趙新先悲情別三九

非正常出生

出生于沈陽的趙新先身上充滿了北方漢子的特性。在三九集團(tuán)，員工對(duì)趙新先的普遍評(píng)價(jià)是 正直、勤勉、清廉。

一名三九集團(tuán)的員工如此描述他的老板 一條再普通不過的白色休閑褲，一件伴隨他許久的紅色夾克衫，8個(gè)月都舍不得換的三接頭皮鞋，最愛吃的是蘿卜絲和煎魚。

趙新先目前還和一般的管理層一樣，住在三九的宿舍樓里，兩名子女無一在三九集團(tuán)或關(guān)聯(lián)公司工作。今年初一名與趙出差到大連的三九高層說，趙的姐姐在大連下崗了，去看她時(shí)，沒有答應(yīng)幫她安排工作。

不僅如此，趙還下了一個(gè)文件到他的老家營(yíng)口分公司，要求公司不得錄用他的親戚，更要求他的親屬不得到那里工作。

“作為朋友，他厚道。”一名與趙有過很多交往的人說。正是這樣的人進(jìn)入了企業(yè)，而且是部隊(duì)的企業(yè)。

脫胎于軍隊(duì)企業(yè)的三九集團(tuán)，在可以講述自己的發(fā)家史后，如此描述道 借款500萬，由趙新先帶著幾名年輕人和他主持或參與研制的“三九胃泰”、“正天丸”、“壯骨關(guān)節(jié)丸”，于深圳筆架山創(chuàng)辦南方制藥廠。

時(shí)間是1985年。趙當(dāng)時(shí)的身份是第一軍醫(yī)大學(xué)南方醫(yī)院藥局主任。這一年開始，軍隊(duì)被允許進(jìn)入民用領(lǐng)域從事商業(yè)活動(dòng)。

1987年1月，工廠正式建成投產(chǎn)。據(jù)某雜志的調(diào)查，500萬元是廣州第一軍醫(yī)大學(xué)出的，但在當(dāng)時(shí)并沒有明確是投資還是貸款，一年后，趙新先還了錢，同樣也沒有明確是還貸款，還是給了股東100％的回報(bào)——實(shí)際上，在那個(gè)時(shí)代也不可能明確。

1991年，解放軍總后勤部從第一軍醫(yī)大學(xué)手中拿到了南方制藥廠，代價(jià)是1億元現(xiàn)金。這之后，南方制藥廠的軍隊(duì)身份開始清晰起來。

1992年，經(jīng)總后勤部黨委決定、并報(bào)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)，三九集團(tuán)成立，其核心的資產(chǎn)是南方制藥廠，總后還將其在深圳的固定資產(chǎn)劃給了三九。

同年，三九集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者一一泰國(guó)正大集團(tuán)和美國(guó)花旗集團(tuán)，開始與外方合作。組建三九正大藥業(yè)公司(即三九藥業(yè)的前身)，外方控股61％此后的1998年，三九脫離部隊(duì)，同時(shí)準(zhǔn)備上市。為了符合國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)要求，三九收回了外方股權(quán)，2000年3月，三九醫(yī)藥上市成功。

有一個(gè)細(xì)節(jié)是，收回外方股權(quán)時(shí)，三九集團(tuán)并沒有全部放在內(nèi)地，而是將36％的股權(quán)放在了香港的公司。

對(duì)于產(chǎn)權(quán)問題，趙新先想了不少法子，比如管理層收購(gòu)，比如集團(tuán)整體上市，但至今沒有一個(gè)能付諸實(shí)踐。“三九的體制病還得從體制上治。”趙新先說。

“三九是中國(guó)國(guó)有企業(yè)的一個(gè)怪胎。”力寶集團(tuán)的代表說，盡管它創(chuàng)造了“三九機(jī)制”、“三九精神”等領(lǐng)先行業(yè)一時(shí)的東西。

