特朗普政府對等關稅政策的影響

4月2日，美國公布對等關稅措施，對全球貿易伙伴實施差異化稅率（ 10%-50% ），征稅范圍、幅度超市場預期。其中對中國先后加征 34% 、 50% 關稅，并在4月8日提高至 125% 。中國采取了一系列反制措施，4月11日將對美關稅上調至 125% 。加上此前因所謂的芬太尼問題施加的 20% 關稅，2025年美國對中國征收 145% 關稅。至此，美國對中國實施的關稅算術平均稅率約為 167% ，部分商品如注射器和針頭、電動汽車等，關稅最高達245% 。

美國本次關稅政策的特點

全面性與單邊性

基準關稅全覆蓋：對所有貿易伙伴統一加征 10% 的基礎關稅，打破WTO最惠國待遇原則，標志美國徹底轉向單邊貿易保護主義。

對等關稅精準打擊：針對貿易逆差較大或被視為“不公平”的國家差異化加稅，對等關稅的稅率區間為10% — 50% ，如中國 34% 、越南 46% 、歐盟 20% 等。稅率設計以“拉平美企海外成本”為名義，實則作為重構全球供應鏈的談判籌碼。

從關稅稅率看，美國公布的“綜合稅率”約等于美國對某國的貿易逆差占美國對該國進口的比重，強調結果對等，即將美國貿易逆差視為一種結果上的不對等，因此此次加稅將美國貿易逆差的來源國全部覆蓋在內。

產業與地緣政治雙重導向

汽車產業定向施壓：對所有進口汽車加征 25% 關稅，迫使制造業回流美國，表明特朗普政府高度重視制造業核心鏈條的本土化。 25% 的關稅幾乎將重新定義全球汽車產業布局，尤其是對于依賴美國市場的日、德汽車廠商。

科技與戰略物資豁免：對貴金屬、能源及美國所沒有的礦產免征對等關稅，體現特朗普政府對供應鏈安全的權衡。半導體、藥品、銅和木材不適用對等關稅，并在4月11日將電腦、手機、打印機、平板顯示器等納入“半導體”概念內，擴大了豁免范圍，豁免產品占我國2024年對美總出口的 22.1% 。但同時，特朗普政府已啟動“232調查”，可能很快將對這些產品單獨實施關稅。

“先加稅后談判”

按照4月2日特朗普簽署的行政令， 10% 的全球基準關稅于4月5日生效，更高的對等關稅將在4月9日啟動。政策實施前未設置豁免機制，旨在通過關稅壓力迫使各國主動讓步，為后續雙邊談判積累籌碼。該行政令指出，如果任何貿易伙伴“采取重大措施糾正不對等貿易安排，并在經濟和國家安全事務上充分配合美國”，則可以“降低或縮小關稅適用范圍”。4月9日，特朗普政府對除中國之外的其他貿易伙伴國暫停實施對等關稅政策90天，并將相關稅率降至 10% 。

征稅范圍、幅度超市場預期

雖然特朗普在競選時提到將對全球征收 10%--20% 的關稅，以及對中國征收超過 60% 的關稅，但此次加稅范圍、幅度超市場預期。覆蓋了其盟友（歐盟 20% 、日本 24% 、韓國 25% ），東南亞更是遭到近 50% 的重稅（柬埔寨 49% 、老撾 48% 、越南 46% 、緬甸 44% ）。之前市場預期，特朗普政府對重點經濟體征收的對等關稅稅率在 15% 左右，征稅主要對象為中國、歐盟、墨西哥、加拿大、越南和印度等。

各國反應不一

在對等關稅宣布初期，美國主要貿易伙伴注重“反制”，而依賴于美國市場的中小型貿易伙伴則希望能夠和美國談判。中國宣布一攬子組合反制措施，沒留任何減免稅、排除、豁免機制。歐盟、加拿大敦促美國以平等姿態重回談判桌，否則采取堅決的反制措施；印度、英國、澳大利亞和泰國等國態度較為溫和，表示愿意與美國進行貿易協議談判，爭取關稅豁免；馬來西亞稱不考慮報復，越南表示可以通過談判將對美關稅降至零；日韓等國則持謹慎立場，選擇繼續觀察此次關稅政策的進展，不斷權衡采取何種應對策略。

