理性應(yīng)對特朗普2.0經(jīng)濟政策

特朗普的經(jīng)濟政策重塑全球貿(mào)易，也對中國增長造成挑戰(zhàn)，中國的應(yīng)對策略可以從立足內(nèi)循環(huán)、強化自主性、多元化布局著手。

美國總統(tǒng)特朗普開始第二任期，其標(biāo)志性的“美國優(yōu)先”經(jīng)濟政策隨之“再出發(fā)”。在全球經(jīng)濟承壓、地緣政治緊張加劇的當(dāng)下，特朗普政府推出的經(jīng)濟政策，尤其是其核心的貿(mào)易和關(guān)稅策略，對全球經(jīng)濟格局無疑將產(chǎn)生深刻影響。而對于主要貿(mào)易伙伴和戰(zhàn)略競爭者的中國而言，這種影響更為直接而深遠(yuǎn)。

盡管在5月28日，美國國際貿(mào)易法院裁定特朗普無權(quán)依據(jù)IEEPA單方面征收關(guān)稅，因此法院禁止執(zhí)行特朗普4月2日發(fā)布的行政命令（Executive Order 14257），即“解放日關(guān)稅”被暫停。但有分析認(rèn)為，實踐中特朗普政府可能采取兩個方式繞開該法院判決。果然，美國聯(lián)邦巡回上訴法院在29日批準(zhǔn)特朗普政府的請求，暫時擱置美國國際貿(mào)易法院做出的禁止執(zhí)行特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》對多國加征關(guān)稅措施的行政令的裁決。

在這樣的情形下，不如冷靜分析特朗普2.0版本的經(jīng)濟政策對中國經(jīng)濟帶來的短期沖擊與中長期影響，并探討中國可能的應(yīng)對策略。

短期影響：增長動能的顯著拖累

假設(shè)按照此前特朗普針對中國的極端關(guān)稅措施，在短期內(nèi)（半年至一年）將對中國經(jīng)濟增長構(gòu)成顯著的負(fù)面沖擊。可以從幾個角度來量化這個沖擊。

首先，需要關(guān)注外貿(mào)（凈出口）對中國經(jīng)濟增長的貢獻。在2024年中國5%的GDP增長中，凈出口貢獻了1.5個百分點（30%）。在2025年第一季度5.4%的增長中，凈出口貢獻更是高達(dá)2.1個百分點（39%）。外貿(mào)對中國經(jīng)濟增長的貢獻仍然巨大。

其次，需要認(rèn)識到中美貿(mào)易在中國對外貿(mào)易和貿(mào)易順差中的關(guān)鍵地位。盡管近年來中國努力拓展貿(mào)易伙伴，但美國市場的重要性不容忽視。2024年對美出口占中國出口總額的15%，而美國更是長期以來中國貿(mào)易順差的最大來源國。2024年中國貿(mào)易順差9921億美元，對美順差3787億美元，占比高達(dá)38.2%。2025年第一季度，對美順差767億美元，仍占總順差的29%。

結(jié)合以上數(shù)據(jù)和分析，極端的貿(mào)易沖擊將顯著削弱外貿(mào)對中國經(jīng)濟增長的貢獻。如果假設(shè)對美貿(mào)易順差的大幅萎縮同比例削弱了凈出口的貢獻，那么僅對美貿(mào)易順差這一項的損失，就可能直接拖累中國GDP增長約0.61個百分點（2.1%×29%）。

除了短期沖擊，美國對華極端關(guān)稅政策在中長期亦對中國產(chǎn)生影響。

一是全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的加速重塑。特朗普政府以國家安全和“美國優(yōu)先”為由推動制造業(yè)回流和供應(yīng)鏈分散，疊加其針對中國的極端貿(mào)易和技術(shù)限制，將迫使跨國公司以及中國自身的出口企業(yè)加速“去中國化”或構(gòu)建“中國+N”的供應(yīng)鏈體系。雖然中國擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈和巨大的國內(nèi)市場，但這種外部壓力仍將加速一部分勞動密集型、技術(shù)密集型甚至戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，對中國作為“世界工廠”的地位構(gòu)成嚴(yán)峻考驗。

