一季度全國一般公共預算支出72815億元 同比增長4.2%

華泰證券：往前看，4月關稅政策落地或對出口帶來擾動，二季財政政策進一步寬松必要性提升。同時，財政收入增速能否企穩是財政擴張更有持續性的關鍵。考慮到美國“對等”關稅落地對出口的影響或將在今年二季度集中顯現，全球經濟增長亦可能在二季度放緩，有必要保持財政政策寬松以對沖外需放緩帶來的潛在影響，夯實一季度以來內需回升的基礎。今年兩會財政政策表觀赤字率和赤字規模高于去年，廣義財政新增總融資規模達到13.9萬億元，較去年目標值同比多增2.9萬億元。3月6日，財政部部長兩會經濟主題記者會上表示，為應對內外部可能出現的不確定因素，中央財政還預留了充足的儲備工具和政策空間，關注后續增量穩內需政策力度及節奏。

德邦證券：近期市場對財政貨幣政策配合發力關注度極高，我們認為當前財政政策相對積極，后續仍有發力空間。一是從進展上看，財政政策發力已然靠前。總量上看，一季度地方債發行加速，規模同比+80.58%，創歷史新高。此外，2025年4月17日財政部披露特別國債注資銀行資本安排，增發特別國債在下半年進行的可能性較高。分省份來看，各個省份在內需、產業、科教、民生、城鎮化和生態文明等方面都在積極落實政策逐步推進。二是財政政策相對比較積極的情況下，如果貨幣政策能在寬信用層面做得更為積極，政策效果有望更顯著。短期關注對沖關稅擾動的國內政策，4月政治局會議將是主要觀察窗口。

中銀證券：我們認為，后續財政支持或將更加聚焦以下兩個重點領域：其一，繼續推動消費品以舊換新。家電、汽車等消費品以舊換新能夠同時補貼居民消費及企業收入，從而更好地撬動內需。其二，提振高技術產業投資。一季度我國高技術產業固定資產投資同比增長6.5%，延續正增長。大力提振高技術制造業投資，既是發展“新質生產力”的要求，也有利于拓寬我國機電產品的國內市場，應對海外不確定性。

光大證券：一季度財政支出持續加力，對經濟表現構成較大支撐。3月份的積極變化在于，當月地方基建支出有所改善，土地市場的恢復雖不均衡，但政府債發行提速，繼續支撐政府性基金支出。預計二季度財政仍將保持積極。結構上，隨著特別國債啟動發行，更多財政資源將向“兩重”“兩新”傾斜，從而帶來實物工作量的進一步改善。

開源證券：綜合狹義和廣義財政，3月發力提速較為顯著，但支出進度和力度上仍有提升空間。且考慮到超預期關稅沖擊，財政政策加碼的必要性提高。我們認為，后續財政將進一步加快支出進度，“以超常規力度”支持消費，比如消費品以舊換新擴容擴圍；發放服務消費券；中低收入群體生活補貼等。出口方面，可能加大出口轉內銷補貼、對出口企業的稅收返還、稅收優惠等。