貨幣問題與貨幣政策

目前在國民黨統治區，有兩件事情吸引著人們最普遍和最深刻的注意：一件是戰爭，一件是貨幣。戰爭的勝敗固然在決定著中國人民的將來的命運，而通貸膨脹，物價高漲，更使大家眼前的生活受到非常嚴重的威脅，為什么貨幣這樣一件小東西，會引起這樣一個大問題呢？當然，這并非由于貸幣本身有何神秘力量，而是由于國民黨的罪惡統治，及其軍事、政治，經濟各方而的著著失敗，在貨幣問題上集中反映出來。為著說明這個問題，想從貸幣制度開始說起；利用這個機會，幫助大家學習一些經濟常識。

一、貨幣制度和通貨膨脹

貨幣本來只是一種特殊商品，在商品市場上按其本身價值而與其它商品互相交換。但這特殊商品成為貸幣以后，它就具有若干特殊機能，其中最重要的，就是這種特殊商品，已經成為一般商品的交換的媒介，和價值的尺度。各種商品在其互相交換時候，通常是以貨幣為其媒介，即甲種商品首先換成貨幣，再用貨幣去換乙種商品。各種商品所包含的價值的大小，通常是用貸幣的價值來衡量（正如用尺的長短來衡量各種物品的長短），說它等于幾個貸幣。各種商品的價值，用貨幣表現出來時候（如說某商品值幾元幾角）稱為價格。各種商品的價格，是各種商品所包含的價值，與貸幣所代表的

價值問的比例。各種商品的價格的大小，與各種商品所包含的價值的大小成正比例，與貨幣所代表的價值的大小成反比例。貨幣所代表的價值大了，價格就表現得小一點，貨幣所代表的價值小了，價格就表現得大一點。

過去各國貨幣均用金銀鑄造，用金或銀的價值，來衡量一切商品的價值。為著交換便利起見，用一定數量的黃金鑄成金幣，或用一定數量的白銀鑄成銀幣，用金幣或銀幣的價值，來衡量各種商品價值的大小，來作為各種商品價值大小的計算單位。用金幣作為計算單位的稱金本位，用銀幣作為計算單位的稱銀本位。如過去（一九三五年以前）中國便是銀本位國家，以銀幣為本位貨幣。中國銀幣所代表的價值，等于純銀六錢四分八厘。而英美等國則都是金本位國家，英鎊美元等與中國貨幣間的比價，常常隨著金價和銀價的變化而變化著。在金幣和銀幣外，雖然還有銀幣和銅幣等，但這都是輔幣。輔幣所代表的價值，是用法律來規定等于一個金元、或一個銀元的幾分之一，所以它代表著一定數量的金或銀的價值，而與鎳或銅的價值沒有多大關系。

交換日漸發達，代表著一定數量貨幣的票據（如支票，本票等），逐漸代替金幣銀幣成為交換媒介。于是在金幣銀幣外，又產生了一種信用貨幣，這就是銀行的兌換券。兌換券可以隨時向發行銀行去兌現，即換回票面所規定的金元或銀元。因此兌換券代表著一定數量的金元或銀元，也就是代表著一定數量的黃金或白銀。像一九三五年以前中國各大銀行所發行的鈔票，便都是可以隨時兌現的兌換券。最近二三十年許各國家由于經濟危機或因其它原因，停止金幣銀幣兌現，由政府授權國家銀行發行一定數量的不兌現的紙幣。用法律來規定紙幣一元等于若干黃金或若干外國貨幣（殖民地，附屬國），稱為虛金本位。如一九三五年起國民黨政府改用不兌現的“法幣”，便與白銀完全脫離關系，而與英鎊美元聯系起來（當時規定法幣一元合英鎊一先令二便士半，或美金三角），而英鎊美元，則同樣亦已停止兌現，但與黃金仍然保持著一定的聯系。

從兌換券變為不兌現的紙幣。還是一個巨大的變化。兌換券因為可以隨時兌換現金，所以它與金銀能夠經常保持聯系，它的發行數量亦有一定限制，如果兌換券發行過多，大家就會拿到發行銀行要求兌現，這樣兌換券的多余部分就會離開市場，回到發行銀行的倉庫里去（如果發行銀行無力兌現，它就宣告破產，它們發的兌換券亦離開市場變為廢紙）。紙幣不能兌現，這與金銀沒有直接聯系；它的發行數量亦可以由政府隨時增加。因此它與金銀及外國貨幣間的法定比價，不一定能經常保持，物價亦可能因此而發生劇烈的變化。但如果政府能夠慎重掌握發行數量，且有相當充足的金銀成其它重要物資來作發行準備，能夠吞吐金銀物資隨時調整物價，調節貨幣流通數量，這樣亦能保持幣值（貨幣的購買力）和物價的穩定。如抗戰以前國民黨政府的“法幣”尚能保持與英幣及美元間的法定比價，物價亦較穩定。抗戰爆發以后，尤在最近兩年蔣區的物價便劇烈上漲，法幣的購買力一落千丈。