三九集團(tuán)一直是趙一人兼四職——黨委書記、總裁、董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席。在三九的發(fā)展初期，趙新先一人說了算的方式，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展起了至為重要的作用。

批評(píng)者說，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定的規(guī)模后，這種治理模式顯然已不甚合適。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，三九集團(tuán)要建立起有效的公司治理結(jié)構(gòu)。

趙從不諱言三九的軍方背景。在三九集團(tuán)的陳列室里，掛得最多的照片是各級(jí)軍隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)的視察，而被保留并陳列出來的早期勞動(dòng)工具也多是軍隊(duì)用品。

在軍隊(duì)的關(guān)懷下，三九獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。三九集團(tuán)在趙的手上資產(chǎn)從500萬元發(fā)展到200多億，人員從不到10人擴(kuò)展到2萬多人，其中相當(dāng)一部分是部隊(duì)轉(zhuǎn)業(yè)干部和復(fù)員軍人。而且，軍隊(duì)還給了三九很多特殊的政策，比如與外資合作。

這樣的出身，使三九選擇了一個(gè)特殊的管理機(jī)制。被冠以“三九機(jī)制”的內(nèi)容，有1：18倍的收入差距、放權(quán)及法定代表人說了算。

一位當(dāng)年負(fù)責(zé)推廣“三九機(jī)制”的咨詢專家說，三九機(jī)制可以調(diào)動(dòng)員工的積極性，尤其是各分公司負(fù)責(zé)人因?yàn)榧瘓F(tuán)的放權(quán)而可以自主決策，這對(duì)三九的發(fā)展起了很大的作用。

但企業(yè)發(fā)展到一定程度后，三九機(jī)制的局限性開始顯露出來 在一人說了算的情況下，趙新先個(gè)人被賦予很大的責(zé)任，而且在趙個(gè)人的魅力和權(quán)力下，三九集團(tuán)上下形成了高度服從的企業(yè)文化。

更重要的是，這種機(jī)制在三九集團(tuán)兼并了大量的企業(yè)后，其管理方式變成了掛靠的性質(zhì)。“三九對(duì)下屬企業(yè)的要求是交錢、聽話、不惹事。”一名三九集團(tuán)的高層說，在市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生變化后，趙新先沒能很快改變這種機(jī)制。

半被動(dòng)的多元化擴(kuò)張

在深圳的大街上走，除了三九集團(tuán)的各種藥品廣告外，冠以三九之名的還有很多 酒店、旅游、餐館、貿(mào)易、地產(chǎn)、高爾夫等。

三九集團(tuán)后來陷入困境，批評(píng)者指責(zé)最多的是，盲目擴(kuò)張、走多元化道路。但是，這并非趙新先的本意，至少不是主動(dòng)的選擇。

1992年三九集團(tuán)組建時(shí)，總后勤部就規(guī)定了其發(fā)展方向跨行業(yè)、多功能、外向型。后來趙新先接受采訪時(shí)曾說過已是搞藥出身的，更愿意在藥業(yè)發(fā)展，但這不可能。

三九在很多情況下開始身不由己。在接受了軍隊(duì)的一系列企業(yè)，如貿(mào)易公司、被服廠、賓館酒店后，三九開始了被動(dòng)式的多元擴(kuò)張。

伴隨著多元化過程的是三九的輸血運(yùn)動(dòng)。一個(gè)廣為引用的例子是，1994年，三九集團(tuán)向總參下屬的志化深圳分公司伸出援助之手，用4000萬元填補(bǔ)該公司債務(wù)窟窿。但結(jié)果是，三九不但沒能救活這家企業(yè)，還陷入了多重債務(wù)糾紛之中。

