應重視對市場價格走勢的研究

羅源潮　曹　英

在對經濟活動的研究、管理、運作方面有一個誤區，即對貫常的生產銷售等經濟活動都很重視，而對市場價格走向的分析和預測則重視不夠，甚至認為這是價格投機者的事。隨著經濟全球化速度的進一步加快和市場風險的加大，這種現狀和認識應當盡快改變。

不可逆轉的市場化改革方向

據統計，當前在全部社會商品中，由計劃決定的生產資料產品已降至不足3％，消費品由市場調節的部分已經達到近100％。白銀和黃金市場已在逐步放開。財政、稅收、貨幣政策對整個經濟的調控，也在實現由原來的直接管理和調控為主向間接管理和調控為主轉變，由微觀管理和調控為主向宏觀管理和調控為主轉變。就金融改革來說，過去人民銀行既是中央發行貨幣的銀行，又是經營具體信貸業務的惟一銀行。經濟的運行基本是物資隨著計劃走，資金、信貸隨著物資走，銀行對經濟的調節作用很小。改革開放以來，首先于1984年確立了中央銀行制度，發展了多種金融機構。在此基礎上，提出和制定了把專業銀行逐步轉變為商業銀行的總體改革方向。外資也開始涉足中國金融領域。市場建設方面，不同形式和規模的同業拆借市場已在全國及主要城市建立，長期資金市場即證券市場，包括國債、企業債券和股票市場已有了較快的發展，規模在不斷地擴大。參與者也由機構擴展到全國廣大公眾。國家對外匯的管理，由計劃與市場相結合到匯率的完全并軌，進而建立了全國統一的外匯交易中心，已使企業經常項目的外匯需求，可以通過有條件的隨時兌換得到滿足。雖然管理層還拿不出人民幣自由兌換的時間表，但自由兌換的方向已被確定。被稱為金融調控三大政策法寶的法定存款準備率、再貼現率和公開市場業務，也在不同場合運用和開展，并將逐步成為整個宏觀調控的重要政策工具，利率放開已勢在必行。期〖CM12*2-12]貨市場和外匯實盤交易市場通過試點正在逐步擴大。中國市場與世界市場接軌的步伐在加快。

隨著我國市場改革的深化，市場在經濟資源的配置中將發揮越來越重要的作用。它會使生產更加符合市場的需要，并通過市場競爭和機制極大地煥發企業的活力。與此同時，市場的風險會越來越大。

不可低估的市場風險與機遇

一個企業購買3000元／噸的鋼材以備生產之用，半年后鋼材價格由3000元／噸降至／2000元／噸，這個企業實際就虧損了1000元，或蒙受了1000元的市場風險。因為這高出的1000元支出也會增加到它的生產成本中去。而半年后購買鋼材的企業卻會減少1000元的成本支出，這就會使前者產品價格失去競爭力。如果鋼材在半年后上漲了1000元，就會使后者產品失去競爭力。

一個企業貸款時年利率是6％，半年后利率降至3％，它與半年后貸款的企業相比，在資金成本上就要高3％。對于一筆巨額貸款來說，就是一大筆的利息負擔，這些利息同樣會進入企業經營的財務成本，這實際也是一種損失。相反，如果半年后利率升高到9％，同半年后貸款的企業相比，就等于獲得了一筆利息收入。

一個企業在向國外借款時其本幣與貸款國貨幣的匯率是8∶1，半年后匯率變動為10∶1，該企業在償還外債時就要增加25％的換匯成本，也就是要蒙受程度為25％的匯率風險。

一國政府如果選擇美元為主要儲備貨幣，一年后美元兌歐元、日元等其它貨幣的匯價下跌20％，該國的儲備資產就要縮水。因為這時用美元購買美國以外市場的同量商品，就必須花更多的美元。相反，若儲備貨幣是其它貨幣，現在用同量貨幣通過兌換就可以在美國市場購買更多的商品。

