歐元債券雛形初具

由于歐元債券剛剛問世，其發行定價時的基準仍不統一，目前多按發行者的國家而定基準。隨著歐元債券市場的進一步發展，預計會有更多的發行者嘗試拓展新的融資渠道，其基準的確定會在實踐中逐步統一

新年伊始，亞洲債券在全球債券市場上頗引人注目。尤其是1月第1周，當美國債券市場價格走低，日元債券窄幅振蕩時，亞洲債券價格呈強勁上升趨勢，大部分債券的收益率明顯下降。如韓國政府10年期美元全球債收益率較去年底下降了35個基本點，為同期美國國債收益率上浮325個基本點；泰國政府發行的10年期揚基債，收益率較去年底下降了60點；馬來西亞國家石油公司的10年期揚基債也下降了55點。

在亞洲債券中，收益率未降反升的只有中國政府去年發行的10年期美元全球債，其收益率較之去年底上升了10個基點，為同期美國國債的收益率上浮275點。亞洲債券的升溫主要是由于投資者對亞洲各國的經濟情況逐漸恢復信心，同時也由于在去年俄羅斯金融危機引發的恐慌性拋售后，亞洲債券價格已低于真實價值，對投資者頗有吸引力。

但是好景不長，1月中巴西貨幣貶值引發各國股市動蕩，投資者剛剛建立起的信心又受重創，導致亞洲債券市場再次受到沖擊。韓國政府10年期美元債收益率在一天之內上升了55個基本點。中國政府的10年期全球債收益率也大幅上升，現該債券為同期美國國債收益率上浮320點。與亞洲債市大幅振蕩相比，西方各國的二級市場顯得較為平淡。所不同的是，巴西的動蕩帶來的是西方主要國家債券價格的上升，因為投資者把西方國家的債券視為抵御風險的避風港。

1月發行市場的熱點當屬歐元債券。隨著1999年元旦歐元的問世，許多發行者都認為這是開拓新融資渠道的極好機會，于是短短的幾周已有多起歐元的大規模融資。其中，以歐洲國家的政府或公司為主，其融資額為幾億甚至數十億歐元。最大的一筆融資為比利時政府的10年期歐元債，其發行額為50億歐元，票面利率3.75％，為同期德國國債上浮26個基本點。

由于歐元債券剛剛問世，其發行定價時的基準仍不統一。按照債券市場的慣例，通常發行美元債券以同期美國國債為定價基準，如發行日元債券則以同期日元國債為定價基準；而歐元債券在發行定價時，目前多按發行者的國家而定基準。如1月法國負責為其社會福利融資的政府機構CADES所發行的15億5年期歐元債，其定價為同期法國國債上浮12個基本點。而德國的銀行（DEPFAPFANDBRIEFBANK）所發行的10年期30億歐元的債券則是以德國國債為基準上浮35個基本點。隨著歐元債券市場的進一步發展，預計會有更多的發行者嘗試拓展新的融資渠道，其基準的確定會在實踐中逐步統一。

1月發行市場的另一值得關注的問題是菲律賓政府發行了共10億美元的全球債。該債券分為2部分。其中5億美元為10年期，發行條件為10年期美國國債收益率上浮435點，收益率為9.123％；另5億美元為20年期，收益率為10.072％，為同期美國國債上浮475點。菲律賓政府債目前的信用評級為BB＋，但是其所取得的發行條件比美國具有同等評級的公司所發行的債券要多加191點。由此可見，投資者對亞洲發行者仍心存疑慮。盡管如此，菲律賓政府對此次發行仍感滿意。

據悉，目前菲律賓政府正積極籌備歐元債券的融資，正積極備戰，準備加入歐元債券融資的新興國家還有中國、匈牙利。