威高血凈IPO：深耕細(xì)分賽道 引領(lǐng)血液凈化新未來(lái)

5月19日，威高血凈（603014.SH）正式登陸A股市場(chǎng)，成功引發(fā)了投資者的高度關(guān)注。據(jù)公開(kāi)資料顯示，自成立以來(lái)，威高血凈一直專(zhuān)注于血液凈化醫(yī)用制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其主要產(chǎn)品包括血液透析器、血液透析管路、血液透析機(jī)以及腹膜透析液等，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品線最為豐富的血液凈化醫(yī)用制品廠商之一。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2022年至2024年，威高血凈分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.26億元、35.32億元和36.04億元，歸母凈利潤(rùn)3.15億元、4.42億元和4.49億元，公司整體業(yè)績(jī)正保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)未來(lái)，隨著行業(yè)需求的持續(xù)增長(zhǎng)以及公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)提升，威高血凈有望進(jìn)一步鞏固其在血液凈化領(lǐng)域的市場(chǎng)地位，為公司的價(jià)值增長(zhǎng)打造新引擎。

核心產(chǎn)品市占率行業(yè)領(lǐng)先血液透析市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)利好公司主業(yè)

為更好滿足各階段ESRD（終末期腎病）患者的治療需求，長(zhǎng)期以來(lái)威高血凈一直重點(diǎn)布局血液透析和腹膜透析兩大賽道，輔以透析配套產(chǎn)品的銷(xiāo)售。經(jīng)過(guò)多年的領(lǐng)域深耕，現(xiàn)階段公司在血液透析器、血液透析管路等細(xì)分領(lǐng)域已占據(jù)了重要市場(chǎng)地位。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2023年公司在國(guó)內(nèi)血液透析器領(lǐng)域的市場(chǎng)份額占比為32.5%，位居行業(yè)前列；在國(guó)內(nèi)血液透析管路領(lǐng)域的市場(chǎng)份額占比為31.8%，在行業(yè)內(nèi)處領(lǐng)先地位。同時(shí)，2023年，公司獲授權(quán)獨(dú)家銷(xiāo)售的血液透析機(jī)在國(guó)內(nèi)血液透析機(jī)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額占比為24.6%，位列全行業(yè)第二；獲授權(quán)獨(dú)家銷(xiāo)售的腹膜透析液在國(guó)內(nèi)腹膜透析液領(lǐng)域的市場(chǎng)份額占比為3.6%，位列全行業(yè)第五。公司在國(guó)內(nèi)多個(gè)血液透析相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域已處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。

業(yè)內(nèi)人士分析表示，作為較早突破行業(yè)壁壘的少數(shù)國(guó)產(chǎn)廠商之一，威高血凈憑借自主研發(fā)生產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)，推出了眾多品類(lèi)和型號(hào)的血液透析器、血液透析管路產(chǎn)品，構(gòu)建了較為全面且深度的血液透析耗材產(chǎn)品體系，有效滿足了不同患者的治療需求，這也成為了其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出的關(guān)鍵因素之一。

從行業(yè)需求來(lái)看，當(dāng)前ESRD患者數(shù)量呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2019—2023年我國(guó)ESRD患者人數(shù)從302.52萬(wàn)人增至412.59萬(wàn)人，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為8.07%，預(yù)計(jì)2027年將達(dá)527.13萬(wàn)人。據(jù)了解由于ESRD患者需終身治療，對(duì)慢病管理存在持續(xù)性需求，而血液凈化是主要治療方式，并以血液透析和腹膜透析為主。在國(guó)家政策支持力度加大和醫(yī)保覆蓋范圍擴(kuò)大的背景下，我國(guó)接受這兩種透析方式的ESRD患者逐年增多，有力推動(dòng)了血液透析醫(yī)療器械市場(chǎng)和腹膜透析液市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，在行業(yè)需求持續(xù)增長(zhǎng)下，威高血凈憑借現(xiàn)有市場(chǎng)領(lǐng)先地位以及豐富產(chǎn)品布局，有望充分受益于市場(chǎng)增長(zhǎng)紅利，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

高水平研發(fā)投入打造技術(shù)壁壘

在產(chǎn)品端，威高血凈憑借強(qiáng)大的自主研發(fā)能力，使其血液透析器系列產(chǎn)品在清除率、超濾系數(shù)、篩選系數(shù)等關(guān)鍵性能指標(biāo)上接近、達(dá)到或超過(guò)國(guó)外領(lǐng)先廠商主流產(chǎn)品，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。而這背后，主要得益于公司對(duì)技術(shù)研發(fā)的高度投入。

據(jù)公告顯示，2022年至2024年，威高血凈的研發(fā)投入分別達(dá)到1.83億元、1.55億元、1.65億元，占公司同期營(yíng)業(yè)總收入的5.34%、4.38%和4.57%，持續(xù)保持較高水平，為其在產(chǎn)品技術(shù)上打造了堅(jiān)實(shí)壁壘。

經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累以及對(duì)臨床需求的深度挖掘，威高血凈在血液透析器制造領(lǐng)域積累了眾多核心技術(shù)，并系統(tǒng)打造了持續(xù)創(chuàng)新及具有多領(lǐng)域研發(fā)轉(zhuǎn)化潛力的生物醫(yī)用膜技術(shù)平臺(tái)。在制膜技術(shù)方面，公司掌握血液透析器關(guān)鍵制膜技術(shù)和生產(chǎn)工藝，是中國(guó)血液凈化行業(yè)中較早在血液透析用中空纖維膜技術(shù)上取得突破的國(guó)產(chǎn)廠商之一，也是國(guó)內(nèi)較早擁有中空纖維膜納米級(jí)側(cè)壁孔結(jié)構(gòu)測(cè)定等關(guān)鍵技術(shù)的廠商；在高端生產(chǎn)設(shè)備方面，公司在中國(guó)血液透析行業(yè)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)自主設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)中空纖維膜大型紡絲線和透析器全自動(dòng)組裝線，也是國(guó)內(nèi)較早成功開(kāi)發(fā)自動(dòng)膜束收集系統(tǒng)、O型圈和端蓋自動(dòng)裝配系統(tǒng)等相關(guān)技術(shù)的廠商。

憑借卓越的產(chǎn)品性能和持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能力，威高血凈的產(chǎn)品銷(xiāo)售覆蓋了我國(guó)31個(gè)省、直轄市和自治區(qū)，最終銷(xiāo)往超過(guò)6000家醫(yī)院、透析中心等醫(yī)療機(jī)構(gòu)，廣泛的產(chǎn)品覆蓋和應(yīng)用，不僅為公司贏得了良好的市場(chǎng)口碑，也為公司在行業(yè)內(nèi)樹(shù)立了強(qiáng)大的品牌影響力。

公司方面表示，展望未來(lái)，威高血凈將持續(xù)深化在血液凈化醫(yī)用制品領(lǐng)域的布局，憑借不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新與迭代，進(jìn)一步鞏固其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，并持續(xù)提升品牌影響力，努力邁向國(guó)際一流血液凈化醫(yī)用制品提供商的行列。