供應鏈穩(wěn)定對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響

【中圖分類號】F270 【文獻標識碼】A 【文章編號】1004-0994（2025）10-0099-7

一、引言

創(chuàng)新是推進國家現(xiàn)代化建設的核心動力，也是企業(yè)提升核心競爭力的關鍵因素。黨的二十大報告明確指出“創(chuàng)新是第一動力”，同時強調(diào)必須將創(chuàng)新置于國家發(fā)展全局的核心位置。制造業(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，其創(chuàng)新能力不僅決定了企業(yè)的市場競爭力，更關乎國家科技水平和綜合國力的提升。然而，在全球經(jīng)濟格局深刻變革、數(shù)字技術快速迭代的背景下，傳統(tǒng)封閉式創(chuàng)新模式已難以適應動態(tài)競爭環(huán)境，制造業(yè)企業(yè)亟需探索新的創(chuàng)新路徑（鄭瑋，2020；辛璐璐，2023）。在此背景下，制造業(yè)企業(yè)通過供應鏈獲取資源，是其開展創(chuàng)新活動的重要途徑（劉亞偉等，2025）。

技術的迅速變革不僅加劇了市場的競爭，還使得企業(yè)降本增效的空間變得更加有限。因此，制造業(yè)企業(yè)必須摒棄封閉式創(chuàng)新的思維方式，以供應鏈作為增強競爭力的抓手。通過建立穩(wěn)定的供應鏈，企業(yè)從外部不斷獲取創(chuàng)新資源，以重新塑造核心競爭力，從而適應快速變化的外部環(huán)境（羅翔和李政，2024）。受限于固定資產(chǎn)的固有特征，制造業(yè)企業(yè)在創(chuàng)新過程中對于資金的需求更高、研發(fā)周期更長以及市場風險更高等（Dhaliwal等，2016），一旦供應鏈上下游某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)意外，便有可能導致創(chuàng)新失敗。因此，加強供應鏈管理，保障供應鏈企業(yè)能夠持續(xù)穩(wěn)定地合作，是制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的首要選擇（李維安等，2016）。

供應鏈穩(wěn)定是制造業(yè)企業(yè)突破資源約束、提升創(chuàng)新能力的重要途徑。現(xiàn)有研究表明，穩(wěn)定的供應鏈關系有助于企業(yè)獲取外部創(chuàng)新資源，降低研發(fā)風險（馮檬瑩等，2022）。然而，現(xiàn)有研究多聚焦于供應鏈集中度等靜態(tài)特征，而忽視了外部環(huán)境動態(tài)變化對供應鏈穩(wěn)定的影響（蔣殿春和魯大宇，2022）。此外，創(chuàng)新活動的高資金需求使得融資約束成為制約企業(yè)創(chuàng)新的關鍵因素（Hall和Van，2000），而商業(yè)信用融資作為一種靈活、低成本的融資方式，能夠為制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新提供重要支持（湯旭東等，2024）。與此同時，良好的營商環(huán)境通過優(yōu)化資源配置（湯桐和馬春愛，2024）和強化知識產(chǎn)權保護（寧立志和姚舜禹，2022）等方式，能夠進一步增強供應鏈穩(wěn)定對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的正向影響。

基于此，本文以 2 0 1 2 ～ 2 0 2 2 年我國滬深A股制造業(yè)上市公司為樣本，實證檢驗供應鏈穩(wěn)定對企業(yè)創(chuàng)新能力的影響，并探討商業(yè)信用融資的中介作用及營商環(huán)境的調(diào)節(jié)效應。本研究的主要邊際貢獻在于：其一，突破了現(xiàn)有文獻對供應鏈集中度的靜態(tài)研究，引入了供應商一客戶關系變動等動態(tài)指標展開研究；其二，拓展了創(chuàng)新融資渠道研究，驗證了商業(yè)信用融資在供應鏈穩(wěn)定與制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力之間的關鍵作用；其三，結合資源依賴理論，揭示了營商環(huán)境對供應鏈穩(wěn)定與制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力關系的調(diào)節(jié)作用。

二、理論分析與研究假設

（一）供應鏈穩(wěn)定與企業(yè)創(chuàng)新能力

企業(yè)創(chuàng)新能力是指提升企業(yè)創(chuàng)新水平的各類技能，這些技能通常貫穿于企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)和營銷等活動之中（柏培文和喻理，2021）。受環(huán)境不確定性的影響，制造業(yè)企業(yè)常常面臨著原材料、技術、信息等關鍵資源供應的不確定性。這種不確定性可能導致生產(chǎn)中斷、成本上升和產(chǎn)品開發(fā)延遲，進而影響企業(yè)創(chuàng)新能力。若能夠與供應鏈上下游企業(yè)建立穩(wěn)定的合作關系，那么即使在外部環(huán)境劇烈變化時企業(yè)也能正常運營，從而保持穩(wěn)定的運營績效，避免由于較大的收益波動而減少創(chuàng)新投入（徐云等，2022）。

