中國車企負債率處于合理區間，行業運行總體保持良性

近期，伴隨多家上市車企2025年一季報出爐，網上有關我國車企負債率的討論甚囂塵上，尤其是“中國車企負債率高可能引發風險”等相關觀點引發熱議。

行業總體情形到底如何？這需要我們客觀看待中國車企的負債情況。從行業整體來看，中國車企負債率處于合理區間，行業運行總體保持良性。

出現上述觀點源于兩方面。一是對汽車產業特性認知有差異和不同。汽車產業投資大、規模大、回報周期長的特性決定了車企負債率普遍不會太低。不能簡單用負債率高低“一刀切”地評判車企風險。只要企業運營正常，資金鏈穩定，高負債率并不等同于高風險。二是短期市場波動加劇了這種焦慮情緒。在市場環境變化時，企業財務數據的短期波動容易被過度解讀。

從全球范圍看，國內外主流車企的資產負債率普遍較高。2024年，福特負債率為 84.27%，通用汽車為76.55%，大眾集團為68.92%，大部分全球頭部車企負債率在60%以上。國內方面，2024年奇瑞負債率為88.64%（截至三季度末），蔚來負債率為 87.45%，賽力斯為87.38%，比亞迪為74.64%，吉利、上汽、長城與長安也在60% 以上。

事實上，在分析車企的負債情況時，不能單純著眼于表面的負債率，而需要深入探究其負債結構。其中，無息負債是公司日常經營過程中產生的經營性負債，包括未到期的供應商貨款、即將支付的員工薪酬、尚未到期繳納的稅費等。有息負債主要是向金融機構等借款，若還本付息壓力過大，企業可能陷入流動性危機，因此更能反映企業真實的債務壓力。中國車企的負債結構中，有息負債占比大部分相對較低。一些國內頭部企業的有息負債占比遠低于國際大企業集團。

中國汽車產業正處于快速發展和轉型升級的關鍵時期，雖然部分企業在負債率方面存在一定差異，但整體行業處于良性發展狀態。此外，中國汽車產業近年來在技術創新、市場拓展等方面取得顯著進展，國際市場也看到了中國汽車產業向上向好的發展趨勢，未來可期。

不過需要注意的是，中國車企自身在保持產業快速發展的同時，需要注重財務風險的控制，通過優化負債結構等方式，提升企業的戰略定力、組織韌性、創新能力。

針對債務問題，中國車企需多維度發力，通過加速新能源車型研發與市場適配提升競爭力，積極拓展海外市場并優化全球供應鏈；強化內部管理與數字化轉型以降本增效；優化債務結構、增強投資者信心；深化供應鏈合作、縮短賬款周期（包括改進付款方式）以改善現金流。綜合施策將助力企業提升盈利能力，化解債務風險，實現可持續發展。

在債務防控方面，中國車企應通過優化財務結構，注意控制有息負債占比，加強垂直整合與內部管理，拓展股權及資產證券化等多元化融資渠道，建立風險預警機制，提升產品競爭力以增強盈利能力。

此外，從金融政策支持角度來看，金融部門應積極支持企業，給予企業正向投入，特別是在研發投入方面，助力企業轉型升級，拓展國內外市場。同時，投資方應增強對中國車企的信心，看到中國汽車產業的發展潛力。

通過政策支持、企業自身優化管理等多方面舉措，中國車企將在全球汽車產業競爭中展現更強的競爭力，實現健康、可持續高質量發展。

作者為中國汽車工業協會總工程師