ＰＴ雙鹿：守攤

記者站在位于上海市天山路雙鹿公司的大門口，感到破敗和荒涼。

原來的“上海雙鹿電器股份有限公司電冰箱廠”的廠牌已經不見了，只有樓頂漆痕斑駁的雙鹿標志能提醒你到了哪里。臨街生產大樓的玻璃窗破的破、碎的碎。公司辦公的地方在另一座生產大樓的頂上兩層，辦公室門上還留有封條的痕跡。樓道里幾乎碰不見人，只有三四個辦公室里有人走動。記者“意外”地碰到了公司副總經理黃博和，因為在此之前一小時，公司有人告知記者：“黃總外出開會了。”

黃博和告訴記者，他現在的主要任務就是“守攤兒”，處理雙鹿的善后事宜——安置下崗工人，保全公司現有的資產不再流失。據了解，目前雙鹿只有100多個工人在上班，包括公司行政人員、門衛和冰箱維修部的人。而就在不久前，維修部也按有關規定由那里的工人承包下來，從此自負盈虧。

讓人多少有點不好理解的是，對于目前眾所關注的上海白貓（集團）有限公司重組雙鹿進展如何的問題，黃博和表示一無所知。他抱怨白貓和雙鹿的管理層幾乎沒有就重組之事有過任何直接的溝通。他對記者說，要想了解重組進程只有去問白貓。

當初在上海乃至全國都叫得響的家電企業先鋒雙鹿公司目前真的是“家徒四壁”。全公司只剩下了一部電話，公司現有人員的工資都打了對折，公司的一切開銷小到電話費、水電費全部是由白貓提供的。另悉，作為公司領導核心的雙鹿副董事長兼副總經理的黃博和以及集公司董事、總會計師和董秘于一身的強月玲都已經辦理了退休手續。雙鹿現任總經理李亮是由上海市輕工局派來的，同時還兼任其他幾家公司副總級領導工作，其中包括上海著名的經營珠寶的老字號——“老鳳祥”。用公司一行政人員的話說，“李總很忙，你很少有機會見到她。”公司董事長施亞龍則據說是有病纏身，根本無力過問公司的事情。

白貓重組雙鹿是去年證券市場跨年度的焦點之一，被認為是一大“義舉”——雙鹿涉及經濟糾紛30多起，總資產7.14億元中有6.6億元負債，部分資產已經被法院查封，長期處于停產狀態，救活它所需的代價是高昂的。

據白貓副總經理李柏齡介紹，到目前為止白貓為重組雙鹿已經投入了近2億元，還只是個開始。白貓與雙鹿的主營業務沒有關聯——白貓是我國目前最大的合成洗滌劑生產企業，總資產11億，1998年實現利潤6000萬元——重組的目的就是要借殼上市。

至于白貓為什么選擇雙鹿這樣一個“殼”，李柏齡稱，主要是看中了雙鹿特殊的股本結構，其流通股只有1320萬股，占總股本的8.7％，距離證監會規定的流通股應為總股本的25％有一定的空間，有增發新股的希望。不過，業內人士分析，增發新股的空間并不大，白貓恐怕對未來若干年后的配股資格寄予了希望。

據悉，白貓從去年11月接手雙鹿后，便立即委托會計師事務所對雙鹿1998年1月到10月份的財務狀況進行了審計。盡管有思想準備，但查下來的結果還是讓白貓多少有點出乎意料，進一步感到了“自己要挑的擔子非常重”。在1998年所剩不多的時間里，白貓采取了兩個行動，首先是將雙鹿唯一還能運轉的電冰箱三廠買了進來，然后將雙鹿的存貨以高于帳面價值的價格轉讓給白貓，做出了1600萬元的轉讓收益。

然而，雙鹿1998年度仍然虧損了近1200萬元——雙鹿的虧損實在是太深重了——1999年中期，雙鹿繼續虧損1700萬元。轟轟烈烈的重組大戲似乎剛剛上演便又偃旗息鼓。

從年初至今，白貓顯得后繼乏力，再無大的舉措出臺。李柏齡解釋說，因為白貓重組雙鹿是進行跨行業的的整體資產置換，雙鹿的主營業務改變，又由于雙鹿眾多經濟糾紛要解決，因此重組工作難度很大，需要時間。李柏齡透露，白貓現在首先要保持雙鹿的凈資產不再減少，這是白貓對雙鹿進行資產置換成功的重要條件，因此雙鹿現有的一切經費都從白貓出。其次，白貓計劃將一部分優質資產裝進雙鹿，整個重組工作爭取年底完成。只是由于雙鹿的“口袋”容量有限，注資需一步步進行。

李柏齡說：“白貓已沒有了回頭路。”

關于PT的研究報告之一

PT雙鹿是上海本地的一家老牌上市公司。該公司曾是中國家電行業相當有名的優秀企業，“雙鹿”品牌也曾是上海乃至全國的知名品牌。但從1995年起，雙鹿業績開始大幅滑坡，1996年后連續三年虧損。

雙鹿從輝煌走向衰落，原因主要在于錯誤的投資決策和混亂的內部管理。據公司1999年中報，截至1999年6月30日，雙鹿涉及經濟糾紛69起，涉及訴訟標的人民幣11023萬元，美金66.54萬元，由法院查封資產價值1.27億元；7.08億元總資產中有6.44億元負債，期末每股凈資產為0.31元。

雙鹿實際上1997年底就開始處于停產狀態，公司前后兩任主要領導人均因經濟問題而承擔刑事責任，目前唯一的出路是在政府的扶持下進行資產重組。1998年11月中旬，上海白貓集團兼并了雙鹿的第一大股東雙聯聯社，從而間接成為其第一大股東。