資源依賴理論指出，沒有一個組織能夠獨立存在，組織必須與其所依賴的環(huán)境互動，以獲取生存和發(fā)展所需、自身又無法生產(chǎn)的外部資源（芮腸等，2024）。供應鏈上下游企業(yè)是企業(yè)獲取外部資源的重要途徑。依托客戶滿意度以及供應商研發(fā)的獨特性等建立供應鏈上的長期合作機制，是企業(yè)的一種隱性資源（Lambert，1998）。企業(yè)通過保持穩(wěn)定的供應鏈可以從供應鏈上下游企業(yè)中將隱性資源套現(xiàn)，即獲取有價值的信息和資源，實現(xiàn)資源互補和信息共享（王壘等，2023）。這種信息和資源層面的優(yōu)勢會進一步作用于制造業(yè)企業(yè)的投資決策和經(jīng)營決策，使得企業(yè)更加愿意嘗試風險性較高的創(chuàng)新活動，進而促進企業(yè)創(chuàng)新能力提升。考慮到供應商和客戶分別處于企業(yè)供應鏈的上游和下游，買賣雙方角色的差異會對企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生不同的影響，因而在探究供應鏈穩(wěn)定對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力產(chǎn)生的影響時，本文將從供應商和客戶的視角分別展開研究。

1.在供應商穩(wěn)定方面。供應商位于供應鏈上游，是制造業(yè)企業(yè)先進技術的重要來源，在促進企業(yè)創(chuàng)新方面發(fā)揮著至關重要的作用。

首先，基于資源依賴理論，制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新所需的關鍵資源往往稀缺且分散，企業(yè)無法完全自給自足，必須依賴外部組織獲取（謝在陽和吳寶，2024）。企業(yè)通過與供應商之間保持相對穩(wěn)定的關系，不僅可以獲取供應商所提供的新材料和新設備，而且可以通過邀請供應商參與新產(chǎn)品的研發(fā)等方式間接提升企業(yè)的創(chuàng)新能力（Azadegan等，2008）。

其次，從合作的角度出發(fā)，制造業(yè)企業(yè)與供應商之間保持穩(wěn)定的關系，在一定程度上向外界傳遞了企業(yè)經(jīng)營狀況良好的信號，無形中增強了外部利益相關者對企業(yè)投資的信心（Fontaine和Zhao，2021）。同時，企業(yè)與供應商保持穩(wěn)定的關系可以幫助企業(yè)獲取更有利的采購條件，有利于提升其在價格、質量、交貨時間等方面的議價能力。議價能力的提升有助于企業(yè)降低采購成本，從而在創(chuàng)新過程中釋放更多資源用于產(chǎn)品研發(fā)和技術投入，進而提升企業(yè)的創(chuàng)新能力（鄭登攀和章丹，2016）。

最后，從信息流動的角度出發(fā)，制造業(yè)企業(yè)由于研發(fā)周期相對較長，因此在研發(fā)過程中往往面臨著較嚴重的信息不對稱問題。而供應商通常擁有特定領域的前沿技術，企業(yè)與供應商之間保持穩(wěn)定的關系促進了知識共享，企業(yè)可以通過供應商獲得先進技術以及生產(chǎn)工藝的改進建議和創(chuàng)新思路（韓忠雪等，2021），從而提高自身的研發(fā)效率和創(chuàng)新能力。

2.在客戶穩(wěn)定方面。客戶處于制造業(yè)企業(yè)供應鏈的下游，被視為企業(yè)搜集產(chǎn)品市場知識的主要來源（Urban和Von，1988）。

首先，資源依賴理論指出，企業(yè)擁有的資源有限，無法滿足創(chuàng)新活動對異質性資源的要求，需要與互補型企業(yè)開展合作，形成協(xié)同創(chuàng)新的良性競合關系，以此彌補自身資源不足（劉經(jīng)濤等，2024）。而對于制造業(yè)企業(yè)來說，客戶企業(yè)不僅是收人的主要來源，更是提供市場需求、技術發(fā)展趨勢和行業(yè)動態(tài)等重要信息的關鍵合作伙伴。因此，企業(yè)與客戶之間保持穩(wěn)定的業(yè)務往來，有助于企業(yè)建立正式和非正式的外部鏈接網(wǎng)絡（易靖韜和曹若楠，2022），提升知識網(wǎng)絡凝聚力，從而推動企業(yè)增強探索式學習能力，進而促進創(chuàng)新能力的提升。

