貨幣政策調控對商業銀行的影響

2003年，我國貨幣供應量增長速度加快，達到歷史最高峰值。受積極的貨幣政策引導，商業銀行信貸規模快速增長。

積極的貨幣政策帶動商業銀行信貸擴張

2003年以來，我國貨幣供應量增長速度持續加快。截至９月末，廣義貨幣供應量（Ｍ2）余額為21.4萬億元，同比增長20.7%。

前三季度，我國的信貸和貨幣供應量持續高增長，人民幣升值壓力加大，央行在窗口指導、公開市場操作等調控信貸總量的貨幣政策操作手段難以發揮作用的背景下，9月21日起將存款準備金率由6%上調到7%。由于商業銀行貸款擴張活動存在慣性，政策難以迅速發揮出抑制信貸增長偏快的效應。但是，上調法定準備金1個百分點和偏緊的貨幣政策取向對商業銀行流動性的潛在影響將在2003年底和2004年逐漸體現出來。

貨幣政策加大調控力度對商業銀行的影響

比較前三季度貨幣政策的特點（見表1），據此判斷貨幣政策后續演化的動向對商業銀行的總體影響是：一是央行為保證年底達到控制目標，給2004年提供一個良好的調控環境，要運用多種貨幣政策工具調控商業銀行信貸持續偏快的增長；二是要扶持貨幣市場功能、發展資本市場，以分散間接融資，商業銀行進行微觀金融創新的步伐加快，資產證券化等表外業務得到政策的支持；三是利率方面出臺組合政策的可能性比較大，商業銀行開發利率避險工具以規避風險。

加大調控力度的政策效應對商業銀行四季度和2004年的結構性影響是：可用資金減少，流動性壓力增大；受內部資源的約束，資產規模增長的空間有限；存貸利差減少，對總體利潤目標有負面影響。

1、可用資金減少，面臨一定的流動性壓力。當前商業銀行存放在央行的1.6萬億元的存款準備金余額，約減少超額準備金1500億元左右。據央行統計，7月末全部金融機構的人民幣存款余額為195521億元，扣除本次不實施該政策的農村和城市信用社部分共約22858億元（估計數），實際受到本次政策影響的人民幣存款余額約為172663億元，上調1個百分點的法定準備金比率，則相應減少的超額準備金約1727億元。由于9月份實施此政策是根據當月中旬的人民幣存款余額來確定，假設8～9月存款月平均增長1%（2003年3～7月月平均增長2%，考慮到7月份以來貸款增速下降導致存款增速放緩的因素），則最終減少的大約為1761億元。

2、超額度準備水平不會下降，與現在持平甚至會略有上升。當央行上調存款準備金率一個百分點時，商業銀行的準備金率處于較低水平。2003年9月末，全部金融機構備付金率平均為3.52%，其中，國有獨資商業銀行為3.34%，股份制商業銀行為4.63%。從前三個季度的情況看，金融機構備付率有所下降，其中，一季度為5.1%，二季度為3.9%。為確保適時支付，規避貨幣市場利率的不確定性、轄內資金利率作用杠桿的局限性，經過商業銀行適時調整，各行除繳存7%的法定存款準備金外，超額備付率要求一般要求保持在4%左右，四季度實際備付水平較三季度已有所提高。

3、不會持續降低準備金水平擴張資產規模。金融機構另持有人民幣有價證券余額2.8萬億元，相當于同期人民幣貸款余額的18%，這部分有價證券可以隨時在銀行間市場實現流動性轉換。但商業銀行不會持續降低準備金水平擴張資產規模。主要原因：一是用短期回購資金發放貸款或購買債券，形成了較高的杠桿比率，商業銀行資金呈現結構性緊張；二是由于新股發行重新采用上網認購的方式，為防范新股認購資金向驗資銀行轉移而引致的流動性短缺，商業銀行必須時刻準備著較高的流動性；三是應對債券承銷繳款的資金需求，三季度內債券發行集中，債券承銷繳款凈占用資金較大。由于商業銀行的貸款增長具有“剛性”特征，不可能迅速減慢信貸擴張的速度，在流動性趨緊時，臨時會通過擠占超額準備金、出售所持有的債券或票據滿足支付要求。若不能進一步滿足資金需求，四季度不得不加大對貨幣市場的依賴。

