１８９８年清政府對外發行的債券

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筆者喜好收藏，僑居南非多年，周日月末常去文物跳蚤市場，尋覓可心之物。一日，我走近一白人老頭攤前，他偕妻兒三人正忙于招呼客人。老人衣著筆挺，鶴發童顏，一派豪門古氣。與其他攤位不同，他經營的是些古籍圣經、放大鏡、騎士刀劍、宮廷信札、名人簽字照片、古籍地圖等。我隨意翻閱著一大堆歷史資料，突然眼前一亮，發現一批清末民初中國政府委托外國銀行發行的債券，共有14張。其中2張光緒二十四年(1898)的債券是清政府為“英德續借款”委托德國德華銀行對外發行的。7張中華民國政府于民國2年(1913)對外發行的債券。1張是中華民國政府為修建隴海鐵路于1913年對外發行的債券。余下的4張中，1張為1913年中法實業銀行發行的股票（編號：45781），另外3張是民國政府于1925～1929年發行的面額為100英鎊的金庫券。14張證券有一共同特點，就是都附有沒兌現完的原券息票。

白人老頭似乎看出了我內心的激動，連聲說：“好東西，珍罕之物??！”接著又說：“中國現在強大了，在世界上的地位亦越來越重要。但是，歷史上的中國受盡屈辱也是不爭的事實。這些證券既是文物又是歷史，是清末民初中國政治經濟社會的縮影，對你們中國人來說，它們很值得收藏。”他的一番話不無道理，但一問價，著實令我大吃一驚。經營古玩文物這一行，真有三年不開張，開張吃三年的味道。在一次性地爭取到10％的折扣后，似乎再沒有討價還價的余地了。身居海外多年，深知西方白人買賣的風格，凡是第二次開出的價格，絕難再變。機會難得，又都是舊中國政府發行的具有近百年歷史的有價證券，毫不遲疑，慷慨解囊，開張支票，悉數成交。

2張1898年清政府為“英德續借款”委托德華銀行對外發行的債券（見圖片1、2），飽含著近代中國一段屈辱的歷史。畢竟恥辱創傷也是歷史，我們應該全面客觀地去正視。

清朝末期，朝廷腐敗，國力羸弱，加上西方列強的欺侮與訛詐，清政府不得不靠借債來維持岌岌可危的政權。發行外債，又靠外國銀行勢力捉刀操辦，其中酸楚，苦不堪言。

晚清政府對外舉債的歷史背景

1894年甲午戰爭后，由于清政府腐敗，中國方面遭到了失敗，逼迫與日簽訂喪權辱國的馬關條約，在付出巨額賠款的同時，割讓土地，開放口岸。各國對華資本輸出戰也隨之激烈展開，列強各國都把貸款作為對中國進行瓜分和劃分所謂勢力范圍的主要手段。世界上幾個主要資本主義國家的銀行都在中國設立了分支行或總行，除經營一般性銀行業務外，還經手給清政府的巨額政治性借款和鐵路借款。1894～1898年間，在借款的優先權爭奪上，以俄法銀行團為一方，英國拉攏德國銀行團為另一方，競爭十分激烈。這五年中，清政府舉借外債共計白銀35.091萬兩(不含鐵路借款)。其中金額最大的三筆是俄法借款、英德借款和英德續借款。

一、匯豐銀行(HONGK ONG & SHANGHAI BANK ING CORPORATION)1864年8月6日創立，當時總行不在英國本土而是設在香港。1865年3月3日總行正式掛牌營業。同年4月上海分行開業。股東大多是那些在遠東多年，富有商務經驗的英籍大商行。匯豐銀行從創立初始就以中國為其營業基地和主要對象。

二、德華銀行(DEUTSCH-ASIATISCHE BANK)創建于1889年9月，資本總額共白銀450萬兩。1890年1月，德華銀行上?？傂姓介_業。當年12月，又在天津設立分行。由于有德國政府的大力支持，德華銀行很快就成為德國在遠東的重要基地，大大加強了德國工業品在中國的競爭，擴大德國商界與遠東市場的聯系，更主要的還是執行德國資本輸出任務。

按《馬關條約》，對日賠款加上歸還遼東半島的贖款共計白銀23000萬兩。其中第一期應歸還8000萬兩。中日雙方議定，按銀兩數折合英金1316萬鎊。由兩國駐英公使于1895年11月間在倫敦交收清訖。為解決這筆款項的來源，清政府先同海關總稅務司英國人赫德商量。赫德主張向英國人借，并已開始同匯豐銀行接觸。沙俄聽到風聲，即刻向清政府施加壓力。說俄國在使日本退出遼東半島中有功，應先向俄國借款。而法、德兩國也向清政府兜攬借款。清政府不敢得罪任何一方，同意向三方借。俄國不甘心，硬逼著要由他單獨或與法國一起承貸。軟弱無能的清政府最終答應了沙俄的蠻橫要求。因這筆借款系俄法兩國共同承貸，歷史上稱為“俄法借款”，金額4億法郎，合白銀9896萬兩。

