公司治理結構優化思路

謝雄標　馬彥周

公司治理結構是現代企業制度的核心。建立完善的公司治理結構可以降低代理成本，提高企業經營效益，使企業獲得長期成功。要建立和完善公司治理結構，才能找到優化公司治理結構的方法和途徑。

1、權利結構中應體現不同利益主體的利益要求。治理結構表現為公司的領導制度，即股東大會、董事會、監事會、經理層等權利機構設置、人員配備、權責分配。企業利益主體在權利結構中應有相應的位置和權責。從目前公司的治理結構來看，利益主體的權益有下面一些特點：(1)投資者在治理結構中的地位不明確，有限責任公司投資者居于主導地位，對經理人員控制較死，導致經理人員變動頻繁；股份有限公司中大股東居于主導地位，小股東在治理結構中權利缺位，經理層受大股東控制，導致中小股東的權益得不到保證。(2)經營者掌握公司的經營權，在公司治理結構中處于優勢地位。他們對市場、企業資源、公司業務擁有更多的信息，他們的利益在公司的戰略決策中得到了充分的體現，內部人控制是一個比較普遍的現象。(3)勞動者在公司當中處于明顯的弱勢地位，勞動者在治理結構中缺位或形同虛設，勞動者的權益很難得到保障。(4)企業自身的權益體現為企業的生存與發展權，是各自然人、法人、國家、社會權益的衍生，在公司治理結構中往往被忽略。(5)企業外利益主體，包括債權人、政府、供應商、客戶，在公司治理結構中缺位，主要靠國家法律法規、企業決策者的社會理性決策來進行保障權益。

如何使不同的利益主體在公司權利結構中得到體現，根據目前公司治理結構上的特點，應在下面幾方面考慮：(1)堅持投資者是企業的內部主體之一的觀點，切實強化股東大會的職能，對股份公司而言，中小股東在股東大會中的地位要強化。(2)強化董事會與經營者的委托代理關系，對經營者的權益主要通過合約來加以明確，在合約中應體現經營業績優先原則、企業長遠發展利益原則、企業家才能充分發揮原則及責權利對等原則。(3)在董事會、監事會的構成中應有一定比例的職工代表。在董事會中的職工代表使公司在重大問題決策中保全職工利益，在監事會中的職工代表對經營者有損職工利益的行為進行監督。這方面關鍵一點是職工代表在董事會、監事會中權利的行使上要有公司制度上的保障。(4)企業自身權益在公司治理結構中可在董事會下設一專業委員會，對企業的經營發展狀況進行定期評估，對企業重大決策對公司生存發展影響評價，使公司的生存與發展權益在組織和制度上得到保障。(5)企業外利益主體在公司治理結構中也應有相應體現，大的債權人在公司董事會中應有職位；政府、供應商、客戶不可能在公司派駐代表，但是公司可以在董事會設置專門機構審計委員會，該機構成員應為外部董事。另外，在監事會中也應有一定數量的外部監事來代表政府、供應商及客戶利益。特別強調的是職工董事、職工監事、外部董事、外部監事權利行使的方式上要能落到實處，否則無法發揮決策和監督作用。

2、權利結構中利益代表者的代表性要強化。現代企業制度是市場經濟發展的產物，是建立在法律、信用基礎上的企業形式。法律是從企業的建立及運行的規范性方面加以規定。信用是對企業、企業的決策者、經營者、監督者的自我約束的基礎。現代企業制度中存在大量的信任委托關系，如股東大會與董事會之間的關系、廣大職工與職工董事、監事之間的關系、企業與董事會專業委員會之間的關系、企業外利益主體與外部董事之間的關系，都屬于信任委托關系。可見，除經營者有經營業績指標的硬約束且直接是當事人外，其它利益主體都是靠代表來維護自身的權益。因此，在權利結構中利益代表者的代表性必須要強，否則，現代企業制度的基礎就不牢固，現代企業制度的優越性也體現不出來。

