嘉實“地震”

----嘉實基金管理公司董事、中煤信托副總經理王少華在4月27日嘉實基金管理公司一屆二次股東會上語出驚人：他曾建議嘉實將其所管理的泰和基金（500002）出資接億安科技（0008）的莊。

----“我曾經給找了一個做億安科技的，當時億安科技32元，做莊的這個人是我的一個特別好的朋友，人家同意給調到22元，然后咱們基金進去……我給你要1500萬（股）的貨，在我營業部鎖定，沒你的指令我不賣，然后人家出來。人家給你敲到50到60元，你說你有什么風險。這個股票原來說好的是10送10，跟我答應好的。”

----王少華說這番話，目的是用來指責拒絕這樣做的嘉實基金管理公司總經理洪磊和投資總監波濤不能帶來高收益。當時，剛剛公布年報的泰和基金業績不佳。截至1999年12月31日，基金單位凈值為1.0902元，而在扣除了配售新股對基金當年凈值增長的貢獻因素后，基金凈值增長率卻是－4.78％。在第一批10家證券投資基金中居于下游。“別抱著那個投資理念不放，這個市場的錢你撈才能撈出來。所以，今天咱們就把他的投資理念給否了。”王少華說。

----王少華所指的“投資理念”，也是寫在嘉實基金年報里的“投資理念”，其戰略是客觀化、系統化的投資決策體系，定性化、定量化、模型化的價值評估體系，力爭長期持續穩定地獲取不低于市場的回報的投資組合。簡單地說，是分散化、規范化、科學化、長期化地投資。總經理洪磊和投資總監波濤是這一“投資理念”的支持者。

----基金泰和的股票集中度1999年9月30日為22.74％，12月31日為24.18％，今年3月31日為26.89％，與其他基金相比，集中度較弱，分散投資度強。最重的持倉量是凈值的5.2％，遠低于其他基金超標10％的持股倉位。從成立以來四次公布的投資組合上看，投資前10名的股票變動很小，平均持股時間為一年以上，持股數多達70只。這種投資手法，在業內多被認為“不符中國國情”。

----在將總經理洪磊和董事會的兩個監事都請了出去之后，包括董事長馬慶泉、王少華在內的嘉實基金管理公司的剩余董事和兩名公司副總留了下來，繼續召開股東會，否決了這一“投資理念”。投資總監波濤于當晚提出辭職。

----隨后，洪磊在一份上報中國證監會的材料中指出，由于兩名非股東代表參加了4月27日的股東會否決“投資理念”的表決。律師己出具法律意見書，指出該決議不具有法律效力。

----6月12日，作為總經理，洪磊代表嘉實基金管理公司提請中國證監會對王少華的任職資格進行審查。

----三天之后，6月15日，嘉實基金管理公司召開股東大會和董事會。股東會通過要求股東北京證券另行派出新的總經理人選的決議。理由是“股東會根據法律和公司章程，對近期媒體上與公司相關的不負責任的信息披露，提出異議并保留陳述的權利”。決議得到全票通過。會上還宣布：董事長馬慶泉因工作原因調離，另有任用。受董事長委托，董事王少華主持了隨后召開的董事會。

----作為第一批10家證券投資基金公司之一的嘉實基金管理有限公司，成立于1999年3月。注冊資本6000萬元，廣發證券、北京證券、吉林證券、中煤信托投資有限公司各投資1500萬元。董事長馬慶泉來自廣發證券，總經理洪磊來自北京證券。公司所管理的20億元封閉型基金泰和于1999年4月2日發行，4月20日在上海證券交易所上市（交易代碼500002）。

----琴瑟合諧的局面從來就沒有在嘉實出現過。從一開始，就是一連串的震動。去年5月8日，泰和基金成立僅兩個星期，當時的投資副總監因為與投資總監波濤就基金內部管理和投資決策觀點上出現較大分歧，辭職而去；四天后，5月12日，輪到投資總監波濤請辭，原因是與董事長“在投資理念與策略等問題上存在嚴重分歧”，請辭未獲接納。

