管理者短視研究綜述：形成原因、經濟后果與治理策略

【中圖分類號】F124；F270 【文獻標識碼】A 【文章編號】1004-0994（2025）13-0116-7

一、引言

黨的十九屆五中全會指出“‘十四五'時期經濟社會發展要以推動高質量發展為主題”，這是根據我國發展階段、發展環境、發展條件變化作出的科學判斷。作為市場經濟的微觀主體，企業的高質量發展既是實現其自身可持續發展的重要環節，也是助力國家經濟轉型升級的必由之路。

管理者在企業發展中扮演著至關重要的角色，其作用體現在多個方面，直接關系到企業戰略執行、創新能力、運營效率以及市場競爭力等。然而，由于一些管理者的決策視野狹窄，更傾向于以犧牲企業長期利益為代價而做出追求短期利益的決策（Stein，1989），從而形成管理者短視（ManagerialMyopia）現象，對企業的可持續發展帶來不利影響。

本文將“管理者短視\"\"ManagerialMyopia\"作為主題詞，通過\"WebofScience\"和\"中國知網\"數據庫收集相關文獻，并通過閱讀文獻標題、摘要和關鍵詞進行篩選，排除與本研究主題無關的文獻，得到初始文獻，并對初始文獻的引用文獻進行篩選，挑選出與本研究內容相關的文獻。經過上述搜索與篩選，最終得到132篇文獻作為研究對象，時間跨度為 1989～2024 年。

梳理上述文獻后發現，自20世紀80年代開始便已出現關注管理者短視這一現象的理論研究，其核心議題是形成管理者短視的原因及由管理者短視所引發的管理問題。雖然現有研究在以上兩個方面均已取得較為豐富的成果，但針對其進行系統梳理和總結的綜述性文獻尚較為缺乏，尤其是對其產生的經濟后果進行治理的文獻相對較少，總體脫節于企業實踐。因此，有必要對管理者短視的形成原因、經濟后果與治理策略進行系統梳理和綜合分析。本文首先對管理者短視的現有文獻進行梳理和分析，界定其內涵與外延，并厘清其發展脈絡與研究現狀；然后從內外部層面，歸納管理者短視的形成原因；接著從社會、公司和管理者自身層面，總結管理者短視引發的不良經濟后果；最后從管理者短視所產生的經濟后果出發，從理論與實踐兩個方面提出相關問題的治理策略。圖1是本文管理者短視研究綜述的邏輯分析框架。

本文可能的增量貢獻在于：一是在理論層面，厘清了管理者短視的內涵和外延，對現有文獻從形成原因、經濟后果與治理策略三個方面進行系統梳理和歸納；二是在實踐層面，總結管理者短視問題的形成原因、經濟后果與治理策略，為企業高質量發展提供管理啟示。

二、管理者短視概念界定與研究趨勢

（一）內涵與外延

管理者短視是一種顯著影響企業投資決策的行為。相較于關注企業未來發展，決策視域狹窄的管理者更傾向于關注當下能夠即刻獲得的利益（Laverty，1996），導致企業長期投資項目減少，而那些能夠快速實現收益的短、平、快投資項目增加（Stein，1989）。其內涵主要涉及管理者對時間的認知偏差（Anjos和Kang，2017）和對短期利益的過度追求（Lundstrum，2002），具有“現在導向\"特征的管理者會因為享受即時滿足和關注短期收益而忽略企業長期發展（Lin和McDonough，2014）。而其外延則包括減少長期投資而偏好短期項目（張勇和張春蕾，2023）、操縱短期財務指標以滿足投資者期望（Polk和Sapienza，2004;Brochet等，2015）及忽略企業應當承擔的社會責任（Bor-ghesi等，2014；胡楠等，2021）等多個方面。