核心影響分析對中國經濟產生直接沖擊

2025年中國出口增速或將明顯放緩。目前美國對中國綜合稅率高達 167% ，根據彭博經濟研究的一項模擬分析，在如此高水平的關稅下，中美貿易將基本陷入停滯狀態。有研究預測，若2025年2季度美國完成加征60% 的關稅，2025年中國對美出口將減少 79% （即4100億美元），對美進口將減少 61% （即1000億美元），總額將減少5100億美元。中國GDP將下降1—1.5個百分點。

出口企業利潤承壓。我國紡織、消費電子等勞動密集型產業對美依賴度較高，2024年美國自中國進口消費電子960億美元，進口紡織服裝509億美元。這些行業利潤微薄，高額關稅使企業面臨生存危機，有研究預測，此次加征關稅，預計 30% 中小企業將退出美國市場。

部分勞動密集型產業外遷。高關稅將擠壓企業利潤，迫使部分勞動密集型產業（如輕工制造、電子）外遷，中國在電子、服裝等領域的全球供應鏈份額可能下降5—8個百分點。巴西、印度、墨西哥、越南等東南亞國家將承接相關產業的轉移，將中國龐大的供應鏈與美國市場連接起來。

技術“卡脖子”風險加大。若美國后續對半導體、高端設備加稅，可能延緩中國產業升級進程。加征關稅可能伴隨著更嚴格的技術出口管制，中國企業從美國引進先進半導體技術和高端設備相關技術的渠道變窄，技術交流與合作受到限制。

美國拉攏盟友限制中國出口。特朗普政府計劃利用正在進行的關稅談判，向七十多個國家施壓，要求這些國家限制其與中國的貿易。若其他經濟體以對中國加征關稅等方式配合美國遏制中國商品，換取美國對其關稅豁免，將進一步沖擊中國出口。

加劇美國經濟衰退風險

在短期，關稅戰將加劇美國滯脹風險。加征關稅主要導致價格水平的上漲，而非通脹的持續抬升①。耶魯預算實驗室的模型顯示，美國在 15% 左右綜合關稅稅率之下（目前美國綜合關稅稅率約為 22% ），PCE通脹可能上升 1.7% （各國反制則可能上升 2.1% ），2025年總產出將下跌0.6到1個百分點。在關稅政策不確定性抬升、美國通脹預期上行、美聯儲可能維持鷹派立場等因素的影響下，美元持續走弱，僅4月以來，美元指數跌逾 5.5% ，今年以來跌幅近 10% 。4月9日，10年期美債收益率盤中突破 4.5% ，而4月4日盤中最低僅為 3.86% ，顯示了市場參與者對美債避險屬性、投資需求和美國經濟增速信心的動搖。

中長期，關稅戰將加劇美國衰退風險。從歷史上看，1930年《斯穆特-霍利關稅法》美國將關稅提高到歷史最高水平，結果帶來兩大顯著影響：一是引發各國WITAX報復性關稅，加劇貿易爭端，美國進口和出口驟降 50% 以上，全球貿易規模在1929—1934年萎縮 66% 。二是加速美國陷入衰退困境，1930—1933年美國失業率從7.8% 飆升至 25.1% 。若關稅進一步超預期，美國經濟面臨轉弱風險，需要關注美聯儲的政策響應。

制造業回流美國的效果有限。制造業回流美國需要數年甚至數十年時間：從企業孵化、工廠建設到供應鏈重塑與工人大批量培訓，每個環節都需要持續的政策支撐。例如，臺積電在美國亞利桑那州的芯片代工廠因缺乏熟練工人，從中國臺灣派遣了1000多名技術工人到美國，接近占該項目總員工的 50% 。而政策的不確定性使企業持觀望態度，更會阻礙制造業回流。特朗普政府在宣布對等關稅90天暫緩實施后，又宣稱如果各國在期限內不與美方達成協議，將撤回緩征關稅的決定。

全球市場連鎖反應

金融市場巨震。在市場的初步反應中，科技公司是受沖擊最嚴重的行業之一。4月2日美股開盤暴跌，道瓊斯指數下跌 3.98% ，納斯達克指數重挫 5.97% ，標普500指數跌幅達 4.84% 。蘋果單日損失2700億美元市值，科技七巨頭市值兩日蒸發1.5萬億美元，創歷史紀錄。黃金價格突破3350美元/盎司，避險情緒升溫。

全球貿易收縮。世界貿易組織預測，美國關稅政策將導致今年全球貿易陷入萎縮。新興市場貨幣貶值壓力加劇（如越南盾、印度盧比），疊加產業鏈轉移只會改變雙邊逆差分布，無法消除總量，后續美國可能動態調整關稅對象，將貿易戰變成“打地鼠”游戲，進而影響全球貿易格局。

