圖說

5月下旬，美國、中國香港地區相繼通過穩定幣監管法案，成為市場新焦點。在過去一年中，前五大穩定幣市值增長約45%。

穩定幣能救美元么？對于本幣而言，穩定幣是一針“強心劑”。穩定幣的結算成本更低，這將增加貿易結算過程中對美元的需求，增強美元資產信心。但穩定幣并非挽救本幣信用的“解藥”，穩定幣的發展雖在短期內提振了美元需求，但其僅僅是錨定美元資產、綁定美元信用，并沒有解決美元體系的根源問題。穩定幣仍有潛在底層資產風險，安全性不及央行數字貨幣，且其交易過程受監管程度有限，或終將被央行數字貨幣取代。此外，穩定幣存在擠兌風險，并可能擴散至傳統資產市場。

人民幣如何布局？全球數字貨幣雙線并行，國內正在大力推廣數字人民幣。全球方面，穩定幣逐步納入金融監管體系，許多國家建立明確的法律定義與發行許可機制；而數字貨幣大都集中于試點探索階段。國內方面，數字人民幣正在大力推行，已進入大規模拓展應用和跨進推廣階段。值得關注的是，中國香港地區已率先立法通過《穩定幣條例草案》，并將于8月起建立穩定幣許可制度，成為穩定幣發展的“政策試驗田”。

——摘自財通證券宏觀經濟研究報告

圖1 穩定幣市場交易量情況（百億美元）

圖2 穩定幣市場供應量情況（百億美元）"