淺析利率持續走低對銀行和企業的影響

丁　汀

由于我國貨幣市場利率持續走低，導致商業銀行票據貼現、轉貼現利率也逐級下滑。經過近年來的多次降息后，目前貼現利率已由最高時的3．8％o一5％o，下降到目前的2．6％o，商業銀行轉貼現利率已下降至目前的1．77％o一1．82％o，而再貼現利率自2001年9月份以來一直保持在2．4755'oo的水平。即使經過去年存貸款利率下調，再貼現利率也沒有同步下調，仍然維持在2．475％o，使得再貼現利率與轉貼現利率利差逐步擴大，導致商業銀行大量的承兌匯票流向系統內轉貼現渠道，使得央行再貼現業務量大幅度萎縮，再貼現規模大量閑置。

一、對人民銀行的影響

由于商業銀行各一級分行都成立了“票據業務中心”辦理系統內的轉貼現業務，且轉貼現利率一直呈下降趨勢，而人民銀行自去年9月份以來再貼現利率一直維持在2．475％o不變，從而使基層行的票據全部在系統內辦理轉貼現，以此獲取更大的收益，降低了成本，使得人民銀行再貼現失去了大量的票源。如人民銀行能大幅度降低再貼現利率，給商業銀行辦理再貼現有適當的利差，則可增強商業銀行辦理再貼現的積極性，同時又可降低各基層行到省分行辦理轉貼現業務路途中的風險，減少費用開支。

二、對商業銀行的影響

目前，由于再貼現利率較高，各商業銀行全部在系統內辦理轉貼現業務；由于自身具有大量的存差資金，還可以到貨幣市場融資，擴大票據貼現資金投放可以不需要獲得央行資金支持，加上系統內利差較大，可提高收益，增加收入，極大地提高了商業銀行辦理貼現業務的積極性。雖然貼現利率較低，但由于轉貼現利率更低，基層行有利可圖，同時又能拉動其它經營指標，如收息率、利潤、中間業務收入等，為此辦理轉貼現業務回報豐厚。

三、對企業的影響

隨著央行的連續降息，貼現利率也逐步下調，加大了企業辦理貼現的積極性，使企業減少了財務費用的支出，降低了生產成本，提高了企業產品的競爭能力。同時由于各商業銀行、股份制銀行、信用社都大力開辦貼現業務，同業競爭非常激烈，互相攬拉客戶，而競爭客戶辦理貼現的一個最重要手段就是低利率，哪個行利率低，客戶)擾往哪里跑，爭來爭去，銀行自身依靠降低利率維系客戶，從而使貼現利率也降到一個很低的水平，企業從中獲益。

綜上所述，在以上情況下應如何提高商業銀行的經營效益，就成為各商業銀行重點關注的話題。筆者認為商業銀行為此應調整經營策略，拓展業6．空間。

首先，從央行角度出發應著重考慮以下幾點：1、降低再貼現利率。2、可考慮制定商業銀行貼現利率的底線，各行在同一起跑線上競爭客戶。：I、放松基層行辦理票據業務準入限制，允許基層行經營全面票據業務，如辦理票據回購業務。

其次，從商業銀行角度出發應做到下面幾步：

1、緊緊抓住貸款需求的利率彈性較強的行業和貸款客戶群體，擴大貸款量。雖然從總體上看，我國當前企業貸款需求對利率的彈性較低，然而對具體的行業和企業進行具體的分析可以發現，不同的行業和不同的貸款客戶，其貸款需求對利率的彈性是不平衡的。有的行業和企業貸款需求對利率的彈性較高，而有的則較低。例如，住房和汽車這兩個領域貸款需求的利率彈性較高。因此，應緊緊把握這一機遇，從這兩個行業的供給和需求兩方面同時著手，重點抓住一批經營業績較好、信譽較高的房地產開發企業和生產銷售企業，擴大對它們的貸款，與此同時抓住住房消費者、汽車消費者，擴大對它們的住房抵押貸款和汽車貸款。

2、根據本行資產負債管理戰略目標需要，建立科學合理的本外幣存貸款定價機制。近年來，隨著中國人民銀行對存貸款利率管制的逐步放松，各金融機構在金融產品定價上的競爭也日益增大，在某些領域(如對有效益的大企業的人民幣貸款、對保險公司人民幣大額存款等)競爭甚至已達到了白熱化的程度。今后，隨著利率市場化進程的不斷推進，商業銀行自主定價的范圍還將不斷擴大，逐步覆蓋資產、負債和中間業務的各個項目。因此，建立科學的金融產品定價機制，對于商業銀行保障自身經營效益，鞏固競爭地位，具有非常重要的意義。

