全球化與中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)

賀力平

中國(guó)在90年代加快改革開(kāi)放步伐在時(shí)間上恰好與世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)全球化浪潮相吻合。從量化指標(biāo)上看，經(jīng)濟(jì)全球化明顯地表現(xiàn)為國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)超過(guò)各國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的增長(zhǎng)、國(guó)際投資增長(zhǎng)速度高于國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)速度，在各種形式的國(guó)際資本流動(dòng)中，短期性資本的增長(zhǎng)速度又高于長(zhǎng)期性資本的增長(zhǎng)速度。導(dǎo)致90年代經(jīng)濟(jì)全球化加速發(fā)展的因素是多方面的，既有各國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的技術(shù)進(jìn)步和政策調(diào)整因素，也有相互經(jīng)濟(jì)關(guān)系和國(guó)際政治關(guān)系的變化和調(diào)整等因素。

經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)提出了一些新的問(wèn)題：中國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)是否會(huì)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)？中國(guó)經(jīng)濟(jì)吸引國(guó)際投資的前景如何？大量國(guó)際產(chǎn)品和國(guó)際企業(yè)進(jìn)入中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)會(huì)給中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)多大程度上的沖擊？這些問(wèn)題，關(guān)系到我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)外平衡關(guān)系。

一、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景與中國(guó)出口增長(zhǎng)

出口快速增長(zhǎng)是過(guò)去20年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)特色，出口占我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從1978年的不到5％上升到1997年的20％。這一時(shí)期我國(guó)商品出口按美元價(jià)值計(jì)算年均增長(zhǎng)率為16.7％，名列世界前茅。同時(shí)，出口商品的構(gòu)成也發(fā)生了巨大變化，工業(yè)制成品占全部出口商品的比重從1980年的12.4％上升到1997年的86.9％。1981年到1997年，工業(yè)制成品占中國(guó)工業(yè)增加值的比重從10％上升到41％。

因匯率和通脹率的關(guān)系按美元匯率計(jì)算的商品出口額增長(zhǎng)率不等于按實(shí)物量計(jì)算的增長(zhǎng)率，出口量實(shí)際增長(zhǎng)率=人民幣標(biāo)價(jià)出口額名義增長(zhǎng)率÷出口商品人民幣物價(jià)上漲率；同時(shí)，人民幣標(biāo)價(jià)出口額名義增長(zhǎng)率=美元標(biāo)價(jià)出口額名義增長(zhǎng)率×直接標(biāo)價(jià)法￥/＄匯率變化率；因此，出口量實(shí)際增長(zhǎng)率=美元標(biāo)價(jià)出口額名義增長(zhǎng)率×（直接標(biāo)價(jià)法￥/＄匯率變化率÷出口商品人民幣物價(jià)上漲率）。如果用國(guó)內(nèi)通貨膨脹率代替“出口商品人民幣物價(jià)上漲率”，而匯率變化與國(guó)內(nèi)通貨膨脹之比又等于1，美元標(biāo)價(jià)出口商品名義增長(zhǎng)率就等于商品出口量實(shí)際增長(zhǎng)率；如果這個(gè)比率大于1，出口商品實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)高于美元標(biāo)價(jià)名義增長(zhǎng)率。在1978－1997年的20年中，我國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)按零售物價(jià)指數(shù)上升了3.81倍，同期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率按直接標(biāo)價(jià)法（￥/＄標(biāo)價(jià)法）上升了4.82倍（這相當(dāng)于人民幣對(duì)美元貶值79％）。由于匯率貶值程度超過(guò)了國(guó)內(nèi)通貨膨脹，所以按現(xiàn)行匯率計(jì)算的我國(guó)商品出口名義增長(zhǎng)率低于同期內(nèi)我國(guó)商品出口量的實(shí)際增長(zhǎng)率，即1978－1997年期間我國(guó)商品出口量的實(shí)際年均增長(zhǎng)率高于前述的16.7％。大致地說(shuō)，我國(guó)商品出口量實(shí)際年均增長(zhǎng)率在這期間可能相當(dāng)于21.1％。

這樣的成績(jī)?cè)谏蟼€(gè)世紀(jì)屈指可數(shù)，即使是二戰(zhàn)后的日本也難以望其項(xiàng)背。但日本的經(jīng)歷說(shuō)明，在獲得了長(zhǎng)時(shí)間的出口高速增長(zhǎng)之后，繼續(xù)維持這種高增長(zhǎng)是十分困難的。兩位數(shù)出口增長(zhǎng)率意味著大大超過(guò)世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際市場(chǎng)需求的總體增長(zhǎng)速度，在長(zhǎng)期中，這意味著國(guó)外市場(chǎng)吸收本國(guó)出口產(chǎn)品的容量趨于遞減，尤其是對(duì)一個(gè)規(guī)模巨大的出口經(jīng)濟(jì)體而言。另外，長(zhǎng)期高速出口增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)遲早會(huì)面臨匯率升值的壓力，而匯率的升值趨勢(shì)將成為阻止出口繼續(xù)高速增長(zhǎng)的重要因素。

