電子的總裁阿拉爾·阿拉斯說，合資公司正在處理薪金差異以及其他的問題。他承認他們遇到了問題，比如說不得不通過翻譯才能解決技術上的障礙。他說，“我們在交流上碰到的挑戰是特殊的。”而且，“誰都不會把下蛋尤其是下金蛋的母雞賣給別人。” 2002年10月29日，TCL集團以820萬歐元收購虧損的德國施耐德集團后，至今尚未令其扭虧。而且，由于湯姆遜去年在彩電業務上相當于17.32億元人民幣的巨額虧損，使得TCL國際的盈利能力和合資公司的運作前景都令人堪憂。在TTE項目公告公布后，其股價再度下滑1.27%，收于6.71元/股。中航油高達5億美元的虧損，也給中國企業海外并購敲響了警鐘，并購是存在很大經營風險的。

業內人士也指出，盡管IBM的PC全球業務尚未虧損，但隨著近幾年競爭的加劇，PC的利潤已經相當微薄，至少已經成為一個“食之無味、棄之可惜”的雞肋。“聯想收購IBM的PC事業部，其象征意義似乎大過了實際意義，充滿著一種形式上的美感，同樣可以作為一個中國企業成長的符號。但愿這些符號最終能變成對聯想有實際意義的東西。”北京瑞德公司品牌推廣總監伍泰迪如此評價。

大勢所趨

據商務部統計，中國企業在2003年共支出28.5億美元收購外國公司和其他資產。著名市場研究機構湯姆遜金融公司日前發布的報告顯示，亞洲區(不包括日本)去年已公布并購交易規模達1039億美元，比上年增長3.06%，中國則以245.4億美元的并購總量連續第三年稱雄亞洲，所占總份額更已逾30%。中國企業去年的IPO(首次公開募股)募資總額占亞洲份額也突破50%。這都反映了中國大型國企改革重組和海外擴張的方興未艾。

中國企業的全球出擊，是中國改革開放后綜合國力日益強大的一個表現，同時也是中國企業在WTO體系下實力的展示。與日本在20世紀80年代末和90年代初狂掃世界不動產市場不同，目前中國企業對外投資和國外收購重點還多在重要資源上，而知識產權、核心技術和人才為目的的收購目前還沒有形成氣候，但完全可以相信，隨著越來越多的中國企業走出去，這些生產要素遲早將成為企業并購過程中的最主要目標。

為積極配合中國企業的“走出去”戰略，中國政府也不遺余力地從政策和體制上放松管制。近期，國家外管局也出臺了一系列政策，如放松購匯管制、放開“走出去”企業試點，允許個人財產對外轉移售付匯等。這些措施不僅有助于中國“走出去”，最終還將幫助減輕中國自身的貨幣壓力。盡管目前中國企業在海外投資的數額還比較小，但是中國政府進一步放開海外投資的政策，中國企業在中國大陸之外進行人民幣投資將平衡資金順差。這樣，當中國政府讓人民幣升值的時候，中國企業的購買力將增強。