另一個(gè)被引用的案例是三九造汽車項(xiàng)目。當(dāng)時(shí)三九戰(zhàn)略指導(dǎo)委員會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行了兩次論證，都認(rèn)為不可行。當(dāng)時(shí)給三九作戰(zhàn)略方案的學(xué)者鐘朋榮說，三九在醫(yī)藥領(lǐng)域已有市場(chǎng)、品牌和網(wǎng)絡(luò)，年銷售額達(dá)100多億元，利潤(rùn)率在10％以上。與其多頭開花，不如把醫(yī)藥市場(chǎng)的占有率提高。

但項(xiàng)目還是上了。因?yàn)橼w是軍人。

這個(gè)項(xiàng)目造成的最大惡果是，因占用上市公司資金被證監(jiān)會(huì)點(diǎn)名——汽車項(xiàng)目挪用了相當(dāng)一部分的上市公司資金。

1999年，左沖右突的三九傷痕累累后，重新強(qiáng)調(diào)了醫(yī)藥主業(yè)，但為時(shí)已晚。尤其是1998年，軍隊(duì)企業(yè)脫離后，三九接手了上百家軍隊(duì)企業(yè)。“這中間幾乎沒有幾家資產(chǎn)狀況是好的。”三九的一名高層抱怨說。

在救助這些企業(yè)的過程中，除了三九集團(tuán)的直接投資，三九集團(tuán)更多的是采用信用擔(dān)保的方式，為企業(yè)到銀行貸款。

然而，錢到手后，很多企業(yè)搞了小動(dòng)作，賬面上看不到錢，而貸款期一到，銀行便找三九算賬，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，三九的人員都在為各種訴訟疲于奔命。

三九集團(tuán)的一名高層透露，目前銀行的90多億債務(wù)中，相當(dāng)一部分是由此造成的，而三九集團(tuán)自己的多元化擴(kuò)張項(xiàng)目中，造成的銀行債務(wù)約占10％。

更要命的是，三九集團(tuán)的核心團(tuán)隊(duì)基本出身于藥業(yè)或者與制藥業(yè)有關(guān)，他們對(duì)其它領(lǐng)域很陌生，以外行人的方式去管理龐大的資產(chǎn)，錯(cuò)誤在所難免。

鐘朋榮總結(jié)說，三九集團(tuán)在多元化過程中，如果是藥業(yè)方面的，兼并收購(gòu)的成功率在90％以上，而非藥業(yè)的收購(gòu)，成功率不到50％。因?yàn)樵谒帢I(yè)方面，三九可以給資金、給品牌、給銷售網(wǎng)絡(luò)、派總經(jīng)理。而非藥業(yè)領(lǐng)域，三九集團(tuán)做不到。

悲喜資本運(yùn)作

趙被江湖廣為傳誦的是資本操作之舉，但也因此獲累。

早在1992年，趙便開始了股權(quán)融資。當(dāng)時(shí)，其出讓了三九藥業(yè)的61％股權(quán)，獲利9000萬美元。此后的幾年時(shí)間里，趙新先頻繁出手，一方面是三九受制于三九的產(chǎn)權(quán)，另一方面是三九擴(kuò)張的速度。

與外資的合作，是為了進(jìn)軍香港H股市場(chǎng)，但后來情況發(fā)生了變化，亞洲金融風(fēng)暴使三九的海外上市計(jì)劃受挫，三九轉(zhuǎn)而瞄準(zhǔn)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)。

這樣，根據(jù)上市公司規(guī)定，三九把三九正大藥業(yè)的股權(quán)買了回來，價(jià)格是1 2億元，其中有7億是建行的貸款。

1998年7月，三九借殼上市成為名動(dòng)一時(shí)的資本事件。當(dāng)年7月16日，三九花了1億元，受讓深圳市公司”宜春工程”的國(guó)家股，并更名為“三九生化”。

2000年，“三九醫(yī)藥”的上市，使三九擁有了旗艦上市公司，這之后的“三九發(fā)展”，其操作手法已是輕車熟路。

資本市場(chǎng)的成功，使三九暫時(shí)擺脫了資金的窘迫狀況，但也助長(zhǎng)了其大規(guī)模擴(kuò)張的勢(shì)頭。這些錢，被投入到了無止境的非藥業(yè)領(lǐng)域，并被悄然消化掉。