在未來(lái)20年中，仍有許多積極的供給因素將繼續(xù)支持我國(guó)出口增長(zhǎng)。但是，高速出口增長(zhǎng)潛力能否實(shí)現(xiàn)還必須看國(guó)際市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的前景。國(guó)際市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的前景是影響未來(lái)我國(guó)出口增長(zhǎng)前景的關(guān)鍵因素。決定國(guó)際市場(chǎng)需求前景的兩個(gè)基本因素是各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和各國(guó)經(jīng)濟(jì)“貿(mào)易依存度”的變化。

1970－1997年，世界各國(guó)GDP年均實(shí)際增長(zhǎng)率為3.8％，這比1950－1970年期間的增長(zhǎng)率4.8％低。但是，由于世界人口的增長(zhǎng)率在下降，世界各國(guó)人均產(chǎn)值的實(shí)際增長(zhǎng)率在近一個(gè)時(shí)期以來(lái)并不那么低。樂(lè)觀地預(yù)測(cè)今后幾十年中世界經(jīng)濟(jì)的平均增長(zhǎng)率，可能在3.8－4.8％之間。世界經(jīng)濟(jì)維持這樣高的增長(zhǎng)速度，需要有一系列條件，包括持續(xù)不斷的技術(shù)進(jìn)步、國(guó)際緩和局勢(shì)的繼續(xù)、象中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家保持改革開(kāi)放和持續(xù)增長(zhǎng)、國(guó)際社會(huì)有能力克服諸如能源危機(jī)或亞洲金融危機(jī)這類沖擊。缺少其中任何一項(xiàng)，世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景都會(huì)受到不利影響。這里假定未來(lái)20年中世界各國(guó)GDP總和實(shí)際年均增長(zhǎng)率將在3.5％左右。

3.5％左右的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是否能給中國(guó)這樣的發(fā)展中大國(guó)帶來(lái)比如說(shuō)10％以上的出口增長(zhǎng)率？可能性有一個(gè)，那就是世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的“貿(mào)易化”，即各國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中越來(lái)越大的部分通過(guò)對(duì)外貿(mào)易來(lái)進(jìn)行，貿(mào)易占各國(guó)GDP的比重繼續(xù)上升（即“貿(mào)易依存度”的提高）。

戰(zhàn)后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間中世界經(jīng)濟(jì)的確經(jīng)歷了顯著的“貿(mào)易化”過(guò)程：從1950到1980年，各國(guó)出口總額占世界各國(guó)GDP總和的比重，按固定匯率和價(jià)格計(jì)算，從7.0％上升到11.5％。但自80年代初以來(lái)，貿(mào)易占世界各國(guó)GDP比重的上升趨勢(shì)出現(xiàn)了減弱跡象。世界銀行（1997）的統(tǒng)計(jì)表明，按現(xiàn)行匯率和價(jià)格計(jì)算，世界各國(guó)商品出口額占GDP比重在1980年為18.6％，在1995年為18.5％。這一指標(biāo)在最近15年中沒(méi)有任何提高，甚至有所下降。

前面提及，經(jīng)濟(jì)全球化的特征之一是國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)快于各國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)。這個(gè)特征如何與國(guó)際貿(mào)易占世界各國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重呈現(xiàn)下降趨勢(shì)（或者至少說(shuō)不上上升趨勢(shì)）這個(gè)事實(shí)相吻合呢？造成這個(gè)矛盾的直接原因是國(guó)際貿(mào)易量增長(zhǎng)與國(guó)際貿(mào)易額增長(zhǎng)之間的差別。前者按固定匯率和固定價(jià)格指數(shù)計(jì)算，后者按現(xiàn)時(shí)匯率和現(xiàn)時(shí)價(jià)格計(jì)算，兩者完全可以不一致。在全球化加速發(fā)展的近20年中，推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易快速增長(zhǎng)的供給力量主要來(lái)自實(shí)行對(duì)外經(jīng)濟(jì)開(kāi)放的發(fā)展中地區(qū)，它們中的許多成員同時(shí)也經(jīng)歷了其匯率不斷貶值的過(guò)程。由于匯率變動(dòng)的原因，這些發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易量增長(zhǎng)速度超過(guò)了按國(guó)際貨幣尺度計(jì)算的相應(yīng)貿(mào)易額增長(zhǎng)速度。這是有關(guān)經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易條件變化的表現(xiàn)之一。根據(jù)這些新情況，可以說(shuō)，近來(lái)世界經(jīng)濟(jì)的“貿(mào)易化”趨勢(shì)主要表現(xiàn)為實(shí)際貿(mào)易量的高速增長(zhǎng)、尤其是表現(xiàn)為發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體出口貿(mào)易量快于出口貿(mào)易額的高速增長(zhǎng)。

