S公司樣本：大型國(guó)有煤企財(cái)務(wù)公司在波動(dòng)中做活投資文章

目前，經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，大型國(guó)有煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部重要的金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)面臨資金安全與保值增值的雙重挑戰(zhàn)。投資業(yè)務(wù)是財(cái)務(wù)公司提高資金使用效率、優(yōu)化資金配置和提升資金收益的重要渠道。但是，財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)一般受資金頭寸不穩(wěn)定和負(fù)債端不足等問(wèn)題影響。針對(duì)這些問(wèn)題，S財(cái)務(wù)公司積極探索和創(chuàng)新實(shí)踐，取得了較好成果。分析和探討它的經(jīng)驗(yàn)，希望能為其他類似財(cái)務(wù)公司解決投資業(yè)務(wù)難題提供參考。

財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)普遍面臨的問(wèn)題

資金頭寸波動(dòng)劇烈。財(cái)務(wù)公司資金主要來(lái)源是集團(tuán)成員單位的每日資金歸集，其首要任務(wù)是滿足成員單位的支付需求。大型國(guó)有煤炭企業(yè)集團(tuán)下屬成員單位較多，且以煤礦和煤炭相關(guān)企業(yè)為主，這類企業(yè)的特點(diǎn)是流動(dòng)資金和項(xiàng)目投資金額巨大，內(nèi)部資金往來(lái)較頻繁。例如，夏季制冷用電高峰和冬季集中取暖期是煤炭銷售旺季，這一時(shí)期成員單位煤炭銷售量增加，資金回籠量大幅增加且速度加快，導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司存款劇增；春秋季節(jié)則相反，財(cái)務(wù)公司存款會(huì)大幅減少。此外，煤礦生產(chǎn)設(shè)備的更新或維修往往投資巨大，隨時(shí)會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司大額資金支出。在這種資金頭寸劇烈波動(dòng)的情況下，財(cái)務(wù)公司難以規(guī)劃長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金運(yùn)用與投資布局，往往只能選擇超短期回購(gòu)等短期靈活的投資渠道，以隨時(shí)調(diào)整資金頭寸應(yīng)對(duì)資金缺口。

負(fù)債端穩(wěn)定性不足。財(cái)務(wù)公司負(fù)債主要由集團(tuán)內(nèi)部成員單位的存款和外部渠道融資構(gòu)成。市場(chǎng)利率波動(dòng)較大時(shí)，要是財(cái)務(wù)公司存款利率比外部金融機(jī)構(gòu)的低，成員單位就會(huì)把存款轉(zhuǎn)走，存到外部金融機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司負(fù)債大幅減少。如果想讓成員單位在財(cái)務(wù)公司的存款保持穩(wěn)定，集團(tuán)財(cái)務(wù)部門就得出臺(tái)強(qiáng)制性考核政策，這也會(huì)變相減少成員企業(yè)的資金收益。財(cái)務(wù)公司負(fù)債端不穩(wěn)定，會(huì)讓它在資產(chǎn)配置上受到較大限制，無(wú)法在價(jià)格合適時(shí)果斷配置中長(zhǎng)期限優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來(lái)獲取高收益，這給財(cái)務(wù)公司的資金創(chuàng)效帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。

財(cái)務(wù)公司穩(wěn)定投資收益的方法

優(yōu)化資產(chǎn)配置。財(cái)務(wù)公司應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，合理配置不同資產(chǎn)類別，以此提升整體收益和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。要重點(diǎn)構(gòu)建多元化投資組合，把資金分散投到金融債、企業(yè)債等債券產(chǎn)品和貨幣基金等多種資產(chǎn)上，盡量降低單一資產(chǎn)波動(dòng)對(duì)整體收益的影響。要合理搭配久期，結(jié)合市場(chǎng)利率走勢(shì)和公司實(shí)際資金頭寸情況，調(diào)整資產(chǎn)久期結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化，提高資產(chǎn)配置的收益穩(wěn)定性。

強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。建立健全公司內(nèi)部控制體系，定期完善內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)財(cái)務(wù)系統(tǒng)安全建設(shè)。完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提升風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，合理運(yùn)用有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，比如風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）模型、壓力測(cè)試等，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)環(huán)境變化及投資組合的風(fēng)險(xiǎn)狀況，進(jìn)行有效評(píng)估及預(yù)警，及時(shí)采取相關(guān)應(yīng)對(duì)措施。

提升資金頭寸管理水平。財(cái)務(wù)公司要結(jié)合集團(tuán)成員單位產(chǎn)品生產(chǎn)銷售、應(yīng)收賬款回籠、經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)資金使用和固定資產(chǎn)投資等情況，綜合考慮各成員單位的資金收支狀況，提高資金流動(dòng)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，做好財(cái)務(wù)公司頭寸調(diào)整安排。發(fā)揮同業(yè)優(yōu)勢(shì)，合理利用同業(yè)授信額度，豐富融資渠道，同時(shí)與優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，提高同業(yè)融資的穩(wěn)定性，確保需要時(shí)能及時(shí)融到短期資金，避免因開(kāi)展投資業(yè)務(wù)造成資金短缺，影響成員單位正常經(jīng)營(yíng)支付。

