我國對股權激勵制度認識的幾點誤區

丁際波　　趙迎春

股權激勵制度誕生于上世紀70年代的美國，在一些發達國家中運用已有近30年的歷史。實踐表明，股權激勵制度相對有效地解決了企業內部“信息不對稱”問題，盡可能地使經理人的長期報酬與股東的長期利益保持一致，從而避免了經理人的“短期行為”與“道德風險”。目前，我國許多公司都希望能借鑒股權激勵制度，以解決我國目前公司在改革過程中一直存在的對經理人員激勵約束機制缺乏問題，實現對經理人員長期激勵與短期激勵的平衡。然而，也有許多經濟學者認為，就我國目前的經濟環境還不能實施股權激勵制度。他們對股權激勵制度在我國實施還存在一些認識上的誤區，主要包括：

1、認為國有控股上市公司實施股權激勵制度必然會導致國有資產流失。其實在實際操作中，股份的來源有多種渠道，而不僅僅局限于國有股份。另外，對于涉及國有股權轉讓的方案，只要進行縝密的設計和規范的操作，制定合理的轉讓程序和轉讓價格，是可以保證國有資產的保值和增值的。尤其是對于國家有明確退出意向的一般性競爭領域如服裝、零售百貨等行業，實施股權激勵制度還能起到使國有資產“放小”地退出，轉向投資回報更大更快的行業，從而使之達到實質性的增值。

2、以我國資本市場的不成熟作為不能進行股權激勵計劃的理由。我們在對上市公司進行研究時發現，某些上市公司實際上具有巨大的革新潛力。……