俄法借款后，德國與英國聯合起來。這時法國資本不 愿參加，俄國又無資金實力，只好罷手。因此，第二筆借款由英國匯豐銀行和德國德華銀行承貸各半，同清政府于1896年3月簽訂“英德借款”合同。借款總額為1600萬英鎊，合白銀9762萬兩。

清政府籌措了上述兩筆貸款后，因尚欠日本白銀8333萬兩，于是又向匯豐和德華銀行商借。當時，資本主義正處在向帝國主義過渡階段，這些國家充分認識到國外投資的利潤遠比國內投資的利潤豐厚。因此，“英德續借款”合約于1898年(光緒二十四年)3月簽訂，金額也是1600萬英鎊。這時由于銀兩貶值，兌換英鎊的比率下降，同樣是1600萬英鎊，1896年3月合白銀9762萬兩，1898年3月卻合白銀11277萬兩，足足多付了1515萬兩白銀。

匯豐和德華銀行為“英德續借款”各800萬英鎊。圖1，圖2這兩張債券（編號分別為25172和18615）系由德華銀行發行的。25英鎊的債券邊框顏色為玫紅，50英鎊那張邊框為橘紅。債券豎高498毫米，橫寬400毫米，用英德兩種文字印制。正面上方印有英、德文“中華帝國政府”，中間為“1898年金庫債券共計1600萬英鎊”，左上方有德國的鷹徽章。25英鎊的債券上蓋有12先令印花稅鋼印章，而50英鎊的那張上卻是10先令的鋼印章。債券下方有德華銀行和大清政府雙方代表在北京的簽字。正下方是一枚朱紅色清政府的滿文大印章。

債券年息為4.5％，償還期45年。從1898年3月發行之日起開始計息，每年3月1日和9月1日分兩次付息。持券人憑息票可直接向匯豐銀行倫敦辦事處和德華銀行柏林、漢堡或法蘭克福辦事處支取息金。從1899年起，每年1月由匯豐銀行倫敦辦事處抽簽決定當年償還本金的號碼。債券背面附有每年需償還的金額以及借款合同英、德文的內容摘要。合同規定清政府以海關稅收以及蘇州、九江、浙江等4個關卡的貨厘和宜昌、湖北、安徽三個關卡的鹽厘（均為稅收名稱）為擔保。與俄、法、英德借款不同的是，這次續借款還有更苛刻的條件，一是償還期限45年不得提前或一次性還清；二是在借款償還期內不論英國人對華貿易是否仍占第一位，中國海關總稅務司一職必須由英國擔任（果然英人赫德等一直占據著中國海關總稅務司這一要職長達45年，1943年才由美國人李度擔任）。

19世紀末，20世紀初，外國銀行所以能在中國境內大肆巨額放款，就是因為他們能在本國市場可籌措到巨資。據史料記載，無論是俄法借款、英德借款還是英德續借款，只要債券一上市，很快便在當地認購一空。尤其在柏林、倫敦金融市場上，訂購者蜂擁而至，認購額甚至都超過了發行額。其中原因，譬如這次“英德續借款”債券，匯豐和德華銀行只按面額的九折發售，承購人得到了實惠。而發售所得卻僅按83折付給清政府，僅此一項匯豐、德華銀行就獲利112萬英鎊。另外，按協定這筆款項要到5月8日才在倫敦交給日本的橫濱正金銀行，還清對日本的賠款。但在未交撥前，這筆巨款就成了匯豐和德華銀行各自的存款。由于承貸這筆巨款的好處多，僅匯豐銀行1898年賬面盈利就高達640萬港元，當時匯豐的資本才1000萬港元，年盈利達64％，比前后幾年的盈利都高。由此可見，外國銀行在中國本土上向清政府經手大額借款為他們自身帶來的利潤是何等豐厚。

為“英德續借款”發行的債券至今已100年有余了。由于是在國外發行，國內極少出現，在國外亦算得上珍稀之物。它們在中國金融史上具有重要的歷史文物價值。

責編 雍

■圖1、2 清政府委托德國德華銀行在柏林發行的25英鎊和50英鎊債券。

■圖5 中華民國駐法蘭西特命全權公使胡惟德代表中華民國政府于1913年簽署并對外發行面值為505法郎債券。

■圖6、7 中華民國駐俄羅斯特命全權公使劉鏡人代表中華民國政府于1913年簽署并對外發行面值為189、40盧布(綠版)和189、40盧布(棕版)的債券。

■圖8 中華民國政府為修建隴、辛、豫、海鐵路于1913年發行面值為20英鎊的債券及原券息票。債券下部左有吳爾昌的中英文簽字，右有“督辦隴辛豫海鐵路關防”之印。

■圖9 1925～1929年，中華民國政府委托英國LLOYDS銀行 發行的“八厘十年期金庫券”。

■圖10 中法實業銀行1913年發行的股票(附息票)