其次，從合作的角度出發(fā)，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的最終目標是面向市場，客戶穩(wěn)定有利于企業(yè)在合作過程中制訂明確的合作方案，使企業(yè)能夠精準預測客戶需求，進而合理安排產(chǎn)品生產(chǎn)活動，為合作雙方獲得較高的當期經(jīng)濟收益以及可持續(xù)的未來現(xiàn)金流提供保障（王展祥和魏琳，2019）。擁有穩(wěn)定資金來源的企業(yè)將更愿意嘗試風險性較高的創(chuàng)新活動，以通過企業(yè)創(chuàng)新能力的提升來獲取更強的市場競爭力。

最后，從信息流動的角度出發(fā)，制造業(yè)企業(yè)受到重資產(chǎn)的限制，通常因關注生產(chǎn)效率和成本控制而忽視了對于市場需求的判斷，這就導致企業(yè)創(chuàng)新方向與市場需求背離，難以契合快速變化的市場需求。與客戶保持穩(wěn)定的業(yè)務往來，有利于企業(yè)與客戶共建信息共享系統(tǒng)。通過信息系統(tǒng)的快速共享，制造業(yè)企業(yè)可以準確、迅速地了解客戶的具體需求和痛點，從而進行針對性的研發(fā)創(chuàng)新，開發(fā)出符合客戶需求的產(chǎn)品。

基于以上分析，本文提出如下假設：

H1：供應鏈穩(wěn)定有利于制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。

（二）商業(yè)信用融資的中介作用

制造業(yè)企業(yè)長期面臨著“融資難、融資貴\"等問題，融資約束是阻礙我國制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的“外患”。制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新活動往往伴隨著高風險和收益的不確定性，同時創(chuàng)新成果又必須經(jīng)歷生產(chǎn)、銷售等一系列環(huán)節(jié)才能產(chǎn)生回報，這就導致創(chuàng)新投入與現(xiàn)金回流的時間不匹配，

□·100·財會月刊2025.10

進而使企業(yè)創(chuàng)新面臨融資約束。而商業(yè)信用融資作為一種替代性融資渠道，可以在企業(yè)資金緊張時為其提供必要的營運資金，確保經(jīng)營的連續(xù)性（Hsu等，2014），同時釋放更多資源用于創(chuàng)新活動。

首先，基于資源依賴理論，企業(yè)依賴于外部資源維持其生存和發(fā)展，當企業(yè)缺乏必要的資源時，會尋求與擁有這些資源的組織建立合作關系（孫成等，2024）。供應鏈穩(wěn)定有助于強化供應鏈上下游企業(yè)之間的關系，構建利益共同體。這種關系的強化使得制造業(yè)企業(yè)在創(chuàng)新過程中面臨資金短缺困境時，能夠更有效地從供應鏈合作伙伴處獲取商業(yè)信用融資。

其次，從合作的角度出發(fā)，企業(yè)與供應商、客戶之間的關系是“強聯(lián)結”，當制造業(yè)企業(yè)擁有穩(wěn)定的供應鏈關系時，這種“強聯(lián)結\"關系進一步強化，信息交換更加充分（章鐵生和鞠藝璇，2022），使得處于供應鏈中心的企業(yè)能夠掌握比金融機構更多的私有信息。因此，當制造業(yè)企業(yè)在創(chuàng)新過程中面臨資金短缺困境時，可以向供應商和客戶尋求信用支持（唐鵬程和楊樹旺，2016），通過延期付款或賒購原材料等方式緩解資金壓力。

最后，從信息流動的角度出發(fā)，由于企業(yè)內(nèi)外部存在著信息不對稱，無法掌握充分信息的外部利益相關者通常以制造業(yè)企業(yè)的業(yè)績指標來評價其經(jīng)營水平。而供應鏈穩(wěn)定可以為企業(yè)帶來穩(wěn)定的業(yè)務收入和生產(chǎn)資源，有助于增強業(yè)績的穩(wěn)定性（胡海青等，2024）。同時，業(yè)績的穩(wěn)定性向外界傳遞了積極信號，使得供應鏈上下游企業(yè)能夠合理預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，從而為其提供更多的商業(yè)信用融資。這有利于減少制造業(yè)企業(yè)對銀行等金融機構的依賴（李慧等，2024），在融資環(huán)境波動時也能保持穩(wěn)定的資金來源，從而增強企業(yè)在市場中的議價能力，為企業(yè)開展創(chuàng)新活動提供更為穩(wěn)定的支持。