（二）發展脈絡與研究現狀

Narayanan（1985）研究發現，為獲得高薪、維護聲譽或提升競爭力，管理者可能通過操控應計利潤以提升企業短期財務表現，從而實現短期獎金最大化。Stein（1989）率先提出“管理者短視”的概念，指出管理者為盡快達到業績考核標準，可能會迎合投資者進行短時投資，并探討了管理者短視行為對企業長期戰略的影響。Laverty（1996）則針對管理者短視所帶來的問題及其對管理實踐的影響進行了詳細論述與分析。

管理者短視也受到我國學者的廣泛關注。吳戰篪和李素銀（2012）基于上市公司證券投資視角研究了管理者自利與短視行為。龔靚和張志宏（2013）研究了創業板上市公司IPO超募融資、管理者短視與迎合性投資行為之間的關系。胡楠等（2021）基于高層梯隊理論和時間導向理論，深人探討了管理者短視主義特質與企業資本支出和研發支出之間的關系。近年來，該領域的相關研究與時政熱點緊密結合，從綠色創新（余偉和郭小藝，2024；郭祥和陳富永，2023）、社會責任（ ΔXu 等，2021；Liu等，2023）、金融化（俞鴻琳，2022）等多方面論證了管理者短視帶來的不利影響。

然而，相關文獻停留在對管理者短視與單一形成原因或經濟后果之間關系的研究，對于如何治理管理者短視帶來的問題則鮮有文獻提出系統性解決方案，難以為企業治理能力的提升提供有效幫助。

三、管理者短視的形成原因

（一）外部原因

1.外部市場環境壓力。在激烈的行業競爭中，戰略決策方面的一次失誤就可能導致企業發展大幅落后于同行業其他企業，可見企業改變戰略決策的風險非常大。因此，與偏離當前經營策略相比，短視的管理者傾向于繼續采取當前經營策略或對經營策略實行循序漸進的調整（March，1991），以求在較短時間內獲取豐厚回報，維持下一季度收益的穩定性（Hayes和Abernathy，1980）。

過大的資本市場壓力會導致管理者出現短視行為（Bushee，1998）。在資本市場中，投資者和股東通常希望企業能夠持續保持業績增長并實現高額回報。一旦投資者觀察到企業業績無法超越當前水平，就會以壓低股價的方式作為反應。鑒于此情境，管理者常常以犧牲長期業績為代價，通過使企業利潤水平處于相對穩定的區間來維持高水平的股價（Stein，1989）。

管理者在面臨市場對其價值尚未認可的情況時，為穩固職業地位并持續獲取高薪，常常會采取一系列策略性行為。諸如，將企業的有限資源投資于長期價值較低但能在短期內迅速產生經濟效益的次優項目（Narayanan，1985），使企業業績在短期內呈現顯著增長。這有助于管理者在經理人市場上樹立正面形象，降低因業績不佳而被撤換的風險（Shliefer，1989）。

2.會計及國家政策影響。頻繁的財務報告與管理者短視行為之間存在高度相關性（Arif和DeGeorge，2020）。管理者致力于在短時間內持續滿足財務報告的披露標準，努力提交一份令股東及短期投資者滿意且利潤保持在高水平的財務報告，以此作為彰顯其管理能力的憑證，并向外界傳達企業經營狀況良好的信息，確保企業的穩定發展態勢（陳欣等，2008）。

管理者在短期內主要關注于達成眼前的財務指標，且往往以犧牲長期財務目標為代價（ ΔXu 等，2021）。當前，財務報表所規定的披露內容主要聚焦于短期財務指標，對財務報告的分析同樣側重于短期績效（王建剛和許曉芳，2010）。在此背景下，受短期收益波動的影響，短期主義的管理者極易將市場定價或股價置于長期價值創造之上，進而引發一定程度的管理者短視現象。

宏觀經濟環境與國家政策的不確定性，將顯著提升企業在進行長期投資時所面臨的風險（王惠和揭昌亮，2024）。同時，長期投資本身就具有高風險、長周期的特點（姜琴，2012）。因此，面對不確定的環境，管理者在制定投資決策時往往更傾向于能在短期內產生經濟效益的投資活動。

