孚能科技：液態、半固態與全固態電池將長期共存

近日，孚能科技（688567）接待了近200位海內外投資者的電話調研，公司研發副總裁、研發院院長姜蔚然博士，董事會秘書潘鏈出席調研會議。

一、公司全固態電池進展

公司2024年底便建成了全固態電池小試線，已完成多款全固態電池的測試研發工作。目前，公司全固態電池整體進度已經由實驗室走向中試生產交付階段，預計將于今年年底建成設計產能達0.2GWh的硫化物全固態電池中試線，并向戰略合作伙伴客戶交付60Ah的硫化物全固態電池。除戰略合作伙伴客戶外，公司作為全固態電池進度領先的企業，也獲得了多家知名新能源車企的青睞，后續有望陸續送樣，實現頭部客戶的率先卡位。同時根據客戶反饋情況與公司戰略規劃，公司計劃在2026年將全固態電池產能進一步放大至GWh級別。

二、全固態電池產品路線規劃

孚能科技秉承“投產一代、開發一代、儲備一代”的技術開發策略，加速推進全固態電池產品迭代。全固態電池產品路線規劃如下：

2025年推出并即將交付第一代硫化物全固態電池，采用高鎳三元正極+高硅負極，能量密度高達400Wh/kg；

2026年將推出第二代硫化物全固態電池，正極材料升級至富鋰錳基/高鎳正極，采用鋰金屬負極，能量密度進一步提升至500Wh/kg；

2027年將推出第三代硫化物全固態電池，實現能量密度向500Wh/kg以上水平躍遷。

三、全固態電池量產規劃

公司全固態電池研發及產業化進展順利，將量產時間表進一步提前。2025年8月公司將實現硫化物全固態電池的送樣，今年年底實現全固態電池中試線的投產和60Ah硫化物全固態電池的小批量交付，2026-2027年推進小批量量產裝車，并配套建設GWh級別的生產線，2030年將實現大規模量產。

四、公司固態電池領域的競爭優勢

從產業視角看，公司在固態電池領域具備多維度的競爭優勢。

技術路線方面，軟包是固態電池的最佳封裝形式，公司長年深耕高鎳三元+軟包+疊片技術，積累了豐富的研發及三元大軟包量產經驗和客戶驗證經驗，助力公司在固態電池產業浪潮中搶占先機。

量產能力方面，公司贛州新能源基地、廣州基地及鎮江基地均可兼容半固態電池生產；在全固態電池方面，公司通過“軟包+疊片”等可復用工藝段的優化經驗與核心全固態電池增量設備的自研，可顯著縮短擴產周期并降低投資成本。

客戶積累方面，公司早在2022年便率先實現半固態電池的量產，目前已積累了廣汽、東風、三一、一汽解放、美國頭部eVTOL客戶、國內頭部飛行汽車客戶、上海時的、零重力、吉利沃飛等多領域的固態電池頭部客戶資源，同時已陸續送樣頭部人形機器人公司、全球頭部物流無人機公司，為量產規模擴大奠定客戶與商業化基礎。上述半固態電池客戶，后續均有望成為公司全固態電池產品的重要客戶?？蛻舢嬒窀叨认嗨?，具有協同效應。

在產品研發方面，公司早在2018年便開啟全固態電池研發，結合多年三元+軟包領域的研發經驗，研發優勢顯著。

投資者問答

1. 國資控股后，公司在固態電池領域的定位以及未來企業規劃有何變化？

答：布局固態電池作為公司的戰略發展目標，公司將其視為改變行業格局彎道超車的重要機會，公司戰略目標為致力于成為固態電池領軍企業，未來將持續推進相關戰略布局與資源投入。