基于以上分析，本文提出如下假設：

H2：供應鏈穩(wěn)定通過增加企業(yè)商業(yè)信用融資促進制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。

（三）營商環(huán)境的調(diào)節(jié)作用

在科技迅猛發(fā)展的背景下，唯有持續(xù)進行創(chuàng)新投入并將其有效轉化為實際產(chǎn)出，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。Jiang和 研究認為，我國正處于從發(fā)展中經(jīng)濟體向發(fā)達經(jīng)濟體轉型的階段，企業(yè)投資與市場環(huán)境之間存在顯著關聯(lián)。制造業(yè)作為投資的重要領域，其創(chuàng)新發(fā)展同樣受市場環(huán)境的影響。而營商環(huán)境作為企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境，對于推動企業(yè)高質量發(fā)展至關重要。

首先，根據(jù)資源依賴理論，組織的生存與發(fā)展需要通過整合外部資源，并與自身所處環(huán)境相互作用、相互依賴才能實現(xiàn)（段瑞龍，2023）。良好的營商環(huán)境能夠激發(fā)市場主體活力，增強經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力，強化企業(yè)與供應鏈上下游企業(yè)之間的合作關系，使得信息共享更加便捷，進而形成一個穩(wěn)定、高效的供應鏈網(wǎng)絡（李長英和王曼，2024）。在供應鏈網(wǎng)絡中，制造業(yè)企業(yè)可以更靈活地獲取所需的原材料、技術支持和市場反饋，減少創(chuàng)新過程中的不確定性和風險，進而促進創(chuàng)新能力提升。

其次，良好的營商環(huán)境能夠為制造業(yè)企業(yè)及與其穩(wěn)定合作的供應鏈伙伴提供更加可靠的信息交換平臺，使企業(yè)能夠更及時、準確地獲取市場需求、技術發(fā)展趨勢和政策動向等關鍵信息。信息的有效獲取有助于企業(yè)更好地把握創(chuàng)新方向、優(yōu)化資源配置，從而提升創(chuàng)新能力。

最后，良好的營商環(huán)境使得市場監(jiān)管更加透明和規(guī)范（寧立志和姚舜禹，2022），知識產(chǎn)權的保護機制更加健全，企業(yè)的創(chuàng)新成果也更容易得到認可和保護。由此，企業(yè)在創(chuàng)新時能夠更好地預期其創(chuàng)新成果的市場回報，從而增強其創(chuàng)新的動機和意愿。在這樣的環(huán)境下，制造業(yè)企業(yè)更傾向于將通過供應鏈獲得的穩(wěn)定資源投入新產(chǎn)品的研發(fā)中，通過提升企業(yè)創(chuàng)新能力來增強核心競爭力。可見，地區(qū)營商環(huán)境越好，供應鏈穩(wěn)定對于制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升作用越強。

基于此，本文提出如下假設：

H3：營商環(huán)境正向調(diào)節(jié)供應鏈穩(wěn)定對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升作用。

三、研究設計

（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文選取 2 0 1 2 ～ 2 0 2 2 年我國滬深A股制造業(yè)上市公司為初始研究樣本，同時對樣本進行如下處理：剔除ST、 的企業(yè)樣本；剔除關鍵數(shù)據(jù)缺失的樣本；為了控制極端值對研究結論的干擾，對所有連續(xù)變量進行 1 % 和9 9 % 分位的縮尾處理。最終得到9601個觀測值。供應鏈穩(wěn)定、制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力和商業(yè)信用融資的數(shù)據(jù)來源于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫，營商環(huán)境數(shù)據(jù)來自《中國分省企業(yè)營商環(huán)境指數(shù)2023年報告》。本文使用Stata17.0與Excel軟件進行數(shù)據(jù)整理和回歸分析。

（二）變量設定

1.被解釋變量：創(chuàng)新能力（Lnpatent）。專利是創(chuàng)新活動的具體體現(xiàn)，企業(yè)的專利申請數(shù)量能直觀反映其在技術研發(fā)上的投入和產(chǎn)出。此外，專利的申請和批準經(jīng)過了嚴格的審查流程，從而確保了數(shù)據(jù)的準確性、客觀性和可獲取性。本文參考李雙燕和喬陽嬌（2023）的方法，將企業(yè)當年的專利申請數(shù)量作為衡量創(chuàng)新能力的指標。由于部分企業(yè)的專利申請數(shù)量為0，本文采用專利申請數(shù)量加1取自然對數(shù)的方法進行處理。專利申請數(shù)據(jù)來自中國專利全文數(shù)據(jù)庫，并通過企業(yè)名稱與工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫進行匹配。