3.利益相關者投資傾向與監督力度。短期投資者情緒會對企業的投資決策產生重大影響（龔靚和張志宏，2013）。一旦企業股價出現顯著下滑，短期投資者一般傾向于迅速撤資（肖虹和曲曉輝，2012）。部分短視的管理者為維持短期投資者的信心，可能會選擇順應市場定價的預期（史金艷和李延喜，2011），更多地投資于那些能夠支撐企業短期業績指標的次優項目。

公眾對企業的監督只停留于財務報告和股價等表層要素，企業所進行的一些尚未形成成果的長期研究與開發活動，大多數情況下公眾并不了解（Schipper，1989）。因此，在媒體與大眾的關注下，為維持企業發展態勢良好的正面形象，管理者可能會采取有損公司長遠價值的行為來提高當前股價（Froot等，1992）。

政府監管作為宏觀經濟調控的重要手段，對企業發展路徑的選擇具有重要影響。為獲取政府補助與扶持，企業會努力使自身的發展路徑與政府政策的要求相契合（鞏亞林等，2023）。如果政府監管更側重于企業短期利潤表現，而非關注其創新能力提升以及社會責任履行，則可能會誘使企業管理者產生短視行為（Wang和Lu，2019）。

（二）內部原因

1.企業短期財務目標制定。管理層激勵通常與股票短期價格表現掛鉤，會激勵企業管理者采取投資短視行為（Bolton等，2006）。若企業股價能在一段時期內持續維持在較高水平，則股東往往會將該現象視為企業具有良好成長潛力的積極信號（王良等，2022），這一正面評價通常會使得管理者薪酬待遇提升。

在企業經營過程中，真實盈余管理活動必然會受到收益和成本的影響（Coase，1937），通常會犧牲企業長期現金流，以提高短期收益，因此被視為管理者短視的表現（Roychowdhury，2006）。而董事會對管理者績效的評估通常側重于企業的短期收益，實際表現并不稱職的管理者可能通過采取提升短期收益或推高股價的投資行為增加自己的薪酬，繼而影響股東利益實現（Zhao等，2012）。

2.企業管理模式局限性。企業股東與管理者之間的關系屬于一種典型的委托代理關系，而在委托代理關系中，信息不對稱是一種常見現象（李衛兵和張星，2024）。一般情況下，企業管理者相較于股東擁有更為豐富的信息資源，部分管理者可能會利用自身的信息優勢，采取有違股東與社會利益的舉措，進而產生了經典的委托代理問題（徐明，2022）。

在高管團隊中，權力距離反映了成員對團隊中支配與服從關系的態度（Cole等，2013）。作為企業經濟活動的核心領導者，董事長相較于高管團隊中的其他成員擁有更多的資源與信息優勢（朱幫助等，2023）。在高權力距離的管理團隊環境中，處于權力高位的董事長可能會出于個人私利實施機會主義行為，利用其權力削弱其他成員提出的客觀意見（廖建橋等，2010）。

3.管理者個人特質與行為傾向。管理者的性別、年齡、學歷等個人特質對是否會產生管理者短視行為具有重要影響。比如：男性管理者因其自信、獨立等“剛性\"特質而偏向于“獨裁命令型”領導風格（張勇和張春蕾，2023）；當管理者接近退休年齡或處于任職后期時，更容易出現短期主義決策；管理者的海外經歷多元化與研發投入呈倒U型關系（賀亞楠等，2019），在一定范圍內，沒有海外學術經歷的管理者在知識體系、決策視野等方面會更加局限。

管理者防御意為管理者為維持自身職位與待遇等而采取的非常規手段（吳戰篪和李素銀，2012）。股東在某些情況下難以獲取公司治理的全面、真實信息，往往只能依據公司當前收益來評估管理者的業績表現，并且評估結果會對管理者的薪酬待遇產生直接影響。對于管理者而言，無論是職位喪失還是薪酬削減，均為其不愿承受的負面后果。因此，管理者有動機采取一些對自身有利的非常規手段以鞏固其職位和待遇。