多邊體系受挫。二戰之后國際貿易秩序的基石是無條件最惠國待遇原則，其作為非歧視原則的主要組成部分，體現在關貿總協定文本的第一條中。特朗普政府對等關稅的實施意味著美國徹底放棄無條件最惠國待遇原則，WTO爭端解決機制進一步被架空，全球經貿規則體系面臨分裂。

全球貿易流向或將重構

東南亞轉口貿易及友岸外包投資熱潮或將消退。中國企業在海外投資生產，以規避美國對中國施加的關稅。墨西哥和越南是熱門投資目的地。此次美國關稅不僅針對中國，也重點打擊東南亞，嚴重沖擊轉口貿易。按照特朗普政府4月2日宣布的關稅政策，除新加坡之外的東南亞各國，中間產品貿易路線基本被封堵。近年來涌向越南等低成本制造基地，以及韓、日等美國盟友的投資熱潮或將消退。

中國商品尋找新的轉口通道。根據4月2日的關稅政策，土耳其被征收 10% 的關稅，其歐亞轉口通道依然有效。拉美稅率也較低，如巴西、秘魯、智利、阿根廷等國也僅被征收 10% 的關稅，因此包括墨西哥在內的多個拉美國家、關稅洼地印度，以及中東部分國家的轉口路線，或許可為轉口貿易打開空間。不過，若按照目前美國對越南等國的稅率（保持在 10% ），東南亞的轉口通道仍將被放開。

稅率處于中間值的印、日、韓或迎來貿易增長機會。美國買家會尋找受關稅壁壘影響較小的供應商，特別是在電子產品、制藥和紡織等領域，這些國家在某些領域可能獲得出口機會。

貨物清關與港口積壓風險

緊急出貨導致港口短期擁堵。關稅政策的不確定性，可能使得企業為規避高稅率而集中出貨，導致短期內港口吞吐量激增，引發物流節點（如洛杉磯港、長灘港）的臨時性擁堵。

關稅分類爭議延緩清關。新關稅覆蓋范圍廣、稅率復雜，海關需要額外核查商品來源，逐批審查原產國證明，導致貨輪滯留時間延長，貨物無法快速通關。海關可能因商品歸類爭議延遲放行，海關系統可能陷入癱瘓。反制措施將進一步加劇程序復雜化，甚至會導致貨物無法靠岸。

此前特朗普政府因取消來自中國小包裹（價值低于800美元）的免稅待遇，造成肯尼迪機場超百萬包裹堆積，海關清關出現大量擁堵，甚至包括已繳納關稅的包裹，給海關檢查、郵政快遞以及在線零售造成混亂。

為此，特朗普政府又短暫恢復針對中國小包裹的最低限度免稅門檻。

應對策略

短期防御：精準反制與市場替代

法律與關稅反制。4月4日，中國宣布對美國所有產品加征 34% 對等關稅，同日宣布通過WTO起訴美國“對等關稅”及一攬子反制措施。后續又兩次對美國的報復關稅進行了對等強力反制。當前我國反制工具箱仍然充足，例如技術出口管制等。

加速出口多元化。2018年以來，我國對東盟、拉美以及墨西哥等國家和地區的出口份額顯著提升，我國前五大出口國的份額由2018年的 45% 下降至2023年的36.1% ，占我國出口份額超過 2% 的國家數量也由2018年的9個增至2023年的16個。未來需要繼續深化與東盟、中東的經濟合作，擴大新能源汽車、光伏產品出口，積極開拓多元化市場。

策略協同：團結全球與反制聯盟

構建反制聯盟。在積極推進對美國違規關稅起訴的同時，支持其他世貿組織成員發起對美國的起訴，并且作為第三方積極參與訴訟。聯合歐盟、東盟等受沖擊經濟體，在世貿組織框架內發起聯合磋商，推動“關稅霸凌”議題國際化，維護多邊貿易體制。

構建國際利益共同體。對非美國家大幅下調關稅，與更多貿易伙伴形成以中國產業鏈為主、多邊互補的內部低關稅乃至零關稅自由貿易體系，應對美國霸權主義下WTO貿易秩序的崩塌。若美國之外的其他國家之間相互繼續遵守最惠國待遇原則，甚至相互進一步開放，那么美國破壞多邊貿易體制的危害就能控制在最小范圍。

