“宏觀”加息關系百姓“微觀”生活

劉欣怡

自今年4月底始，加息的討論就伴隨著宏觀調控的各項措施，成為人們一直關注的焦點。5月份的各項統計數據公布后，主張通過加息來配合宏觀調控的論點曾一度占據上風。隨后央行公開表示短期內不會加息，暫時平息了討論。北京時間7月1日，美國聯邦儲備委員會在其例會之后宣布美國的聯邦基準利率上調0.25個百分點。基于美聯儲的加息，對加息與否的討論又逐漸熱烈。一段時間以來，有關宏觀調控的報道必定少不了加息的內容，究竟加息為何會成為人們關注的焦點？作為宏觀調控的工具，對老百姓又有什么直接的影響？

宏觀調控的重要工具

加息是指對人民幣利率的提高，利率簡單說就是資金的價格。通過改變資金的價格，可以影響人們的經濟行為，從而達到調控經濟的目的。對利率的調整屬于宏觀調控手段中的貨幣政策，是市場經濟下宏觀調控的主要工具之一。

宏觀調控的最大目的是保持經濟的平穩運行，尤其是要防止通貨膨脹。今年以來，由于投資增長過快，導致物價指數在幾個月內持續上漲。物價如果持續、高速的增長就會造成通貨膨脹，對老百姓而言最直接的影響就是貨幣貶值、物資缺乏。中國今年一季度投資的增長之快超出了人們的預料，通貨膨脹的壓力增大，經濟運行顯示出許多矛盾和問題。因此國家才需要通過宏觀調控來干預經濟。

為推動中國經濟增長，最近幾年中國一直保持較低的利率水平，對于運用資金的投資者來說，這意味向銀行貸款的成本的很低，這確實是投資快速增長的主要原因之一。對普通居民而言，除了物價，最直接的影響體現在存款上。我國一年期限的存款年利率是1.98％，但是我國去年消費品價格上漲率已達到3％，居民存款的實際利率已經變成－1.02％。這就是說，存在銀行的存款實際上不但得不到存款利息，而且本金也減少了。

因此，通過運用利率的杠桿，可以遏制投資增長、抑制通貨膨脹、減輕居民儲蓄損失，也是宏觀調控最常見的一種手段。

加息與否時機重要

雖然調高利率可以達到宏觀調控所需要的一些目的，但是在實際的宏觀調控操作中，對這個工具的使用是很謹慎的。因為加息的影響是普遍的，是"一刀切"的做法。加息猶如一把雙刃劍，在使經濟降溫的同時，很可能傷及經濟發展，出現"急剎車"、"硬著陸"，把經濟從一個極端推向另一個極端。因此，一般情況下不會輕易調整利率。

進入6月份，一系列的宏觀調控措施的作用慢慢顯現，物價增速、投資增速都開始減緩。政府基本上控制住了物價上升的速度，各方意見都認為宏觀調控在保持住現有成效的基礎上，力度應當適當，以配合實現"軟著陸"的目標。

此前對加息的討論比較一致的觀點認為加息與否主要取決于兩個條件，一是消費價格指數（CPI）是否超過5％的增長速度，二是美聯儲是否加息。雖然目前美聯儲已經宣布加息0.25個百分點，按照預測六月份CPI也很有可能突破5％的增速。但是，一方面美聯儲的加息只是減輕人民幣加息壓力，并不構成加息的必要條件；另一方面，考慮到去年底物價翹尾影響和去年同期非典造成物價指數較低，實際上，目前的經濟運行已有了相當程度的回落。所以，對加息與否就更需慎重。

居民儲蓄的負利率和日高的物價已經在民間引起怨聲，存款意愿降低、消費滿意度降至歷史最低點便是最明顯的表現。而對是否加息的猜測以及金融證券領域對加息的普遍預期，也已經造成了對普通居民理財投資的負面影響。

雖然各方專家和專業人士對短期內加息都持反對意見，但都承認加息是必然趨勢，至于什么時候加息，則要視下半年的經濟運行，選擇恰當的時機進行。

利率政策的兩方面影響

國家雖然調控的是宏觀經濟，但卻與老百姓的日常生活密切相關。如果政府在短期內不運用利率調整的工具，對老百姓的影響正如前文所提到的，居民將面對存款的實際負利率，這意味著放在銀行里的錢不但沒有利息增加，連本金都在減少。另一方面，物價在一段時間內還會持續增長。

雖然物價還會繼續上漲，但實際上對居民日常消費的影響并不太大。因為價格上漲主要是在糧食、水、工業用電領域，在城市生活消費中所占比重很小。除了這些領域，我國的絕大多數商品仍然是供大于求。

實際上，由于各方對加息的肯定預期，加息的影響已經顯露出來。如果政府加息，對老百姓影響最大的將是貸款購房、買車。加息后，車貸、房貸等類大宗消費貸款的借貸成本將會增加，而居民工資水平不會在短期內有所提高，因此會抑制居民的消費信貸。另外，對居民在金融領域的投資策略也會有相當的影響。在一定程度的抑制消費的同時，更多的其實還是對居民消費結構的改變，實際上對居民消費的負面影響是相當有限的。