2.核心解釋變量：供應鏈穩(wěn)定（Stable）。在供應鏈管理中，穩(wěn)定通常指供應鏈系統(tǒng)在面對外部和內(nèi)部環(huán)境變化時能夠保持平衡與連續(xù)性的能力，以確保物流、信息流和資金流的順暢運轉。借鑒董浩和閆晴（2025）的研究，采用前5大供應商和客戶與上年相比未發(fā)生變動的數(shù)量相加除以10來度量供應鏈穩(wěn)定，該數(shù)值越大，表明企業(yè)與供應鏈上下游企業(yè)之間的關系越穩(wěn)定。

3.中介變量：商業(yè)信用融資（NTC）。借鑒張新民等（2012）的研究，采用“（應付賬款 應付票據(jù) 預收賬款-應收賬款-應收票據(jù)-預付賬款）/總資產(chǎn)\"的方式來衡量企業(yè)在供應鏈中的商業(yè)信用融資能力，該數(shù)值越大，表明企業(yè)商業(yè)信用融資能力越強。

4.調(diào)節(jié)變量：營商環(huán)境（Bei）。本文借鑒樊綱等（2011）的研究，以行政治理環(huán)境、產(chǎn)品市場環(huán)境、金融環(huán)境和法治環(huán)境為二級指標衡量營商環(huán)境，該數(shù)值越大，表明市場營商環(huán)境越好。

5.控制變量。依據(jù)現(xiàn)有的研究成果，本文在模型中引入了企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負債率（Lev）、應收賬款比例（Rec）、董事會規(guī)模（Board）、總資產(chǎn)周轉率（ATO）、總資產(chǎn)增長率（Assetgrowth）、企業(yè)性質（SOE）等作為控制變量。具體變量定義見表1。

（三）模型構建

1.基準模型構建。為檢驗供應鏈穩(wěn)定對企業(yè)創(chuàng)新能力的作用效果，以創(chuàng)新能力為被解釋變量、供應鏈穩(wěn)定為解釋變量，構建如下基準模型：

Lnpatenti ∑Ind+εi，t

其中， 表示回歸系數(shù)，Controls為控制變量，i代表企業(yè)，t表示年份， 為隨機誤差項。若模型（1）中 的系數(shù)顯著為正，則表明供應鏈越穩(wěn)定，制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力越強，從而驗證H1。為了提高回歸結果的可靠性，本文還控制了年份（Year）和行業(yè)（Ind）虛擬變量，以盡量消除固定效應的影響。

2.引入商業(yè)信用融資。為驗證商業(yè)信用融資的中介作用，本文參考溫忠麟等（2004）的研究，在模型（1）的基礎上構建模型（2）和模型（3），檢驗供應鏈穩(wěn)定的中介效應，以深入探討供應鏈穩(wěn)定作用于制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的內(nèi)在邏輯。

εi，t （2）

∑Year+∑Ind+εi，t （3

模型（2）、（3）中 代表商業(yè)信用融資，其他符號與模型（1）所表示的含義一致。商業(yè)信用融資的中介效應檢驗分為三步：首先，通過模型（1）證明供應鏈穩(wěn)定與企業(yè)創(chuàng)新能力之間顯著正相關，即 系數(shù)顯著為正。其次，對模型（2）和模型（3）進行回歸，若模型（2）中回歸系數(shù) 及模型（3）中回歸系數(shù) 和 均顯著，則表明商業(yè)信用融資在供應鏈穩(wěn)定與企業(yè)創(chuàng)新能力之間發(fā)揮部分中介效應；如果模型（2）中回歸系數(shù) 與模型（3）中回歸系數(shù) 顯著，則說明商業(yè)信用融資發(fā)揮完全中介效應。

3.引入營商環(huán)境。根據(jù)上文分析，良好的營商環(huán)境下供應鏈穩(wěn)定對于制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升作用會增強。因此，為了證明營商環(huán)境正向調(diào)節(jié)供應鏈穩(wěn)定與制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力之間的關系，本文借鑒江艇（2022）的調(diào)節(jié)效應檢驗方法，設置以下模型來檢驗。

Lnpater （5）

模型（5）中的 代表營商環(huán)境，Stable ？ × Bei代表供應鏈穩(wěn)定與營商環(huán)境的交互項。當模型（5）中估計系數(shù) 、 和 顯著時，說明調(diào)節(jié)變量在影響主效應的過程中存在調(diào)節(jié)作用，即其對主效應產(chǎn)生了顯著的調(diào)節(jié)作用。

