誰(shuí)會(huì)買搜狐？

記者：鄒劍宇

“5個(gè)月前,也是在CIG(中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán))的一次會(huì)上，我還在‘創(chuàng)業(yè)小組中發(fā)言，今天卻在這里討論資本的退出問(wèn)題。”搜狐公司副總裁、前Chinaren.com首席執(zhí)行官陳一舟11月29日在“深圳2000·中國(guó)資訊科技與風(fēng)險(xiǎn)投資高峰會(huì)”的“中國(guó)資訊科技企業(yè)首次上市及其他退出機(jī)會(huì)”論壇上說(shuō)。

關(guān)于搜狐收購(gòu)Chinaren的動(dòng)機(jī)，人們猜測(cè)是著名投資銀行高盛的撮合。搜狐總裁解釋說(shuō)高盛并沒(méi)有搜狐的股份，“但是現(xiàn)在有了，因?yàn)樗荂hinaren的股東。”無(wú)論如何，高盛在Chinaren本身上市無(wú)望、并入搜狐后也就為它在Chinaren的投資找到了退出的機(jī)制。

搜狐正式宣布收購(gòu)Chinaren的9月14日時(shí)它在納斯達(dá)客的股價(jià)是7.625美元，這已經(jīng)比它7月12日上市當(dāng)天的收市價(jià)13.000美元下降了42.4%。不幸的是到11月29日，這個(gè)價(jià)格下挫到了2.250美元，以至于張朝陽(yáng)要出來(lái)為“收購(gòu)Chinaren將終止”的傳言出來(lái)辟謠。然后另外一個(gè)說(shuō)法又來(lái)了，誰(shuí)將收購(gòu)搜狐？

按照12月1日搜狐股價(jià) 2.4375美元計(jì)算，它的市值是 76,108,500美元。而估計(jì)是搜狐公司目前還有將近7000萬(wàn)美元的現(xiàn)金，于是理論上有了一個(gè)絕佳的惡意收購(gòu)搜狐的好機(jī)會(huì)，7610萬(wàn)美元收購(gòu)后將得到7000萬(wàn)的現(xiàn)金，張朝陽(yáng)認(rèn)為擁有中國(guó)第一互聯(lián)網(wǎng)品牌的搜狐公司本身在收購(gòu)中的價(jià)格只有600萬(wàn)美元。

傷身在納斯達(dá)客的搜狐還能有其他的機(jī)會(huì)嗎？在國(guó)內(nèi)二板上市？張朝陽(yáng)否認(rèn)了這一點(diǎn)，但是他強(qiáng)調(diào)了本土資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的支持作用，因?yàn)橘?gòu)買搜狐股票的美國(guó)投資者并不是搜狐的用戶，他們也不了解中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)。

機(jī)會(huì)和危機(jī)

“在納斯達(dá)客上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)都下跌了，這跟世界資本市場(chǎng)對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)失去信心有關(guān)系。但是在整個(gè)行情下跌的情況下，投資人對(duì)中國(guó)公司的估價(jià)還是有差別。為什么新浪還能維持在8、9元的價(jià)錢？因?yàn)橥顿Y人認(rèn)為像美國(guó)這樣的市場(chǎng)上，真正勝出并且贏利的門戶站點(diǎn)只有雅虎一家，所以他們認(rèn)為中國(guó)也會(huì)同樣，而新浪第三季度的收入達(dá)到了600多萬(wàn)美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了后面的網(wǎng)易和搜狐的總合。為什么網(wǎng)易的價(jià)錢又在搜狐的上面呢？因?yàn)樗谌径鹊氖杖氡鹊诙径仍鲩L(zhǎng)了47%，而搜狐只增長(zhǎng)了21%。”哈佛商學(xué)院的MBA、易趣總裁邵亦波分析道。

他說(shuō)：“從大的方面說(shuō)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的機(jī)會(huì)可能是進(jìn)入WTO，世界對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投資信心得到加強(qiáng)。而單純從目前市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)公司能夠像網(wǎng)易這樣每季度收入增長(zhǎng)50%以上，連續(xù)3、4個(gè)季度超過(guò)投資人普遍預(yù)期的20%以上，它的價(jià)錢有可能提高。但是很危險(xiǎn)的一方面，如果增長(zhǎng)低于投資人預(yù)期，那就相當(dāng)危險(xiǎn)。總的看來(lái)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)在成長(zhǎng)，每個(gè)公司都有機(jī)會(huì)，但機(jī)會(huì)不會(huì)給每個(gè)公司。”

誰(shuí)是收購(gòu)人？

到深圳參加高峰會(huì)的Internet.com亞洲區(qū)主編施萬(wàn)克（Steven Schwankert）說(shuō)：

“我的一個(gè)高盛的朋友談起現(xiàn)在的狀況說(shuō)‘有人覺(jué)得現(xiàn)在買搜狐像是借給朋友2塊錢，然后他會(huì)還你4塊。但是我覺(jué)得就像給一個(gè)醉漢4塊錢，然后他就消失了。我自己不這樣認(rèn)為。張朝陽(yáng)曾經(jīng)對(duì)我說(shuō)‘搜狐是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)政策的一部分，因?yàn)樗押鼮橹袊?guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)階段提供了很多實(shí)際參照標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)在不行，張朝陽(yáng)可能會(huì)把搜狐賣掉，而無(wú)論如何不會(huì)讓搜狐破產(chǎn)。”