分析世界經(jīng)濟(jì)的“貿(mào)易化”趨勢(shì)還可以考察主要發(fā)達(dá)國(guó)家中進(jìn)口貿(mào)易占它們國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重及其變化。圖1顯示了幾個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家1980和1995年進(jìn)口占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重。在這6個(gè)國(guó)家中，只有美國(guó)和英國(guó)的這一比重在這一期間有所提高， 日本、德國(guó)、法國(guó)和意大利 的比重均呈現(xiàn)下降。而且，上升的美國(guó)和英國(guó)正是擁有大量貿(mào)易逆差的經(jīng)濟(jì)。去掉貿(mào)易逆差，很難肯定英美經(jīng)濟(jì)是否能夠或在多大程度上經(jīng)歷進(jìn)口/GDP比重的上升。

近年來(lái)世界經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的貿(mào)易額/GDP比重趨穩(wěn)并不意味著世界經(jīng)濟(jì)“貿(mào)易化”趨勢(shì)的中止。但由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)變化，這種“貿(mào)易化”趨勢(shì)很可能將不再主要表現(xiàn)為商品貿(mào)易額/GDP比重的繼續(xù)上升，而僅僅表現(xiàn)為商品貿(mào)易額/可貿(mào)易部門產(chǎn)值比重的上升。各國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的一個(gè)共同趨勢(shì)是服務(wù)業(yè)（又被稱為“非貿(mào)易部門”）占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重持續(xù)上升，第一和第二產(chǎn)業(yè)（又叫“物質(zhì)產(chǎn)業(yè)”、“物品產(chǎn)業(yè)”或“可貿(mào)易部門”）占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重相應(yīng)下降。由于這個(gè)背景，前面所說(shuō)的“貿(mào)易化”應(yīng)當(dāng)主要指商品進(jìn)出口貿(mào)易額占各國(guó)可貿(mào)易部門產(chǎn)值的比重。從現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)數(shù)字來(lái)看，以這種較為嚴(yán)格的指標(biāo)來(lái)衡量的世界經(jīng)濟(jì)“貿(mào)易化”趨勢(shì)仍然在繼續(xù)進(jìn)行。表1顯示，從1980到1995年，世界范圍內(nèi)各國(guó)商品出口或進(jìn)口占可貿(mào)易部門產(chǎn)值的比重顯著上升，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了50％左右的高度。

在這些認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，設(shè)想未來(lái)20年世界貿(mào)易（出口或進(jìn)口）平均增長(zhǎng)率介于3.5％－5.0％之間是可行的。同時(shí)，假設(shè)未來(lái)20年我國(guó)GDP平均增長(zhǎng)率為8％也是可行的。在此基礎(chǔ)上，我們?cè)O(shè)想我國(guó)的長(zhǎng)期出口增長(zhǎng)率會(huì)有高中低三種可能性：8％、10％和15％。與此相對(duì)應(yīng)，世界總進(jìn)口增長(zhǎng)率也有三種幅度：3.5％、4.25％和5％。設(shè)想以2000年為基點(diǎn)的初始狀態(tài)，我國(guó)全部商品出口值（以下均按美元表示）為2,000億，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為10,000億，世界總進(jìn)口（等于總出口）為60,000億（此時(shí)我國(guó)的出口/GDP比重為20％，我國(guó)出口占世界總進(jìn)口比重為3.3％）。

按照這些設(shè)想，經(jīng)過(guò)20年，到2020年時(shí)會(huì)出現(xiàn)三種情形：（1）我國(guó)出口/GDP的比重保持不變，繼續(xù)在目前的20％水平上，但我國(guó)出口占世界總進(jìn)口比重達(dá)到8.6％，高于日本目前在世界市場(chǎng)上的比重；（2）我國(guó)出口/GDP比重達(dá)到28.9％，我國(guó)出口占世界總進(jìn)口比重達(dá)到9.8％，超過(guò)德國(guó)目前在世界市場(chǎng)上的比重；（3）我國(guó)出口/GDP比重高達(dá)70.2％，我國(guó)出口占世界總進(jìn)口比重達(dá)20.6％，不僅占據(jù)世界第一，世界經(jīng)濟(jì)史上也前所未有。

綜合比較，三種情形中（1）的可能性較大。這是一個(gè)較為保守的的推測(cè)，但即便如此，我國(guó)在未來(lái)20年中維持8％的出口增長(zhǎng)率仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界總進(jìn)口3.5％的增長(zhǎng)率。即使按照我們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)率的樂(lè)觀預(yù)測(cè)數(shù)4.8％，兩者之間的差距也十分巨大。實(shí)現(xiàn)這個(gè)設(shè)想，我們的企業(yè)在未來(lái)的國(guó)際市場(chǎng)上須有更大的作為。另外，如果大體上遵循出口與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同步增長(zhǎng)的思路、兩者的平均增長(zhǎng)率大致上保持6－8％的水平，我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易將有可能維持長(zhǎng)期平衡，人民幣對(duì)外匯率可能得以保持穩(wěn)定，我國(guó)面臨的世界市場(chǎng)上的各種保護(hù)主義壓力也有可能不急劇上升。