3、高度重視開發中小企業貸款這一新興大市場，提高中小企業貸款收益在整個貸款收益中所占的比重。改革開放20多年來，隨著我國經濟市場化和開放化程度的日益提高，中小企業的數量日益增多，在我國國民經濟中越來越占有重要的地位。而中小企業因其大多屬于民營所有制性質、起步較晚、資本規模較小、經營機制較為靈活，對貸款的需求一直較旺，相對于國有大型企業而言，中小企業貸款需求對利率的彈性較大。因此，對中小企業貸款應成為我國各商業銀行今后重點開發的一個新的貸款市場。不僅如此，由于中國人民銀行允許商業銀行對中小企業貸款擁有較大的利率浮動權，因此各商業銀行應善于利用這一權限，從對中小企業科學有效地實行差別化利率中，最大程度地提高貸款收益水平。

4、要大力發展各種形式的銀行中間業務，提高非利息收益在總收益中的比重。目前，我們可以以信用卡、儲蓄卡、IC卡為媒體，大力發展電子貨幣、網上支付、代發工資、代扣代繳公用事業費等代收代付業務，使銀行滲透到醫療保險、稅收、加油、道路收費、停車收費等社會生活各個角落；可以利用先進的網絡通訊技術，將銀行網絡同各種證券網絡聯成一體，大力發展證券交易、證券轉賬、國債買賣、外匯買賣、結售匯等中間業務，可以利用國有商業銀行的網絡技術優勢，將大企業集團公司的分支機構及銷售站點聯貫進網，形成可供集團公司總部統一監控、統一資金匯劃、統一財務結算、統一信息交流的網絡服務，發展大客戶銷售結算網絡中間業務；可以利用銀行住處處理技術及數據庫技術，發展代客理財、企業財務顧問等業務，通過電腦的統計分析和運算為客戶提供多種咨詢服務和投資組合方案，全方位滿足客戶的理財需求。

5、商業銀行應大力拓展投資銀行業務。投資銀行業務在我國是一個新興的、充滿活力和盈利豐厚的行業，我國資本市場的發展壯大、金融市場的逐步放開和《商業銀行中間業務暫行規定》的出臺，拓寬了商業銀行的發展空間，對完善我國商業銀行服務功能、提高其盈利能力和競爭力、形成損益互補機制、有效防范金融風險都有著積極意義。商業銀行應加強對投資銀行業務的研究，積極進行新的產品設計與開發，把綜合業務開發理念和個性化產品服務理念有機結合，豐富金融服務技術內涵，保證商業銀行開展投資銀行業務的穩步實施，增強綜合競爭能力，提高綜合經營效益。

6、堅持業務創新的多樣化發展戰咯。一是為金融制度創新準備條件，從全球范圍看，金融業的混業經營是發展的必然趨勢。商業銀行自身雖不能進行金融制度創新，不能決定是否實行混業經營，但是可以在經營活動中通過擴大與證券、保險業務合作范圍，共享網絡信息資源等途徑，為證券、銀行、保險的混業經營創造條件；二是加強金融業務創新及金融工具創新，比如為特定客戶量身定做的業務，諸如投資咨詢、網上虛擬銀行、財務顧問等業務。三是業務創新多樣化。

7、強化利率預測，科學和靈活運用現代風險管理技術進行資產負債管理，全面達到降低風險和提高收益的目的。我國利率日益市場化的背景下，從根本和全局意義上來說，商業銀行應對中央銀行利率調整的最有效手段是，科學掌握和靈活運用現代利率風險管理技術進行資產負債管理，以達到降低風險和提高收益的雙重目標。現代風險管理技術的主要內容包括缺口分析、持續期分析、凈現值分析、動態模擬分析等。對于我國商業銀行來說，應在全面掌握這四種主要技術的基礎上，重點開發和運用上述的第四種技術即動態模擬技術進行資產負債管理，以達到最有效的風險控制效果和最大的資產負債管理效益。

總而言之，在利率持續走低的情況下，商業銀行只有因勢利導，不斷地調整自身經營戰略以適應新形勢的需要，方能在削弱低利率造成的多方負面影響的同時，提高經營效益。

(作者單位：西安交通大學)