隨著資本市場(chǎng)的完善，中小股東的利益訴求的聲音此起彼伏，終于導(dǎo)致了被證監(jiān)會(huì)點(diǎn)名的惡性事件。

“這不能全怪三九，因?yàn)橐郧肮墒猩洗蠊蓶|占用上市公司資金的情況很普遍。”三九集團(tuán)的一名高層說，當(dāng)時(shí)，大家認(rèn)為，上市公司和集團(tuán)的錢都是國(guó)家的，誰用都一樣。

這次事件集中反映了三九集團(tuán)管理理念沒有與時(shí)俱進(jìn)。三九的一名前員工說，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了變化，游戲規(guī)則變了，但三九的手法還沒變。

債務(wù)高達(dá)98億

對(duì)現(xiàn)在的三九來說，趙新先時(shí)代已過去。但一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，并不必然是另一個(gè)時(shí)代的開始。

據(jù)了解，今年，三九集團(tuán)可謂是負(fù)面消息不斷。

4月15日，三九醫(yī)藥發(fā)布公告稱，因深圳本地銀行要求提前還清所欠的3 7億余元貸款，截至2004年3月31日，公司大股東深圳三九藥業(yè)有限公司及三九企業(yè)集團(tuán)持有該公司的國(guó)有法人股6 97億股中的5 82億股(約占83％)已被司法凍結(jié)。

5月1日，深圳市拍賣行發(fā)布公告稱，受深圳以外一法院委托，5月12日對(duì)三九醫(yī)藥4274萬股國(guó)有法人股進(jìn)行競(jìng)拍。不過，事后，深圳市拍賣行拍賣部林惠娟經(jīng)理對(duì)外宣稱：“此次起拍價(jià)已經(jīng)相當(dāng)?shù)停抗善鹋膬r(jià)僅為1.53元，低于目前其每股凈資產(chǎn)2.97元近一半。”

“三九集團(tuán)負(fù)債率太高了。以其旗下的三九醫(yī)藥為例，去年年末其流動(dòng)資產(chǎn)不到64億元，而其流動(dòng)負(fù)債卻高達(dá)51億元，流動(dòng)比率(流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債)為1.26”。北京證券分析師李陽說。

截至2003年底，三九集團(tuán)及其下屬公司欠銀行98億元，其中三九集團(tuán)66億元，三九藥九藥業(yè)34億元，三九醫(yī)藥(000999)33億元，另兩家三九集團(tuán)旗下的三九生化、三九發(fā)展14億多元。而今年一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及凈利潤(rùn)均同比下降近18％。

根據(jù)三九集團(tuán)與外方的談判結(jié)果，三九藥業(yè)61％的股權(quán)售價(jià)是17億元人民幣，這個(gè)價(jià)格與三九藥業(yè)目前欠上市公司三九醫(yī)藥的款項(xiàng)相等。

但是，三九藥業(yè)不是簡(jiǎn)單地用這些錢還上市公司。有了解重組方案的人士透露，三九藥業(yè)將拿8億元還銀行貸款本金，另3億元付銀行利息，而上市公司三九醫(yī)藥將拿到17億中的6億。

如此三九藥業(yè)還剩下26億的銀行貸款。而三九藥業(yè)目前還有12億元左右的地產(chǎn)資產(chǎn)和5億元的股權(quán)投資，減去這兩項(xiàng)，三九藥業(yè)的債務(wù)還有9個(gè)億。

在三九集團(tuán)與外方的計(jì)劃里，三九藥業(yè)所出售的61％的股權(quán)，將用于海外上市融資，按雙方的估算，至少可以融到5億至8億元的資金。

