郵市底部及前景

近來，由于管理層的宏觀調控政策以及周邊經濟環境發生了一些積極的變化，郵市中的盲目樂觀情緒明顯有所抬頭。隨意翻翻一些收藏類報刊，就會發現在某些老作者的文章中，簡直能夠給人以這樣的印象，似乎大行情已經緊鑼密鼓、隨時都有可能降臨郵市一般。那么，實際情況是否真的如此呢?換句話說，目前市場是否真的已經堅實觸底、大行情的“火山”隨時都有噴發的可能嗎?持此種論調者恐怕多半還是要以失望而告終。

央行第七次降息、銀行儲蓄利息上稅、管理層出臺蓋銷部分郵票的措施、回收部分金箔張用以加字、沉寂多時的股市再度出現“井噴”行情以及世界郵展、50周年國慶、澳門回歸等等，這么多的題材，以這么快的節奏進行刺激和推動，郵票市場如果毫無表示似乎也有些不近情理，但是指望它們給郵票市場帶來逆轉和大行情則又未免有些強人所難。如今投資者和評論者的目光都盯在政策和周邊經濟環境的積極變化上，但是卻很少有人從郵票市場自身發展規律的角度去考慮一下這個問題。辨證唯物主義認為，內因是事物發展變化的決定性因素，外因雖然也有影響，但是必須通過內因才能起作用。而如今對于郵票市場的發展而言，出現積極變化都是外因即外部因素，內因不僅沒有好轉的跡象，甚至還有惡化的趨勢，這個內因就是供求關系。就市場供給而言，由于預訂數量中的“含水量”驚人、供求關系嚴重失衡，供過于求的結果造成了新郵的“前仆后繼”。90年代以前，在郵票的市場需求中，收藏的力量明顯占據優勢，投資者的比重很小，而如今單純因為興趣以收藏為目的而買郵票的人日漸式微，絕大多數人的購買動機中都或多或少地存在著經濟目的。正因為以前多數人都忽略了郵票的經濟屬性，結果使得其價值增加的過程厚積薄發，能量在大家都沒注意的時候已經逐漸完成了原始積累，于是爆發就顯得十分突然和顯眼。可以說，以前的大行情都是多數收藏者自愿為少數投資者抬轎(當然從長期看，收藏者也都是贏家，他們贏的是后來者和將來的利潤)，是多數人零存而由少數人整取，利潤率自然顯得十分驚人。而如今呢?大家進入郵市都抱著賺錢的目的，你也想賺他也想賺。郵市不是印鈔廠，哪有這么多的機遇?因此最好的結局也不過是大家平分秋色，都來零存零取。從多數人零存少數人整取，到大家都來零存零取，利潤率當然要發生本質的變化。尋找收藏的機遇無疑需要有心，但是普遍的有心卻會將收藏的機遇在很大程度上扼殺殆盡。從這個意義上講，今后出現大行情的機會必然要逐漸減少。這是郵市內因惡化的第一個癥狀。

內因惡化的第二個癥狀是投資理念的浮躁和風險意識的覺醒。由于存在兌現不便、價格不能統一等特殊性，郵市是一個理應以長期投資為主的市場，它的生命力就在于此。而如今隨著全民商品經濟意識的普遍濃厚，投資者越來越浮躁，很少有人有足夠的耐心進行長期投資，似乎大家都忘記了“行情若是久長時、又豈在朝朝暮暮”的道理，轉而希望立竿見影。一般程度的漲跌相當于量變，大行情相當于質變。沒有足夠的量的積累，怎么可能促成質的飛躍呢?以往人們將郵票比喻成綠色股票，意思是它的風險較小。這在以往投資意識不濃、炒作力量較小的時候當然是對的，但就目前而言，在炒作如此囂張、漲跌如此迅猛的情況下，這個結論就值得探討了。由于兌現不便，在某個特定的時期內，郵市的風險實際上遠遠大于股市，因為到了緊要關頭，即便你想跳樓也未必能夠跳下去。上輪大行情是有史以來力度最大的一次，也是形成套牢族最多的一次，郵市投資的風險因此再生動不過地展現在了投資者和集郵愛好者的眼前，這足以令許多人裹足不前。

以上是兩點普遍性的結論，它表明隨著時間的推移、市場的規范，郵市大起大落的可能性必將逐漸降低，換句話說，就是逐漸向微利時代發展是大勢所趨。而就目前而言，還有一個特殊的情況，那就是由于在亞洲金融危機中，我國政府做出了人民幣不貶值的莊嚴承諾，導致人民幣持續堅挺，因此盡管利率一降再降，持幣本身依然還是一種回報明顯的投資；而與此同時，下崗、住房以及醫療制度改革等也使得人們的防范風險意識不斷增強，因此，人們的消費和投資積極性都受到了不同程度的影響。而政府推行的擴大內需、刺激消費的新的經濟政策也正在促使資金向一些特定的消費市場傾斜，這都會在一定程度上影響資金進入郵市的積極性。

有人說目前是郵市底部，有人則說不是。筆者一向認為郵市底部有兩個，一是價格底，一是時間底。對于大盤而言，目前基本上已經發展到了價格底，這是毫無疑問的，此時吃進那些內在素質已經經過市場檢驗的郵票肯定不會賠錢，但卻有可能損失時間和利息；而時間底到底在哪里呢?恐怕目前還無法下結論，但可以肯定的是今年沒戲。今年預訂戶能否扭虧還成問題，而眼前就急匆匆地為明年形勢做出結論顯然也為時尚早。不過就普遍意義而言，只有到了大家都已經麻木不仁、不再異常敏感地關心底部、報刊上不再出現連篇累牘的探討文章的時候，時間底也就差不多了，因為這是人氣降到臨界點的一個標志。而就目前而言，雖然出現了不少利市措施，但因此而盲目樂觀顯然也不可取。歷史上往往有驚人的相似之處，有心的集郵愛好者如果做一下比較，就會發現目前郵市和1994年十分相似：當時在連續兩年大幅度增加發行量以后，管理層首次推出了“增套減量”政策，提前公布了“鱘魚”郵票的發行量，安排了“昭君”、“武陵源”、“三國演義”、“長江三峽”、“郵聯四大”和“古塔”等6枚小型張郵票的發行計劃，其中“昭君”、“武陵源”和“郵聯四大”的面值全部由通常的5元降為3元，以還利于民。一時間人心振奮，認為郵市重整旗鼓指日可待，而結果又如何呢?

底部介入，頂部殺出，無疑是投資的最高境界，但是能夠做到這一點的不是人而是神。普通投資者如果非要追求這種最高境界，最終要么踏空、要么套牢，從概率論的角度講不會有別的可能。因此，對于工薪階層的投資者和穩定的長期投資者而言，在目前這種新形勢下應該擯棄暴富心理和浮躁心態，將自己的期望值降低到合理的程度內，選擇那些內在素質久經考驗的品種和一些價格明顯蘊藏機遇的品種，比如“白鶴”、“郵聯二大”小型張，立足于長期投資，積小勝為大勝，以時間換利潤，最終一樣能夠獲得豐厚的回報。