4、商業銀行敏感性資產敞口繼續增加，利率收益曲線會下滑。前三季，銀行間市場同業拆借交易的月加權平均利率呈“下降--回升--上升”走勢。由于四大國有獨資商業銀行暫停向銀行間市場拆出資金，部分資產質量較高的股份制商業銀行已由資金融出行轉為資金融入行，從貨幣市場融資的資金成本將進一步上升，導致資金業務的盈利性受宏觀調控的負面影響最大，商業銀行資金業務承受的利率風險加大。

商業銀行授信業務的策略

央行下一步貨幣政策將加大調控力度，還將會同銀監會出臺監管政策“組合拳”。銀監會要求從2004年開始商業銀行全面推行貸款五級分類制度，重點檢查房貸、車貸等增長最快的業務領域的資產質量情況，特別檢查關聯企業貸款，以及與經濟發展不太適應、不太正常的貸款。這會引起商業銀行的高度重視，總分行聯動防范政策風險。建議商業銀行授信業務采取相應的策略：

實施謹慎的資產負債管理策略。資產負債管理是商業銀行進行風險管理、贏得競爭優勢的基礎。它強調對商業銀行所有資產、負債的數量、結構同時做出決策，以實現流動性、安全性、盈利性的綜合平衡。央行實施偏緊的貨幣政策，進行新一輪調控，促使商業銀行采用謹慎的資產負債管理策略，以減少存款準備金上調的負面影響。

重視開發中間業務，特別是對具有收費自主權的中間業務做出策略性選擇。對中間業務產品的設計選擇要堅持四個標準：（1）服務或產品是商業銀行主流客戶的真正需求；（2）業務開展后能逐漸形成規模效應，長遠而言，能“批發化”運作；（3）業務開展與商業銀行既定的市場定位和業務發展策略一致；（4）業務開展不能隱含商業銀行所不能承受或不該承受的風險。

擴大表外資產業務，進行微觀金融創新。在貨幣政策導向下，商業銀行的資產證券化付諸實施，同時需利用資本市場的發展來分散和轉移房地產、汽車和其他消費信貸資產的風險，開發金融產品，進行微觀金融創新：（1）研究開發外匯期權場外期權品種等金融衍生產品的創新；（2）滿足客戶的需求，豐富貿易融資產品品種。

加強對行業的授信審查。

1．房地產信貸。區別對待經濟發展帶動的房地產增長的信貸需求和房地產泡沫的過度融資，準確判斷風險點，作為授信審批的重要依據。

商業銀行要認真執行121號文件要求，防范房地產貸款快速增長中隱含較大的風險，從土地、開發、施工、銷售等各個環節加強貸款管理。

在控制房地產信貸風險的同時，總分行要支持有實力、有品牌、有市場、有效益的房地產企業和項目，并與個人按揭貸款配套發放，帶動個人消費信貸的發展，進一步擴大有品牌的個人消費信貸的市場份額。

2．工業企業貸款。區別地看待39類行業的信貸需求：石化行業和電力行業正在復蘇；交通運輸設備制造、醫藥制造等行業增長幅度較高；鋼材、鋁等行業的擴張風險較大。

對行業總體風險有所判斷的基礎上，適當參考央行提供的指標，關注授信企業個體的風險點：全國規模以上企業存貨平均2.85%，1--9月企業貨幣資金余額平均增幅達到20%，企業流動資金周轉天數為245天，比上年同期減少48天；企業設備利用率正常的企業78.74%；支付能力正常的企業占83.97%等等指標。結合生產能力過剩是否持續存在，產品供大于求是否長期存在，調整行業風險系數，評估企業的信用等級。

防范行業風險的措施之一，可以考慮由按地區審貸，逐步過渡到按行業審貸。按行業審貸款對推行問責制有幾點好處：第一，畢竟人的精力有限，風險控制人員不可能對幾十個行業的風險點和情況都了如指掌。按行業審貸款，風險控制人員不必重復進行行業信息整理。第二，巴塞爾協議1988年版，給予能源、交通、通訊、水利和市政設施等基礎產業的風險權重較低，總行風險管理委員會可依據我國經濟發展，按行業加強授信指導，減少全行風險資產權重，匹配相對較少的資本金。第三，從優化資源配置出發，公司銀行業務、零售銀行業務的信用風險都按統一化、標準化審貸，必然會提高全行的營銷效率。

