《穩定幣法案》通過的啟示

6月17日，美國參議院通過了《指導與建立美國穩定幣的國家創新法案》（下稱《穩定幣法案》），盡管一些條款可能會進一步修改，但考慮法案的主體內容與眾議院提出的穩定幣法案具有較大的一致性，美國支持“穩定幣合規創新發展”的政策主線不會輕易改變，利用美元穩定幣支持強化美元在國際貨幣體系中的意圖較為明顯，筆者認為有四點啟示：

一是美國在加密資產監管方面“先創新發展，再控制風險”的模式值得借鑒。這種模式的核心在于，鼓勵加密資產創新發展的同時，逐步建立和完善相應的監管框架。美國新一屆政府的加密貨幣政策框架已回到“支持創新發展”的主線，《穩定幣法案》作為美國推動穩定幣監管的工具，通過建立如牌照制度、儲備資產要求、反洗錢等全面框架，在促進金融創新的同時平衡保護消費者、強化貨幣主權及維護金融穩定的政策目標。

二是可以通過細化監管框架，明確加密資產的分類和屬性，為有益的創新與發展提供政策支持。2024年5月，美國眾議院通過了《21世紀金融創新與技術法案》，該法案將加密貨幣/數字資產分為受限制的數字資產、數字商品和許可的支付穩定幣三大類，給出了劃分標準；明確三類數字資產的注冊和監管部門分別是證券交易委員會、商品期貨交易委員會、聯邦或州銀行/支付監管機構分級監管體制；要求證券交易委員會和商品期貨交易委員會聯合發布數字資產和數字商品的監管規則，避免重復監管。

三是加密資產的快速發展勢頭不可逆轉，有望大幅提升金融服務效率并推動普惠金融。穩定幣與加密貨幣在提升金融效率、降低成本、促進普惠金融方面逐漸獲得認可，且與傳統金融體系的融合趨勢日益明顯。隨著區塊鏈技術的進步與各國監管框架的完善，這一融合趨勢將加速，最終對全球金融和經濟格局產生深遠影響。

四是現在或許是新一輪全球貨幣競爭的關鍵節點，可能決定未來全球貨幣體系的主導權。穩定幣的實踐本質上是將數字資產與法定貨幣掛鉤，以確保其價值的穩定性，從而成為虛擬資產和現有金融體系交易的橋梁。在這過程中，誰發行穩定幣及與哪種貨幣掛鉤，直接決定了該貨幣帶來的影響和優勢。因此，如果我們不積極參與穩定幣的發展，特別是離岸人民幣穩定幣的推出，實際上是自動放棄Web3.0時代的國際貨幣競爭。

中國香港是離岸人民幣交易中心，近年來離岸人民幣數量不斷增長，總體規模在1萬億元左右，在中國香港發行離岸人民幣穩定幣具有較好的市場基礎。同時，中國香港已經發布《穩定幣條例》，建立了比較完善的穩定幣與加密資產監管框架，為離岸人民幣穩定幣的發行交易提供了制度保障。離岸人民幣穩定幣的推出，不僅不會影響中國內地的貨幣政策調控和跨境資本管理，還能夠增強人民幣在國際市場的競爭力，同時為我們在全球數字貨幣領域爭取更多的話語權和市場份額。

學術觀點

人民幣國際化與資本市場開放的作用

中國人民大學 吳曉求 郭彪 蘆東 陳柏何

“中國建設金融強國的雙支柱架構：

人民幣國際化與資本市場開放”

《財貿經濟》2025年第6期

人民幣國際化不僅能提升中國在全球經濟中的影響力，還能夠增強國內金融體系的穩定性；而資本市場的開放則為人民幣提供多樣化的計價資產，拓展金融市場的深度和廣度。兩者的協同作用為中國在國際金融體系中的崛起奠定了堅實基礎。然而，推動這一進程也面臨諸多挑戰，如國際金融中心建設的復雜性、金融監管的制度性難題、資本市場透明度的不足以及法治體系的建設滯后等。為了確保“雙支柱架構”有效落地，中國必須深化金融市場改革，提高市場透明度，完善法律框架，同步推進人民幣國際化與資本市場的開放。通過持續的改革、政策支持以及國際合作，人民幣國際化與資本市場開放將成為推動中國金融強國建設的重要引擎。

關注度

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10 穩定幣成功的關鍵是什么？

資料來源：《財經》APP