二、國(guó)際資本流動(dòng)與中國(guó)吸引外資的前景

全球化與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可持續(xù)性之間關(guān)系的第二個(gè)方面是全球化背景下我國(guó)吸引外資的前景。在討論這個(gè)問(wèn)題之前，我們首先需要了解一下中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從哪些方面提出了對(duì)外資流入的需要。

發(fā)展中國(guó)家需要引進(jìn)外資，通常出于三個(gè)理由或其中之一：（1）“國(guó)際營(yíng)銷差距”： 發(fā)展中國(guó)家擁有勞動(dòng)力成本上的比較優(yōu)勢(shì)但缺乏國(guó)際營(yíng)銷技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)，需要借助外資企業(yè)來(lái)推動(dòng)出口擴(kuò)張；（2）“技術(shù)差距”： 發(fā)展中國(guó)家需要技術(shù)和管理先進(jìn)的外資企業(yè)進(jìn)入，為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者提供示范和帶動(dòng)作用；（3）“國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄差距” ：在一定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段上的發(fā)展中國(guó)家可能面臨國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄相對(duì)于國(guó)內(nèi)投資需求不足的制約，因此需要借入國(guó)際資金。

對(duì)比近年來(lái)我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，可以說(shuō)這幾種因素對(duì)我國(guó)的外資流入需求都產(chǎn)生了影響。前面提及，商品出口占我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從1978年不到5％上升到1997年的20％。應(yīng)當(dāng)指出，外資流入在推動(dòng)這個(gè)比重的上升上起了重要作用。

表2列出1986－1998年中國(guó)全國(guó)商品出口額和外商投資企業(yè)商品出口額統(tǒng)計(jì)數(shù)字序列。這兩組序列之差是“非外商投資企業(yè)出口額”，即中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者的商品出口額。在1986－1997年期間，外商投資企業(yè)年度出口額從5.8億增加到749.1億美元，年均增長(zhǎng)率達(dá)55.6％；同期內(nèi)我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者出口額從303.6億增加到1077.9億美元，年均增長(zhǎng)率為12.2％。在這一時(shí)期，我國(guó)出口額/GDP比重的上升主要由外商投資企業(yè)所帶動(dòng)。這說(shuō)明，我國(guó)大量依靠了國(guó)際資本實(shí)現(xiàn)商品出口的高速擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)企業(yè)與外資企業(yè)之間的“國(guó)際營(yíng)銷差距”是明顯的。但是，對(duì)這種類型外資進(jìn)入的需求是派生需求，它受制于對(duì)我國(guó)商品出口的國(guó)際市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，而這個(gè)國(guó)際市場(chǎng)需求的前景在未來(lái)幾十年中并不一定看好。因此，我國(guó)通過(guò)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口擴(kuò)張而形成的對(duì)外資流入的需求在增長(zhǎng)速度上可能較難在80——90年代的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高。

第二個(gè)方面是由“技術(shù)差距”而形成的對(duì)外資企業(yè)及其資本流入的需求。體現(xiàn)這種需求的一個(gè)指標(biāo)是外商投資企業(yè)在我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的份額。在90年代，這個(gè)比重呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)（見(jiàn)表3）。影響對(duì)這種類型外資進(jìn)入需求的主要經(jīng)濟(jì)因素是我國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)之間的一體化程度和互補(bǔ)性。一般地說(shuō)，這些因素應(yīng)當(dāng)與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度相一致。

第三個(gè)方面是“國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄差距”問(wèn)題。我國(guó)是一個(gè)國(guó)民儲(chǔ)蓄率較高的國(guó)家，因此，直覺(jué)上看我國(guó)經(jīng)濟(jì)中可能并不存在“國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄差距”、我國(guó)并不需要外資流入以維持國(guó)內(nèi)投資規(guī)模及其增長(zhǎng)。在90年代的大多數(shù)年份中，我國(guó)并不是一個(gè)外資凈流入國(guó)。據(jù)此，似乎可以說(shuō)，未來(lái)中國(guó)出現(xiàn)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄差距的可能性較低，因而需要外資凈流入的可能性不大。

