對全年經濟增長不能盲目樂觀

胡少維　蔡　敏

2002年第一季度，我國GDP增長達到7．6％，既高于去年全年7．3％的水平，更高于去 年第四季度6．6％的水平。由此，引起人們對今年我國經濟的走勢表示出極為樂觀的態度， 甚至有認為2002年中國GDP增長率將達到8％以上。那么，一季度的數據是否是一種趨勢性的 結果，全年經濟能否如此樂觀，我們認真分析之后認為，目前還言之過早。為保證經濟的平 穩發展，尚需在體制、政策方面保持一定的力度。

一季度經濟增幅較高有原因

從表1我們可以看出，1997年以來，除1998年外其他年份第一季度經濟增幅均比全年經 濟增幅高。其原因在于一季度時，增長速度一直比較低的第一產業所占份額僅為全年其所占 份額的一半左右，相對而言，一產低速增長的常態現象對一季度的影響要遠小于對全年的影 響。因此，如果經濟運行處于平穩狀態甚至是不大景氣時，二、三產業增速提高的可能性不 大，這樣折合年率，全年經濟增幅就必然會低于第一季度。今年一季度經濟增長態勢較好， 但不能簡單外推，全年經濟如何，還要看二、三產業的發展情況，更具體地說，還要看需求 是否具有進一步上升的可能。

投資增幅高并不代表趨勢

今年一季度，全社會固定資產投資增長19．6％，其中國有及其他經濟類型固定資產投 資增長26．1％。可以講，今年一季度投資的高幅增長一改2001年第四季度投資增長低迷的 態勢，為2002年投資增長開了一個好頭。但是，目前的投資增長高增幅并不意味著全年投資 形勢的一片大好。因為從統計數據上看，歷年一季度的投資(不含城鄉集體和個人投資)占全 年投資總額的比重都很小，1997年～2001年5年中，一季度投資額占全年投資額的比重在7． 9％～9．7％之間。觀察近幾年的投資增長情況，都是到年底速度逐步放緩。分析造成這一 現象的原因，歷年有一些共同的因素影響：如隨著基數的逐步加大，每年越到年底，增長就 越為困難；實施國債項目以來，每年國債資金的投放至年底前基本完成，影響后幾個月的投 資工作量等。特別是今年由于暖冬天氣的原因，使得北方地區一些基本建設項目得以提前開 工，加上去年底今年初各地政府對經濟增長預期都比較謹慎，政策措施落實較好，國債資金 到位情況也比較好，更促成了今年一季度投資增長的高增幅態勢。因此，對目前投資增長的 高增幅尚不能盲目樂觀，分析全年投資增長情況，還有一些不利因素存在：一是積極財政政 策雖然繼續實施，但建設國債規模并沒有擴大，因而從增長的角度看，對固定資產投資增長 拉動的作用可能會弱于2001年。二是城鎮集體和農戶投資依然低迷，一季度的情況也反映了 這一事實。三是儲備并不十分充足。2001年，施工項目個數比上年減少5635個，計劃總投資 也僅增長3％，這對2002年的投資有一定的滯后影響。四是企業投資能力不足。一方面總體 上企業的資金實力不夠強，盡管降息可使企業減少300多億元的利息支出，有助于企業改善 財務狀況及提高盈利能力，2001年企業效益也有所好轉，但并沒有實質性的提高，企業投資 能力在背負歷史包袱的情況下并不強。另一方面，企業投資也面臨技術上的障礙，即由于沒 有相應的技術支持使得大規模投資難以展開等。估計2002年我國固定資產投資增長與2001年 基本相當。

