ＭＢＯ掠奪國有資產？

為了一碗紅豆湯就出賣了自己的長子權。

沉寂一時的MBO時下在媒體上又沸沸揚揚地喧囂起來，一家有著45年歷史的國有企業——寶鋼建設有限公司，8月以部分產權公開招標，部分產權管理層收購的方式，被上海綠地集團以5400萬元從寶鋼集團成功受讓了60%的股份，其余40%的股份由原企業經營者團隊共26人聯合收購。

接下來，“產權交易創新”的贊譽者有之，“掠奪國有資產”的詆毀者有之，“盛宴還是陷阱”的懷疑者也有之。更有香港中文大學郎咸平教授就MBO措詞激烈的抨擊與批判。一時間好不熱鬧。

MBO，原意是說在合伙或合股的企業中，主要股東兼管理人把別人的份額買下來。因此，MBO的準確含義是管理層買斷，而不是我國通常所講的管理層收購。

在西方經濟中，管理層參股或給予期權比較普遍，但很少有管理層收購或買斷的。原因是市場經濟中人們一般只會錦上添花，而不會雪中送炭。很少有人會給囊中羞澀的經理提供巨額資金去MBO。杠桿收購一般只提供給自己已有相當資產和實力的投資人，在擔保和抵押的基礎上去做?？梢?，MBO并不等于一些人所理解的MBC——管理層收購。這里的要害是“持股”還是“買斷”，“持股”是激勵，“控股”則是資本化了。

自打MBO這個概念被引進以來，從沒有消停過。我們引進MBO的目的多是為了調整國有經濟結構，優化國有資產配置，即所謂的“國退民進”，是為了解決經營者只有“剩余控制權”而沒有“剩余索取權”，是針對國有企業產權制度的弊端而引進的激勵機制。但在中國的實踐中移植走樣。

大家知道，所有權與經營權的兩權分離，是現代企業發展的大趨勢。現代企業特別是上市公司股權高度分散，大股東一般也只占百分之幾的股權，而且本身往往還是代理了千百萬人的養老基金或投資基金。在這種情況下，管理層如果沒有職業道德，覬覦所有者的位置，整天琢磨如何廉價地把別人的家業收過來，政策法規也鼓勵或有利于經營層把公司據為己有，兩權分離就不會產生，現代市場經濟的產權基礎就會遭到破壞。

普遍鼓勵MBO的文化是反現代委托代理關系的腐蝕劑。在現代企業的產權關系中，三大利益主體的利益關系日益明晰化，投資者謀求的是股東權益的最大化，管理者謀求的是自身人力資本價值的最大化，而勞動者謀求的不外乎是在付出等量勞動的同時，能獲取一種合理的報酬。

對管理層的激勵是重要的，只要他干得好，可以有合法的高收入、期權，受人景仰的社會地位，但絕不能破壞社會分工。這樣很難培養誠心誠意為所有者、出資人服務的職業經理階層，專業化分工就亂套了，產權不可侵犯的基礎也就被顛覆了。所有權和經營權合一，都是老板了還談什么激勵，要知道“激勵是外部刺激內化為個人自覺行為的過程”。“持股”是激勵，“控股”則是資本化了。

問題還不僅僅在這里，問題是我國企業實行的MBO，確實造成了國有資產的大量流失，不然國資委也就不會緊急下發《關于規范國有企業改制工作的意見》了。要知道，龐大的國有資產存量可是億萬職工幾十年勞動和奉獻的物化成果??！而他們恰恰是改革過程中的弱勢群體。

當前，我國的兩極分化如此嚴重，已成為社會不穩定的重要因素。我們絕不允許國家和老百姓的資產，通過不規范的所謂產權制度改革變成個人資產。也絕不能像圣經里所講的以撒那樣，為了解一時的饑渴，為了一碗紅豆湯就出賣了自己的長子權。產權制度的改革必須以國家和老百姓的利益為前提！（本文作者系中國勞動關系學院教授）