但是，有幾個(gè)因素值得注意。第一，歷史數(shù)據(jù)表明，在過(guò)去十多年中，雖然我國(guó)居民表現(xiàn)出了較高的儲(chǔ)蓄傾向并支持了較高的國(guó)民儲(chǔ)蓄率，但我國(guó)居民儲(chǔ)蓄傾向的穩(wěn)定性并非完全不成問(wèn)題，盡管現(xiàn)階段我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄傾向已經(jīng)上升到一個(gè)高水平。其次，盡管過(guò)去幾年中我國(guó)吸引外資的實(shí)際總量效應(yīng)主要表現(xiàn)在官方外匯儲(chǔ)備的增加上而不是國(guó)內(nèi)投資的增加上，但我國(guó)吸引外資的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)仍然應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是積極的。這主要是因?yàn)椋陀^上官方外匯儲(chǔ)備的增加一定程度抵消了人民幣貶值預(yù)期、從而幫助我國(guó)開(kāi)始放松對(duì)國(guó)際交易的制度性限制（在1996年底實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣的可兌換）并預(yù)防國(guó)際金融危機(jī)。第三，盡管從正式統(tǒng)計(jì)中我們看到近幾年中我國(guó)基本上一直保持了資本項(xiàng)目的順差，但是，由于種種復(fù)雜原因，在我國(guó)也一直存在著多多少少的資本外逃現(xiàn)象（即不進(jìn)入資本項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)但可能表現(xiàn)為整個(gè)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)中“錯(cuò)誤與遺漏”項(xiàng)目的增大）。為了對(duì)付隱蔽形式的資本外逃所引起的不利宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，不排除有時(shí)需要正規(guī)渠道的資本引進(jìn)（例如官方性的資本借入）。第四，即使在理論上，高儲(chǔ)蓄本身也并不是一個(gè)國(guó)家不需要借入外資的一個(gè)充足理由。高儲(chǔ)蓄應(yīng)當(dāng)與高投資需求相比較。對(duì)于我國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，由于城市化進(jìn)程的加速、社會(huì)基礎(chǔ)建設(shè)規(guī)模的巨大，不排除在某些年份國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄相對(duì)國(guó)內(nèi)投資出現(xiàn)暫時(shí)性不足的情形（盡管從更長(zhǎng)時(shí)期中我國(guó)的總儲(chǔ)蓄與總投資需求是相平衡的）。第五，由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)相對(duì)不發(fā)達(dá)等原因，我國(guó)國(guó)內(nèi)利率水平（包括名義利率和實(shí)際利率）可能在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間中高于國(guó)際市場(chǎng)水平，在這種情況下，競(jìng)爭(zhēng)性的國(guó)內(nèi)企業(yè)機(jī)構(gòu)必然形成對(duì)國(guó)際資金流入的需求[1]。

基于上述理由，我們認(rèn)為，我國(guó)會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生對(duì)外資凈流入的一定需求，這種需求在各個(gè)時(shí)期中不盡相同。這種外資流入的需求主要表現(xiàn)為借貸性資金流入，包括政府性的和商業(yè)性的信貸資金流入以及證券資本流入，在期限上也包括長(zhǎng)期性和短期性資金。

全球化和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響到國(guó)際資本流動(dòng)的“供給”方面。近年來(lái)，國(guó)際資本流動(dòng)呈現(xiàn)出加速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，尤其是證券資金和借貸資金的流動(dòng)（其中包括短期性的投機(jī)資金）。從大趨勢(shì)上看，對(duì)包括我國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際資本“供給”似乎不存在什么大的問(wèn)題。但從國(guó)際直接投資（FDI）的流動(dòng)來(lái)看，近十多年來(lái)的情況說(shuō)明流入我國(guó)的FDI與國(guó)際范圍內(nèi)的FDI流動(dòng)在變動(dòng)趨勢(shì)上有很大的不同。圖2比較了80年代初以來(lái)全球FDI流出和中國(guó)FDI流入的增長(zhǎng)速度。可以看出，在80年代后半期和90年代前半期，全球范圍內(nèi)FDI流出的增長(zhǎng)速度與中國(guó)吸引FDI的增長(zhǎng)速度有顯著差別。這種差別性一方面說(shuō)明了中國(guó)吸引FDI流入的主動(dòng)性及其重要作用，另一方面也說(shuō)明FDI流動(dòng)的國(guó)際大潮流并不一定會(huì)自動(dòng)地體現(xiàn)在象我國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家中。在當(dāng)今和未來(lái)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，有許多因素會(huì)影響到FDI國(guó)際流動(dòng)及其向包括我國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家的流入。

首先，世界經(jīng)濟(jì)周期及其對(duì)資本市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。90年代初以來(lái)，歐美發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)期，通貨膨脹率與80年代相比顯著下降，利率水平隨之也出現(xiàn)下降趨勢(shì)。即使在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)滑坡和衰退的日本，通貨膨脹也受到抑制，利率水平繼續(xù)下降。此外，由于老齡化等因素，發(fā)達(dá)地區(qū)中投資基金等金融機(jī)構(gòu)快速發(fā)展。可以認(rèn)為，在全球范圍內(nèi)尋求高回報(bào)的資本流動(dòng)將會(huì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。但是，這種增長(zhǎng)仍然將繼續(xù)受制于發(fā)達(dá)地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)周期（包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹、利率等指標(biāo)的周期性變動(dòng)）。

