華夏北交所創新精選勇奪第三

2025年基金\"中考\"成績揭曉。Wind數據顯示，華夏基金旗下華夏北交所創新中小企業精選兩年定開（014283）以72.16%的凈值增長率位居全市場（除QDII）第3名。值得一提的是，截至2025年6月30日，該基金過去三年累計回報達到175.64%，在全市場基金中排名首位。

華夏北交所創新中小企業精選兩年定開業績表現優異的核心驅動力來自于顯著的指數超額收益。Wind數據顯示，過去三年間，基金相對業績基準北證50指數的超額收益接近150個百分點。該基金經理顧鑫峰表示：\"北交所市場為公募基金發揮主動管理能力提供了良好環境。\"

創造阿爾法的絕佳場所

北交所市場展現出獨特的價值發現特征。2025年上半年，北證50指數上漲近40%，包括中信建投、萬家基金在內的多家公募旗下北交所主題基金均實現超額收益。拉長周期看，過去三年有超過70%的北交所主動權益基金跑贏基準指數。

顧鑫峰從市場有效性理論分析：\"根據尤金·法瑪的有效市場假說，機構參與度越高、信息消化越充分的市場，獲取超額收益越困難。北交所作為成立僅四年的新興市場，目前機構參與者不多，價值發現過程存在更多可能性。\"

這種市場特性源于獨特的上市公司篩選機制。截至2025年6月，新三板掛牌企業6065家，其中創新層2183家、基礎層3882家。北交所的公司來自于新三板，先進入創新層，然后進入北交所，這意味著，北交所200多家公司，是從六千余家中小企業中優選而來。

顧鑫峰在調研中發現：\"北交所有許多細分領域龍頭企業最初未被市場充分認知，如膠原蛋白市場占有率超60%的錦波生物、芳綸紙領域唯一量產企業民士達、服務器液冷市占率第一的曙光數創等，這些企業的價值發現往往需要專業研究的深度挖掘。\"

華夏基金在北交所領域的系統性布局具有明顯先發優勢。早在2015年新三板市場啟動初期，華夏基金即通過子公司華夏資本發行首批新三板專戶產品，顧鑫峰擔任業務負責人深度參與市場建設。2020年新三板精選層推出時，華夏基金再度成為首批獲準發行可投精選層公募產品的機構，顧鑫峰出任華夏成長精選6個月定開混合基金經理。2021年11月北交所成立，華夏基金再度獲批發行首批主題基金華夏北交所創新精選，顧鑫峰繼續擔任基金經理。

至此，華夏基金完成了從新三板專戶投資，到精選屋公募產品，再到北交所主題基金的完整業務鏈布局，形成貫穿市場發展全周期的投資體系。

這種長期深耕使華夏基金建立起獨特的認知優勢。通過持續十年的市場跟蹤，管理團隊對北交所企業的成長軌跡、產業特性形成深度理解，其研究覆蓋的廣度和持續性在業內具有明顯差異性。\"對部分企業的跟蹤研究持續近十年時間，這種長期觀察有助于形成更深入的企業認知。\"顧鑫峰對此表示。

顧鑫峰舉例說明：“我們對某創新藥企的跟蹤始于2015年，當時其核心藥物剛進入1期臨床。通過每年2-3次的實地調研，見證其完成三期臨床并于2024年提交上市申請，期間市值增長好幾倍。這種伴隨企業成長的研究積累，使我們能更準確把握技術突破和商業化進程的關鍵節點。\"

北交所“小荷才露尖尖角”

Wind數據顯示，截至2025年6月底，北證50動態市盈率68倍，創業板指數32倍，科創50指數138倍，中證2000指數134倍，代表大盤寬基指數的上證50指數為11倍，滬深300指數13倍。顧鑫峰對此認為，\"短期市場受風格因素影響顯著，2025年上半年中證2000指數上漲15%、微盤股指數上漲36%，反映經濟復蘇早期階段的資金偏好。但長期看，格雷厄姆'市場稱重器'理論依然有效，價格終將反映價值。\"

顧鑫峰指出估值分化中的機會：\"當前部分大市值成長龍頭動態市盈率已低于海外可比公司。在北交所投資中，我們更注重動態選擇，雖然部分股票估值較高，但每年新增上市公司提供新機會。2024年北交所新增上市企業48家，其中16家屬于國家重點支持的戰略新興產業。\"

展望北交所未來發展，顧鑫峰表示，市場基礎正在持續改善，\"新三板6000余家企業構成豐富的儲備資源，北交所流動性水平三年間提升約30倍，機構投資者關注度持續提高，優質企業上市意愿增強。\"他認為，隨著新企業不斷上市，投資者可選擇范圍持續擴大。

兩年前，顧鑫峰曾將北交所市場比喻為\"小荷才露尖尖角\"，如今他依然維持這個判斷，并引用企業家觀點表示：\"正如雷軍先生所說，永遠相信美好的事情即將發生。\"在北交所市場持續發展的背景下，專業投資機構通過深度研究創造價值的能力將持續獲得投資者關注。