加大對伙伴國家投資力度，推動進出口貿易平衡發展。積極團結伙伴國家，特別是地緣政治友好國家、共建“一帶一路”國家，加大直接投資力度，以投資承諾、技術合作（尤其是中國企業占據領先地位的領域，如電動汽車）、稅收優惠、關稅減免、出口管制松綁等政策，助力東道國經濟建設和產業發展，共同做大蛋糕。在此過程中，同時努力創造新的貿易機會，將國內制造業產能向海外轉移。

我國需要高度重視貿易伙伴所關注的貿易不平衡問題及其對本土產業發展問題的關切，應發揮我國的比較優勢，通過直接投資實施產業轉移和技術援助，對外投資要重點考慮東道國對我國相關部門的要求，讓他們從與我國的經貿合作中得到更多切實的好處。

中期轉型：內需驅動與產業升級

內循環擴容。逐步將中國建設成為全球最大的消費市場，替代美國成為最大的買家，以巨大的消費潛力贏得全球治理話語權。加大新能源汽車、智能家電等消費補貼力度，2025年社會消費品零售總額爭取突破50萬億元。德意志銀行預測，隨著政策紅利釋放，2025年我國社會消費品零售總額增速有望達 6.8% 。

技術攻堅突破。通過“揭榜掛帥”機制集中攻關EDA軟件、光刻機等“卡脖子”領域，五年內實現半導體自給率提升至 40% ，強化自主知識產權與產業化能力，減少對外部高端設備和技術的依賴。

長期布局：多邊合作與規則重塑

爭奪數字與綠色經濟主導權。依托RCEP和“一帶一路”建設，推廣中國數字支付標準，助力“一帶一路”沿線國家完善支付體系；主導全球碳中和供應鏈建設，從能源供應、產業發展等環節發力，引領區域綠色經濟發展。

繼續深化雙邊或多邊自由貿易協定談判。降低貿易壁壘，通過制度化的安排為我國企業創造更為有利的貿易環境。構建以東盟、拉美、中東為基礎，以非洲為縱深，以歐亞為補充的“外循環升級網”。尤其應抓住特朗普政府關稅政策對日韓的沖擊，積極推進被長期擱置的中日韓自貿區談判，深耕經貿和產業鏈合作，擴展中日韓合作基礎。

風險與展望

關注后續美國與其他國家的貿易談判

緊密跟蹤各國應對關稅政策的動向，特別是與美國談判的進程。例如，4月16日和24日，日本、韓國開始圍繞 10% 的基準關稅以及 25% 的汽車和鋼鋁關稅分別與美國進行貿易談判，這是首批正式啟動與美國談判的國家，需要謹防日、韓兩國將中日韓雙邊和三邊合作作為與美國妥協的籌碼。本輪關稅戰以來，尚未有國家（包括加拿大和墨西哥）在美國壓力下違反世貿組織規則對中國新征歧視性關稅，阿根廷米萊政府拒絕取消與中國的貨幣互換協議。除美國在外的所有世貿組織成員仍然相互給予最惠國待遇關稅。2025年以來，全球對我國發起的反傾銷等貿易救濟案為45起，略低于2024年同期的47起。

美國政府推動全球貿易體系、金融體系、安全體系的重構行動，終極目標是實現美國制造業部門發展，強化工業競爭力和美元財政的可持續性，進而鞏固美國的霸主地位。大規模加征關稅，旨在調整貿易流向，讓制造業回流美國的同時，減輕政府財政壓力，為接下來的大規模減稅、主權財富基金和世紀債券計劃做準備。后續若我國未同意貿易談判，特朗普政府對我國可能進行新一輪打擊。

中國或將成為全球供應鏈深度調整的最終受益者

關稅政策將加劇中美博弈烈度，但中國當前處境已非2018年的被動局面。一方面，出口韌性增強。對東盟、俄羅斯等新興市場的份額逐步提升，2024年中國對“一帶一路”沿線國家出口增長 9.6% ，對東盟出口增長 13.4% ，對東盟出口份額達到 16.4% ，連續兩年超過美國。同時，對美國出口份額由2017年的 19% 降至2024年的 14.7% 。另一方面，政策工具箱充足。財政刺激（如新基建投資）、匯率彈性機制等可緩沖外部沖擊。若中國能借勢完成高端制造突圍與內需市場激活，或將成為全球供應鏈深度調整的最終受益者。

（作者單位：中國建設銀行研究院，中國工商銀行）