四、實證結果與分析

（一）描述性統(tǒng)計

主要變量的描述性統(tǒng)計結果如表2所示。表2中，供應鏈穩(wěn)定的平均值為0.779、標準差為0.359，且該變量在樣本中的取值范圍為0到1，表明企業(yè)間存在一定的差異性。制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的平均值為3.270、標準差為1.483、最大值為9.610、最小值為0，這說明我國制造業(yè)上市公司在創(chuàng)新能力方面總體表現(xiàn)較好，但企業(yè)間仍存在差異。為了檢測變量之間可能存在的多重共線性問題，本文計算了所有變量的方差膨脹因子（VIF）。結果表明，

VIF值均接近1，遠小于10，因此可以認為不存在顯著的多重共線性。

（二）基準回歸

基準回歸結果如表3所示。表3第（1）列中，檢驗了未考慮行業(yè)和時間固定效應的情況下，供應鏈穩(wěn)定與創(chuàng)新能力之間的相關關系。結果表明，供應鏈穩(wěn)定的回歸系數(shù)為0.1898，在 1 % 的水平上顯著。在表3第（2）列和第（3）列中，分別納入時間固定效應和行業(yè)固定效應進行分析，結果顯示，供應鏈穩(wěn)定的回歸系數(shù)分別為0.1550和0.1935，同樣在 1 % 的水平上顯著。表3第（4）列同時考慮了時間和行業(yè)固定效應，結果顯示供應鏈穩(wěn)定的回歸系數(shù)為0.1681，依然在 1 % 的水平上顯著。上述結果表明，供應鏈穩(wěn)定與創(chuàng)新能力之間存在正相關關系。H1得到了驗證。

（三）穩(wěn)健性檢驗

1.替換核心變量。其一，替換解釋變量。參照陳嬌嬌等（2023）的方法，使用行業(yè)年度供應鏈穩(wěn)定的均值作為衡量標準，當供應鏈穩(wěn)定超過行業(yè)均值及中位數(shù)時，供應鏈穩(wěn)定賦值為1，否則為0。在替換了解釋變量之后，重新對模型（1）進行回歸分析，結果顯示，企業(yè)創(chuàng)新能力的回歸系數(shù)為0.1561，且在 1 % 的水平上顯著，驗證了結論的穩(wěn)健性。其二，替換被解釋變量。采用李勝等（2024）的方法衡量企業(yè)創(chuàng)新能力（Lnpatent1），再次進行回歸。結果顯示，供應鏈穩(wěn)定的回歸系數(shù)為0.1625，且在1 % 的水平上顯著，表明供應鏈穩(wěn)定與企業(yè)創(chuàng)新能力之間存在顯著的正相關關系。

2.滯后期檢驗。為了驗證是否存在反向因果帶來的內(nèi)生性問題，將滯后一期和二期的供應鏈穩(wěn)定作為解釋變量，以使供應鏈穩(wěn)定與制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力之間的因果關系更加明確，再次進行回歸。結果顯示，供應鏈穩(wěn)定的回歸系數(shù)仍然在 1 % 的水平上顯著為正，證明本文的結論具有穩(wěn)健性。

3.分位數(shù)回歸。分位數(shù)回歸模型能夠描述被解釋變量的整體特征，且其估計結果通常不易受到異常值的干擾，表現(xiàn)出較高的穩(wěn)健性。本文選擇 2 5 % ！ 50 % 、 7 5 % 和90 % 這四個具有代表性的分位點進行分位數(shù)回歸模型的擬合，旨在探討供應鏈穩(wěn)定對企業(yè)不同創(chuàng)新能力的影響。在引入控制變量、行業(yè)和年份等因素后，結果顯示，在 0 . 2 5 、 0 . 5 0 、 0 . 7 5 、 0 . 9 0 分位下，供應鏈穩(wěn)定的回歸系數(shù)雖然經(jīng)歷了先降后升的波動，但整體上都在 1 % 的水平上顯著。由此說明，在不同分位條件下，供應鏈穩(wěn)定對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升作用都十分顯著，H1得到進一步的驗證。

4.工具變量法。由于可能存在遺漏變量所引起的內(nèi)生性問題，對制造業(yè)企業(yè)的供應鏈穩(wěn)定以及制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力產(chǎn)生影響，使得普通最小二乘法（OLS）估計結果不一致，本文采用兩階段最小二乘法，并選擇滯后一期的供應鏈穩(wěn)定作為工具變量。工具變量通過了不可識別檢驗和弱工具變量檢驗，F(xiàn)統(tǒng)計量為945，LM值為841。結果顯示，供應鏈穩(wěn)定仍然在 1 % 的水平上對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力有顯著正向影響，與前文結論一致。

