與匯市同步起伏

9月國際債券市場的起伏基本上與動蕩的外匯市場同步，以全球兩個最大的債券市場——美國和日本為例，其債券價格完全隨著匯率的升降而同向波動。

9月日本市場表現(xiàn)最佳，債券價格一路飚升，10年期國債的收益率從8月底2％的最高點直落至1.6％才略有調(diào)整。投資者追逐日元債券，除了考慮日本國內(nèi)通脹壓力小于美國、利率連續(xù)上升的可能性不大等因素外，因匯率上升所帶來的收益是最大的動力。9月前兩周正是日元對美元的“強盛時期”，曾一度創(chuàng)下44個月以來的最高點。這期間所有的債券投資者都密切注視著外匯市場的動向，因為匯率每一點升降都直接影響著債券持有人的收益狀況。美國債券市場的走勢與日本近乎相反，其原因也是受匯率的牽制。因為日本投資者是美國國債的境外最大持有者，對美國國債走勢有一定的影響力，預計這種債市與匯市緊密相連的情形仍會維持一段時間，直至市場出現(xiàn)新的熱點或重大轉(zhuǎn)折。

9月的發(fā)行市場仍不甚樂觀，市場的發(fā)行數(shù)量比人們預計的要低許多，尤其是公司舉債的數(shù)量明顯減少。以美國為例，人們原以為9月公司債的發(fā)行量應達到300億美元，但實際上只有不到150億美元的發(fā)行量。由于公司債發(fā)行量下降，市場供求失衡，使得二級市場上公司債與美國國債收益率差明顯縮小，最多達到23個基本點。與此同時，美國政府機構(gòu)的債券發(fā)行并未受到太大影響，美國政府經(jīng)辦的第二大房屋抵押證券公司Freddie Mac 于月中發(fā)行360億美元的10年期債券。該公司由于屬美國政府支持，其信用評級與政府享有同樣的AAA最高信用級別，其發(fā)行條件為10年期美國國債收益率上浮80個基本點。該債券上市時正值美國紐約聯(lián)儲宣布暫時擴大公開市場操作時證券質(zhì)押的范圍，允許將政府機構(gòu)債券也列入可質(zhì)押范圍，這無疑進一步提高了FreddieMac 這類政府的信用度，投資者對此債券的投資興趣倍增。

隨后，美國最大的房屋抵押證券公司FNMA也推出了65億美元的5年期債券和42.5億30年債券，兩筆債券的發(fā)行成本分別為同期美國國債收益率上浮58.5和81個基本點。

臨近9月底，市場上傳出中國電信即將發(fā)行5億美元10年期債券的消息，基金管理人和投資者均對此極為關(guān)注，尤其是對其享有多大程度的政府支持備感興趣。業(yè)內(nèi)人士認為，有無政府的擔保，將決定市場對其的接受程度，也就直接影響到其發(fā)行成本。目前傳聞債券試圖定價于同期美國國債收益率上浮220個基本點，但市場人士普遍持懷疑態(tài)度，因為這與中國政府主權(quán)債太接近。目前中國政府10年期債券在二級市場上與美國同期國債收益率之差約為190點。人們認為，如果該債券沒有政府某種形式的強有力支持，發(fā)行成本高于其預訂的220點才能真正反映該公司的信用等級。

據(jù)悉，該債券將于10月中旬面市。