其次，全球化背景下爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)說(shuō)明，在現(xiàn)有國(guó)際經(jīng)濟(jì)制度的框架內(nèi)，發(fā)達(dá)地區(qū)與發(fā)展中地區(qū)之間的國(guó)際資本流動(dòng)還遠(yuǎn)不是一個(gè)風(fēng)平浪靜的過(guò)程。短期性國(guó)際資本流動(dòng)的增強(qiáng)，一方面起著推進(jìn)全球金融市場(chǎng)一體化的客觀作用，另一方面也起著激化不平衡發(fā)展的國(guó)際金融市場(chǎng)中現(xiàn)存矛盾的作用。在貨幣危機(jī)和金融危機(jī)爆發(fā)的動(dòng)蕩局勢(shì)中，受到影響的不僅是短期性國(guó)際資本流動(dòng)（包括證券資本流動(dòng)在內(nèi)），而且也有直接投資活動(dòng)。1998年流向所有發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的國(guó)際直接投資（FDI）在數(shù)額上比1997年減少了4％，是國(guó)際金融危機(jī)不利影響的一個(gè)明顯證據(jù)。

第三，在發(fā)展中地區(qū)，各國(guó)各地區(qū)吸引FDI的努力客觀上使它們相互間形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。與其他發(fā)展中國(guó)家（尤其是那些發(fā)展水平和人口經(jīng)濟(jì)規(guī)模與中國(guó)比較接近的發(fā)展中國(guó)家）相比，中國(guó)已經(jīng)吸引了大量FDI。在1993－1995年期間，外國(guó)直接投資凈額占我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為5.2％。這是一個(gè)相當(dāng)高的水平，超過(guò)了其他許多發(fā)展中國(guó)家。從國(guó)際投資者的角度來(lái)看，影響他們選擇FDI流向地的決策有許多因素。一些投資者會(huì)跟隨別人前往同一個(gè)地區(qū)進(jìn)行投資，另一些投資者卻會(huì)在大量國(guó)際投資的基礎(chǔ)上更多地考慮投資分散和全球配置。象我國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家一方面仍然有巨大潛力吸引外來(lái)直接投資，另一方面也需要根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而對(duì)吸引外資的層次和側(cè)重點(diǎn)等進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

第四，90年代經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中表現(xiàn)出來(lái)的國(guó)際直接投資流動(dòng)的一個(gè)突出趨勢(shì)是以跨國(guó)并購(gòu)（cross－border M＆A）為途徑的FDI迅速增長(zhǎng)，而且主要是在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間大規(guī)模開(kāi)展。圖3顯示，80年代后半期，全球國(guó)際直接投資流動(dòng)以27.1％的年均速度增加，同期內(nèi)跨國(guó)并購(gòu)的年均增長(zhǎng)率為21.0％，前者高于后者；到90年代前半期，跨國(guó)并購(gòu)的增長(zhǎng)速度（30.2％）超過(guò)了全球國(guó)際直接投資的增長(zhǎng)速度（15.1％），并在1996、1997和1998三年中繼續(xù)超過(guò)后者。目前，全球國(guó)際直接投資的一半以上以跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)形式進(jìn)行。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間跨國(guó)并購(gòu)的增長(zhǎng)有著多方面的原因。發(fā)達(dá)國(guó)家的大型企業(yè)增強(qiáng)了它們的全球意識(shí)、追求全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)重組、許多行業(yè)出現(xiàn)了成熟化趨勢(shì)等等都是其中的重要原因。此外，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中資本和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)相對(duì)成熟和開(kāi)放也是相關(guān)的基礎(chǔ)因素。從這個(gè)角度來(lái)看，那些在資本市場(chǎng)和企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革并向國(guó)際慣例接軌較快的發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)，今后較有希望長(zhǎng)期維持對(duì)國(guó)際直接投資的吸引力。這也可能成為中國(guó)今后發(fā)展的一個(gè)方向和領(lǐng)域。

三、全球化、產(chǎn)業(yè)沖擊和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

經(jīng)濟(jì)全球化表現(xiàn)為各國(guó)市場(chǎng)的相互開(kāi)放。各國(guó)市場(chǎng)相互開(kāi)放從長(zhǎng)遠(yuǎn)看有利于各國(guó)充分發(fā)揮各自比較優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并共同獲利。但是，發(fā)展中國(guó)家急劇的市場(chǎng)開(kāi)放有時(shí)不僅不能推動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至可能帶來(lái)嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)沖擊效應(yīng)，導(dǎo)致一些國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)遭受巨大沖擊而一蹶不振。

經(jīng)過(guò)多年來(lái)的對(duì)外開(kāi)放，經(jīng)濟(jì)全球化和市場(chǎng)開(kāi)放已經(jīng)對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了重要影響。表3概括了中國(guó)工業(yè)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上外資投資企業(yè)和進(jìn)口商品所占的份額。這些指標(biāo)在一定意義上可以視為全球化對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)日益擴(kuò)大的“滲透”。在1993到1997短短的5年中，兩者在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中共同所占的份額幾乎翻了一番，超過(guò)了30％。與其它國(guó)家不同的是，在這個(gè)時(shí)期，我國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策一方面貫徹了繼續(xù)改革開(kāi)放的方針，另一方面又保持了相對(duì)的連貫性。我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)基本上維持了平穩(wěn)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，因而在全球化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)“滲透”不斷擴(kuò)大的同時(shí)我們并未出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)衰退。