----作為嘉實基金管理公司投資總監、基金泰和基金經理，波濤直接塑造了嘉實基金的“投資理念”。他是美國紐約州立大學經濟學、金融學博士，有16年金融、證券從業經驗，曾就職于國際貨幣基金組織等國際性金融機構及其他商業金融機構，任財務分析師、市場投資分析師及證券期貨交易師等。雖然波濤的投資理念一直得到洪磊的鼎力支持，但是在嘉實基金管理公司內部，懷疑從未停止過。王少華說，用洋人（指波濤）在中國市場賺錢，簡直是開玩笑。持同樣看法的當然不止一人。

----泰和基金1999年業績似乎證實了他們的預言。這也是王少華在4月27日會上發難的最好契機。但是，誰應為不佳的業績負責這個問題，雙方各有看法。馬慶泉、王少華們認為禍首是“科學化、分散化、長期化、正規化”的投資理念。洪磊的看法與之相反。按照他所描述的在去年“5·19”行情之前制定的投資計劃，泰和基金表現當不至此，之所以未按計劃進行，原因則在于董事長超越公司章程規定的權限，干預投資決策。

----按照基金管理有限公司投資運作程序，嘉實基金管理有限公司投資決策最高權力機構為投資決策委員會。選擇股票決策運行程序如下：由公司研究發展部提供股票和投資的報告——上交投資部，投資部在綜合開發部和投資部自己的方案后——上報備案投資決策委員會，根據公司選股原則和追求的四大目標——科學化、分散化、規范化、長期性，決定個股比例及建倉時機。公司投資決定委員會由總經理洪磊、投資總監兼基金泰和經理波濤和副總經理余利平組成。

----依照公司章程的規定和出資人簽字的《保證基金管理公司獨立運作承諾書》的協議。董事長馬慶泉不應對公司具體的投資決策進行干預。但是根據發表在《中國證券報》上的一篇署名文章，馬慶泉并不認為董事長是虛設職位，并認為在投資理念上不應采取分散化經營方式，而應具有中國特色，重倉持股。基于此，幾乎所有公司日常的工作會議，馬慶泉都要參加和過問。洪磊認為，這種非正常狀態下的公司運作，導致公司投資決策貽誤時機。

----2000年3月17日公布的基金泰和年報說：“由于基金泰和所追求的投資理念和投資戰略與中國證券市場的某些流行觀念有較大分歧，致使公司內部對應當執行何種投資理念未達成統一認識，從而影響了相應的組織建設，導致公司未能執行5·19行情之前即已擬定的進場方案，致使基金滿倉的平均成本點為上證指數1580點左右，因而在很大程度上影響了基金泰和的投資績效。”

----分散投資不做莊的“投資理念”到底適不適合中國證券市場，時間部分地給出了答案。

----如果撇開去年“5·19”行情不算，自去年7月2日到今年6月9日，基金泰和的資產凈值增長率為32.66％，列第一批10只證券投資基金的第四位，凈值波動幅度最低，單位風險收益率列第四位，基金資產流動性和夏普比率等綜合指標也名列各基金前茅。到最近公告日，基金投資凈值為1.4801元，增長相當穩定。也許正是因為看到了這一點，彈劾洪磊的理由最終由4月27日股東大會上的“業績不佳”變成了6月15日股東大會上的“不負責任的信息披露”。

----截稿前，嘉實基金管理公司的新任董事長已經產生，來自廣發證券的余利平接替了離任的馬慶泉。雖然北京證券新派出的總經理人選尚未就位，但同樣來自北京證券的洪磊看起來沒有得到“娘家人”的支持，要求北京證券重新派出總經理的股東會決議得到了全票通過，其中包括北京證券的代表的一票。

----據說，基金用中小散戶貢獻的資金，為別人接莊，或自己坐莊的行為，已很“正常”。嘉實基金管理公司一位監事說：現行環境下，打點擦邊球獲取較高回報，有實際好處。大家都這么做，你不做，就你守法？

----你擋了別人發財的道，請你走人。一位資深業內人士作最后的評論。