在政府濫發紙幣，超過市場流通需要時候，人民就會用多余的貨幣來爭購金銀或各種重要物資。如果政府無力拋售金銀或各種重要物資，收回這多余的貨幣，物價就會劇烈上漲。把種現象，稱為“通貨膨脹”。物價高漲以后，市場所需要的貨幣流通數量因此增加；如果政府不再增發貨幣，物價仍不能在新的基礎之上穩定下來。如仍繼續增發，紙幣所代表的價值（紙幣的購買力）便會繼續跌落。在這樣的情況下，紙幣便可能與金銀完全脫離關系，它的購買力跟隨著它的發行數量，以及其這條件而時時變更。如果其它條件不變，那末紙幣的購買力，大體上相當于：

（商品交換數量－信用交換數量十其它貨幣交付數量）／（貨幣發行數量×貨幣流轉速度）（其它貸幣支付包括工資、薪金、利息、租金及稅捐等）

這就是說，紙幣的購買力。與其發行數量大體上成反比例，如果發得數量增加一倍，側其購買力可能減少一半，物價也就上漲一倍。不僅如此，紙幣的發行數量如果迅速增加，人民就不愿意保存紙幣，因此信用交換（鄉村中就可能發生物物交換）數量，和貨幣流轉速度也會跟著增加；因此發行數量如果增加十倍，物價則往往會上漲十余倍，如國民黨政府在過去十一年中（一九三七年八月至一九四八年八月）、“法幣”的發行政量增加了四十余萬倍（官方統計，實際可能比這稍多）。而物價則上漲了五百萬倍。這使貨幣問題更加嚴重。

在紙幣與金銀脫離后，紙幣的購買力，便決定于政府的法令和政府的貨幣政策（特別是貨幣發行數量）。政府用以用法令來變更貨幣的購買力（如最近蔣匪所謂“貨幣改革”），且可能因政府不能調節發行數量，而使貨幣實際的購買力，遠離其法令所規定的數額（如“金元券”的官價與黑市），因此政府的政治動向及在人民中的信仰，往往也會影響物價。在戰爭中，戰爭的勝利或失敗，對物價的影響更大。因為戰爭的失敗會縮小貨幣的流通范圍：使大量貨幣喪失其原來的市場，約束在較小的范圍內，而引起相對的通貨膨脹。且可能因政權動搖，使其貸幣有喪失法律保證，而成為廢紙，危險。如果由于戰爭或其它原由，國家財政特別困難，政府不能采用各種合理方法努力爭取財政收支平衡，而簡明地依靠增發貨幣來彌補其巨大的財政虧空，還有可能引起更劇烈的通貨膨脹。因為物價高漲結果，財政虧空就會跟著擴大，貨幣的發行數也隨之激增，通貸膨脹與物價高漲便會愈演愈烈。這種現象，稱為“惡性的通貨膨脹”。如最近一年蔣匪由于軍事上和政治上的嚴重失敗，財政經濟危機空前嚴重，通貨膨脹亦由此而達到接近崩潰的慘境。

通貨膨眼和物價高漲會使市場陷于混亂狀態，會使生產停滯，有錢的人竟作投機買賣，不再從事正當營業。靠工資或薪金生活的工人和職員便因物價高漲，使其生活受到嚴重威脅。如果少數大資本家掌握政權，則這些大資本家在通貨膨脹中不但不致于受損失，且可以利用物價的劇烈變化，而攫取巨大利潤（如國民黨一個大官僚在某次金價變化中，一個晚上所賺到的黃金，超過其全家的體重）。所以通貨膨賬雖不利于絕大多數人民，但對少數特權人物（如中國的官僚資本集團），則是生財大道。但通貸膨脹及其所引起的市場混亂現象，會使生產資金轉入投機事業，會使社會財富分配更大的不公平、不合理，會使勞動人民（包括體力勞動和腦力勞動）的生活更加困難；所以它將加重經濟上和政治上的危機，以致于使這些少數特權人物的統治迅速崩潰。

編者按，薛暮橋同志《貨幣問題與貸幣政策》一文，本期僅登第一節，關于建民黨政府財政經濟危機現況，詳見第二節“從法幣到金元券”，將于本刊下期發表。