企業購失敗的原因

宋寶莉

企業并購(merger＆acquisition)是指在市場經濟體制條件下，兩個或更多的企業根據特定的法律制度所規定的程序，通過簽訂一組市場合約的形式合并成一個企業的行為。企業并購由來已久，從1895年開始到現在，世界共經歷了5次大的并購浪潮。隨著經濟全球化進程的發展和中國加入WTO以及國企改革的深入，我國也面臨著產業整合、企業重組、社會資源的重新配置等一系列變革活動。我國政府已大幅度放寬了對企業并購的限制，國內也掀起了并購熱潮。并購已成為企業擴大規模、增強實力、提高效率的重要手段。但縱觀我國企業的并購史，真正成功地并購還不到10％。那么，企業并購為何敗多勝少呢?

1、企業并購中政府干預過多，市場化水平低。這主要是我國的現實情況所決定的。企業并購的正常進行依賴于產權市場的形成，而我國目前產權市場還未形成和完善。由于傳統觀念的影響，一些企業經營者的擴張意識尚不強烈，一些劣勢企業也缺乏危機感。所以，在企業的并購發展初期，政府以國有資產代表的身份自上而下地對企業進行引導和牽線搭橋，為兼并雙方選擇對象，甚至進行必要的行政干預，從而推動優勢企業的優勢轉移與擴散，這是非常有必要的，在客觀上也是合乎理性的。這可以說，政府在企業并購中也起到一定的積極作用。

問題在于“政企不分”的行政干預往往會偏離資本所有者的利益目標。政府的目標往往是出于維護社會安定、增加地方稅收，或為解決其它虧損企業的問題積累經驗。……