三九醫(yī)藥去年2.09億的利潤(rùn)，根據(jù)三九醫(yī)藥的公告，這些利潤(rùn)將不用于撥備，也就是說，三九藥業(yè)持有三九醫(yī)藥62.72％的股份，能分到超過1億元的利潤(rùn)，這些錢將用來還銀行債務(wù)。加上三九藥業(yè)去年利潤(rùn)8000萬元左右，如此算來，三九藥業(yè)銀行債務(wù)將基本還完。

另一個(gè)必須解決的問題，是三九集團(tuán)和三九藥業(yè)占用上市公司巨額資金。今年2月，三九集團(tuán)公布了關(guān)于三九醫(yī)藥新的還款計(jì)劃，三九醫(yī)藥公告也稱，母公司除了按計(jì)劃中還所占用的資金外，還將有新的舉措。

市場(chǎng)對(duì)此進(jìn)行了多方解讀，其焦點(diǎn)集中在三九醫(yī)藥的縮股上，但眾說紛紜。有業(yè)內(nèi)人士稱，關(guān)于三九醫(yī)藥的債務(wù)，三九集團(tuán)上報(bào)給證監(jiān)會(huì)的計(jì)劃顯示，除了用三九藥業(yè)出售股權(quán)所得的17億元中的6億元還債之外，縮股減債成為具有金融創(chuàng)新意味的舉動(dòng)。

具體做法是，三九醫(yī)藥縮股20％，以溢價(jià)10％左右的方式回購(gòu)，三九集團(tuán)將直接減去4億元的債務(wù)。

在這個(gè)方案中，三九集團(tuán)計(jì)劃用湖南三九南開藥廠1億元左右的資產(chǎn)，及四川雅安三九、深圳九星印刷包裝中心約1億元資產(chǎn)還債。如此，三九醫(yī)藥的負(fù)債將大大減少。

來自相關(guān)部門消息，三九集團(tuán)上報(bào)給證監(jiān)會(huì)的關(guān)于三九醫(yī)藥的還款方案，已獲證監(jiān)會(huì)同意。

力寶聯(lián)姻三九

三九藥業(yè)的戰(zhàn)略投資者便是印尼第一財(cái)團(tuán)力寶集團(tuán)。據(jù)力寶負(fù)責(zé)此次收購(gòu)的代表說，去年下半年以來，力寶與三九進(jìn)行了多次接觸，并已達(dá)成框架協(xié)議。目前，力寶的相關(guān)人員已進(jìn)駐三九集團(tuán)，首要的任務(wù)是清理財(cái)務(wù)。

公開資料顯示，力寶集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)60億美元，旗下有40多家公司，業(yè)務(wù)廣泛，主要有銀行、保險(xiǎn)、證券、地產(chǎn)等，金融業(yè)務(wù)占其總業(yè)務(wù)量的70％以上。力寶控股或參股的有印尼商業(yè)銀行、中央亞洲銀行、BNP力寶銀行、力寶金融澳洲公司、美國(guó)加州力寶銀行等，其還擁有眾多的金融租賃和財(cái)務(wù)公司。

“力寶龐大的金融資本是我們最看好的。”趙新先說，引進(jìn)力寶為戰(zhàn)略投資者，可以把三九的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和力寶的資本優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來。

談判的結(jié)果是，力寶進(jìn)入三九后有“三不變” 三九的品牌不變、管理團(tuán)隊(duì)不變、發(fā)展戰(zhàn)略不變。

力寶集團(tuán)一名參與重組事務(wù)的代表說，力寶看中的是三九的品牌，三九的管理團(tuán)隊(duì)。“可貴的是，三九的重組方案中考慮了各方的利益，特別是銀行的利益。”

銀行與三九是一個(gè)愛與痛并存的復(fù)雜關(guān)系。

而力寶集團(tuán)的進(jìn)入，對(duì)于三九來說，直接的好處是還債，而且，可以給三九集團(tuán)帶來體制上的變化，重獲新生。