索尼４９億收購米高梅

司馬江

為什么時代華納扭頭離去？

還在幾天之前，稍為了解點內情的人，都以為時代華納集團肯定會把米高梅公司收入囊中。因為種種跡象表明，惟一的競標對手索尼集團與米高梅的談判已經陷入了僵局，甚至在和它牽頭組成的收購財團的談判中，索尼也被認為處于被動局面。

在參與米高梅的競購中，索尼最初的出價是48億美元。但是索尼的收購計劃相當復雜，因為這其中設計到多個投資方和合作伙伴，其中包括私人資本運營公司Providence Equity Partners、Texas Pacific以及DLJ Merchant Banking Partners。另外，索尼還把康卡斯特集團也拉進了這個收購財團。

正是由于索尼公司的計劃過于復雜，使得米高梅公司的董事長柯克·科可里安更傾向于接受時代華納的競標方案，盡管后者的出價只相當于46億美元的股票。也有觀點認為，科可里安喜歡這個方案的原因，還包括較低的稅負以及時代華納股票向上反彈的前景。

但是，幾天以后，時代華納卻突然宣布，他們退出對米高梅的爭奪戰。結果便是，索尼用49億美元完成了這筆收購，這與該公司之前的出價相差不遠。

為什么時代華納扭頭離去？這似乎仍可以追溯到之前那筆震驚業界、但卻弄得遍體鱗傷的大手筆，即時代華納對美國在線公司的收購。時代華納稱，在此之后的每一筆收購之中，它都會遵循嚴格的財務政策。也許在它看來，選擇性地收購行將破產的有限電視運營商Adelphia的部分資產，似乎更加有吸引力。

米高梅會給索尼提供一個新的現金收入來源，索尼會因此而擁有米高梅手中4500部電影的資料庫，再加上索尼自己的4000部電影，那么就相當于控制了家庭影視市場40%的片源。

為了顯示合并給公司帶來的價值，索尼必定會小心地把米高梅與索尼影視（原哥倫比亞影視）進行整合。但是業內人士指出，兩者結合的越緊密，就越難給私人資本運營公司持有的股份進行估價。

即使索尼將來真的會獨資占有米高梅公司，那么這其中涉及的股份購買談判也將是相當復雜的。