企業在制定選拔機制時，更傾向于選擇能夠在短期內使企業扭虧為盈的管理者。在此機制下選拔出的管理者可能缺乏耐心去等待企業長期發展帶來的聲譽福利（王新光，2022）。在我國，政治因素也可能發揮強化管理者短視的作用（ ΔXu 等，2021），如對管理者的任命更多情況下是受政治因素的影響，而不是基于管理者的專業知識和實踐技能。

表1列示了研究管理者短視形成原因的相關文獻。

四、管理者短視的經濟后果

（一）社會層面

1.環境保護意識淡薄。在可持續發展理念深人人心的時代背景下，環境保護已然成為衡量經濟結構轉型升級成效的關鍵指標之一，不僅有利于改善生態環境的質量，還通過節約能源和成本使企業自身受益（Sierzchula和Nemet，2015）。強化環境保護盡管對于社會整體及企業長遠發展均具有諸多積極效應，但可能伴隨短期成本與潛在風險的增加，致使部分短視的管理者放棄環境保護目標。倘若企業任由管理者實施以犧牲環境為代價的短期發展策略，則無疑會對環境的保護與改善進程形成重大阻礙（王惠和揭昌亮，2024）。

2.探索式創新動力不足。高層管理者作為企業戰略的制定者，在企業創新過程中發揮著重要作用（胡楠等，2021）。當前，企業創新模式主要分為兩種，即對企業產品與服務進行漸進式改變的利用式創新和對企業產品與服務進行實質性變革的探索式創新（楊菲，2019）。在資源有限的約束條件下，探索式創新投入根據現行會計準則需要進行費用化處理，并不能在短時間內為企業帶來經濟利益（Clarkson等，2004）。因此，管理者在展現出明顯短視特質的情況下，對于風險較高、回報周期更長且收益不確定的探索式創新往往表現出明顯的規避態度。

（二）公司層面

1.真實盈余管理增加。管理者短視可能會導致企業發生以盈余管理為代表的業績操縱行為（許寧寧等，2024）。盈余管理是企業管理者在會計準則允許的范圍內，通過對會計信息的控制或調整，達到主體利益最大化的行為。隨著會計準則和監管制度的不斷完善，管理者實施應計盈余管理的操縱空間變小，轉而選擇監管難度更高的真實盈余管理，以此實現短期業績改善的目標（王曉亮等，2019）。因此，短視的管理者會表現出更加強烈的真實盈余管理動機，通過一系列短視行為避免當期虧損或提高短期利潤（Brochet等，2015）。

2.全要素生產率降低。短視的管理者會減少企業研發投入，從而降低全要素生產率。研發活動是一個需要長期投人人力與資金的過程，在短時間內可能會對企業業績產生負面影響（張勇和張春蕾，2023）。研發活動一旦失敗，將對企業短期正常發展構成不利影響（Bushee，1998）?；谖覈〖壒I數據的研究表明，研發投入對我國全要素生產率存在顯著正向影響。然而，在“現在導向\"的驅使下，企業普遍面臨著研發投入不足問題，這最終將導致企業全要素生產率低下。

短視的管理者會減少企業資本支出，從而降低全要素生產率。廣義的資本支出意為企業與長期資產相關的支出，這些支出通常不直接增加固定資產，但對企業長期競爭力的形成至關重要（張勇和張春蕾，2023）。然而，短視的管理者往往會通過減少資本支出來換取短期效益最大化。較大的資本存量有利于企業在面對沖擊時保持生產經營活動的正常開展（魯曉東和連玉君，2012），減少資本支出不利于企業全要素生產率增長。

3.金融化程度加劇。近年來，實體經濟的發展空間遭到虛擬經濟的擠壓，企業紛紛將資金轉向金融領域而忽視主營業務的發展，企圖通過金融投資迅速獲取高額回報，管理者短視則是企業金融化的一個重要驅動因素（俞鴻琳，2022）。一方面，短視主義管理者在進行投資決策時更加傾向于能夠快速變現的投資項目，而金融資產具有的高流動性和易變現性特征，符合短視管理者的投資偏好；另一方面，金融化也是進行盈余管理、調節賬面利潤的一種便利方式（Barton，2001）。因此，在決策視域短視化下，管理者更加容易造成企業金融化過度的后果。