二是提升內(nèi)部需求和經(jīng)濟再平衡成為必然。特朗普對多邊貿(mào)易體系的拋棄和單邊主義行動，以世界貿(mào)易組織為代表的現(xiàn)有國際規(guī)則難以對其構(gòu)成制約。從大國競爭角度觀察，中國經(jīng)濟實力增長特別是供給端競爭力提升，對應(yīng)對外部沖擊提供了堅實保障，為反制美方單邊行動提供了有力支持。然而在國內(nèi)需求偏弱與貿(mào)易順差過大背景下，提振內(nèi)需消費和推進經(jīng)濟再平衡，就成為有效應(yīng)對美方關(guān)稅行動的必然選擇。

三是外部需求萎縮與地緣經(jīng)濟風(fēng)險疊加。即使能夠彌補對美出口的損失，但在一個保護主義抬頭的全球貿(mào)易環(huán)境下，整體外部需求增長可能放緩。疊加地緣政治緊張，中國必須考慮更嚴(yán)峻外部經(jīng)濟環(huán)境下的投資和貿(mào)易風(fēng)險。

多種應(yīng)對策略

特朗普2.0經(jīng)濟政策對中國的影響，遠(yuǎn)不止于短期的增長數(shù)字波動，更在于其對中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、全球分工地位以及國家發(fā)展模式構(gòu)成的中長期戰(zhàn)略挑戰(zhàn)。中國應(yīng)采取積極、務(wù)實且具有戰(zhàn)略前瞻性的應(yīng)對策略。

首先，應(yīng)對短期沖擊，穩(wěn)定經(jīng)濟增長。針對出口沖擊，中國需要進一步加大財政政策和貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，刺激國內(nèi)需求，包括增加基礎(chǔ)設(shè)施投資、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、提振消費信心和能力。通過定向降準(zhǔn)、降低融資成本等貨幣工具，為企業(yè)提供流動性支持。同時，需要采取措施幫助受影響的出口企業(yè)，例如提供出口信用保險、引導(dǎo)其轉(zhuǎn)向其他市場或發(fā)展內(nèi)銷。

其次，立足內(nèi)循環(huán)，增強國內(nèi)經(jīng)濟韌性。構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，是應(yīng)對外部風(fēng)險的根本之道。這意味著要大力發(fā)展國內(nèi)市場，提升居民消費能力；加強國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性，提升關(guān)鍵領(lǐng)域（如芯片、高端裝備、核心零部件）的自主可控水平，減少對外部的依賴；深化改革開放，優(yōu)化營商環(huán)境，激發(fā)市場主體活力，吸引和留住外資（盡管面臨外部壓力）。

第三，多元化貿(mào)易和投資布局，拓展國際經(jīng)濟空間。中國需要積極拓展與“一帶一路”沿線國家、東南亞（RCEP）、歐洲、拉美、非洲等地區(qū)的經(jīng)貿(mào)合作，降低對單一市場的過度依賴。積極參與并推動多邊和區(qū)域貿(mào)易協(xié)定，例如進一步推動RCEP框架下的合作，探索加入CPTPP等高標(biāo)準(zhǔn)貿(mào)易協(xié)定的可能性（盡管難度較大），在世貿(mào)組織框架下爭取自身權(quán)益。通過對外投資（ODI）在海外構(gòu)建新的生產(chǎn)基地或銷售網(wǎng)絡(luò)，提升全球資源配置能力。

最后，保持戰(zhàn)略清醒與靈活應(yīng)對。特朗普2.0經(jīng)濟政策，是對現(xiàn)有全球貿(mào)易體系的又一次劇烈沖擊，也給中國經(jīng)濟帶來了嚴(yán)峻的短期挑戰(zhàn)和深刻的中長期影響。中國需保持戰(zhàn)略清醒，既要做好最壞打算，堅定維護自身核心利益，也要避免過度反應(yīng)或陷入無謂的沖突升級，并積極主動爭取戰(zhàn)略回旋空間。

（作者系資深投資人士。文章僅代表作者個人觀點，不代表本刊立場。）