我國困境企業財務惡化趨勢的實證分析

申嫦娥

摘要：在我國現行的破產與重組制度下，一方面，破產軟約束使得沒有繼續經營能力的財務困境企業不能及時破產清算，另一方面，對于有繼續經營能力的財務困境企業又沒有在相關制度上創造重組再生的良好條件。在這種制度背景下，困境企業將在財務困境成本的推動下，其業績和財務狀況都將持續惡化，該“破”的和該“立”的都難以擺脫困境。本文從困境企業重組后是否恢復盈利能力和支付能力兩個角度進行實證研究，結果發現除被借“殼”的企業外，未實施重組和實施了其他重組的困境企業，業績普遍下降。而從支付能力來看，困境企業的資產負債水平呈現逐年上升的態勢，均值都已達到資不抵債的境地，且75％以上的困境企業都沒有擺脫困境。

關鍵詞：財務困境；財務惡化；破產制度；企業重組

中圖分類號：F275

文獻標識碼：A

文章編號：1002—2848—(2005)06—0081—05