中國(guó)政府近來(lái)加快了進(jìn)入世界貿(mào)易組織（WTO）的談判。中國(guó)政府總的原則立場(chǎng)是，中國(guó)在成為WTO的成員后，將根據(jù)國(guó)際慣例和協(xié)議精神進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外經(jīng)濟(jì)開(kāi)放，一些過(guò)去被認(rèn)為是只能由國(guó)內(nèi)壟斷經(jīng)營(yíng)的行業(yè)將逐步走向開(kāi)放，其中包括石油化工、電信、銀行、保險(xiǎn)、外貿(mào)經(jīng)營(yíng)業(yè)等等。在一些重要產(chǎn)品上的政策性貿(mào)易壁壘也將逐漸拆除，例如在農(nóng)產(chǎn)品和汽車等等商品上。對(duì)外資企業(yè)或合資企業(yè)的股權(quán)限制政策也將進(jìn)行一些調(diào)整。總之，圍繞WTO談判所展現(xiàn)出來(lái)的政策傾向是中國(guó)在世紀(jì)之交將加快改革開(kāi)放的步伐。

中國(guó)準(zhǔn)備加快對(duì)外經(jīng)濟(jì)開(kāi)放引起了一些擔(dān)憂。一個(gè)重要的擔(dān)憂是中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)是否能夠承受市場(chǎng)開(kāi)放所帶來(lái)的壓力。客觀地講，這種擔(dān)憂有一定道理。不少國(guó)內(nèi)企業(yè)習(xí)慣了過(guò)去那種相對(duì)封閉、受保護(hù)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境，如果讓它們一下子暴露在開(kāi)放的市場(chǎng)環(huán)境中，去與實(shí)力雄厚、管理先進(jìn)的國(guó)際大型企業(yè)相競(jìng)爭(zhēng)，命運(yùn)難卜。而且，如果相當(dāng)多的國(guó)內(nèi)企業(yè)遭受挫折、一些重要產(chǎn)業(yè)面臨萎縮的威脅，整個(gè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)持續(xù)增長(zhǎng)自然也會(huì)受到嚴(yán)重不利影響。

歸納起來(lái)，我們已經(jīng)形成兩個(gè)合理判斷：一是“我國(guó)許多企業(yè)與國(guó)際企業(yè)之間存在顯著的競(jìng)爭(zhēng)能力差距”；二是“市場(chǎng)開(kāi)放不僅不一定能幫助縮小這種國(guó)際差距，而且也有可能對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生消極影響”。但是，另一方面，我們也應(yīng)持有另外兩個(gè)合理判斷：一是“繼續(xù)實(shí)行市場(chǎng)非開(kāi)放政策很可能無(wú)助于縮小國(guó)際差距”，二是“循序漸進(jìn)的市場(chǎng)開(kāi)放有可能幫助縮小國(guó)際差距并推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。

上述判斷中的最后一項(xiàng)其實(shí)已為我國(guó)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)所證明。圖4比較了我國(guó)27個(gè)制造業(yè)部門的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)開(kāi)放程度[2]。“產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)”用各部門獨(dú)立核算企業(yè)增加值在1993－97年期間的相對(duì)增長(zhǎng)速度來(lái)表示（即各個(gè)部門的產(chǎn)值增長(zhǎng)率除以全部工業(yè)增加值的增長(zhǎng)率，在圖中為“產(chǎn)值增速指數(shù)”，其數(shù)值從0.5到1.6不等）；“產(chǎn)業(yè)開(kāi)放”用各部門中1997年國(guó)有企業(yè)的相對(duì)產(chǎn)值比重來(lái)表示（即各部門中國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)值比重除以全部工業(yè)產(chǎn)值中國(guó)有企業(yè)所占比重，在圖中為“國(guó)企比重指數(shù)”，其數(shù)值從0.1到1.6不等）。圖4表明，在“產(chǎn)業(yè)增速指數(shù)”與“國(guó)企比重指數(shù)”之間存在一定程度上負(fù)相關(guān)關(guān)系，即：一個(gè)產(chǎn)業(yè)中的國(guó)企產(chǎn)值相對(duì)比重越高，該產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值相對(duì)增長(zhǎng)速度就越低；相應(yīng)地，一個(gè)產(chǎn)業(yè)中的國(guó)企產(chǎn)值相對(duì)比重越低，該產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值相對(duì)增長(zhǎng)速度就越高。如果我們將一個(gè)產(chǎn)業(yè)中的國(guó)企比重看作是該部門對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放程度的近似反映，那么，上述結(jié)論也可表述為：一個(gè)產(chǎn)業(yè)部門對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放的程度越高，該產(chǎn)業(yè)獲得較快增長(zhǎng)的可能性就越大。這個(gè)結(jié)論顯然與“循序漸進(jìn)的市場(chǎng)開(kāi)放有可能幫助縮小國(guó)際差距并推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”是一致的。