強化利益代表者的代表性，首先是代表產生辦法的科學性、規范性。對代表股東利益的董事，由股東代表大會選舉產生；對代表職工利益的董事和監事，在公司內部由職工代表大會選舉產生；對代表企業生存發展權益的專業委員會成員，由董事長提名，交股東代表大會討論產生；對代表債權人利益的代表，由債權人單位選派；代表其它企業外利益主體的外部董事監事，必須是社會上有良好聲譽的專家、學者、政府有關管理部門官員等，并且必須保持外部董事監事的獨立性。其次，要賦予代表相應的權力，要使代表的權力有制度保障。如德國公司的職工參與決定制度，使企業職工對有關職工利益問題的參與決定、對企業重大經營決策的參與決定獲得制度上的保證，使職工代表的權利來源、權利的行使具有法定性和操作性。第三，要明確代表的責任。代表責任可謂重大，一旦失職，可能給相關方帶來巨大損失。對代表的失職，應從法律、行政、經濟、信用上給予處罰。可以追究刑事責任、行政處罰、經濟賠償和公開過失過錯等方式來約束代表的行為，增強代表的代表性。

3、權利結構中個體要有激勵和約束制度，尤其是經營者。權利結構中個體都有相應的職能，其職能是否充分發揮還需要公司建立激勵和約束機制。對經營者的激勵與約束是公司治理結構中的一個重大問題。因為真正的企業家要具有創造力，是先天素質、經驗、冒險精神、教育的混合物，其人力資本價值更高，是一種稀缺資源。此外，目前現代公司都涉及到董事、監事失職問題，原因是多方面的，如董事會、監事會構成上的問題，董事會、監事會權利行使制度上的缺陷問題。但其中最根本的一個原因是對董事監事缺乏激勵和約束，導致董事監事無所事事，成為“橡皮圖章”，為“內部人控制”留下空間。

經營者激勵與約束機制，可從報酬機制、控制權機制、聲譽機制三方面來建立。報酬機制主要解決三個問題，報酬構成、報酬數量、經營者報酬由企業何種業績指標及如何掛鉤來衡量經營者的能力和努力程度。根據市場經濟發達西方國家的做法，經營者報酬由產品市場決定，往往與企業業績、近期與中長期發展結合起來，采用工資、獎金、津貼、年薪、股票期權組合報酬形式。控制權機制主要通過資本市場競爭對經營者產生激勵與約束。現代企業之間的并購是常見現象，經營業績不好的企業，股票價值將下降，這將引起外部企業家來購買該企業，對企業進行重組。這種接管對低努力程度和低能力的經營者構成威脅，從而對經營者產生激勵約束作用。聲譽機制主要由經理人市場機制經營者的選聘來發揮作用。經理人的聲譽是經理人市場上經理人的“質量”，在很大程度上動態地顯示了經理人的能力和努力程度，使經理人自覺地約束自己的機會主義行為。

對董事監事的激勵與約束，同樣可參照上述方法建立，不過側重于聲譽機制的作用。建議建立全國聯網的社會名流庫，通過一種選拔機制將社會上有一定聲望、管理才能、熱衷于社會公益事業的專家、教授、政府官員、大公司高級管理者等人庫，為企業獲得可靠的外部董事、監事提供信息資源。

4、公司外部治理機制的建立健全。公司外部治理機制對公司內部治理結構的完善起著非常重要的作用。沒有好的外部治理機制，內部治理結構不可能自覺完善和發揮應有的作用。從國內、國外公司反映的問題來看，外部治理機制上的缺陷是一個亟待解決的問題。像美國安然公司破產事件中，其審計單位安信達會計師事務所失職就是一個重要原因。安信達會計師事務所既是安然公司的審計機構，同時又從安然公司獲得大量的顧問咨詢業務，這種共生關系必然導致安信達對安然公司的審計不客觀公正。我國上市公司中存在的很多問題，諸如虛假財務報表、不規范關聯交易、投資項目的評估報告中隱瞞事實等等，也與我國的法律不健全、中介機構不客觀公正有直接關系。

建立健全公司外部治理機制，一是要不斷完善相關的法律法規，特別是完善《公司法》，對公司建立運行中各方面問題予以規定；二是要政府提高執法力度和速度，對于公司及相關責任人的違法行為，迅速調查，嚴格依法處理；三是要對中介機構加強管理，對于中介機構的違法違規行為進行嚴懲。

(作者單位：中國地質大學)