可憐的羔羊

國慶節(jié)后的行情多少出乎我的意料。我曾判斷在節(jié)前是無法有行情的，因為它后面便是國慶節(jié)。大家已嘗夠了“節(jié)日”后的大跌（包括類似7月1日《證券法》出臺的節(jié)日），誰會在節(jié)日前去追捧呢？但我認為節(jié)后行情應(yīng)該能穩(wěn)住，然后行情會慢慢展開。至于為什么下半年非要有一波行情呢? 道理很簡單，各種機構(gòu)還套著哩，年終得結(jié)賬，非得走不可，這就需要出貨空間或者說行情得熱鬧些大些，讓散戶們或新入市的投資者接盤。只有在大部分散戶被套的情況下，才會沒有行情。所以，大家都說與莊家共舞，但沒人說與散戶共舞。這就像說與狼共舞，沒有說與羊共舞的。

國慶節(jié)出游新疆，到天山哈薩克族人的帳篷準備吃烤全羊。無意間我卻撞上了被宰殺的黑羊。它被兩個大漢扛著，卻毫無掙扎的意思，兩眼只是無助地看著你。有人旁白：“羊不像其他的牲畜會反抗，所以叫作可憐的羔羊。”結(jié)果那天我一點都沒碰羊肉，盡管我去新疆的一個愿望就是要吃烤全羊。

回到上海，股市開盤。從1568點一路下滑，到10月下旬，已逼近1450點了。今年7月以來，中國股市一直被國內(nèi)國外的各種時事所困擾，法輪功、“兩國論”、WTO、消費疲軟等等。然而最根本的是股市供求關(guān)系的不平衡，國家一個勁地發(fā)新股，配合著國企改革。最后，人們發(fā)現(xiàn)還有更大的陰影在等待著他們，那就是國有股上市問題。眾所周知，目前市場流通股只占整個上市公司市值的1/3，其他便是國家股法人股。即使一個新股不上，這個數(shù)量也讓人不敢想像。我們花了9年時間（至少5年是很實實在在地大發(fā)展）才上了1/3的流通股，那么需要多少時間才能消化其余部分呢？

讀萬卷書，行萬里路。這次去新疆，司機給了我不少道聽途說的機會。有一個故事挺有趣，說的是“達坂城的姑娘”野史。當年要打通達坂城的路，民歌手王洛賓見工程兵們太辛苦，便編了“達坂城的姑娘辮子粗又長，眼睛大又亮”的歌曲。鼓舞的結(jié)果是道路很快就打通了。但據(jù)司機所述，當?shù)氐墓媚锶皇沁@回事。我懷疑司機的眼界太高，自己也未去實地考證，所以上述有傳奇成份。但現(xiàn)實當中，“達坂城的姑娘”被詮釋成“望梅止渴”的事倒不少。

老說故事缺信息量，下面摘錄我覺得很有價值的兩份內(nèi)部報告數(shù)據(jù)。

第一，1998年全國市場現(xiàn)金資金總量在2700億元至3800億元之間，通常保持在3100億元左右。這部分資金又可分為一級市場和二級市場現(xiàn)金，二者有一部分交叉（低于30％），大部分相對隔離。其中一級市場資金在2500億元至2700億元之間，二級市場資金在1100億元至1800元億之間。1999年的8、9月間，市場現(xiàn)金總量一般在4000億元至4800億元之間，通常是4500億元至4600億元左右，其中一級市場現(xiàn)金在1800億元至2400億元左右，二級市場現(xiàn)金在2000億元到2600億元之間。關(guān)鍵在于，這兩個時期的二級市場資金與滬深流通市值比都在25％至28％。所以上證指數(shù)在1400點至1500點左右資金相對充裕，不會有什么大問題，但若擴容速度加快，這一結(jié)論就要改寫了。

另外一份報告是研究高科技股這半年的表現(xiàn)，我們正可借此回顧半年來投資者的得失。本次自5.19以來的行情中，高科技股主要涉及電子和信息兩大類股票。在5月19日至6月29日這段大漲行情中，上海市場的電子類和信息類股票分別上漲了109％和106％，而上證指數(shù)只漲了64％。也就是高科技股跑贏了大勢近50個百分點；在6月30日至7月19日這段大跌的日子里，上海市場的電子類和信息類股票分別下跌了16％和23％。而上證指數(shù)下跌了15％，電子類與大勢基本持平，而信息類跑輸大勢8個百分點；然后在7月20日至9月9日市場反彈的階段，上海電子類和信息類股票分別上漲了21％和16％，上證指數(shù)上漲了13％，其中表現(xiàn)較差的信息類仍比大勢多了3個百分點，似乎又彌補了上個階段的跌勢。從9月10日到10月19日，市場再次下探，上海電子類和信息類股票分別下跌了12％，高科技股又跑輸了大勢3個百分點。這一現(xiàn)象不僅發(fā)生在上海市場，同樣也發(fā)生在深圳市場。那么，這半年來持有高科技股的人是輸了還是贏了呢？答案一目了然，上海市場信息類股票跑贏大勢35％，電子類股票則是49％。

寫了幾期專欄文章，不知道讀者是否能容忍我這種以其昏昏使人昭昭的敘述方式？