S財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)實(shí)踐與創(chuàng)新

準(zhǔn)確市場(chǎng)研判增加收益。S財(cái)務(wù)公司投資團(tuán)隊(duì)通過(guò)分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣政策走向和金融市場(chǎng)資金供求關(guān)系等因素，研判出2025年第一季度會(huì)有投資窗口期，其間市場(chǎng)利率將在相對(duì)較高位置波動(dòng)運(yùn)行，為提升投資業(yè)務(wù)收益創(chuàng)造了較好的外部條件。這種情況下，S財(cái)務(wù)公司投資團(tuán)隊(duì)充分考慮了上級(jí)監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)意見(jiàn)，結(jié)合財(cái)務(wù)公司可用資金頭寸，制定出合理的回購(gòu)交易策略，在債券市場(chǎng)獲得可觀收益。團(tuán)隊(duì)巧妙運(yùn)用利率走勢(shì)的短期波動(dòng)，發(fā)揮財(cái)務(wù)公司同業(yè)優(yōu)勢(shì)，對(duì)資金進(jìn)行“低買高賣”，即在利率較高時(shí)拆出資金，在利率下行時(shí)逐步回收資金，配合債券逆回購(gòu)業(yè)務(wù)投入，最終一季度財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)在確保資金支付頭寸的情況下，收益大幅跑贏同業(yè)協(xié)定存款利率，在資金的安全性、流動(dòng)性和收益性中找到了最佳平衡點(diǎn)。

跨部門協(xié)同釋放效能。S財(cái)務(wù)公司金融市場(chǎng)部聯(lián)合信息科技部組建了專門的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，任務(wù)是在現(xiàn)有財(cái)務(wù)公司資金系統(tǒng)基礎(chǔ)上協(xié)作開(kāi)發(fā)“投資模塊”。這個(gè)系統(tǒng)模塊的構(gòu)建目標(biāo)是搭建“業(yè)務(wù)流—資金流—信息流”三流合一的數(shù)字化平臺(tái)，這可以大幅改善原來(lái)投資業(yè)務(wù)研判和審批各環(huán)節(jié)中信息不暢、流程煩瑣的狀況，也能高效提升各部門協(xié)同效應(yīng)。經(jīng)過(guò)團(tuán)隊(duì)不懈努力，“投資模塊”功能逐漸完善，最終成功實(shí)現(xiàn)投資決策、交易信息與賬務(wù)處理的無(wú)縫銜接。在投資決策環(huán)節(jié)，各相關(guān)部門能在平臺(tái)上實(shí)時(shí)共享市場(chǎng)信息和分析數(shù)據(jù)，作出科學(xué)合理的投資決策；在交易執(zhí)行過(guò)程中，交易信息實(shí)時(shí)傳遞至各相關(guān)部門，確保交易的及時(shí)性與準(zhǔn)確性；在賬務(wù)處理方面，實(shí)現(xiàn)了交易與賬務(wù)的自動(dòng)對(duì)接，提升了財(cái)務(wù)處理效率與準(zhǔn)確性。此次跨部門協(xié)同合作整體提升了S財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)的全流程管理體系，建立起“業(yè)務(wù)需求—技術(shù)開(kāi)發(fā)—應(yīng)用反饋”的有效循環(huán)機(jī)制，標(biāo)志著S財(cái)務(wù)公司在數(shù)字化建設(shè)方面邁上了新臺(tái)階，為公司投資業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的科技基礎(chǔ)。

交易對(duì)手多元化建設(shè)成效顯著。面對(duì)逆回購(gòu)市場(chǎng)利率波動(dòng)加劇、機(jī)構(gòu)流動(dòng)性分層等挑戰(zhàn)，S財(cái)務(wù)公司金融市場(chǎng)部積極推進(jìn)逆回購(gòu)交易對(duì)手庫(kù)擴(kuò)容工作。采用“機(jī)構(gòu)分層、多輪驅(qū)動(dòng)”的策略，把不同類型的金融機(jī)構(gòu)分層分類管理，針對(duì)國(guó)有大行、股份制銀行、城商行及證券公司等不同層級(jí)的機(jī)構(gòu)，制定差異化合作方案。經(jīng)過(guò)多輪協(xié)商，成功拓展了多家城商行和證券公司的同業(yè)授信，讓逆回購(gòu)交易對(duì)手總數(shù)大幅增加，構(gòu)建起涵蓋國(guó)有大行、股份制銀行、城商行、券商等多層次的交易網(wǎng)絡(luò)。在拓展交易對(duì)手時(shí)，S財(cái)務(wù)公司緊跟宏觀政策導(dǎo)向，重點(diǎn)布局長(zhǎng)三角、珠三角和成渝經(jīng)濟(jì)圈等金融較活躍區(qū)域的優(yōu)質(zhì)城商行。這些地區(qū)城商行資金實(shí)力較強(qiáng)、信譽(yù)良好，還有豐富的市場(chǎng)交易經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，篩選“AA+”級(jí)以上的優(yōu)質(zhì)券商優(yōu)先合作，確保逆回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)可控。為投資業(yè)務(wù)穩(wěn)定健康發(fā)展提供了有力的合作客戶保障。

S財(cái)務(wù)公司的投資業(yè)務(wù)通過(guò)精準(zhǔn)的市場(chǎng)研判、跨部門協(xié)同和交易對(duì)手多元化建設(shè)等舉措，克服了資金頭寸波動(dòng)、負(fù)債端不穩(wěn)定等財(cái)務(wù)公司常見(jiàn)的問(wèn)題，取得了良好的投資業(yè)績(jī)，為大型國(guó)有煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)公司提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和參考范例。隨著金融環(huán)境不斷變化，結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展需求，大型國(guó)有煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)公司應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)自身投資能力培養(yǎng)，提升數(shù)字化水平，拓展業(yè)務(wù)渠道，優(yōu)化投資策略，實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)營(yíng)效率和收益水平的穩(wěn)健提升，為大型國(guó)有煤炭企業(yè)的資金管理與價(jià)值創(chuàng)造提供更堅(jiān)實(shí)的支持。