前景喜憂(yōu)參半

伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)明朗化，全球股市都上跳一格，但上海和深圳的股市這一跳最關(guān)鍵，因?yàn)檫@一跳一舉突破了前期的阻力。

今年首季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)的好景，可以看做是去年的延續(xù)，但未來(lái)憂(yōu)慮仍在，似乎不應(yīng)該過(guò)于樂(lè)觀，尤其是非典型肺炎（SARS）所引起的問(wèn)題，最樂(lè)觀的估計(jì)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也有半年，這些都是投資者必須考慮的事情。

宏觀經(jīng)濟(jì)正在升溫

伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)入尾聲，全球股市都因此上升。世界上的主要股市在美軍占領(lǐng)巴格達(dá)之后的第二天開(kāi)始回落，原因很簡(jiǎn)單，投資者開(kāi)始考慮戰(zhàn)后的前景，卻發(fā)現(xiàn)前面有更多的不明朗因素。

中國(guó)股市未受影響，一舉突破前期的阻力位置。上證指數(shù)突破1500點(diǎn)，從圖形上看，最少應(yīng)該上升到1750點(diǎn)左右，升幅估計(jì)會(huì)在1700點(diǎn)左右受到一些阻礙變得遲緩起來(lái)。圖形上，更為樂(lè)觀的是，股價(jià)指數(shù)突破了200天均線(xiàn)。中國(guó)股市一年的成交日大概在200天左右，所以這是一個(gè)重要的平均線(xiàn)。一般來(lái)說(shuō)，牛熊市轉(zhuǎn)換可以用季度均線(xiàn)(中國(guó)大約50天)上穿年均線(xiàn)來(lái)確認(rèn)。上證指數(shù)目前的50天均線(xiàn)已經(jīng)過(guò)了1500點(diǎn)，而年均線(xiàn)大概在1550點(diǎn)左右，再有10多天應(yīng)該可以相遇。這個(gè)時(shí)候可能是發(fā)生調(diào)整的時(shí)間，如果正式突破，則牛市可以被確認(rèn)。

從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看，去年底中國(guó)原料價(jià)格上漲是重要跡象。今年首季度這個(gè)趨勢(shì)更烈，原料和能源需求大幅上漲，進(jìn)口急劇增加，以至于首季度出現(xiàn)多年來(lái)的首次貿(mào)易逆差。然而，商品零售價(jià)格指數(shù)仍為由負(fù)變正，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)因?yàn)榘朔?wù)價(jià)格的上升而出現(xiàn)上升，未來(lái)如果零售價(jià)格不上升，仍會(huì)有許多企業(yè)因?yàn)橛麉^(qū)間縮窄而出現(xiàn)困境。

到目前為止，已經(jīng)有不少上市公司公布了去年的業(yè)績(jī)報(bào)告。

總體來(lái)看，上市公司盈利狀況扭轉(zhuǎn)了多年來(lái)持續(xù)下降的局面，去年平均盈利增長(zhǎng)在5％左右。雖然仍然低于宏觀經(jīng)濟(jì)7.9％的增長(zhǎng)，但放在中國(guó)這個(gè)大的系統(tǒng)內(nèi)，可以理解成去年中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)有不少好轉(zhuǎn)。今年首季度，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)接近10％，這是1995年以來(lái)的最高增長(zhǎng)，這個(gè)勢(shì)頭是否會(huì)持續(xù)下去，恐怕并不樂(lè)觀。

不明朗因素仍然彌漫

最近全球關(guān)注的兩大焦點(diǎn)，一是伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，二是非典型肺炎的發(fā)展。伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)雖然結(jié)束，但中東尤其是盛產(chǎn)石油的海灣地區(qū)局勢(shì)仍不能說(shuō)已經(jīng)穩(wěn)定，戰(zhàn)后伊拉克和石油輸出國(guó)組織(OPEC)的關(guān)系如何仍是未知數(shù)，所以投資者仍在觀望。歐美日三大主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)仍然未見(jiàn)起色，原來(lái)預(yù)期美國(guó)今年上半年經(jīng)濟(jì)全面好轉(zhuǎn)，但事實(shí)上似乎沒(méi)有那么樂(lè)觀。

很多人認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模巨大，外銷(xiāo)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響有限。然而經(jīng)濟(jì)和其他活動(dòng)一樣，關(guān)鍵在于邊際產(chǎn)出，中國(guó)的出口近10年來(lái)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)邊際效益最好的部分，當(dāng)然也是整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的火車(chē)頭。所以國(guó)際貿(mào)易環(huán)境和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)中國(guó)的影響只能越來(lái)越大。

另外一個(gè)問(wèn)題，是非典型肺炎。這是一個(gè)高度傳染性的疾病，全球幾十個(gè)國(guó)家都有，導(dǎo)致人心惶惶。世界衛(wèi)生組織的資料說(shuō)，目前仍未弄清楚這個(gè)病原因?yàn)楹巍⒁允裁赐緩絺魅荆劜簧现委熕幬锪恕?/p>

4月15日春季廣交會(huì)據(jù)說(shuō)外商少了三成，實(shí)際情況可能更糟糕。歷年廣交會(huì)五星級(jí)酒店價(jià)格都上浮三成，今年卻要下降三到五成來(lái)吸引客戶(hù)。有人說(shuō)，客商人數(shù)減少不會(huì)影響到實(shí)際成交，但具體的情況需要等到5月之后才能明了。

這些是否會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響？在香港、臺(tái)灣和一些東南亞國(guó)家，現(xiàn)在的影響是旅游業(yè)，那些經(jīng)濟(jì)對(duì)旅游業(yè)依賴(lài)程度高的國(guó)家已經(jīng)受到相當(dāng)嚴(yán)重的影響。旅游業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的比重尚小，估計(jì)不會(huì)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的實(shí)時(shí)影響。但是，應(yīng)該再次重新強(qiáng)調(diào)的問(wèn)題是，這構(gòu)成了另外一個(gè)不明朗因素。商界專(zhuān)家認(rèn)為，大部分投資和采購(gòu)活動(dòng)，都已經(jīng)計(jì)劃和策劃定案，不會(huì)受到短期因素的影響，但如果問(wèn)題持續(xù)，一旦影響到投資和其他商業(yè)活動(dòng)的話(huà)，恐怕問(wèn)題就已經(jīng)極為嚴(yán)重了。如何消除這些不明朗因素，問(wèn)題比SARS本身的發(fā)展還要復(fù)雜。