一個企業借款時的利率是5％，還款時利率雖未變化，但市場物價上漲了10％，它用所借貸款購進的資產和原料與漲價后的相比就便宜了10％，但還款時一元錢還是按一元錢算，借貸關系約定俗成的信用性質，并不要求借款者再另外追加一個數額來補償所還貸款的貨幣貶值部分。這個過程的實際結果就是企業不僅沒有支付利息，而且還獲得了5％的額外市場收益。如果還款時物價下降了，按同一原理推知，還款時它實際就要以更多或比以前更值錢的貨幣支付本息等等。在商品經濟條件下，商品市場和金融市場的價格永遠都是處在不停的波動之中。只要是商品經濟社會，就不可能排除市場的價格波動。由商品經濟演化、衍生出來的證券市場、商品期貨和金融期貨市場，其價格更是每時每刻都處在波動之中。這種波動并不需要以日以周以月或以年為計時單位來記錄其波動程度和后果，而是當天就可以給市場參與者帶來喜悅或切膚之痛。

市場有風險，同時也有機遇，就看市場參與者在風險交易中處于什么樣的位置。世界黃金價格1973年以前曾經是每盎司35—38美元的官價。美元與黃金脫鉤以后，美元不斷貶值，黃金不斷上漲，到80年代，最高曾上漲到800美元。此后又不斷下跌，1999年為390美元，2000年初已為270美元左右。企業、消費者、政府在35—38美元時購買黃金或者儲備黃金而不是儲備美元，自然就是機遇。而在800多美元購買黃金或儲備黃金而不是儲備美元，自然就承擔了極大的風險。這些情況說明，風險與機遇是同一枚硬幣的兩面。而市場參與者使自己處于一種什么樣的位置，對于政府、企業、個人來說是多么的重要。在一些風險性較高的行業，市場價格風險甚至要遠遠大于企業內部管理方面的風險。管理方面出了問題可以補救，而市場選擇的方向搞錯了就很難補救。

應重視對市場價格走勢的分析與研究

有些行業的企業和經營者，在我國經濟資源由計劃配置向市場配置的轉軌中，由于客觀情況的變化而使他們受惠甚至暴發，于是有些經營者就認為這是自己的能力所致，頭腦被沖昏，這是最危險的。因為當你不知道自己受益的真正原因和未來還會出現什么變化的時候，仍按老一套經營甚至加碼投資，將要變化的形勢弄不好會使全軍覆沒。這樣的例子現實中也是太多太多了。春秋時代的思想家老子曾說過：“禍兮，福之所倚；福兮，禍之所伏。”說的就是這種因果輪回的辨證關系。運氣是存在的，有好運也有楣運，好運不可能時時處處都偏愛某一個企業。運氣不過是人們對事物變化原理和方向不了解情況下的偶然得失。如果一個企業的市場行為始終都是隨波逐流碰運氣，可以肯定地說，它最終會輸掉一切。要想處于不敗之地，就必須精心了解和研究引起市場變動的原因，掌握市場運行的規律，才能有效地規避風險，使自身盡可能地處于有利的市場地位。要做到這一點，就必須大力學習市場價格變動原理方面的知識。

當然，并不是了解了市場運行原理的知識就可以把握市場。實際地把握市場，還在于運用這些知識，對市場的具體情況做有數有據的了解。如果沒有這些基本的知識，各種數據和情況在我們的腦海里，就是一個無章無法、沒有聯系的萬花筒，它只能使人眼花繚亂和暈頭轉向。而市場運行原理的基本知識，靠碰到問題時再去理解和研究分析就太晚了。因為對這些知識的了解和實際情況的掌握，并不是一天兩天的事。這時你不僅可能會喪失機會，還可能在匆忙中做出錯誤的判斷。因為市場風險和機會是稍縱即來、稍縱即逝，不少人在一條消息和一種新情況出現的時候，不能當即或根本就分不清它對市場的影響是利多還是利空，就是平時對引起市場變動的因素及其相互關系的原理沒有掌握。而對市場來說，你沒有掌握它，它必然淘汰你。只有把引起市場變動的各種因素和相互關系搞清楚了，對新出現的信號，人們的頭腦才能捕捉它，對它進行加工并做出及時正確的反映。

我國企業特別是中小企業，當前對本行業市場情況的了解相對清楚，對與本行業產品成本構成相關行業情況的了解次之，而對利率、整體物價、匯率等宏觀指標的市場情況的了解基本上是不知所云。為了不使市場價格信號對經濟的調節變成一種必須導致企業破產局面出現的調節，必須重視對市場價格走向的研究。在這方面，人們也特別期望能見到有中國自主知識產權的價格走向分析理論。

(作者單位：陜西省社會科學院)