5.傾向得分匹配。為避免選擇性偏差，本文采用最近鄰匹配、核匹配等方法進一步驗證供應鏈穩(wěn)定與制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力之間的關系。根據(jù)供應鏈穩(wěn)定的中值將其分為兩組，即高供應鏈穩(wěn)定組與低供應鏈穩(wěn)定組，然后對這兩組進行1：1最近鄰匹配，以所有控制變量作為匹配變量，結果顯示ATT差異值（Difference）為0.043，且t值為6.28。本文對所有匹配變量均進行平衡性檢驗，結果表明標準化誤差均小于 5 % 。隨后進行核匹配與半徑匹配，結果顯示ATT差異值（Difference）均為0.0046，且t值分別為 4 . 2 5 、 3 . 9 4 。同時，本文對所有匹配變量進行平衡性檢驗，結果表明標準化誤差均小于 5 % 。最后使用匹配后的樣本分別進行回歸，結果顯示，供應鏈穩(wěn)定的回歸系數(shù)均在 1 % 的水平上顯著為正，證明結論具有穩(wěn)健性。

限于篇幅，穩(wěn)健性檢驗結果未予列示，留存?zhèn)渌鳌?/p>

（四）中介效應檢驗

根據(jù)溫忠麟等（2004）的研究，本文采用三步法進行檢驗，中介效應回歸結果如表4所示。在表4第（1）列中，將商業(yè)信用融資與供應鏈穩(wěn)定及控制變量進行回歸分析，供應鏈穩(wěn)定的回歸系數(shù)為0.0063，在 1 % 的水平上顯著，說明供應鏈越穩(wěn)定，企業(yè)越容易獲得商業(yè)信用融資。在表4第（2）列中，商業(yè)信用融資的回歸系數(shù)為1.1105，在 1 % 的水平上顯著，表明商業(yè)信用融資顯著提升了企業(yè)的創(chuàng)新能力。在表4第（3）列回歸模型中，供應鏈穩(wěn)定的回歸系數(shù)為0.1613，商業(yè)信用融資的回歸系數(shù)為1.0902，均在 1 % 的水平上顯著，驗證了H2，即供應鏈穩(wěn)定通過增加商業(yè)信用融資提升制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力。

（五）調(diào)節(jié)效應檢驗

根據(jù)江艇（2022）的研究，對變量進行中心化處理，將制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力（Lnpatent）、供應鏈穩(wěn)定（Stable）、營商環(huán)境（Bei）與控制變量進行回歸，結果如表5所示。表5中，供應鏈穩(wěn)定（Stable）的回歸系數(shù)為0.1548，在 1 % 的水平上顯著，營商環(huán)境（Bei）的回歸系數(shù)為0.0584，也在 1 % 的水平上顯著。然后，將制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力、供應鏈穩(wěn)定、營商環(huán)境、營商環(huán)境與供應鏈穩(wěn)定的交互項（Stable × Bei）以及控制變量進行回歸，交互項系數(shù)為0.0781，在 1 % 的水平上顯著，H3得到驗證。

（六）異質性檢驗

供應鏈穩(wěn)定對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響受到企業(yè)資源密集度和外部環(huán)境不確定性的影響。

1.資源密集度。如表6列（1）＼～（3）所示，供應鏈穩(wěn)定顯著提升了技術密集型企業(yè)的創(chuàng)新能力，但對勞動密集型和資本密集型企業(yè)的影響不顯著。原因在于：技術密集型企業(yè)通常專注于研發(fā)和技術創(chuàng)新，穩(wěn)定的供應鏈降低了創(chuàng)新的不確定性和研發(fā)成本，并加速了研發(fā)成果的轉化，從而顯著提升了企業(yè)的創(chuàng)新能力。相比之下，資本密集型和勞動密集型企業(yè)更專注于資本投人與人力資源配置的優(yōu)化，因此供應鏈穩(wěn)定對其創(chuàng)新能力的提升作用較為有限。