“如果搜狐真要賣的話，我想雅虎是不會(huì)買的，因?yàn)樗呀?jīng)進(jìn)入中國(guó)，而且它在日本也獲得了極大的成功。而Lycos，我們都知道它在跟上海的Myrice多來(lái)米公司在談，但是即使沒(méi)有多來(lái)米的話，我的選擇是像億唐Etang這樣知名度很高，價(jià)格又不很貴的公司。而國(guó)內(nèi)的，聯(lián)想、方正顯然沒(méi)有這個(gè)意圖。要不是三大門戶之間的合并？我覺(jué)得最有可能是搜狐和中華網(wǎng)的合并。”

生存對(duì)策

“上市公司關(guān)注的是收入，但是在上市之前關(guān)注的是市場(chǎng)份額。所以中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司不能完全按照股市的變化來(lái)運(yùn)作。”陳一舟在論壇上說(shuō)。

靠風(fēng)險(xiǎn)資本支撐的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)要跟股市保持距離生存說(shuō)明了搜狐、或者中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)成長(zhǎng)的艱難性；而像搜狐這樣以ICP提供內(nèi)容為主的門戶站點(diǎn)在中國(guó)又有更多的問(wèn)題要考慮，因?yàn)檎呀?jīng)很明確地提出要大力扶持像人民日?qǐng)?bào)、光明日?qǐng)?bào)、國(guó)際廣播電臺(tái)、東方網(wǎng)、中央電視臺(tái)這樣的目前中國(guó)主流媒體的新聞網(wǎng)站，對(duì)搜狐、新浪這樣網(wǎng)站的內(nèi)容編輯提出的明確的規(guī)定。

原Chinaren的主要負(fù)責(zé)人陳一舟、周云帆和楊寧都在搜狐公司擔(dān)任副總裁，其中陳一舟具體分管產(chǎn)品和市場(chǎng)、周云帆負(fù)責(zé)內(nèi)容建設(shè)、楊寧分管技術(shù)。就在他們上任的時(shí)間，搜狐公司上市期間的財(cái)務(wù)總監(jiān)TOM離開(kāi)了搜狐公司；隨后，被人寄于希望的搜狐運(yùn)營(yíng)總監(jiān)、Oracle中國(guó)公司前總經(jīng)理李文謙辭職回美國(guó)完成他的博士學(xué)位。搜狐公司兩位重要職位領(lǐng)導(dǎo)人離去的具體原因還不清楚，清楚的是在互聯(lián)網(wǎng)高潮期，互聯(lián)網(wǎng)公司是人才的好選擇，于是低潮階段的人聚人散也有了充分的理由。倒是最近升任搜狐公司副總裁的馮玨小姐從一個(gè)銷售員成長(zhǎng)為公司的負(fù)責(zé)人，給出了搜狐公司的部分發(fā)展軌跡，她領(lǐng)導(dǎo)的商業(yè)發(fā)展部推出的頻道合作計(jì)劃和未來(lái)的無(wú)線內(nèi)容服務(wù)在以廣告收入為主的搜狐公司內(nèi)提供了新的可能。

一段時(shí)間以來(lái)，搜狐公司連續(xù)把房地產(chǎn)頻道和旅游頻道的流量賣給了搜房網(wǎng)和攜程旅游網(wǎng)，并在IT頻道、健康頻道中與硅谷動(dòng)力和三九健康網(wǎng)合作，把搜狐網(wǎng)獲得的注意力真正“經(jīng)濟(jì)”化了。

施萬(wàn)克對(duì)搜狐的頻道合作計(jì)劃很不看好，他說(shuō)：“出售頻道的舉動(dòng)在投資人看來(lái)就是搜狐缺乏制作、經(jīng)營(yíng)頻道的能力。不能把自己的品牌和錢讓給對(duì)手。”張朝陽(yáng)認(rèn)為門戶網(wǎng)站吸引了大量的人流，如何把這些人流轉(zhuǎn)換成商流呢？“這就需要與像三九健康網(wǎng)這樣的專業(yè)網(wǎng)站合作，他們是從地面搭起的架子，他們能滿足網(wǎng)民的某一方面的專門需求，并能夠通過(guò)他們背后的傳統(tǒng)資源便利地開(kāi)展服務(wù)，滿足網(wǎng)民的需求。有人說(shuō)頁(yè)面訪問(wèn)量不重要，我要大聲疾呼，門戶網(wǎng)站仍須大幅提高頁(yè)面訪問(wèn)量。因?yàn)橹袊?guó)不同于美國(guó)，網(wǎng)民數(shù)量不到全國(guó)人口數(shù)的2%。所以互聯(lián)網(wǎng)的好戲絕對(duì)在后頭。"馮玨也認(rèn)為雅虎從1998年向在自己網(wǎng)站上提供內(nèi)容服務(wù)的專業(yè)站點(diǎn)收取費(fèi)用，這是門戶站點(diǎn)正常的經(jīng)營(yíng)之路。

一開(kāi)始就很注重經(jīng)營(yíng)本人的張朝陽(yáng)和搜狐網(wǎng)在內(nèi)容的商業(yè)化路上積極進(jìn)取，并不在意行業(yè)人士的笑話“不上網(wǎng)的人都知道搜狐”，而被人認(rèn)為產(chǎn)品上有特色的新浪和網(wǎng)易的銷售步驟不如搜狐明顯和激進(jìn)。張朝陽(yáng)說(shuō)：“搜狐正在加強(qiáng)銷售力量，要盡快把訪問(wèn)量變成網(wǎng)上廣告，搜狐要成為一個(gè)銷售公司，爭(zhēng)取在2002年的達(dá)到贏利。”