3．地方政府項目。建議調整資產結構的同時，堅持按“三性”原則，采取嚴格控制又靈活掌握中長期項目的審批原則。

從地方政府的行為可以看出政策推動和市場因素的相互影響，2003年1--9月，我國固定資產總投資增長了31%，占GDP比重的42.2%，其中，中央政府投資項目的總金額1848億元，較去年同期下降7.7%，地方政府的投資項目總金額達到13224億元，較上年同期增長41.5%。受此影響，商業銀行信貸支持的基建項目的中長期貸款比重上升，全行資產業務的總的風險敞口正從國有企業的工業項目轉移到地方政府的公路、能源和通信上。這些項目多數是較好的，但同時要看到地方政府還本付息和擔保義務的壓力不斷加重，全行的系統性風險也在增長。

在以存定貸的貸款制度下，各行的中長期存款增幅低于中長期貸款的增幅，要考慮這些地方政府項目還貸所依賴的現金流并不穩定，潛在的流動性風險有所增長。為控制流動性風險，對中長期信貸項目審批要綜合考慮和預測貨幣市場、債券市場、票據市場的利率走勢，還要加大吸儲力度。

4．防范貸款五級分類制度的“評價風險”。2004年商業銀行要全面推行五級分類法，五級分類雖然可以遏止道德風險的發生，但商業銀行在賦予分行更多主觀判斷權力的同時，也給予分行更多“評價權”。評得過高，一是要增加全行計提撥備，二是要影響公眾對商業銀行的信心，三是要引起監管當局的負面評價；評得過底，經不起監管當局的檢查，也不利于揭示風險。據此，提議：

原則上，商業銀行修訂的五級分類制度達到監管要求即可，不必從嚴、過細；

操作上，要從分行業務部門的標準化操作出發，對一些特殊情況做出規范。比如，商業銀行對某一企業發放了幾筆貸款，其中一筆貸款出現逾期，這筆貸款經確認應為“次級”；但是，企業資質仍然較好，其他幾筆貸款現未到期，這幾筆貸款應如何認定？是確認為“正常”，或者是“次級”，應在修訂“分類辦法”時予以考慮。

配合五級分類辦法的修訂工作，要配套制定壓縮不良貸款的辦法：一是有必要在推行“全額鎖定不良貸款基數、對不良資產絕對額和不良資產率同時進行考核”的新制度；二是將清收不良貸款的權力集中，在一定期限一定金額內，分行造成的不良貸款必須移交給總行，由總行統一清收，分行再無決策權；三是總行也可以考慮啟動投資銀行部轉讓不良資產的功能。

商業銀行信貨擴張

1．貨幣供給增長帶動了貸款業務增長。2003年９月末，全部金融機構本外幣各項貸款余額為16.7萬億元，同比增長23.7%，其中：人民幣各項貸款余額為15.6萬億元，同比增長23.5%；外匯貸款余額為1264億美元，同比增長26.9%。此外，票據融資余額為１萬億元，同比增長99.6%。

2．貸款的增長總量和增長率快于企業和居民存款的增長總量和增長率。9月末，人民幣各項存款余額為20.3萬億元，同比增長22.5%，其中城鄉居民儲蓄存款余額為10.1萬億元；金融機構外匯各項存款余額為1481億美元，同比增長1.9%。

3．股份制商業銀行信貸營銷中較多地使用了降價策略。央行調查顯示，貸款余額中利率下浮和不上浮的占57%，利率上浮的占43%，股份制商業銀行授信業務的利率下浮比例高于國有獨資商業銀行，導致利潤增幅偏低。1--9月，國有獨資商業銀行利潤增長64.4%，股份制商業銀行利潤增長16.4%。

4．股份制商業銀行壞賬率低于國有獨資銀行，顯示出較強的相對競爭力。截至2003年9月末，按五級分類口徑，國有獨資商業銀行不良資產比年初下降1200億元，不良貸款率比年初平均下降4.17%，不良貸款率平均21%；11家股份制商業銀行不良貸款余額為1967.06億元，比2002年同期減少63.49億元，不良貸款率平均9.34%，比2002年同期下降4.46%。