（三）管理者自身層面

1.管理能力大幅下降。管理者決策視野對企業投資選擇具有重要影響，而決策視野是管理者能力的主要體現（Li等，2021）。當管理者逐漸陷入短視的決策視野之中時，在某種程度上會制約資源分配的有效性，使注意力過分聚焦于短期利益獲取，而相應地忽視了長期規劃與可持續發展（周衛華等，2024）。這種傾向可能導致企業在應對市場環境的動態變遷時缺乏靈活性與適應性，并對管理者的治理能力構成嚴峻挑戰，致使其管理能力在此過程中逐漸衰減。

2.長期聲譽受損。在當前的市場環境中，管理者評價體系普遍側重于短期經營成效。管理者聲譽與其所在公司的行為息息相關，而媒體往往將公司績效過度歸因于高管的個人特質（Hayward等，2004）。因此，管理者為維護外界對自身的良好印象，可能會因追求短期的高額利潤而采取短視的決策行為。此舉雖可能在短期內為其帶來收益，但從長遠來看，卻會損害其聲譽，并對企業的可持續發展造成不利影響（徐寧等，2020）。

表2列示了研究管理者短視經濟后果的相關文獻。

五、管理者短視的治理策略

（一）理論方面

1.完善管理者短視罰款制度。對管理者進行罰款可以很好地阻止其短視與誤報行為（Coffee，2006）。表現不佳的企業管理者試圖通過短視決策來保住自己的職位并維持公司的股價，這對管理者個人、公司及社會都存在不良影響。但出于實際操作與法律體系方面的原因，從短視管理者和其他個人處獲得賠償通常較為困難（Schwarcz，2015），因此，完善的政策性罰款制度對于抑制管理者短視行為至關重要。

2.加快數字化轉型進程。企業可以通過數字化轉型提高信息透明度，緩解利益相關者與管理者之間的信息不對稱，進而抑制管理者短視行為（李衛兵和張星，2024）。在傳統企業會計體系中，企業外部人員難以通過會計報表之外的渠道有效獲取企業的運營情況（黃登，2024）。然而，隨著企業數字化轉型的推進，企業能夠借助前沿數字技術提升會計信息共享程度（王禹澤，2024），有效遏制管理者利用內幕信息實施短期行為。

企業可以通過數字化轉型提高經營效率以及利潤水平，以此減少管理者短視現象（Aw等，2011）。企業將核心經營流程數字化，能夠降低人工成本并提升管理效率（王禹澤，2024）。運用數字化平臺進行決策，不僅可提高管理者決策的準確性，也為企業股東及員工提供了了解經濟活動決策的便捷渠道（陳強，2022）。同時，數字化轉型也有助于企業探索新的運營模式，使企業迅速適應新的時代需求。

3.引入ESG評級機制。ESG評級可通過緩解融資約束，抑制管理者短視行為（Tan和Zhu，2022）。在ESG評級體系下，利益相關者能夠從環境、社會和治理三個維度更加全面地認識企業，減少企業在融資過程中因信息不對稱而產生的融資阻力（Wong和Zhang，2022）。企業若取得優異的ESG評級，則表明其具備較低的道德風險及卓越的經營能力。這些積極正面的信號，將會對股東及其他利益相關方的投資決策產生相應影響，引導其做出對企業更為有利的投資選擇（Liu等，2023）。

ESG評級可通過提高會計信息質量，改變管理者實施短視行為的環境。優異的ESG評級反映出企業擁有高標準的內部控制制度與嚴格的會計信息披露要求。ESG評級受到利益相關者的廣泛矚目，會計信息若出現問題將使企業面臨較高的代價，這促使管理者對會計信息給予更多重視（Arvidsson和Dumay，2022）。良好的ESG評級往往意味著管理者更傾向于積極承擔社會責任，并自覺提升會計信息質量。