消費需求增幅較低值得關注

2002年一季度，我國社會消費品零售總額增長8．4％，比上年同期低近兩個百分點。盡 管目前社會消費品零售總額增幅放慢有一些不可比及客觀因素，但目前消費需求的低增長確 實值得引起注意。盡管國家出臺了一系列刺激消費需求的政策，對2002年后三個季度消費需 求的增長會有所促進。但消費需求運行本身具有內在穩定性的特征，加上制約消費需求的根 本性因素仍然存在，比如：一是消費需求內生性收縮機制沒有大的改觀；二是居民收入差距 拉大的趨勢難以逆轉，整體消費傾向提高的難度比較大；三是農民收入增長仍不樂觀，將影 響全國市場的整體回升；四是股市下跌引起的財富效應有所顯現，盡管說股市上漲在我國所 表現出的財富效應不明顯，但這并不表明股市下跌的財富效應不存在，特別是股市下跌所引 起的心理效應和擴散效應對居民消費還是有一定的影響。從目前情況看，今年股市前景并不 樂觀。因此，至少今年社會消費品零售額增幅比上年高的可能性很小。因為消費需求在經濟 中所占比重較大，如果消費需求不振，一方面將直接影響經濟的增長，另一方面也將間接影 響投資。

出口增長仍有隱憂

今年一季度，我國出口增長9．9％，累計實現貿易順差72．6億美元。但其走勢卻明顯 表現出逐月下滑的態勢。特別是今年一季度外貿出口形勢比較好與出口退稅的大幅增長密切 相關。據國家稅務總局統計，今年1至2月，我國出口退稅額達到328億元，比去年同期增長1 06．5％，增加退稅額169億元。而由于財政收入形勢的不盡樂觀，后續退稅能否跟上并保持 必要的力度是有疑問的。當然，由于世界經濟運行比年初預期要略好，特別是美國經濟回升 開始為我國出口營造相對寬松的外部環境，同時隨著加入世貿組織后外資引入規模的持續擴 大，中國正逐步發展成為全球跨國企業的制造中心，更多中國制造商品外銷亦將對出口增長 做出貢獻。估計今年外貿出口仍可保持一定增長，但是要達到兩位數的增長的可能性很小。 特別是由于目前世界經濟發展中的不確定性因素依然很多，特別是油價的變化，因此，對20 02年我國出口形勢不能過于樂觀。同時，隨著加入WTO后各項承諾的逐步落實，進口增幅會 逐步提高，盡管由于我國進出口具有大進大出的特點，進口與出口的關聯度比較高，但2002 年外貿順差仍有進一步縮小的趨勢。從統計上講，外貿進出口對經濟增長的貢獻仍可能為負 。

貨幣政策有待發力

3月末，狹義貨幣供應量(M1)余額同比增長10．1％，幾乎是改革開放以來最低的速度， 3月末，全部金融機構人民幣各項貸款余額為11．6萬億元，同比增長11．9％，增幅也不高 。我國目前的經濟發展仍表現為典型的資金推動，如果貨幣供應和貸款增幅不能有效提高， 經濟增幅提高就有一定難度。應該講，當經濟由過熱恢復到正常狀態后，如果資金供給不足 ，特別是連續幾年資金投入不到位，就會導致經濟下滑、需求不足、物價水平過低。2001年 ，國內金融市場的融資量為16473億元，同比減少668億元，下降3．9％。融資量的減少無疑 是2001年經濟增幅下降的一個重要原因。另外，從近幾年的經濟運行情況看，新增貸款的變 化與經濟增長的變化也有明顯的相關性。1997年～1999年，新增貨款增長率一直在低水平上 波動，分別為0．9％、7．3％和－5．6％，相應地經濟增長率一路下滑，分別為8．8％、7 ．8％ 和7．1％。2000年，金融機構貸款增加很多，為13347億元，增長23．1％，這一年經 濟增長也較上年回升了0．9個百分點，達到8％。2001年，新增貸款增幅出現下降，經濟增 幅也由2000年的8％下降到7．3％。因此，要想維持目前經濟增長的良好勢頭，貨幣政策、 金融體制必須有所調整。總之，對一季度經濟運行良好的表現，目前還不能盲目樂觀，當前 宏觀經濟中消費需求不足與通貨緊縮的問題應引起高度重視，一季度居民消費價格指數負增 長0．7％，與去年四季度－0．1％的水平相比緊縮趨勢更加明顯。因此，2002年全年經濟增 長并非一馬平川，仍然還有隱憂。要想繼續保持良好的增長態勢，還需要在政策、體制上有 所作為。