2.“軟包+疊片”為什么是全固態電池的最佳路線？

答：“軟包封裝+疊片工藝”是全固態電池的最佳路線。

一方面，軟包使用輕薄、柔軟的鋁塑膜封裝，可更好適配極片的膨脹，大幅提高硅碳負極摻硅率，目前孚能科技軟包固態電池負極摻硅率可達35-40%，位于行業領先水平；同時軟包可完美適應等靜壓技術施加超高壓力，從而解決固固界面接觸問題。

另一方面，疊片結構能夠實現極片與電解質膜完全均勻接觸，平行同步漲縮，不施加額外應力，保持良好界面性能和電極結構完整，顯著提升電池的循環壽命，目前孚能科技硫化物全固態電池循環壽命亦處于行業領先水平。

3. 公司始終致力于軟包電池領域，而固態電池封裝形式采用軟包，隨著其產業化進程加速，公司是否具備彎道超車的機遇？

答：公司在固態電池領域具備先發優勢。

工藝方面，公司深耕“高鎳三元+軟包+疊片”工藝路線多年，軟包電池出貨量連續8年位居全國第一，并連續多年保持全球前三。公司對于軟包及疊片工藝的設計細節、設備開發及對鋁塑膜的應用及核心問題的解決，經過多年的優化迭代，具備深度know-how積累。

產線方面，公司軟包疊片設備主要采用定制化開發，在專利保護方面具備深厚壁壘。

產品方面，固態電池是公司既有的軟包高鎳三元體系的延伸，公司在該條路線上已深耕多年，實現了多家高端性能汽車、eVTOL等不同領域頭部客戶的供貨，具備豐富的驗證及量產經驗，對于不同應用領域的產品體系開發積累了充足的數據資源，為公司固態電池產品快速迭代奠定堅實基礎。

4. 如何展望液態、半固態、全固態電池未來的發展格局，是替代還是共存？

答：預計在未來很長一段時間內，液態電池、半固態電池與全固態電池仍將呈現共存的格局，分別應用于其適配的細分應用場景，但隨著材料體系、工藝設備、產業鏈配套的成熟，固態電池的滲透率將快速提升。

未來液態電池主要適用于成本導向型應用，全固態電池適用于需要絕對安全的場景，而半固態電池由于兼具高安全性、高性能要求和適中經濟性，適用于大部分市場。對于孚能科技而言，半固態電池客戶后續有望成為公司全固態電池產品的重要客戶，該領域的客戶積累、產能儲備及成本優勢將支撐公司市場份額進一步提升。

5. 公司半固態電池產能儲備及出貨情況？

答：產能儲備方面，公司贛州新能源基地、廣州基地及鎮江基地均具備半固態電池生產能力，2025年底隨著贛州新能源、廣州基地達到預定可使用狀態，公司半固態電池設計產能將達到54GWh。

出貨方面，公司目前半固態出貨量已達GWh級別，半固態電池出貨量占比較高。公司2023年后獲得的三元體系產品定點均采用半固態解決方案，覆蓋高端商用車、eVTOL等多領域頭部客戶，隨著以上定點的陸續交付及第二代半固態電池的量產，公司半固態電池出貨規模及占總出貨量比例有望顯著提升，同時將進一步增厚利潤空間。

6. 目前公司半固態電池和全固態電池的成本相對液態電池大致在哪個水平？

答：目前公司半固態電池的成本相比液態電池只高5-10%，具備良好經濟性和市場競爭力。而硫化物全固態電池目前材料成本和制造成本較高，但預計隨著產業成熟和技術迭代，未來有望實現大幅降本，進一步打開市場空間。

7. 鋁塑膜國產化程度及其對軟包電池的成本影響如何？

答：鋁塑膜已基本實現國產化自主供應，價格相比進口鋁塑膜有明顯降低，幫助公司軟包電池BOM成本降至比方殼、圓柱電池更低。公司通過選擇可靠的鋁塑膜供應商并經過嚴格檢測，在確保軟包電池質量的同時大幅降低成本。此外，公司通過與供應商的合作開發，持續推進產品迭代，進一步提升鋁塑膜性能，實現更佳電池性能。