4.提高高質量發展政策地位。在推動企業高質量發展的進程中，新動能的培育在于實現從要素驅動向創新驅動轉變。政府在宏觀調控中扮演著關鍵角色，可出臺鼓勵政策激發企業的研發熱情，強化對企業研發活動的正向激勵（陳奮強等，2022；蘇蕊芯和陳艾薇，2023）。在政府的積極鼓勵之下，管理者應加速企業高新技術向新質生產力的轉化進程，積極推動管理戰略轉型升級（Liu等，2011）。

（二）實踐方面

1.改變用人選擇與培養側重點。企業在建立管理團隊時，應當積極鼓勵女性管理者參與其中（張勇和張春蕾，2023）。一方面，女性管理者的加入能夠引入不同視角與經驗，幫助團隊跳出傳統框架，顯著提升決策多樣性（徐高彥等，2020）。另一方面，女性在環境保護、教育、健康等關鍵領域決策中發揮著不可或缺的作用，有利于促進企業長遠發展與社會整體福祉增加（李丹，2011）。

依據管理者防御理論，年齡較大且臨近退休的管理者一般流動性較差、防御性較強（吳戰篪和李素銀，2012），更易出現為維系自身職位和待遇而實施的短視行為。鑒于此，企業在遴選管理者時，應傾向于選拔年齡較小的管理者（Andreou等，2017）。此類管理者通常更具冒險精神，對失敗的恐懼感相對較低，且由于其任期較長，一般更愿意耐心等待長期項目的投資回報（湯倩和羅福凱，2019）。

擁有海外經歷的管理者通常更能夠將先進的管理理念引入企業，從而提升員工的工作水平和創新能力（劉追等，2021）。他們受西方文化熏陶，對自身能力抱有更強自信心，對變革與創新持有更為積極的態度（張正勇和胡言言，2021）；擁有更多機會洞悉國際發展趨勢，從而能深刻認識到研發與創新對企業長遠發展的價值（賀亞楠等，2019）；通過構建國際關系網絡，在制定經營決策時能更順暢地與國際標準接軌（鄭明波，2019）。

具有較強管理能力與廣闊決策視野的管理者還更易產生知識溢出效應，以此彌補自身創新意愿和資源的不足（劉追等，2021）。敏銳的洞察力使其能夠精準識別并把握行業長期發展趨勢，并據此做出前瞻性決策（何瑛等，2019）；廣闊的決策視野使其能夠預見技術和市場變遷所帶來的長遠機遇，并激勵團隊探索未知領域（Mariassunta等，2015）。

2.優化管理者考核體系。作為一種激勵和約束機制，管理者持股能夠使管理者自身利益與股東長期利益在一定程度上達成一致（Li和 Wu，2023 。但管理者持股對短視投資行為的抑制作用存在門檻效應，郭佳（2022）研究認為，管理者持股比例處于 8.4%～11.7% 這一范圍時，股權激勵對短視投資的抑制作用最顯著。因此，企業應制定更為完善合理的股權激勵政策，以此抑制管理者短視現象的產生，否則可能適得其反。

為避免管理者過分關心短期業績，建立以長期績效為基礎的管理者業績評估機制至關重要（李衛兵和張星，2024）。對于企業而言，應設定以長期目標為導向的關鍵績效指標，據此評價管理者的業績表現（Jan和Laurence，2007），并納入非財務指標以全面反映管理者治理下的企業經營狀況（蔣濤和劉夢寧，2022）。對于政府而言，可給予創新能力突出且致力于長期發展的企業更多政策扶持（梁瑞華，2001），以此鼓勵企業加大研發投入。

3.完善內部控制運行機制。企業內部員工“自下而上\"的監督在一定程度上能夠減少管理者短視現象（Liu，2022）。定期報告、內部審計以及信息公開等方式，能夠提升員工與管理者之間的信息對稱性，促使其對管理者決策實施持續且有效的監督（吳益兵，2012）。這一監督機制能夠有效約束管理者短視行為，確保企業戰略導向與發展目標保持一致（王兵等，2018）。