2.環(huán)境不確定。本文參考申慧慧等（2012）的研究，采用過去5年銷售收人的標準差并經(jīng)行業(yè)調(diào)整后的值來衡量企業(yè)的環(huán)境不確定性。由表6列（4）和列（5）的結果可知，環(huán)境不確定性較高時，供應鏈穩(wěn)定對于制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升作用更顯著。原因在于：制造業(yè)企業(yè)面臨的市場和運營風險增加，企業(yè)更傾向于通過內(nèi)部創(chuàng)新的方式獲取競爭優(yōu)勢。而穩(wěn)定的供應鏈可以保障原材料和產(chǎn)品的供應，維持生產(chǎn)和運營的連續(xù)性，從而使企業(yè)有更多的資源和精力投入創(chuàng)新活動，通過創(chuàng)新來維持企業(yè)在市場中的地位，以保證企業(yè)在變幻莫測的環(huán)境中穩(wěn)健發(fā)展。而當環(huán)境不確定性較低時，制造業(yè)企業(yè)面臨的市場和運營風險較小，在這種情況下，企業(yè)更關注內(nèi)部管理以及外部擴張，而非技術創(chuàng)新，因此供應鏈穩(wěn)定對其創(chuàng)新能力的提升作用較為有限。

（七）進一步分析

為探究客戶和供應商穩(wěn)定對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力造成的影響是否存在差異，本文將供應鏈穩(wěn)定分為客戶穩(wěn)定（KH）和供應商穩(wěn)定（GYS）兩個層面，分別探究其對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響。表7的回歸結果顯示，客戶穩(wěn)定（KH）的回歸系數(shù)為0.1549，而供應商穩(wěn)定（GYS）的回歸系數(shù)為0.1472，兩者都在 1 % 的水平上顯著。從回歸系數(shù)來看，客戶穩(wěn)定的回歸系數(shù)（0.1549）高于供應商穩(wěn)定的回歸系數(shù)（0.1472），這表明客戶穩(wěn)定對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升作用更顯著。原因在于：相較于供應商提供的先進技術，客戶直接關系到市場需求的持續(xù)性，客戶穩(wěn)定意味著制造業(yè)企業(yè)能夠更加準確地了解和預測市場需求，進行有針對性的創(chuàng)新，從而進一步提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。

五、研究結論與政策建議

（一）研究結論

基于前文理論分析與實證檢驗，本研究得出以下核心結論：其一，供應鏈穩(wěn)定顯著促進制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力提升。這一效應在技術密集型企業(yè)和環(huán)境不確定性較高的企業(yè)中更為顯著。其二，商業(yè)信用融資發(fā)揮完全中介作用，供應鏈穩(wěn)定通過提升商業(yè)信用融資可獲得性，有效促進企業(yè)創(chuàng)新能力提升。其三，營商環(huán)境呈現(xiàn)顯著正向調(diào)節(jié)效應，說明良好的營商環(huán)境能夠強化供應鏈穩(wěn)定對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升作用。

（二）政策建議

1.供應鏈穩(wěn)定戰(zhàn)略。制造業(yè)企業(yè)應將供應鏈穩(wěn)定提升至戰(zhàn)略高度，通過構建多元化供應商網(wǎng)絡和深化長期合作伙伴關系，有效降低對單一供應商或客戶的依賴性，顯著降低供應鏈中斷風險。建議定期運用供應鏈風險評估工具監(jiān)測潛在風險，并制訂系統(tǒng)化應急預案，確保在突發(fā)事件中快速恢復供應鏈運轉，從而為企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新奠定堅實基礎。

2.加強商業(yè)信用融資渠道拓展。為緩解創(chuàng)新活動所面臨的資金壓力，制造業(yè)企業(yè)需積極拓展商業(yè)信用融資渠道。通過保持良好的企業(yè)信用記錄，與金融機構及投資者形成穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系，從而獲取更充足的資金支持，為創(chuàng)新項目提供資金保障。

3.拓展創(chuàng)新能力的差異化提升路徑。企業(yè)的要素密集類型和外部環(huán)境不確定性共同影響其創(chuàng)新能力：資本密集型企業(yè)應重點優(yōu)化資源配置，著力推動核心技術突破和工藝創(chuàng)新，通過購置自動化、智能化設備降低對外部供應鏈的依賴，實現(xiàn)生產(chǎn)效率與產(chǎn)品質量的雙重提升；勞動密集型企業(yè)需強化人力資源建設，通過系統(tǒng)性技能培訓提升員工技術素養(yǎng)和創(chuàng)新意識，匹配科學的激勵機制充分激發(fā)團隊創(chuàng)造力，持續(xù)推動工藝流程優(yōu)化。低環(huán)境不確定性企業(yè)應著重培育內(nèi)部創(chuàng)新文化，營造鼓勵試錯的組織氛圍，建立跨部門協(xié)同機制，有效整合資源，推進創(chuàng)新項目穩(wěn)健實施。值得注意的是，雖然供應鏈穩(wěn)定對上述類型企業(yè)的創(chuàng)新直接影響有限，但創(chuàng)新驅動始終是其發(fā)展的核心動力。

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（責任編輯·校對：李小艷黃艷晶）