從上面的分析中我們可以進(jìn)一步得出關(guān)于市場(chǎng)開(kāi)放與中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的結(jié)論，這就是：堅(jiān)持循序漸進(jìn)的原則，盡力操作好相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和制度改革，市場(chǎng)開(kāi)放有可能減輕全球化帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)沖擊效應(yīng)、幫助縮小國(guó)內(nèi)企業(yè)與國(guó)際企業(yè)之間的國(guó)際差距、推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

有必要指出，這個(gè)結(jié)論中包含兩個(gè)重要之點(diǎn)。一是“循序漸進(jìn)”的原則是指在市場(chǎng)開(kāi)放上應(yīng)當(dāng)有某種時(shí)間表的安排，盡可能減少漸進(jìn)過(guò)程中的隨意性和不確定性，弱化國(guó)內(nèi)企業(yè)在這個(gè)問(wèn)題上的僥幸心理和依賴態(tài)度。二是對(duì)外市場(chǎng)開(kāi)放應(yīng)當(dāng)同時(shí)伴隨著對(duì)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)放，市場(chǎng)開(kāi)放應(yīng)當(dāng)同時(shí)伴隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的改善。國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)濟(jì)機(jī)制的改善，一方面指國(guó)有企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)類型的轉(zhuǎn)變，另一方面也指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策和制度安排為各種非國(guó)有企業(yè)創(chuàng)造更加有利的成長(zhǎng)環(huán)境。從企業(yè)角度，它們不僅需要具備獨(dú)立的利益機(jī)制或利潤(rùn)動(dòng)機(jī)，而且必須具有迎合市場(chǎng)需要的經(jīng)營(yíng)態(tài)度，把獲得消費(fèi)者、客戶持久性偏好當(dāng)作事業(yè)成功的唯一尺度。

四、結(jié)束語(yǔ)和政策建議

總結(jié)前面的討論，可以說(shuō)，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)需要繼續(xù)最大限度地利用國(guó)際市場(chǎng)資源和資本資源。但是，總體國(guó)際市場(chǎng)的前景受到世界經(jīng)濟(jì)一般增長(zhǎng)率的制約，而且，由于世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，未來(lái)時(shí)期中我們不能指望國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)速度會(huì)象過(guò)去那樣明顯地超過(guò)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)速度。考慮到這種情況，我們認(rèn)為，在形成指導(dǎo)未來(lái)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策原則時(shí)，從市場(chǎng)需求的角度，應(yīng)當(dāng)考慮到如下幾個(gè)方面：

首先，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持立足于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的原則，遵循平衡增長(zhǎng)的思想。

第二，應(yīng)當(dāng)遵循循序漸進(jìn)的市場(chǎng)開(kāi)放原則，對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放相互結(jié)合、相互促進(jìn)，創(chuàng)造條件幫助提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和在國(guó)際市場(chǎng)上的擴(kuò)張能力。

第三，需要繼續(xù)實(shí)行保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革相結(jié)合的方針。

第四，需要繼續(xù)保持對(duì)國(guó)際資本的吸引力，利用直接投資來(lái)縮小國(guó)內(nèi)企業(yè)與國(guó)際企業(yè)的技術(shù)和經(jīng)營(yíng)管理差距，利用國(guó)際信貸資金來(lái)平衡國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄差距的周期性或不規(guī)則性波動(dòng)。為了保持對(duì)國(guó)際資本的吸引力，未來(lái)的工作重點(diǎn)將放在完善資本市場(chǎng)、勞工人才市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)等方面。

(作者單位：中國(guó)金融學(xué)院國(guó)際金融系)

注釋：

[1]金融市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率高于國(guó)際市場(chǎng)水平的一個(gè)原因，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的不發(fā)達(dá)意味著儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢通、或者說(shuō)有效的儲(chǔ)蓄資金供給相對(duì)不足， 這自然會(huì)在投資需求不變的情況下傾向于抬高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率。

[2]27個(gè)制造業(yè)部門是我國(guó)現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)中除“石油加工業(yè)”和“煙草加工業(yè)”以外的所有制造業(yè)部門。“石油加工業(yè)”和“煙草加工業(yè)”是兩個(gè)相對(duì)特殊的行業(yè)，故未包括在圖4的統(tǒng)計(jì)分析中。

＊ 本文是國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所《中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可持續(xù)增長(zhǎng)與制度變革》課題的一個(gè)專題報(bào)告，該課題由中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革研究基金會(huì)、德國(guó)阿登納基金會(huì)資助。作者感謝以下人士提供的各種形式的幫助和批評(píng)意見(jiàn)：樊綱、王小魯、余永定、易綱、陳錫文、米建國(guó)、劉世錦、蔡■、鄭京平、溫鐵軍、周天勇、張曉晶、武劍、喬桐封等。任何錯(cuò)誤和疏漏由作者負(fù)責(zé)。