增選公司獨立董事對于企業研發成果具有重大影響（Chintrakarn等，2016）。獨立董事能夠更為客觀、公正地履行監督職責，從而有效緩解管理者短視傾向，提升高層管理人員的決策質量與水平（Fahlenbrach等，2017）。特別是具有技術背景的高校獨立董事，可以幫助企業識別有價值的技術機會，降低管理者短視行為對企業創新的不利影響（邵劍兵和袁東旭，2024）。

為緩解管理者短視行為對于企業長期發展的負面影響，可以從強化監事會監督方面完善企業內部治理體系（郭照蕊和胡清秀，2023）。企業應著力打造具備職業素養、專業技能的監事人才隊伍，由其充分發揮監督職能，全面深入地了解并掌握企業運營狀況，加大對企業決策流程、決策執行情況及重要經營管理活動的監督力度（Chen等，2015）。

4.強化投資者與分析師作用。長期機構投資者與分析師的關注對于管理者短視行為具有抑制作用（余偉和郭小藝，2024）。一方面，長期機構投資者通常不會因短期市場波動而輕易改變投資策略或撤資，這為企業提供了穩定的經營環境（王新光和盛宇華，2024）；長期機構投資者也更傾向于采用長期激勵機制來激勵管理者（王璟和陳勝藍，2024），使管理者的利益與企業的長期利益更加一致。另一方面，分析師的主要任務是評估企業當前的變現能力并據此做出未來預測，為投資者的投資決策提供意見和建議（馬永強和路媛媛，2019），他們普遍具備較高的專業素養與較強的實踐能力，能夠有效識別管理者的短期主義行為。

表3列示了研究管理者短視治理策略的相關文獻。

六、研究結論與未來展望

（一）研究結論

本文通過系統梳理管理者短視相關文獻，遵循“形成原因一經濟后果 $$ 治理策略\"這一綜合性分析框架，得出以下研究結論：在形成原因方面，管理者短視現象的產生可歸結為外部與內部層面的原因。外部原因涵蓋外部市場環境壓力、會計及國家政策影響、利益相關者投資傾向與監督力度。內部原因則包括企業短期財務目標制定、企業管理模式局限性以及管理者個人特質與行為傾向。從經濟后果視角來看，管理者短視對多個主體產生了影響。社會層面，管理者短視易引發環境保護意識淡薄并削弱探索式創新動力。公司層面，管理者短視則可能導致公司真實盈余管理增加、全要素生產率下降以及金融化程度加劇。管理者自身層面，短視行為易致其管理能力顯著下滑，且長期聲譽受損。在治理策略方面，為有效減少管理者短視行為，可采取以下四種理論方式：完善管理者短視罰款制度、加快數字化轉型進程、引入ESG評級機制、提高高質量發展政策地位。同時，還可實施以下四種實踐方式：改變用人選擇與培養側重點、優化管理者考核體系、完善內部控制運行機制、強化投資者與分析師作用。

（二）未來展望

管理者短視作為當前企業經營與治理中頻繁出現的問題，盡管其重要性不言而喻，但針對此現象的綜述性文獻仍顯匱乏。基于當前研究成果，本文提出以下未來研究展望：現有文獻討論的管理者短視形成原因大多集中于管理學層面，未來可進一步討論引起管理者短視的非管理學層面動因，將管理者短視的形成原因研究向縱深推進；現有文獻對管理者短視的經濟后果研究大多集中于企業層面，從社會層面出發的研究還稍顯不足，未來可加強管理者短視對于社會層面的影響研究，進一步厘清管理者短視所帶來的危害；有關管理者短視形成原因與經濟后果的文獻中，對于管理者短視的治理策略研究尚顯不足，大多僅在文章結語部分進行簡要說明，未來可從更加全面的角度拓展抑制管理者短視行為的策略研究，如以大數據等現代科技作為輔助手段。

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（責任編輯·校對：許春玲 劉鈺瑩）