匆匆春又歸去

4月9日，滬市最高升至1210點，深市上摸2987點；經過4月12日、13日的第一輪“跳水”，滬市跌至1174點，深市跌至2903點；4月21日、22日，第二輪“跳水”更加猛烈，滬市最低探1110點，深市最低觸2738點。至此，滬深股市平均已從當月高點跌去8％!4月27日，滬市再次擊穿1110點……

“更能消幾番風雨，匆匆春又歸去”!

惜春常恨花開早

3月中旬，借周正慶主席“利好”講話的春風，主力莊家混水摸魚，暴拉邯鄲鋼鐵，從而攪起一輪所謂“大盤股革命”的行情。邯鄲鋼鐵累計升幅達20％，帶動國企大盤股整體上揚5％，明顯是操縱市場行為，卻安然無恙。偏偏此時，一劑云天化“回購”國有法人股的“雞血”打進股市，已然“色厲內荏”的國企大盤股重又活躍起來。

4月1日，云南云天化股份有限公司與其控股股東云天化集團有限責任公司草簽《股份回購協議》，云天化股份公司將以該公司1998年末每股凈資產2.01元的協議價格回購集團公司持有的國有法人股2億股，從而使其流通股本增至27.16％。此消息公布前，該股連放陽線；消息公布，更是放量上行，最高沖至14.4元；看來市場的最初反應是利好的：35.2％的股份“縮掉”后，云天化的每股收益將從0.47元(1998年)“突增”至0.721元，活脫脫“幻化”為績優股!然而且慢。

細心的投資者很快就算出了一筆帳：1997年6月云天化以每股溢價6.21元發行1億股公眾股，募集資金總額6.07億元，而此前的股東權益總額為4.73億元，占有4.68億股本。這倒沒什么可計較的，證券市場就要為國企籌資服務嘛。大伙兒疑慮的是這種接連不斷的套現行為：1997年云天化集團獲稅前紅利8000萬元，1998年獲1.82億元；如果此番回購成功(占17.61％股權的老百姓反對也沒有用)，云天化集團又將得現金4.02億元。

兩年下來，云天化集團僅以折價4.68億元的凈投入，不但收回現金6億多元，而且仍牢牢控制著云天化股份公司72.84％的股權。如此“事半功倍”的股權游戲推而廣之，那么多不怎樣的國企大盤公司都二次向市場“抽血”，我輩4000多萬面黃肌瘦的中小投資者只好每天吃幾兩豬肝快快補血了，否則只能一跺腳逃離股市，逃離國企大盤股。

果然，逃的人很多。云天化從14.4元加速下跌，至4月27日跌至11.2元。并且整個國企大盤股從4月12日起率先引領大市跳水，漲得最“酷”的邯鋼義無返顧地從9.73元跌至8.10元……當然，帶動大盤“跳水”的不僅是國企大盤股，還有傳統績優股和所謂高科技股。國企大盤股這束“報春花”早早凋謝了，正所謂“惜春常恨花開早”，何況——

何況落紅無數

以往這種整體急跌或猛漲情形的出現一般都伴有突發性事件或影響市場供求變化的政策(如講話之類)，這次大盤“跳水”5％卻找不出令人信服的直接理由。何以至此？

如果把眼光拉長些，從去年11月份開始下滑的趨勢看，再從1997年5月大盤創出新高后整體震蕩向下的趨勢看，無不凸現出一個最本質的問題：我們這個市場的“公信力”在日益下降。

這么多家上市公司的股票，買什么能讓人踏實?長虹、發展一年多來已跌去50％，剛剛公布1998年年報，盡管業績沒有壞到出人意料的境地，可我們銀行呆賬壞賬的嚴峻現實，使人不敢對你深發展這小銀行放心；長虹勉強報出1.03元業績，可股價卻創出兩年來新低13.60元，人家覺得,你靠粗放的規模，靠低級的降價戰是銷不掉幾百萬臺庫存的。湖北興化上市三年多，業績幾乎100％地連續增長了3年，可1998年中期還報0.35元，怎么全年竟報出0.25元?

傳統績優股風光不再了，越績優越讓人不敢信，咱老百姓信什么?信價廉質差的老牌基金嗎?莊家瘋狂炒作時跟進，套牢的總是咱們。“資產重組”滿天飛，是有從4元多漲到40多元的國嘉實業，有從4元多漲過18元的阿城鋼鐵，有從10元漲至50多元(復權)的康達爾，可這種“質變型重組”實在是鳳毛鱗角，更多的是生生攪起的“垃圾”，是美麗光環編制的“陷阱”。于是乎“撈一把就跑”的行為成為主流，倡導“長線是金”者成為群起嘲笑的傻子。

公信力的下降是日積月累形成的，終于到了無力回天的地步。公信力的恢復當然也不是一朝一夕的事情，更不是幾次“重大利好”能夠根本扭轉的。